يحدث شيء غير عادي في قطاع التكنولوجيا. فقد انخفضت التقييمات إلى حد كبير في عام 2026 لدرجة أن المستثمرين التقليديين الذين يركزون على القيمة - والذين عادةً لا يستثمرون في أسهم النمو المرتفع - بدأوا يلتفتون إلى الأمر.

• يشهد سهم تسلا تحركات ملحوظة. اطلع على الرسم البياني وحركة السعر هنا.

هذا وفقًا لشركة إدارة الأصول الكندية Middlefield Group ، التي أشارت في تعليقاتها الأخيرة على السوق إلى أن تقييمات أسهم التكنولوجيا "انخفضت إلى مستويات لم تعد جذابة فقط لمشتري النمو".

وقالت الشركة: "إنهم الآن يجذبون انتباه المستثمرين التقليديين الذين يدركون الفجوة الشديدة بين المضاعفات الحالية وإمكانات توليد التدفقات النقدية المستقبلية".

توضح الأرقام السبب. فقد انخفض مؤشر ناسداك المركب بأكثر من 4% منذ بداية العام. كما تراجع مؤشر iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (BATS: IGV ) بنحو 30% عن ذروته في سبتمبر 2025.

من بين الشركات العملاقة، تعرضت شركتا تسلا (NASDAQ: TSLA ) ومايكروسوفت (NASDAQ: MSFT ) لضربة قوية - مما يجعلهما مثالين رئيسيين على نوع انخفاض التقييم الذي يصفه ميدلفيلد.

المفارقة هي أن الأرباح لم تنخفض مع انخفاض الأسعار.

وكتب ميدلفيلد أن "التكنولوجيا لا تزال تحقق أفضل نمو في الأرباح في السوق بأكمله، وهي تفعل ذلك بهامش واسع بشكل ملحوظ ومع مراجعات إيجابية مستمرة".

وأشار معهد بلاك روك للاستثمار بشكل منفصل إلى أنه من المتوقع الآن أن تنمو أرباح قطاع التكنولوجيا بنسبة 43٪ في عام 2026. وهذا يمثل ارتفاعًا من 26٪ في العام الماضي - حتى مع انخفاض أسعار الأسهم.

لاحظت أبحاث غولدمان ساكس أن نسبة سعر السهم إلى ربحية أسهم شركات التكنولوجيا قد انخفضت إلى ما دون أسهم شركات السلع الاستهلاكية الأساسية والصناعات، على الرغم من توقعات النمو الأقوى بكثير. هذا النوع من التناقض هو ما يتدرب عليه مستثمرو القيمة لاستغلاله.

لا تكتفي شركة ميدلفيلد بوصف القطاع بأنه مثير للاهتمام فحسب، بل تصفه بأنه قابل للتنفيذ.

وكتبت الشركة أنه ينبغي على المستثمرين "التفكير بجدية في زيادة مخصصاتهم لقطاع التكنولوجيا"، بحجة أن "التصحيحات السعرية الأخيرة قد قللت بشكل أساسي من مخاطر القطاع".

من وجهة نظر ميدلفيلد، فإن عمليات البيع في عام 2026 لم تدمر محرك أرباح التكنولوجيا. بل جعلتها أرخص ببساطة.

الصورة: هريشتشيشن سيرهي / شترستوك