أثبتت شركة تسلا (NASDAQ: TSLA ) للتو أنها قادرة على شحن كميات هائلة من السيارات مرة أخرى - والآن السؤال هو ما إذا كان قد تحقق ربح كبير من هذه العملية.

• سهم تسلا يتحرك قبل إعلان الأرباح. شاهد الرسم البياني وحركة السعر هنا.

في الربع الثاني، سلمت تسلا 480,126 سيارة، بزيادة قدرها 25% عن العام الماضي، مسجلةً بذلك أقوى أداء لها في الربع الثاني على الإطلاق. وتشير تقديرات بنزينغا برو إلى أن إجمالي الإيرادات سيبلغ 25.71 مليار دولار، مع أرباح غير متوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً تبلغ 50 سنتاً.

على الورق، يبدو ذلك بمثابة إعادة ضبط قوية بعد فترة عصيبة من ركود الإيرادات وانخفاض هوامش الربح. أما عملياً، فيثير ذلك السؤال الأساسي: هل يُترجم ازدهار خدمات التوصيل أخيراً إلى قدرة ربحية مستدامة، أم أن النمو المعلن يتلاشى بفعل التخفيضات الحادة في الأسعار وارتفاع التكاليف؟

ارتفعت عمليات التسليم، ولكن هل تبع ذلك ارتفاع في الأرباح؟

يتناول ستيفن كالهان ، محلل سلوك التداول في شركة Firstrade، هذا التوتر مباشرة في محادثة حصرية مع Benzinga.

ويقول: "السؤال الذي يطرح نفسه على المستثمرين هو ما إذا كان الارتفاع الكبير في تسليم السيارات قد حقق أرباحًا بالفعل أم أنه قد تم التهامها بسبب تخفيضات الأسعار"، ويصف الربع الثاني بأنه اختبار ضغط على هامش الربح، وليس جولة احتفال بالنصر.

ويشير كالهان إلى أنه "في السابق، أعلنت تسلا عن أرقام حجم مبيعاتها. ففي الربع الثاني، سلمت تسلا 480,126 سيارة، بزيادة قدرها 25% عن الربع نفسه من العام الماضي، وهو أقوى ربع ثانٍ لها على الإطلاق".

لقد احتفل سهم تسلا بالفعل بالمفاجأة في حجم التداول، وستحدد نتائج الأرباح يوم الأربعاء ما إذا كان هذا الحماس مبرراً.

توقعات الإجماع تؤكد على هشاشة القصة

• من المتوقع أن يبلغ هامش الربح الإجمالي 19.5%
• هامش التشغيل لا يتجاوز 5.4%
• بلغ صافي الدخل المنسوب إلى المساهمين العاديين حوالي 1.28 مليار دولار.

في الوقت نفسه، يتوقع المحللون تدفقًا نقديًا حرًا سلبيًا بنحو 3.25 مليار دولار، نظرًا لتجاوز الإنفاق الرأسمالي الكبير التدفقات النقدية التشغيلية. ويشير هذا المزيج - من وحدات قياسية وأرباح متواضعة واستنزاف نقدي - إلى أن الجمع بين 480,126 عملية تسليم وتوقعات إيرادات تقارب 28 مليار دولار قد يكون مبالغًا فيه، إذ يتجاوز معدل تعافي قدرة تسلا على تحقيق الأرباح.

يكمن تحذير كالهان الحقيقي بين السطور.

يتوقع محللو وول ستريت أن تُعلن شركة تسلا عن أرباح الربع الثاني وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) تتراوح بين 34 و36 سنتًا للسهم، وأرباحًا غير متوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (non-GAAP) تبلغ 55 سنتًا للسهم. ويتوقع المحللون أن يصل إجمالي الإيرادات إلى 27.58 مليار دولار. وسيكون هذا أول نمو في إيرادات تسلا منذ أكثر من عام.

إذا لم تتمكن شركة تسلا من تحويل هذه الزيادة الكبيرة في التسليم إلى هوامش ربح أكبر وتدفق نقدي أنظف، فقد يستنتج المستثمرون أن الشركة قد أعادت اكتشاف حجم المبيعات، وليس الربحية الحقيقية - ويبدأون في التقليل من قيمة ربع سنوي "مذهل" حقًا.

نشاط سعر سهم تسلا: انخفض سهم تسلا بنسبة 0.21% ليصل إلى 378.14 دولارًا وقت نشر هذا التقرير يوم الأربعاء، وفقًا لبيانات من بنزينغا برو .

خلال الشهر الماضي، انخفض سهم تسلا بنحو 4.8% مقابل ارتفاع بنسبة 0.2% في مؤشر ستاندرد آند بورز 500، وانخفض بنحو 18% منذ بداية العام مقارنة بمكاسب المؤشر البالغة 9.3%.

الصورة: مونديسيما / شترستوك