تستند أكثر توقعات المحللين تشاؤماً بشأن شركة تسلا (NASDAQ: TSLA ) في الوقت الحالي إلى نقطة بيانات واحدة غير مريحة: وهي وجود 50363 سيارة غير مباعة في نهاية الربع الأول، وهو رقم قياسي.

أكد المحلل رايان برينكمان من جي بي مورغان يوم الاثنين على توصيته بتخفيض الوزن السوقي وسعره المستهدف عند 145 دولارًا، مما يعني انخفاضًا بنسبة 60% تقريبًا عن سعر سهم تسلا الحالي البالغ حوالي 350 دولارًا.

خطأ التسليم الذي بدأ كل شيء

أعلنت شركة تسلا عن تسليم 358,023 سيارة في الربع الأول من عام 2026، أي أقل بنسبة 4% من توقعات المحللين، وأقل بنسبة 7% من توقعات بنك جيه بي مورغان البالغة 385,000 سيارة. وقد أنتجت تسلا 50,363 سيارة إضافية مقارنةً بما باعته خلال الربع، وهو أكبر تراكم للمخزون في ربع واحد في تاريخ الشركة.

أشار برينكمان إلى أن إنتاج تسلا قد نما بنسبة 80% منذ الربع الأول من عام 2023، بينما انخفضت مبيعات السيارات بنسبة 15% خلال الفترة نفسها. ورأى أن التدفق النقدي الحر قد يتحمل تبعات ذلك.

مشكلة السرد

بحسب برينكمان، تكمن المشكلة الأعمق في الفجوة بين سعر سهم تسلا وأساسياتها . فقد بلغت أحجام التسليم ذروتها في منتصف عام 2022، ومع ذلك ارتفع سعر السهم بنحو 50% منذ ذلك الحين. وأشار إلى أن وول ستريت ربما تُسعّر تحولاً في مجال سيارات الأجرة ذاتية القيادة والروبوتات الشبيهة بالبشر، وهو تحول لم يظهر بعد في أي تقرير ربع سنوي.

أشار بنك يو بي إس، الذي أصدر تصنيفه الخاص بالبيع في مارس، إلى مخاوف مماثلة، وتحديداً أن سيارات الأجرة الآلية قد تفشل في إثارة إعجاب المستثمرين حتى لو تم إطلاقها في الموعد المحدد.

ماذا تقول أسواق التنبؤ؟

تم تسعير إطلاق سيارة أجرة آلية في كاليفورنيا بحلول 30 يونيو بنسبة 13% فقط على موقع Polymarket.

تبلغ احتمالية طرح أوبتيموس للبيع العام في نفس التاريخ 6% فقط على موقع بولي ماركت، وهي نسبة متشككة. أما على موقع كالشي، فتبلغ احتمالية إصداره هذا العام 16.7%.

لا تحظى فرضية اندماج تسلا وسبيس إكس التي ترددت شائعات عنها إلا بنسبة 6%.

من المتوقع أن تصبح NVIDIA أكبر شركة من حيث القيمة السوقية بنهاية عام 2026 بنسبة 68%، بينما تبلغ حصة Tesla 1%. أما SpaceX فتبلغ حصتها 3%، مما يشير إلى أن الخيار الأكثر جاذبية للمستثمرين الراغبين في الاستفادة من صفقة إيلون ماسك قد يكون الشركة التي لم تُدرج بعد في البورصة.

مكان الشارع

يُعدّ سعر 145 دولارًا الذي حدده بنك جيه بي مورغان من بين أكثر التوقعات تشاؤمًا في وول ستريت، مع أن بنك إتش إس بي سي قد يتفوق عليه بسعر مستهدف منخفض يصل إلى 119 دولارًا. في المقابل، تتراوح التوقعات المتفق عليها حول سعر السهم في حدود 390 دولارًا. وقد اشترت شركة ARK التابعة لكاثي وود ما قيمته 14 مليون دولار تقريبًا من أسهم تسلا في السادس من أبريل وحده.

قد تكون مكالمة الأرباح في 22 أبريل هي نقطة التحول التالية، ليس بالنسبة لأرقام السيارات، ولكن بالنسبة لما إذا كان ماسك يستطيع منح قصة سيارات الأجرة الآلية ما يكفي من الزخم للحفاظ على استمرارية هذه الرواية.

صورة: Shutterstock