لم يعد ازدهار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يقتصر على رفع عدد قليل من أسهم أشباه الموصلات مثل شركة Nvidia Corp. (NASDAQ: NVDA ) وشركة Micron Technology Inc. (NASDAQ: MU ) وشركة Intel Corp. (NASDAQ: INTC ).

تقول غولدمان ساكس إنها تعيد الآن تشكيل دورة الاستثمار التجاري الأمريكية بأكملها.

في مذكرة بحثية نُشرت يوم الاثنين، رفع البنك توقعاته لعام 2026 لاستثمارات الشركات الأمريكية إلى 7.8% على أساس الربع الرابع مقارنة بالربع الرابع، من 6.5% سابقًا.

إن ما يدفع عملية التحديث هو وتيرة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي: حيث بلغ الإنفاق السنوي 650 مليار دولار في الربع الأول، ويتجه نحو أكثر من 800 مليار دولار بحلول نهاية العام.

أصبحت النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي قوةً مؤثرة على المستوى الكلي

وكتبت الخبيرة الاقتصادية في غولدمان ساكس، إلسي بينغ، في مذكرة: "سيستمر الإنفاق المتعلق بالذكاء الاصطناعي في تعزيز الاستثمار في المعدات والهياكل في عام 2026 مع مضي الشركات قدماً في بناء البنية التحتية".

إن موجة الإنفاق تتجاوز بكثير مجرد رقائق البطاطس.

يقول خبراء الاقتصاد في البنك إن استثمارات الذكاء الاصطناعي تتدفق الآن إلى الخوادم وأشباه الموصلات وتخزين الذاكرة والبنية التحتية للطاقة ومراكز البيانات والبرمجيات والبحث والتطوير.

وقال بينغ: "تشير تحليلاتنا إلى أن الإنفاق المتعلق بالذكاء الاصطناعي سيعزز نمو الإنفاق الرأسمالي الحقيقي بنحو 3.3 نقطة مئوية في عام 2026".

مع ذلك، من المتوقع أن يظل التأثير المباشر على نمو الناتج المحلي الإجمالي محدودًا نسبيًا. ويعود هذا التفاوت إلى أن استثمارات أشباه الموصلات لا تزال غير مُدرجة بشكل كامل في إحصاءات الناتج المحلي الإجمالي الرسمية، وفقًا للتقرير.

وقال بينغ: "نقدر أن الإنفاق المتعلق بالذكاء الاصطناعي سيضيف 0.3 نقطة مئوية إلى نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي، ولكنه سيضيف 0.1 نقطة مئوية فقط إلى نمو الناتج المحلي الإجمالي المقاس في عام 2026"، مشيراً إلى أن جزءاً كبيراً من المعدات يتم استيراده.

حوافز ترامب في إطار قانون OBBBA تُضيف زخماً إضافياً

وقال غولدمان أيضاً إن الأحكام الضريبية الجديدة المدرجة في "قانون مشروع القانون الكبير الجميل" بدأت تظهر في بيانات الاستثمار.

يتوقع البنك أن تؤدي أحكام المصروفات الموسعة في التشريع إلى تعزيز نمو الإنفاق الرأسمالي بنحو 3 نقاط مئوية في عام 2026، مع تركز التأثير الأقوى في قطاعات التصنيع والنقل والصناعة.

"توقعنا نحن وغيرنا من المحللين الاقتصاديين أن يدعم الإنفاق القوي على الذكاء الاصطناعي والحوافز الضريبية الجديدة نموًا قويًا في الإنفاق الرأسمالي في عام 2026، وتبدو البيانات الأولية متوافقة بشكل عام مع هذا الرأي".

وفي الوقت نفسه، بدأت عوامل رئيسية أثرت سلباً على الاستثمار في عام 2025 بالتلاشي.

من المتوقع أن يؤدي التباطؤ في قطاع البناء الصناعي المرتبط بقانون خفض التضخم وقانون CHIPS إلى تقليل تأثيره على النمو هذا العام، في حين أن حالة عدم اليقين المتعلقة بالتعريفات الجمركية تتلاشى أيضاً.

تشير تقديرات غولدمان إلى أن الرسوم الجمركية خفضت نمو الإنفاق الرأسمالي بنحو 1.5 نقطة مئوية في عام 2025، لكنها تتوقع أن ينخفض هذا التأثير السلبي إلى 0.7 نقطة مئوية في عام 2026.

ارتفاع أسعار النفط لا يوقف دورة الاستثمار

على الرغم من الارتفاع الأخير في أسعار النفط المرتبط بالتوترات في الشرق الأوسط، فإن غولدمان لا تعتقد أن تكاليف الطاقة ستؤدي بشكل جوهري إلى عرقلة طفرة الاستثمار الأوسع نطاقاً.

وكتب بينغ: "لا نتوقع أن يكون لارتفاع أسعار النفط تأثير مادي على نمو الإنفاق الرأسمالي الإجمالي".

صورة: YAKOBCHUK V على موقع Shutterstock.com