أعلنت شركة تسلا (ناسداك: TSLA ) يوم الأربعاء عن أرباح قوية للربع الثاني ، لكن أحد أكبر المساهمين في أرباحها لم يكن ارتفاع مبيعات السيارات أو تخزين الطاقة أو الخدمات، بل شركة سبيس إكسبلوريشن تكنولوجيز (ناسداك: SPCX ) .

يتضمن بيان التدفقات النقدية في تقرير أرباح شركة تسلا ربحًا غير محقق قبل الضريبة بقيمة 1.005 مليار دولار على استثمارها في شركة سبيس إكس، وهو ما يعادل 763 مليون دولار بعد الضريبة.

رغم أن شركة تسلا لم تتلق أي مبالغ نقدية ولم تبع أي أسهم، إلا أن الربح بعد الضريبة شكّل ما يقارب 68.5% من صافي دخل الشركة البالغ 1.114 مليار دولار أمريكي وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا. وتُعدّ إعادة تقييم استثمار تسلا في شركة سبيس إكس أحد أكبر العوامل المساهمة في أرباح الشركة المصنّعة للسيارات الكهربائية خلال هذا الربع.

على الرغم من أن شركة تسلا لم تبع سهمًا واحدًا من أسهم شركة سبيس إكس أو تحصل على أي أموال نقدية من الاستثمار.

مكافأة سبيس إكس: مكاسب ورقية، وليست أرباحًا نقدية

نتج هذا الربح عن زيادة في القيمة التقديرية لاستثمارها في شركة سبيس إكس، التي اشترتها في وقت سابق من هذا العام مقابل 2.002 مليار دولار. تمتلك الشركة أقل من 1% من أسهم سبيس إكس، ولا تسيطر على شركة الطيران والفضاء.

حققت شركة تسلا ربحًا قبل الضريبة قدره 1.005 مليار دولار أمريكي من الاستثمار. ولأن هذا الربح لم يكن نقديًا، فقد استبعدته الشركة عند مطابقة صافي الدخل مع التدفق النقدي التشغيلي، كما استبعدته أيضًا من عرض أرباحها غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا.

توضح الأرقام حجم الاستثمار. فقد تجاوز الربح الورقي قبل الضريبة وحده ضعفين ونصف من أرباح تسلا التشغيلية (التي بلغت 398 مليون دولار).

حققت أعمال تسلا في مجال السيارات وتخزين الطاقة والخدمات مجتمعة 398 مليون دولار فقط من الأرباح التشغيلية، في حين أضافت المكاسب المحاسبية من استثمارها في شركة سبيس إكس أكثر من مليار دولار قبل الضرائب.

لذا، فإن ما يقرب من 70% من أرباح تسلا وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا جاءت من زيادة غير نقدية في القيمة المقدرة لحصتها في شركة سبيس إكس - وليس من تصنيع أو بيع المنتجات.

لماذا تُظهر أرباح تسلا وفقًا للمعايير المحاسبية المقبولة عمومًا والأرباح المعدلة قصصًا مختلفة؟

تم إدراج مكاسب شركة SpaceX في أرباح Tesla الرسمية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بموجب قواعد المحاسبة التي تحكم استثمارات الأسهم، على الرغم من أن الشركة لم تقم بتحويل حصتها إلى سيولة نقدية.

كما أن مكاسب شركة سبيس إكس تساعد في تفسير سبب إبلاغ شركة تسلا عن أرباح مختلفة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا والأرباح المعدلة.

أعلنت شركة تسلا عن صافي دخل وفقاً للمعايير المحاسبية المقبولة عموماً (GAAP) بلغ 1.114 مليار دولار، والذي تضمن مكاسب شركة سبيس إكس بعد خصم الضرائب. كما أعلنت عن صافي دخل غير متوافق مع المعايير المحاسبية المقبولة عموماً (non-GAAP) بلغ 1.153 مليار دولار، باستثناء مكاسب شركة سبيس إكس بعد خصم الضرائب والبالغة 763 مليون دولار، بالإضافة إلى عدة بنود أخرى، بما في ذلك مصروفات تعويضات قائمة على الأسهم بقيمة 989 مليون دولار، وخسارة في الأصول الرقمية بقيمة 87 مليون دولار، وبعض التعديلات الضريبية.

على الرغم من أن شركة تسلا قامت بإزالة مكاسب SpaceX بعد خصم الضرائب والبالغة 763 مليون دولار، إلا أنها أضافت مرة أخرى مصروفات تعويضات قائمة على الأسهم أكبر بكثير بلغت 989 مليون دولار، إلى جانب تعديلات أخرى، مما أدى إلى أرباح معدلة أعلى قليلاً.

لماذا ينبغي على المستثمرين مراقبته؟

لا يعني هذا الإفصاح أن أعمال تسلا في مجال السيارات أصبحت فجأة أقل أهمية، كما أنه لا يشير إلى أن الشركة حققت 763 مليون دولار إضافية نقدًا.

بل يُبرز هذا كيف يمكن للاستثمارات خارج نطاق عمليات تسلا الأساسية أن تؤثر بشكل جوهري على الأرباح المُعلنة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا. فإذا استمر تقييم شركة سبيس إكس في الارتفاع، أو انخفض في الفصول القادمة، فقد تُحدث هذه الحصة تقلبات كبيرة في أرباح تسلا المُعلنة، حتى لو بقيت عمليات تسليم المركبات ونشر أنظمة تخزين الطاقة والأداء التشغيلي دون تغيير يُذكر.

بالنسبة للمستثمرين، مثّل هذا الربع تذكيراً بأنّ أحد أهمّ العوامل المؤثرة في أرباح تسلا المعلنة لم يكن ما يحدث داخل مصانعها، بل كان تغيّر قيمة حصة أقلية في شركة أخرى يملكها إيلون ماسك .

الصورة مقدمة من: روكاس تينيس على موقع Shutterstock.com