سوق السندات أطلق للتو طلقة تحذيرية في مواجهة انتعاش الذكاء الاصطناعي - رفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وشيك
إيه آر إم القابضة ARM | 0.00 | |
أيه أس أم أل القابضة ASML | 0.00 | |
كوهيرنت COHR | 0.00 | |
فريبورت ماكموران كوبر آند غولد FCX | 0.00 | |
كورنينغ إنك GLW | 0.00 |
خلال معظم عام 2026، كانت الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي سؤالاً له إجابة واحدة: خفض سعر الفائدة.
أشارت مخططات النقاط إلى انخفاض، وأشار منحنى العقود الآجلة إلى انخفاض، وأشار استطلاع الرأي الذي أجراه كل استراتيجي رئيسي في وول ستريت إلى انخفاض.
صباح يوم الجمعة، تغير الوضع. بات من المرجح الآن أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بحلول ديسمبر 2026.
بالنسبة للارتفاع شبه العمودي في سوق الذكاء الاصطناعي الذي أوصل وول ستريت إلى مستويات قياسية خلال الأسابيع الستة الماضية، فهذه هي اللحظة التي يعود فيها الواقع ليفرض نفسه.
أداة CME FedWatch - التي تجمع الاحتمالات المستمدة من العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي وتترجمها إلى الاحتمالية الضمنية لكل نطاق سياسة في كل اجتماع قادم للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية - تُظهر الآن فرصة بنسبة 56٪ لرفع سعر الفائدة بحلول نهاية العام.
ولا يتوقف المنحنى عند هذا الحد. فبحلول مارس 2027، تصل احتمالية رفع سعر الفائدة إلى 96.71%، أي أنها شبه مؤكدة.
يتداول عقد "رفع سعر الفائدة الفيدرالي في عام 2026؟" من شركة بولي ماركت الآن عند 34% - أي ما يقرب من ثلاثة أضعاف النطاق الذي كان يتراوح بين 10% و12% خلال معظم شهر أبريل.
احتمالات أسعار الفائدة المستقبلية اعتبارًا من 15 مايو 2026
| تاريخ الاجتماع | 3.25-3.50 | 3.50-3.75 (معلق) | 3.75-4.00 (+25BP) | 4.00-4.25 (+50BP) |
|---|---|---|---|---|
| 17 يونيو 2026 | 0.00% | 99.64% | 0.36% | 0.00% |
| 29 يوليو 2026 | 0.00% | 97.50% | 2.50% | 0.00% |
| 16 سبتمبر 2026 | 0.00% | 83.00% | 17.00% | 0.00% |
| 28 أكتوبر 2026 | 0.00% | 67.50% | 32.50% | 0.00% |
| 9 ديسمبر 2026 | 0.00% | 43.57% | 56.43% | 0.00% |
| 27 يناير 2027 | 0.00% | 27.50% | 72.50% | 0.00% |
| 17 مارس 2027 | 0.00% | 3.29% | 96.71% | 0.00% |
| 28 أبريل 2027 | 0.00% | 0.00% | 91.50% | 8.50% |
| 9 يونيو 2027 | 0.00% | 0.00% | 86.29% | 13.71% |
تخلَّ عن التحيز نحو التيسير، وانتقل مباشرةً إلى التحيز نحو التضييق.
في مذكرة تم مشاركتها مع العملاء يوم الجمعة، أشار إد يارديني ، رئيس شركة يارديني للأبحاث، إلى أن مستويين نفسيين مهمين في سوق سندات الخزانة الأمريكية يتم اختبارهما في نفس الوقت.
أغلق العائد على السندات لأجل عامين عند 4.052%، بزيادة قدرها 0.92% في ذلك اليوم و25 نقطة أساس فوق سعر الفائدة الحالي.
تجاوز عائد السندات لأجل 30 عامًا نسبة 5.00% في 13 مايو بعد أن شهد مزاد بقيمة 25 مليار دولار أضعف طلب على سندات طويلة الأجل بنسبة 5% منذ عام 2007.
يبلغ معدل العائد على السندات لأجل 10 سنوات 4.51%.
قال يارديني: "يحتاج مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إلى إظهار لسوق السندات أن مشكلة التضخم الأخيرة تتطلب موقفًا أكثر تشددًا منهم في الوقت الحالي".
وقد أثبتت البيانات التي تدعم هذا الرأي أهميتها يوم الخميس. فقد ارتفعت مبيعات التجزئة في أبريل بنسبة 0.5% على أساس شهري، مسجلةً بذلك ثالث زيادة قوية على التوالي، كما ارتفعت المجموعة المرجعية التي تدعم الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.5% أيضاً.
قام مؤشر GDPNow التابع لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا بمراجعة نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للربع الثاني على الفور من 3.7% إلى 4.0% سنوياً.
كان العامل الأكثر أهمية بالنسبة للمنحنى هو أسعار الواردات. فقد ارتفع المؤشر بنسبة 4.2% على أساس سنوي في أبريل، وهو أعلى معدل سنوي منذ أكتوبر 2022، مدفوعاً بارتفاع أسعار النفط بنسبة 19% مع استمرار إغلاق مضيق هرمز واستقرار سعر النفط قرب 100 دولار للبرميل.
في وقت سابق من هذا الأسبوع، جاء تقرير تضخم المنتجين أكثر سخونة بكثير مما كان متوقعاً، حيث قفزت أسعار المنتجين الرئيسية بنسبة 1.4٪ على أساس شهري في أبريل، وبنسبة 6٪ على أساس سنوي - وكلاهما يمثل أعلى تسارع في أربع سنوات.
"لقد بنينا توقعاتنا بشأن سعر الفائدة الفيدرالي على افتراض أن الولايات المتحدة معزولة نسبياً عن تضخم الطاقة المستوردة، لكن بيانات يوم الأربعاء تثير بعض الشكوك حول هذا الرأي، حيث تعمل الصدمة الجيوسياسية على زيادة ضغوط الأسعار الجامدة في كل من الخدمات والسكن"، كما قال ماثيو رايان، الرئيس العالمي لاستراتيجية السوق في إيبوري.
تراجع المخاطر يوم الجمعة: أسهم الذكاء الاصطناعي والذهب والفضة والنحاس تتأثر سلباً
أوضحت بيانات ما قبل افتتاح السوق يوم الجمعة عملية إعادة تسعير الأصول المتقاطعة بشكل صريح.
انخفضت العقود الآجلة للمؤشرات الأمريكية الرئيسية بأكثر من 1%، حيث تراجع مؤشر ناسداك 100 بنسبة 1.9%.
كانت أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي هي الأسوأ أداءً في مؤشر ناسداك 100 في السوق قبل الافتتاح، وهي الأسهم التي دفعت المؤشر إلى مستويات قياسية.
انخفض سهم شركة مارفيل تكنولوجي (ناسداك: MRVL ) بنسبة 5.57%. وتراجع سهم شركة إنتل (ناسداك: INTC ) بنسبة 4.60%. كما انخفض سهم شركة إيه إس إم إل القابضة (ناسداك: ASML ) بنسبة 4.21%. وانخفض سهم شركة آرم القابضة (ناسداك: ARM ) بنسبة 4.08%.
وفي مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأوسع نطاقاً، تكرر النمط نفسه. تصدرت شركة كوهيرنت (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: COHR ) قائمة الخاسرين بنسبة 4.80%، تلتها شركة إنتل بنسبة 4.22%، ثم شركتا كورنينج (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: GLW ) ولومينتوم هولدينغز (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: LITE ) بفارق ضئيل.
الآلية بسيطة. أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تحمل أطول مدة ملكية في المؤشر - حيث أن معظم قيمتها تكمن في التدفقات النقدية التي لا تزال على بعد سنوات - وكانت أكبر مصدر لمكاسب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 منذ بداية الحرب.
أظهر أداء سوق المعادن نفس الصورة دون احتساب تأثير مدة استحقاق الأسهم. انخفض سعر الذهب بنسبة 2.09% إلى 4554 دولارًا للأونصة، وتراجع سعر الفضة بنسبة 5.93% إلى 78.45 دولارًا، وانخفض سعر النحاس بنسبة 4.36% إلى 6.28 دولارًا للرطل.
صورة: Shutterstock