يُشير رد الفعل السائد حاليًا في سوق الرقائق الإلكترونية إلى ضرورة توخي الحذر. فقد تراجع القطاع جزئيًا عن موجة الصعود القوية التي شهدها في الربيع، وذلك بالتزامن مع دخوله أضعف فتراته الموسمية لهذا العام، إلا أن النمو الذي يقود هذا الارتفاع يتسارع باستمرار.

انخفض مؤشر PHLX لأشباه الموصلات - كما يتتبعه صندوق iShares لأشباه الموصلات المتداول في البورصة (NASDAQ: SOXX ) - بنسبة 11٪ منذ بداية الربع الثالث، وهي الفترة الأضعف تاريخياً، بعد ارتفاع بنسبة 88٪ في الربع الثاني.

ومع ذلك، لا يزال الإنفاق العالمي على البنية التحتية السحابية والذكاء الاصطناعي يسير على الطريق الصحيح ليقترب من 1.5 تريليون دولار بحلول عام 2027، بزيادة تتراوح بين 40 و50% على أساس سنوي، وفقًا لمحلل بنك أوف أمريكا فيفيك آريا .

ويستمر المحلل في توقع أن تظل الشركات الأكثر استفادة من الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي هي الفائزة على المدى الطويل في طفرة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

وقال آريا: "يشير التاريخ إلى أن فترات التماسك غالباً ما تتبعها زخم متجدد حيث يستعيد المستثمرون ثقتهم في المرحلة التالية من نمو الأرباح والنفقات الرأسمالية".

لا يزال مشروع تطوير الذكاء الاصطناعي الذي تبلغ قيمته 1.5 تريليون دولار سليماً

مع تحسن الرؤية بشأن الإنفاق لعام 2027 خلال النصف الثاني من العام، تتوقع آريا أن تتحول القيادة مرة أخرى نحو الشركات المرتبطة مباشرة بالنفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي، بما في ذلك Advanced Micro Devices Inc. (NASDAQ: AMD ) و Applied Materials Inc. (NASDAQ: AMAT ) و Lam Research Corp. (NASDAQ: LRCX ) و Micron Technology Inc. (NASDAQ: MU ) و MACOM Technology Solutions Holdings Inc. (NASDAQ: MTSI ) و Credo Technology Group Holding Ltd. (NASDAQ: CRDO ) و Marvell Technology Inc. (NASDAQ: MRVL ) .

يشير البنك إلى أن الشركات العملاقة في مجال الحوسبة السحابية لا تزال تركز على زيادة استخدام الذكاء الاصطناعي إلى أقصى حد بدلاً من خفض الإنفاق على البنية التحتية، مما يشير إلى أن الطلب على الرقائق التي تشغل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي يجب أن يظل قوياً.

لماذا تُعتبر شركة مايكرون الخيار الأول لبنك أوف أمريكا

تتمحور أطروحة آريا حول شركة مايكرون التي يصفها بأنها واحدة من أكبر حالات التسعير الخاطئ للذكاء الاصطناعي في السوق.

تمثل الذاكرة الآن ما يقرب من 35٪ إلى 40٪ من الإنفاق الرأسمالي على الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي، أي أكثر من ضعف المستويات التاريخية.

ومع ذلك، لا تزال أسهم شركات الذاكرة تتداول بمضاعفات تقييم متواضعة نسبياً لأن المستثمرين ما زالوا قلقين من أن أسعار الصناعة ستعود في النهاية إلى دورات الازدهار والانهيار التقليدية.

بنك أوف أمريكا لا يوافق على ذلك.

قال المحلل فيفيك آريا إن الذاكرة تتحول "من سلعة دورية إلى عامل تمكين استراتيجي للذكاء الاصطناعي".

يعتقد آريا أن اتفاقيات التوريد طويلة الأجل بين موردي الذاكرة وعملاء الحوسبة فائقة السرعة تغير بشكل جذري اقتصاديات الصناعة من خلال جعل الأسعار أكثر استدامة وتدفقات الإيرادات أكثر قابلية للتنبؤ.

وهذا بدوره قد يسمح لشركات الذاكرة بالتطور من شركات سلع دورية إلى مزودي بنية تحتية استراتيجية للذكاء الاصطناعي يستحقون مضاعفات تقييم أعلى.

أكدت الشركة مجدداً توصيتها بشراء أسهم شركة مايكرون وحافظت على السعر المستهدف عند 1550 دولاراً، مما يعني ارتفاعاً محتملاً بنسبة 59% تقريباً عن المستويات الحالية.

لا يشكل الذكاء الاصطناعي مفتوح المصدر تهديدًا للطلب على الرقائق الإلكترونية

كما رفض آريا المخاوف من أن نماذج الذكاء الاصطناعي الصينية ذات القدرة المتزايدة والتي تعتمد على الوزن المفتوح قد تقلل من الطلب على أشباه الموصلات.

في حين أن نماذج الذكاء الاصطناعي منخفضة التكلفة قد تضغط على اقتصاديات البرمجيات، إلا أن بنك أوف أمريكا يجادل بأنها يجب أن توسع في نهاية المطاف اعتماد الذكاء الاصطناعي من خلال جعل الاستدلال أرخص وتسريع النشر عبر الصناعات.

وجاء في التقرير: "إن الخطر الأكبر يكمن في نمذجة الاقتصاد، وليس الطلب على أشباه الموصلات"، حيث أن الاستخدام الأوسع للذكاء الاصطناعي سيتطلب المزيد من البنية التحتية للحوسبة والذاكرة والشبكات والطاقة بمرور الوقت.

صورة: Shutterstock