ارتفعت الأسهم الأسبوع الماضي، حيث ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 2.2٪ ليغلق عند 4514.02. ارتفع المؤشر الآن بنسبة 17.6% منذ بداية العام حتى الآن، مرتفعًا بنسبة 26.2% عن أدنى مستوى إغلاق له في 12 أكتوبر 2022 عند 3577.03، وانخفض بنسبة 5.9% عن أعلى مستوى إغلاق قياسي له في 3 يناير 2022 عند 4796.56.

إليك بعض الأخبار الجيدة: أصبح عشاء عيد الشكر أقل تكلفة.

وفقًا لمكتب المزرعة الأمريكية ، فإن متوسط تكلفة عشاء عيد الشكر لـ 10 أشخاص يكلف 61.17 دولارًا هذا العام، بانخفاض 4.5٪ عن العام الماضي.

لاحظ مكتب المزرعة أن "القطعة المركزية في معظم طاولات عيد الشكر - الديك الرومي - ساعدت في خفض التكلفة الإجمالية للعشاء". "متوسط سعر الديك الرومي الذي يبلغ وزنه 16 رطلاً هو 27.35 دولارًا. وهذا يعني 1.71 دولار للرطل الواحد، بانخفاض 5.6% عن العام الماضي.

أسعار الديك الرومي والحشوة والتوت البري انخفضت عن العام الماضي. (المصدر: فيسبوك )

إنه أحدث تطور مشجع في معركة بنك الاحتياطي الفيدرالي الطويلة لخفض التضخم .

في حين أن أسعار معظم السلع والخدمات لا تنكمش كما هو الحال بالنسبة للديوك الرومية، إلا أن معدلات التضخم قد تراجعت بالتأكيد. والأهم من ذلك أن المخاوف بشأن الأسعار بدأت تنحسر.

علامات على انتهاء أزمة التضخم

وفقًا لبيانات BLS الصادرة يوم الثلاثاء، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك (CPI) في أكتوبر بنسبة 3.2٪ عن العام الماضي. بعد تعديل أسعار المواد الغذائية والطاقة، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 4.0٪، وهو أدنى مستوى منذ سبتمبر 2021.

انخفضت معدلات التضخم كثيرًا عما كانت عليه قبل عام. (المصدر: @WhiteHouseCEA )

وعلى أساس شهري، لم يتغير مؤشر أسعار المستهلك مع انخفاض أسعار الطاقة بنسبة 2.5%. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة متواضعة بلغت 0.2%. إذا قمت بحساب الاتجاه السنوي لمدة ثلاثة أشهر في الأرقام الشهرية، كان مؤشر أسعار المستهلك يرتفع بمعدل 4.4٪ وكان مؤشر أسعار المستهلك الأساسي يرتفع بمعدل 3.4٪.

الاتجاه الأخير في الأسعار أكثر برودة بكثير عما كان عليه قبل عام. (المصدر: @JasonFurman )

وفي حين أن العديد من مقاييس التضخم الواسعة لا تزال تحوم فوق المعدل المستهدف للاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، إلا أنها أقل بكثير من مستويات الذروة في صيف عام 2022. ويشير الاتجاه إلى أنها يمكن أن تستمر في التحرك نحو الانخفاض.

ومن بين فئات الأسعار الأكثر وضوحا البنزين، الذي يواجهه العديد من المستهلكين بانتظام. وقد تم التبريد.

"مع اقتراب عيد الشكر بسرعة (وربما الأصهار)، فإن المتوسط الوطني للغالون من الغاز آخذ في الانخفاض بشكل مطرد،" لاحظت AAA يوم الخميس. "منذ الأسبوع الماضي، انخفضت أسعار المضخات ستة سنتات إلى 3.34 دولار. ومنذ وصول الأسعار إلى ذروتها في عام 2023، انخفض المتوسط الوطني أو ظل ثابتًا لمدة 60 يومًا متتالية.

انخفضت أسعار الغاز كثيرًا عن مستويات الذروة لعام 2022، وقد تراجعت أكثر في الأسابيع الأخيرة. (المصدر: AAA )

ويأتي ذلك مع تراجع أسعار النفط بأكثر من 20% عن أعلى مستوياتها الأخيرة.

أسعار النفط تنخفض بأكثر من 20% عن أعلى مستوياتها. (المصدر: بلومبرج )

وفي الواقع، يؤكد المستهلكون أنهم لاحظوا اتجاهات الأسعار الأخيرة.

من استطلاع أكتوبر الذي أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك حول توقعات المستهلكين : "انخفض متوسط توقعات التضخم على مدى عام واحد وخمس سنوات قادمة في أكتوبر، حيث انخفض إلى 3.6% من 3.7% وإلى 2.7% من 2.8% على التوالي. وظل متوسط توقعات التضخم في الأفق لمدة ثلاث سنوات دون تغيير عند 3.0٪.

لقد انخفضت توقعات التضخم كثيرًا. (المصدر: بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك )

ويعد هذا تحسنًا ملحوظًا مقارنة بشهر يونيو 2022، عندما كان المستهلكون يتطلعون إلى معدل تضخم بنسبة 6.8% في العام المقبل.

وقد انتبه المسؤولون التنفيذيون في الشركات أيضًا.

وفقًا لمايكل ماكدونو من بلومبرج ، فإن عدد المناقشات حول التضخم في مكالمات أرباح مؤشر S&P 500 يتجه نحو الانخفاض منذ أكثر من عام.

قليل من المديرين التنفيذيين يقضون الوقت في الحديث عن التضخم. (المصدر: M_McDonough )

كما أن المتخصصين في الأسواق المالية أقل قلقاً بشأن التضخم.

وفقًا لاستطلاع مديري الصناديق العالمية الذي أجراه بنك أوف أمريكا، تم تحديد التضخم على أنه "أكبر خطر ذيل" كل شهر تقريبًا منذ مارس 2021 . ولكن وفقا لاستطلاع أكتوبر الذي صدر يوم الثلاثاء، فقد تم استبداله بالجغرافيا السياسية .

ولم يعد مديرو الصناديق يحددون التضخم باعتباره الخطر الأعلى. (المصدر: بنك أوف أمريكا)

مؤشر آخر: تقلصت أسعار الجملة فعليًا في أكتوبر، مع انخفاض مؤشر أسعار المنتجين بنسبة 0.5٪ على أساس شهري في أكتوبر.

"انتهى الجزء الصعب"

في مذكرة بحثية توضح توقعاتهم للاقتصاد الأمريكي لعام 2024، أعلن الاقتصاديون في بنك جولدمان ساكس: " لقد انتهى الجزء الصعب. "

وكتب الاقتصاديون: "هناك المزيد من تراجع التضخم خلال العام المقبل". "على الرغم من أن التطبيع في أسواق المنتجات والعمل أصبح الآن متقدمًا بشكل جيد، إلا أن تأثيره الانكماشي الكامل لا يزال قائمًا، ومن المفترض أن يتراجع التضخم الأساسي إلى 2-2.5% بحلول نهاية عام 2024."

أثناء مناقشة النتائج المالية لشركة Walmart، قال الرئيس التنفيذي لشركة Walmart، دوج ماكميليون: "في الولايات المتحدة، ربما نمر بفترة من الانكماش في الأشهر القادمة. وعلى الرغم من أن ذلك من شأنه أن يفرض المزيد من ضغوط الوحدة علينا، إلا أننا نرحب به لأنه أفضل لعملائنا."

من المؤكد أن صناع السياسات وأغلب الأشخاص الآخرين ما زالوا يريدون أن تنخفض معدلات التضخم الإجمالية أكثر قليلاً. وفي هذه العملية ـ وبعد هذه العملية ـ سوف يظل التضخم يمثل مصدراً للمخاطرة وعدم اليقين .

لكنني أعتقد أنه ربما يمكننا القول إن الأزمة قد انتهت.

الهبوط الناعم "المعتدل".

ليس لدي أدنى شك في أن الناس سيستمرون في الشكوى من مستويات الأسعار. ففي نهاية المطاف، يعني التضخم المنخفض أن الأسعار سوف ترتفع من المستويات الحالية ولكن بمعدل معتدل فقط. (إذا كنت تريد للأسعار أن تهبط بشكل كامل، فأنت تتحدث عن الانكماش، وهو وحش مخيف آخر تماما ).

وكما هو الحال في أوقات الازدهار والكساد، سيظل هناك أشخاص يعانون من التكاليف.

ولكن على مستوى الاقتصاد الكلي، يبدو أن التقاء بيانات الأسعار يدعم على نحو متزايد فكرة أننا نشهد سيناريو الهبوط الهادئ المعتدل، حيث يهدأ التضخم إلى مستويات يمكن التحكم فيها من دون أن يضطر الاقتصاد إلى الانزلاق إلى الركود .

هذه الرواية - التي كانت TKer تقدمها أسبوعيًا منذ بداية العام - اكتسبت اهتمامًا متجددًا في منافذ الأخبار التجارية الكبرى. بعض العناوين الرئيسية عبر كارل كوينتانيلا من CNBC:

• الهبوط الناعم بعيد المنال أصبح واضحا للعيان - وول ستريت جورنال

• لماذا يرى الاقتصاديون علامات "الهبوط الناعم" للولايات المتحدة؟

• تقرير التضخم شبه المثالي - FT

هذا لا يعني أن الاقتصاد أمامه مسار واضح تمامًا. وفي الواقع، هناك بعض العلامات التحذيرية التي تشير إلى احتمال حدوث المزيد من التباطؤ في المستقبل.

لكن في الوقت الحالي، أعتقد أننا نستطيع إغلاق كتاب أزمة التضخم التي كنا نتحدث عنها طوال العامين الماضيين .