مصير قطاع الطاقة يتوقف على رقم واحد
شيفرون CVX | 0.00 | |
فانجارد للطاقة ETF VDE | 0.00 | |
صندوق النفط الأمريكي المحدود LP USO | 0.00 | |
الصندوق المحدد Spdr - قطاع الطاقة المحدد XLE | 0.00 | |
ETF لخدمات النفط VanEck Vectors OIH | 0.00 |
قد تتلخص توقعات أسعار النفط في النصف الثاني من العام في رقم واحد فقط – 70 دولارًا للبرميل لخام غرب تكساس الوسيط.
إذا استقر السعر فوق هذا المستوى، يمكن للمنتجين أن يجادلوا بأن المخاطر الجيوسياسية والاستهلاك يدعمان الاستثمار. أما إذا انخفض دونه، فسيواجه السوق انحداراً قد يعزز تحولاً أوسع نحو انخفاض التضخم.
بالنسبة لمايك ماكغلون، الاستراتيجي في بلومبيرغ إنتليجنس، قد تكون مرونة سوق الأسهم هي العائق الذي يمنع مؤشر أسعار المستهلك وسعر النفط الخام من العودة إلى 0% و40 دولارًا للبرميل في عام 2027.
لماذا لم يرتفع سعر النفط بشكل كبير؟
شكّل الصراع الأمريكي الإيراني المستمر منذ خمسة أشهر اختباراً حقيقياً لنظرية ماكغلون. فقد انتشرت التوقعات بوصول سعر النفط إلى 150 دولاراً أو حتى 200 دولار مع تزايد المخاطر حول مضيق هرمز، الذي يمر عبره ما يقارب خُمس الإمدادات العالمية. ومع ذلك، بلغ سعر خام برنت ذروته قرب 126 دولاراً، ثم بلغ متوسطه 101 دولاراً من أواخر فبراير حتى 11 يونيو، وعاد إلى حوالي 70 دولاراً في أوائل يوليو.
سعر خام غرب تكساس الوسيط في عام 2026، المصدر: TradingView
خففت العوامل الاقتصادية الأساسية من حدة الأخبار. فقد انخفضت واردات الصين من النفط الخام إلى أدنى مستوى لها منذ ما يقرب من عقد من الزمان في يونيو، مما يعكس انتشار السيارات الكهربائية، وضعف عمليات تصنيع البتروكيماويات، وانخفاض صادرات الوقود. في الوقت نفسه، بلغ الإنتاج المحلي مستوى قياسياً قدره 13.93 مليون برميل يومياً بحلول أبريل.
وقد ساهم إطلاق احتياطي استراتيجي منسق قدره 400 مليون برميل في مارس في تخفيف حدة الاضطرابات.
تؤكد أسعار النفط الخام الفوري نفس الأمر. فقد تذبذب سعر خام بحر الشمال فورتيز، أحد مكونات خام برنت القياسي، من علاوة قدرها 21 دولارًا للبرميل في أبريل إلى خصم يقارب دولارًا واحدًا في يوليو. ونقلت صحيفة ديلي صباح عن التاجر المخضرم آدي إمسيروفيتش قوله: "هناك وفرة في النفط الخام الفوري حاليًا".
أدت السياسة إلى تثبيط القناعة. وتسببت تصريحات الرئيس دونالد ترامب المتغيرة بشأن الدبلوماسية وتدفقات هرمز في حدوث صفقات صاعدة غير متوقعة.
يوم الاثنين، حث المنتجين على "خفض أسعار النفط للمستهلكين (التجزئة!) الآن"، مع الإشارة إلى شركة شيفرون على وجه الخصوص. (NYSE: CVX ) الرئيس التنفيذي مايك ويرث .
مصيدة هامش الصخر الزيتي
بالنسبة للنفط الصخري الأمريكي، لا يُمثل سعر 70 دولارًا مجرد مستوى تقني. فبحسب مجلة فوربس، تُقدّر شركة إنفيروس لتحليلات البيانات أن هذا الرقم هو متوسط سعر التعادل لبئر جديدة. أما إذا انخفض السعر عن هذا المستوى، فإن استمرار الضعف سيدفع الشركات المشغلة إلى تقليص عقود الحفر، وتأجيل عمليات الإكمال، وحماية ميزانياتها.
تتوقع شركة Enverus أن ترتفع نقاط التعادل الهامشية للصخر الزيتي الأمريكي إلى 95 دولارًا بحلول عام 2035 مع استنفاد المخزون من الدرجة الأولى وانتقال الشركات إلى مشاريع أكثر تعقيدًا.
"مع تناقص مخزون النفط الصخري الأساسي في الولايات المتحدة، تدخل الصناعة حقبة جديدة من ارتفاع التكاليف وتعقيد عمليات التطوير. هذا التحول سيعيد تشكيل منحنى التكلفة ويعيد تعريف استراتيجيات الاستثمار في جميع أنحاء القارة"، هذا ما قاله أليكس ليوبويفيتش، مدير شركة إنفيروس.
لذا، فإن الطاقة الرخيصة اليوم تأتي على حساب التخلف في المستقبل. وإذا انخفض سعر النفط إلى 70 دولارًا، فقد يمتد الضرر إلى ما هو أبعد من أسعار العقود الآجلة للنفط، ليشمل الإنفاق الرأسمالي، والوظائف، وقطاع النفط الصخري الأمريكي.
صورة من موقع Shutterstock