بدأت أسهم "السبعة الرائعة" التي حظيت بإشادة كبيرة تبدو أقل روعة كمجموعة.

في عام 2026، لم تعد مجموعة شركات التكنولوجيا العملاقة المفضلة في السوق تتحرك بنفس القوة أو الاتجاه الذي كان يميزها سابقًا. فقد بدأت فكرة صعود وهبوط شركات آبل (NASDAQ: AAPL )، ومايكروسوفت (NASDAQ: MSFT )، وإنفيديا (NASDAQ: NVDA )، وأمازون (NASDAQ: AMZN )، وألفابت(NASDAQ: GOOGL )، وميتا بلاتفورمز (NASDAQ: META )، وتسلا (NASDAQ: TSLA ) معًا، مدفوعةً بنفس المحاور الرئيسية - الذكاء الاصطناعي، ونمو الحوسبة السحابية، والإعلانات الرقمية، وقوة المستهلك - بالتلاشي.

بدلاً من ذلك، يرسم المستثمرون خطوطاً أكثر وضوحاً بين الفائزين والمتخلفين، والفجوة تتسع.

تفكك كتلة السبعة الرائعين

تعرضت بعض أكبر الشركات في هذا المجال لضغوط أكبر بكثير من غيرها، ولم تعد الأسباب واحدة في جميع الحالات. وتُعدّ مايكروسوفت من أبرز الأمثلة على هذا التحول. فبينما لا تزال من أكبر الشركات العاملة في مجال الذكاء الاصطناعي، ازداد قلق المستثمرين بشأن ما إذا كان إنفاق الشركة الضخم على الذكاء الاصطناعي سيُترجم إلى عوائد بالسرعة الكافية، لا سيما مع تزايد التساؤلات حول كيفية تأثير الذكاء الاصطناعي التوليدي على إعادة تشكيل أجزاء من سوق البرمجيات التي تهيمن عليها مايكروسوفت بالفعل.

في غضون ذلك، تراجعت أسهم شركة تسلا بسبب مجموعة مختلفة تمامًا من المخاوف، حيث أدى ضعف تسليم السيارات وانخفاض الطلب في سوق السيارات الكهربائية إلى ظهور مخاوف النمو مرة أخرى.

في أماكن أخرى، تراجعت مكانة شركات آبل وأمازون وميتا، ولكن لأسباب أكثر تعقيدًا. لا تزال آبل تواجه تساؤلات حول نموها وطلب المستهلكين، بينما تخضع أمازون وميتا لتقييم متزايد بناءً على حجم إنفاقهما لمواكبة سباق الذكاء الاصطناعي. قد لا يزال المستثمرون يؤمنون بجدوى هذه الاستثمارات على المدى الطويل، لكنهم يُظهرون أيضًا علامات نفاد الصبر إزاء التكلفة على المدى القريب.

إنفيديا تتفوق

في المقابل، حافظت شركة إنفيديا على أدائها بشكل أفضل من العديد من منافسيها، وذلك لأن الحجة الأساسية وراء أسهمها لا تزال قائمة: فهي لا تزال تُعتبر الشركة الرائدة في مجال تطوير البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. أما شركة ألفابت، فقد حافظت على استقرارها النسبي، مما يشير إلى أن المستثمرين أكثر ارتياحًا لتوازنها بين فرص الذكاء الاصطناعي، وقوة إعلاناتها، ومرونة أعمالها بشكل عام.

بمعنى آخر، لم تعد هذه قصة سبعة أسهم ترتفع وتنخفض معًا، بل هي قصة سبع شركات تُقيّم بناءً على جدارتها ومخاطرها وقدرتها على تحويل ضجيج السوق إلى أرباح حقيقية.

فيما يلي لمحة سريعة عن عوائد الأسهم السبعة منذ بداية العام:

• أبل : -8.1%
• أمازون.كوم : -9.6%
• ألفابيت : -2.3%
• ميتا : -7.8%
• مايكروسوفت : -19.2%
• إنفيديا: -4%
• تسلا : -14.6%

يُعدّ هذا التباين مهمًا لأنه يُخبر المستثمرين بشيءٍ هام حول طريقة تفكير السوق حاليًا. لفترةٍ من الزمن، استفادت الشركات السبع الكبرى من هالةٍ مشتركة. فقد كانت الأكبر والأكثر ربحيةً والأكثر أهميةً من الناحية الاستراتيجية في السوق. حتى عندما اختلفت أعمالها، كانت حجج الاستثمار غالبًا ما تتشابه: الحجم، والتدفق النقدي، والهيمنة، والاطلاع على التقنيات التي تُشكّل المستقبل. ساعد هذا الإطار العام في دعمها كمجموعة.

التجارة تتغير

لكن الأسواق لا تتمسك برواية بسيطة إلى الأبد. فمع نضوج دورة الذكاء الاصطناعي، أصبح المستثمرون أكثر تمييزاً. إنهم يطرحون أسئلة أكثر دقة حول أين ستظهر العوائد أولاً، وأي الشركات لديها أقوى قدرة على تحديد الأسعار بشكل فوري، وأي نماذج الأعمال قد تتأثر سلباً بالتكنولوجيا التي يمولونها، وما هو حجم الإنفاق الذي يمكن تبريره قبل أن ينفد الصبر.

هذا بيئة مختلفة تماماً عن تلك التي يمكن فيها لجميع الأسماء السبعة أن تبرز معاً على نفس الحماس العام.

يُفسر هذا التحول أيضاً سبب شعور البعض بأن عبارة "السبعة الرائعون" بدأت تبدو قديمة بعض الشيء. فهي لا تزال تُستخدم كاختصار لأكثر الشركات الأمريكية العملاقة تأثيراً في مجال التكنولوجيا، ولا تزال مفيدة عند الحديث عن تركيز السوق أو ريادة المؤشرات.

لكن كمنهج استثماري، بات هذا النهج أقل دقة. لم تعد هذه الشركات تُقيّم ككتلة واحدة كما كان الحال سابقاً، بل باتت تُقيّم بشكل متزايد بناءً على أساسياتها ومخاطرها الخاصة، بالإضافة إلى النقاشات السوقية المحيطة بها.

كما لاحظ مدير الأصول جانوس هندرسون مؤخرًا، فإن أداء الشركات السبع الكبرى "بدأ بالتراجع والتباعد" منذ العام الماضي. وبحلول عام 2026، أصبح من المستحيل تجاهل هذا التباعد.

صورة من موقع Shutterstock