نظرة عامة على السوق

أنهت الأسهم تداولاتها على ارتفاع، وحققت ارتفاعًا قياسيًا جديدًا، بقيادة مؤشر ناسداك. وأغلق مؤشر التكنولوجيا على ارتفاع بنسبة 2.31%، تلاه مؤشر داو جونز الصناعي بارتفاع بنسبة 2.20%. وأغلق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 على ارتفاع بنسبة 1.92%. وشهدنا أخيرًا تراجعًا في أسعار المعادن، ويبدو أن السوق يمر بفترة تحول جذري من أسهم المضاربة ذات معامل بيتا المرتفع إلى أسهم النمو عالية الجودة. هذا التحول صحي، وليس مؤشرًا على اتخاذ تدابير وقائية. وتحاول العملات المشفرة الوصول إلى أدنى مستوى لها قبل خفض أسعار الفائدة هذا الأسبوع، مما قد يؤدي إلى ارتفاع حاد في شهية المخاطرة.

الأسهم التي أحبها

Nu Holdings (NU) - إمكانية تحقيق عائد بنسبة 39%

ماذا يحدث

• Nu Holdings Ltd. (NU) هي منصة رائدة للخدمات المصرفية الرقمية في أمريكا اللاتينية، تقدم خدمات مالية مبتكرة مثل الخدمات المصرفية عبر الهاتف المحمول وبطاقات الائتمان ومنتجات الاستثمار، مما يوفر للمستثمرين التعرض لقطاع التكنولوجيا المالية والخدمات المصرفية الرقمية سريع النمو مع التركيز على الحلول التي تركز على العملاء والتي تعتمد على التكنولوجيا.
• وأظهر الربع الأخير إيرادات بقيمة 3.25 مليار دولار وإيرادات بقيمة 557.2 مليون دولار.
• هذا التقييم لسهم NU مرتفع. مضاعف الربحية هو 32.81، ونسبة السعر إلى المبيعات 8.42، والقيمة الدفترية 1.98.
• من الناحية الفنية، بدأ سهم NU في الخروج من قناة سعرية هابطة، مما يشير إلى استمرار الارتفاع

لماذا يحدث ذلك

• تُحدث شركة نو القابضة المحدودة ثورةً في مجال الخدمات المصرفية الرقمية في أمريكا اللاتينية، حيث تضم 123 مليون عميل بحلول الربع الثاني من عام 2025، بزيادة عن 105 ملايين عميل في العام السابق، مع انضمام 18 مليون عميل جديد خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. هذا النمو المتواصل في استقطاب العملاء، بمعدل 1.5 مليون مشترك شهريًا، يُرسخ مكانة نو كرائدة بلا منازع في مجال الشمول المالي في المنطقة، حيث تُقدم خدمات سلسة ومعفاة من الرسوم للفئات المحرومة، مما يُعزز انتشارها السريع.
• يُغذّي مسار نموّ Nu نموّها المتسارع من الإيرادات والربحية. ارتفعت إيرادات الربع الثاني من عام 2025 بنسبة 40% على أساس سنوي لتصل إلى 2.9 مليار دولار أمريكي، بينما ارتفع صافي الدخل بنسبة 143% ليصل إلى 487.2 مليون دولار أمريكي، مما يعكس نضج استراتيجيات تحقيق الدخل، مثل إصدار بطاقات الائتمان والبيع المتبادل، التي تُحوّل المستخدمين المجانيين إلى عملاء دائمين ذوي قيمة عالية في سوق البرازيل الضخم الذي يعاني من نقص الخدمات المصرفية.
• يُطلق التوسع الدولي السريع خارج البرازيل العنان لإمكانات هائلة غير مستغلة. ارتفعت قاعدة عملاء المكسيك بشكل كبير إلى 13 مليونًا بحلول أكتوبر 2025، لتستحوذ على 23% من إجمالي عدد المستخدمين المصرفيين، مُضيفةً أكثر من مليون مستخدم في أقل من ثلاثة أشهر. في حين يُشير الجذب المُبكر في كولومبيا إلى خطة نو لغزو الأسواق الناشئة عالية النمو بحلول مالية محلية قائمة على التكنولوجيا.
• يُعزز تنويع المنتجات عالية الهامش مرونة منظومة Nu. فإلى جانب الخدمات المصرفية الأساسية، يُسهم التبني المتزايد لمنتجات الاستثمار والتأمين والإقراض في رفع متوسط العائد لكل مستخدم بنسبة 25% على أساس سنوي، مما يُسهم في توليد إيرادات متكررة تُعزز مكانة Nu كتطبيق مالي شامل شامل لملايين المستخدمين، ويحميها من تقلبات الخدمات المصرفية التقليدية.
• تقييمات المحللين:
  • يو بي إس: محايد
  • جي بي مورغان: زيادة الوزن
  • سسكويهانا: إيجابي

خطة عملي (إمكانية العائد 39%)

• أنا متفائل بشأن سعر سهم NU فوق مستوى 13.50-14.00 دولارًا أمريكيًا. هدفي الصعودي هو 22.00-23.00 دولارًا أمريكيًا.

Globalstar (GSAT) - إمكانية تحقيق عائد بنسبة 129%

ماذا يحدث

• Globalstar, Inc. (GSAT) هي شركة رائدة في مجال الاتصالات عبر الأقمار الصناعية تقدم خدمات الصوت والبيانات عبر الهاتف المحمول، وتوفر للمستثمرين التعرض لقطاع الاتصالات عبر الأقمار الصناعية وإنترنت الأشياء سريع النمو مع التركيز على التغطية العالمية وحلول الأقمار الصناعية المبتكرة في مدار الأرض المنخفض.
• وأظهر التقرير الفصلي الأخير تحقيق إيرادات بقيمة 67.15 مليون دولار وأرباح بقيمة 4.92 مليون دولار.
• تقييم الشركة مرتفع في GSAT. نسبة السعر إلى المبيعات ٢١.٥٧، ونسبة EV إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك ٥٨.٦٠. القيمة الدفترية ٢.٨٥ فقط.
• من الناحية الفنية، يتشكل سهم GSAT بشكل جيد ضمن نموذج مثلث. هذا يعني أن هناك ارتفاعًا آخر في الأسعار في الأفق.

لماذا يحدث ذلك

• تُحدث شركة جلوبال ستار ثورةً في مجال الاتصال العالمي بإطلاقها التجاري لوحدة إنترنت الأشياء عبر الأقمار الصناعية ثنائية الاتجاه بقيمة 200 مليون رينغيت ماليزي في 21 أكتوبر 2025، مما أدى إلى ارتفاع أسهمها بنسبة 4.1% في نفس اليوم. تستفيد هذه الوحدة المدمجة والمعتمدة عالميًا من شبكة جلوبال ستار ذات المدار الأرضي المنخفض (LEO) لتمكين تتبع الأصول ومراقبتها بسلاسة في قطاعات مثل الخدمات اللوجستية والطاقة والزراعة، مما يضع الشركة في صدارة سوق إنترنت الأشياء عبر الأقمار الصناعية، الذي يشهد نموًا سريعًا بقيمة 4.9 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2030.
• تُعزز التوسعات الاستراتيجية للبنية التحتية لشركة جلوبال ستار نطاقها العالمي وموثوقية خدماتها. ويُظهر نشر محطات أرضية جديدة في ألاسكا (تالكيتنا وواسيلا) واستثمار 9 ملايين دولار لمضاعفة منشأتها الإستونية بثلاثة هوائيات بقطر 6 أمتار لنظام الأقمار الصناعية المتنقلة C-3، التزامًا بتلبية الطلب المتزايد على إنترنت الأشياء وحلول الاتصال المباشر بالأجهزة، مما يُعزز مكانتها كركيزة أساسية لتقنيات الجيل التالي من الاتصالات.
• تُوفر العقود الحكومية المتينة أساسًا ثابتًا للإيرادات. ويُؤكد إبرام جلوبال ستار صفقات متعددة السنوات بقيمة 60 مليون دولار، تشمل دعم ميزة SOS الطارئة في هواتف آيفون من آبل، على الدور المحوري الذي تلعبه الشركة في مجال الاتصالات بالغة الأهمية، حيث يوفر لها خندقًا دفاعيًا ورؤية واضحة للتدفقات النقدية على المدى الطويل في سوق متقلبة، مع تعزيز التفاؤل بتحقيق نمو مستدام.
• تُعزز الشراكات الاستراتيجية إمكانات السوق. إن التعاونات، مثل اتفاقية Conekt.ai المُبرمة في أكتوبر 2025 لتوفير طيف النطاق 53 المتكامل وحلول XCOM RAN، إلى جانب توسعة محطة أرضية في سنغافورة مع Singtel، تفتح آفاقًا جديدة لإنترنت الأشياء والشبكات الخاصة، مما يعزز مكانة Globalstar كمبتكر متعدد الاستخدامات يربط بين الاتصال الأرضي والفضائي لأسواق الشركات والمستهلكين.
• تقييمات المحللين:
  • شارع واضح: شراء
  • كريج هالوم: شراء
  • مورجان ستانلي: وزن متساوٍ

خطة عملي (إمكانية العائد 49٪)

• أنا متفائل بشأن سعر سهم GSAT فوق مستوى 38.00-39.00 دولارًا أمريكيًا. هدفي الصعودي هو 67.00-68.00 دولارًا أمريكيًا.

Bakkt Holdings (BKKT) - إمكانية تحقيق عائد بنسبة 136%

ماذا يحدث

• Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) هي منصة رائدة للأصول الرقمية تقدم تداول العملات المشفرة والحفظ والخدمات المالية، مما يوفر للمستثمرين التعرض لقطاع blockchain والعملات الرقمية سريع النمو مع التركيز على الحلول الآمنة والمنظمة للأسواق المؤسسية والتجزئة.
• حققت شركة BKKT إيرادات بقيمة 13.4 مليون دولار لكنها سجلت خسارة قدرها 19.56 مليون دولار في أحدث تقرير ربع سنوي لها.
• تقييم BKKT متباين. نسبة السعر إلى المبيعات مستقرة عند 0.06، لكن القيمة الدفترية منخفضة جدًا عند 2.22.
• من منظور الرسم البياني، يُعيد سهم BKKT اختبار مستوى المقاومة السابق الذي تحول إلى دعم لنموذج الصحن. إذا صمد، فسيكون صعوديًا جدًا.

لماذا يحدث ذلك

• تستفيد شركة باكت القابضة من ارتفاع سعر بيتكوين، مستفيدةً من استراتيجيتها لإدارة خزينة بيتكوين لتعزيز مرونتها المالية ومواكبة التبني المؤسسي المتزايد للعملات المشفرة. مع ارتفاع أسعار بيتكوين، يُمكّنها تحوّلها الاستراتيجي نحو منصة متخصصة في البنية التحتية للأصول الرقمية من تحقيق قيمة كبيرة في سوق العملات المشفرة الذي يبلغ حجمه 2.7 تريليون دولار، مما يُرسي نموذجًا قويًا للنمو في قطاع يشهد طلبًا متزايدًا.
• يُعزز التركيز المُبسّط على البنية التحتية للعملات المشفرة قابلية توسّع Bakkt. إن بيع أعمال الولاء الخاصة بها في أكتوبر 2025 لشركة Project Labrador Holdco, LLC، وإعادة تنظيم Up-C المُخطط لها إلى هيكل أسهم من فئة واحدة بحلول 3 نوفمبر 2025، يُبسّط عملياتها، ويُرسّخ مكانة Bakkt كشركة فعّالة مُركّزة على العملات المشفرة، وجاهزة لجذب المستثمرين المؤسسيين وتعزيز قيمة المساهمين على المدى الطويل.
• تُعزز الميزانية العمومية الخالية من الديون مسار نمو Bakkt. بسداد جميع سندات الدين القابلة للتحويل القائمة في أكتوبر 2025، تخلصت الشركة من الديون طويلة الأجل، مما وفر لها المرونة المالية اللازمة لتمويل التوسع في مجالات عالية النمو، مثل مدفوعات العملات المستقرة والتمويل القائم على الذكاء الاصطناعي، مما يعزز مكانتها كمبتكر مرن في مجال الأصول الرقمية.
• تُشير التحسينات في القيادة الاستراتيجية إلى طموحات جريئة. يُضفي تعيين لين ألدن، الخبير الاستراتيجي في الاقتصاد الكلي، ومايك ألفريد، الخبير المخضرم في مجال التكنولوجيا المالية، في مجلس الإدارة في سبتمبر وأكتوبر 2025 خبرةً عميقةً في الأصول الرقمية والبنية التحتية المالية، مما يُمكّن باكت من تحقيق رؤيتها المتمثلة في إعادة تعريف حركة الأموال وتداول السوق في ظل بيئة التكنولوجيا المالية سريعة التطور.
• تقييمات المحللين:
  • المعيار: شراء
  • روزنبلات: شراء

خطة عملي (إمكانية العائد 136%)

• أنا متفائل بشأن سعر BKKT فوق مستوى 27.00-28.00 دولارًا أمريكيًا. هدفي الصعودي هو 68.00-70.00 دولارًا أمريكيًا.

العوامل المحفزة لحركة السوق خلال الأسبوع المقبل

خفض أسعار الفائدة قادم

نحن في منتصف موسم الأرباح، والنتائج حتى الآن متباينة. كان رد فعل نتفليكس على أرباحها سيئًا، بينما صمدت تسلا بشكل جيد. لكنني أعتقد أن الأمر الأهم الآن هو أن التخفيض التالي لأسعار الفائدة قادم هذا الأسبوع.

سيساهم هذا في تخفيف بعض مخاوف السيولة المتصاعدة في السوق، لكن السؤال الأهم هو: هل هذا التخفيض قليل جدًا ومتأخر جدًا؟ لا أتوقع أكثر من خفض بمقدار 25 نقطة أساس هذا الأسبوع، لكنني متشوق لمعرفة ما سيشيرون إليه من تخفيضات مستقبلية.

من المحتمل أن يُعيد هذا الخفض في أسعار الفائدة بعض الثقة إلى السوق، خاصةً بعد التقلبات الأخيرة. ويشير عدم ارتفاع أسعار الأسهم خلال موسم الأرباح الحالي إلى أن السوق ينتظر المزيد من البنك المركزي.

هل ستعيد الحكومة فتح أبوابها؟

لقد أُغلقت الحكومة الفيدرالية لأكثر من ثلاثة أسابيع، وسندخل الأسبوع الرابع خلال أيام قليلة. ولا تزال الأسواق تتجاهل هذا الوضع، حتى مع استمرار المفاوضات التجارية الرئيسية مع الصين.

هل يُمكن أن يكون إعادة فتح الحكومة بمثابة "شراء الشائعات وبيع الأخبار" في الأسواق؟ ربما، لكنني أعتقد أن الخبر الأهم سيأتي من اتفاق تجاري مع الصين. تذكروا، من المقرر أن يلتقي الرئيس ترامب مع شي جين بينغ هذا الأسبوع، قبل أيام قليلة من دخول الرسوم الجمركية حيز التنفيذ الكامل.

أعتقد أن المحفز الأكبر لارتفاع حاد في أسعار الأسهم هو إبرام اتفاقية تجارية دائمة مع الصين. من المدهش كيف عدنا إلى نقطة البداية في كثير من الأمور المتعلقة بالرسوم الجمركية والتجارة، ولكن ها نحن ذا. الأسواق تعشق خداع المشاركين فيها.

قوة القطاع والصناعة

بما أننا في الأسبوع الأخير من الشهر الأول من الربع الرابع، فقد حرصتُ على تضييق الإطار الزمني لقياس أداء القطاعات. نستعرض الآن أداء مختلف قطاعات السوق منذ بداية الربع الثالث.

الخبر السار هو أننا لا نزال نرى قطاع التكنولوجيا (XLK) الأفضل أداءً بفارق كبير. وهذا أمرٌ أساسي للحفاظ على سلامة المؤشرات الداخلية الصاعدة للسوق. لكن لدينا قطاع المرافق (XLU) في المركز الثاني، مما يُثير بعض الحذر بشأن هذا الارتفاع.

يسعدني أن أرى أسهم السلع الاستهلاكية الأساسية (XLP) في المركز الأخير، مع أنني أُولي اهتمامًا خاصًا لارتفاعات أسهم الطاقة (XLE) والرعاية الصحية (XLV). هناك مخاطر متزايدة تتسلل إلى السوق خلال الشهرين الماضيين مقارنةً بأدنى مستوى في أبريل.

ملاحظة المحرر: تزايد الطاقة والأساسيات في السوق أمرٌ يدعو للحذر، لكن صناعة التكنولوجيا تُعزز نفسها في الوقت نفسه. يبدو أن هناك دورانًا جيدًا في السوق حاليًا.

لقد حصلنا بالفعل على الإشارة (صندوق المؤشرات المتداولة في القطاع: XLK/SPY)

ربما يكون هذا أهم اختراق لسوق الأسهم خلال الشهرين الماضيين. شهدنا أخيرًا ارتفاعًا في نسبة أسهم التكنولوجيا (XLK) ومؤشر S&P 500 (SPY) بعد فترة اندماج استمرت لسنوات.

لا يمكن التقليل من عواقب هذا الاختراق - يمثل قطاع التكنولوجيا حوالي 30٪ من مؤشر S&P 500، وإذا كان هناك أي شيء، فإن هذا الاختراق يشير إلى أن الرقم سوف ينمو بشكل كبير في السنوات القادمة.

يشير تشكيل الوتد إلى تسارع في الزخم الصعودي بهذه النسبة. ويبدو أنه بدأ يستجمع قواه بعد إدراك ما حدث للتو. هذا مؤشر إيجابي للسوق عمومًا، وطالما استمر هذا الوضع، يُتوقع استمرار الشراء عند الانخفاضات.

عملة نائمة (صندوق المؤشرات المتداولة في القطاع: SOL/ETH)

بينما تكافح العملات المشفرة لاستعادة إيقاعها، أتابع عن كثب عملتين من أكبر عملات التمويل اللامركزي - سولانا (SOL) وإيثريوم (ETH). هناك الكثير من الحديث عن كون سولانا بديلاً أفضل من إيثريوم، خاصةً فيما يتعلق برسوم الغاز.

لنرَ الآن إن كان ذلك ينعكس على تدفقات الأموال إلى كلٍّ من هذه العملات. كما ترون، حافظت النسبة على مسار تصاعدي عام خلال العامين الماضيين، ولكن منذ أبريل، تفوقت الإيثريوم.

مع ذلك، قد يكون هذا على وشك التغير إذا كنا بصدد إكمال قاع أعلى بالنسبة للاتجاه. إذا صمدت فوق خط الاتجاه، فقد نشهد تقلبات حادة في سعر الإيثريوم مع مرور الوقت.

هل سيؤدي خفض أسعار الفائدة إلى تفاقم التضخم؟ (صندوق المؤشرات المتداولة للقطاع: TIP/IEF)

حانت اللحظة! تخفيض آخر لأسعار الفائدة قادم هذا الأسبوع، مما يعني أن ماكينات طباعة النقود بدأت بالفعل بضخ المزيد من الأموال. إنه وقت مناسب للعودة إلى نسبتي المفضلة لقياس توقعات سوق السندات للتضخم.

أُجري دراسةً للنسبة بين سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIP) وسندات الخزانة لأجل 7-10 سنوات (IEF). عندما يتفوق أداء سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIP)، فهذا يعني ارتفاع توقعات التضخم، أما عندما يتفوق أداء سندات الخزانة المحمية من التضخم (IEF)، فهذا يعني احتواء التضخم.

تشير هذه النسبة إلى أن التضخم سيعود في نهاية المطاف، لكن السؤال هو متى؟ إذا تجاوزنا المثلث المتماثل، فسيُرسل ذلك إشارة قوية بعودة التضخم، ولكن طالما بقينا ضمن نطاق السعر، فلا داعي للقلق.

رأيي:

السؤال الأهم هو: أين ستذهب كل هذه الأموال الجديدة؟ في البداية، ستتجه نحو الأسهم، وربما حتى السندات، ولكن في مرحلة ما، ستجد طريقها إلى السلع، وهنا يبدأ الخطر.

طالما ظلت أسعار السلع الأساسية منخفضة، يُمكن أن يستمر وضع السوق المعتدل. أتوقع أن تستمر أسعار السلع الأساسية في اتجاهها الإيجابي مع هذه النسبة.

العملات المشفرة

هذا الأسبوع، أركز على سولانا، التي بدأت تُظهر قوة نسبية ملحوظة مقابل كلٍّ من بيتكوين وإيثريوم. صمدت هذه العملة الرقمية بشكل رائع عند مستوى دعم فني رئيسي بين 185.00 و190.00، وتحاول حاليًا تكوين قاع أعلى.

إذا استمر هذا الوضع، فسيعزز الاتجاه الصعودي السائد منذ أبريل. شهد السوق تراجعًا تصحيحيًا منذ سبتمبر، لكن الاتجاه طويل الأمد لا يزال في صالح الثيران. علينا تجاوز هذا الارتفاع المسجل في سبتمبر لتأكيد الاتجاه الصعودي تمامًا.

لكن تركيزي الأكبر منصبّ على نموذج الصحن متعدد الأشهر على الرسم البياني اليومي. هذا يُشير إلى ارتفاع هائل يصل إلى 500.00 مع مرور الوقت. تقع منطقة المقاومة الرئيسية التي يجب مراقبتها بين 250.00 و260.00، لذا إذا تجاوزتها، فراقب السعر فوقها.

الإفصاحات القانونية:

يتم توفير هذا الاتصال لأغراض المعلومات فقط.

تم إعداد هذا البيان بناءً على معلومات، بما في ذلك أسعار السوق والبيانات وغيرها من المعلومات، من مصادر يُعتقد أنها موثوقة، ولكن لا تضمن بنزينجا اكتماله أو دقته إلا فيما يتعلق بأي إفصاحات تتعلق ببنزينجا و/أو الشركات التابعة لها ومشاركة المحلل مع أي شركة (أو ورقة مالية أو منتج مالي آخر أو فئة أصول أخرى) قد تكون موضوع هذا البيان. تشكل أي آراء وتقديرات حكمنا اعتبارًا من تاريخ هذه المادة وهي عرضة للتغيير دون إشعار. الأداء السابق لا يدل على النتائج المستقبلية. لا يُقصد بهذا البيان أن يكون عرضًا أو دعوة لشراء أو بيع أي أداة مالية. لا تقدم بنزينجا نصائح استثمارية مصممة خصيصًا لكل عميل. لا تأخذ أي آراء وتوصيات واردة هنا في الاعتبار ظروف العميل الفردية أو أهدافه أو احتياجاته، ولا يُقصد بها أن تكون توصيات بأوراق مالية أو أدوات مالية أو استراتيجيات معينة لعملاء محددين. يجب عليك اتخاذ قراراتك المستقلة بشأن أي أوراق مالية أو أدوات مالية أو استراتيجيات مذكورة أو مرتبطة بالمعلومات الواردة هنا. قد تُقدّم تحديثات دورية حول الشركات أو الجهات المُصدرة أو القطاعات بناءً على تطورات أو إعلانات مُحدّدة، أو أحوال السوق، أو أي معلومات أخرى متاحة للعامة. مع ذلك، قد يُمنع بنزينجا من تحديث المعلومات الواردة في هذا البيان لأسباب تنظيمية أو غيرها. يُرجى من العملاء التواصل مع المُحلّلين وتنفيذ المعاملات من خلال شركة تابعة أو شريكة لبنزينجا في ولايتهم القضائية الأصلية، ما لم يسمح القانون بخلاف ذلك.

لا يجوز إعادة توزيع أو إعادة إرسال هذه الرسالة، كليًا أو جزئيًا، أو بأي شكل أو طريقة، دون موافقة كتابية صريحة من بنزينجا. يُحظر أي استخدام أو إفصاح غير مصرح به. يُعد استلام هذه المعلومات ومراجعتها موافقة منك على عدم إعادة توزيع أو إعادة إرسال محتوياتها ومعلوماتها الواردة في هذه الرسالة دون الحصول على إذن صريح مسبق من مسؤول مُعتمد من بنزينجا. جميع الحقوق محفوظة لشركة بنزينجا ٢٠٢٢.