في منتصف فبراير 2020، كانت الأسهم العالمية عند مستويات قياسية، مدعومة بسوق صاعدة استمرت لعقد من الزمان، وأسعار فائدة منخفضة للغاية، واقتصاد أمريكي يقترب من التوظيف الكامل .

في غضون أسابيع، تسبب الوباء والإغلاقات العالمية في واحدة من أسرع وأقوى عمليات البيع التي تم تسجيلها على الإطلاق.

لقد مر العالم بالكثير من الأحداث منذ ذلك الحين - أكبر عملية إنقاذ مالي ونقدي مسجلة، وصدمة تضخمية لإعادة فتح الاقتصاد، وازدهار الذكاء الاصطناعي، والآن حرب هزت أسواق الطاقة مرة أخرى.

وعلى الرغم من كل ذلك، لم تكن وول ستريت في أفضل حالاتها من قبل. فقد ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 120% عن مستواه في فبراير 2020، وارتفع مؤشر ناسداك 100 بأكثر من 200%.

ومع ذلك، وبعد مرور أكثر من ست سنوات، لا تزال حفنة من الشركات العملاقة ذات القيمة السوقية الضخمة - والتي لا تزال قيمة كل منها تتجاوز 100 مليار دولار - عالقة في المنطقة الحمراء، حيث يتم تداول أسهمها بأقل من سعرها قبل جائحة كوفيد.

إنها واحدة من أغرب حالات التباين في السوق الحديثة.

قم بتشغيل فحص على الشركات الأكثر نشاطاً في Benzinga Pro من 15 فبراير 2020 حتى 17 يونيو 2026، وقم بتصفية الشركات التي تزيد قيمتها السوقية عن 100 مليار دولار، وقم بالفرز حسب أسوأ الشركات أداءً.

الأسماء التي تظهر ليست غامضة، بل هي من بين أشهر العلامات التجارية في العالم.

هذه هي أسوأ 10 أسهم أداءً منذ فبراير 2020

تتصدر شركة علي بابا جروب هولدينغ المحدودة (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: BABA ) القائمة، بانخفاض قدره حوالي 51% عن مستواها قبل جائحة كوفيد-19.

وتليها شركة بوينغ (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: BA )، بانخفاض قدره 34% تقريبًا، تليها شركة ميدترونيك (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: MDT ) عن كثب.

وتكمل شركات والت ديزني (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: DIS )، وفايزر (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: PFE )، وإيه تي آند تي (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: T )، وفيريزون للاتصالات (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: VZ )، وسيلزفورس (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: CRM )، وبريستول مايرز سكويب (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: BMY )، وبنك إتش دي إف سي (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: HDB ) قائمة العشرة، حيث لا تزال قيمة كل منها تتراوح بين 15% و28% تحت مستوى الخسارة.

بالنسبة لمعظم السوق، كان شهر فبراير 2020 بمثابة ندبة قصيرة الأمد شفيت في غضون أشهر.

لم يكن الوباء سوى البداية

بالنسبة لهذه المجموعة، مثّل ذلك بداية لتفكك أطول.

كل اسم يحمل جرحه الخاص.

استوعبت شركة علي بابا سنوات من حملة بكين التنظيمية، مما أدى إلى تباطؤ الاستهلاك الصيني والخصم المستمر الذي يطبقه المستثمرون الغربيون الآن على الأسهم الصينية.

لم تتمكن شركة بوينغ قط من التخلص من ظل طائرة 737 ماكس، ثم أضافت إليها أزمات جديدة تتعلق بالجودة والإنتاج أدت مراراً وتكراراً إلى إيقاف طائراتها - وتدفقاتها النقدية.

تُقدّم شركتا فايزر وبريستول-مايرز سكويب روايةً دوائيةً مماثلة. فقد حققت فايزر مكاسب هائلة غير مسبوقة بفضل جائحة كوفيد-19، ثم شهدت انهيار عائدات اللقاحات ومضادات الفيروسات مع انحسار الجائحة. أما بريستول-مايرز، فتواجه سلسلة من انتهاء صلاحية براءات اختراع أهم أدويتها - ما يُعرف بـ"منحدر براءات الاختراع"، حيث تتآكل الأرباح مع ظهور نسخ أرخص.

لا تزال شركتا AT&T و Verizon عالقتين في دوامة الديون الثقيلة وسوق الاتصالات اللاسلكية المشبعة حيث النمو نادر وحروب الأسعار مستمرة.

أعادت ديزني بناء مدن الملاهي الخاصة بها، لكنها تكبدت خسائر بمليارات الدولارات في بناء أعمال البث المباشر التي لم يكافئها المستثمرون بعد.

واجهت شركة Salesforce عملية إعادة تسعير البرامج الكبيرة، عندما توقف السوق عن دفع مضاعفات مرتفعة مقابل تباطؤ النمو.

لقد عانت شركة ميدترونيك من ضعف الطلب على الأجهزة وهوامش الربح الضئيلة، كما تأثرت أسهم بنك HDFC المدرجة في الولايات المتحدة سلباً بعملية الاندماج الضخمة وانخفاض قيمة الروبية.

لقد حدث عقد ضائع من قبل

ليست هذه المرة الأولى التي تقضي فيها مجموعة من الشركات العملاقة ذات القيمة السوقية العالية سنوات عالقة دون مستوى قياسي قديم بينما يواصل المؤشر مسيرته.

في مارس 2000، في ذروة فقاعة الإنترنت، اعتقد المستثمرون أن أكبر شركات التكنولوجيا لا يمكنها إلا أن تحقق نمواً متزايداً.

أصبحت شركة سيسكو سيستمز (ناسداك: CSCO ) لفترة وجيزة الشركة الأكثر قيمة على وجه الأرض - ولم تستعد هذا المستوى إلا بعد 26 عامًا.

احتاجت شركة مايكروسوفت (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: MSFT ) إلى أكثر من خمسة عشر عامًا للصعود مرة أخرى فوق ذروتها في عام 1999، حتى مع تضاعف مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من حولها.

الدرس اليوم يتضمن قوافي.

قد يزأر السوق ويحقق أرقاماً قياسية تلو الأخرى بينما تبقى مجموعة معينة من قادة الأمس راكدة، في انتظار إما قصة نمو جديدة أو مشترٍ مستعد لتجاهل الآثار السلبية.