اشترك في " موضوع "متتبّع الاتجاهات "، الذي يتتبع القطاعات الأكثر سخونة والاختراقات الفنية في الوقت الفعلي يوميًا، ويرافقك في كل يوم تداول للأسهم الأمريكية.

1. الشركة الرائدة في الصناعة اعتبارًا من الساعة 6:00 مساءً

الأسهم المتعلقة بتطوير/تشغيل العقارات : SUN HUNG KAI PROPERTIES LTD(SUHJY.US) ، سي بي آر إي غروب(CBRE.US) ، CHINA RESOURCES LAND(CRBJY.US) كي القابضة(BEKE.US) جونز لانج لاسال(JLL.US) ، Grupo Aeroportuario del Pacifico SAB de CV Sponsored ADR Class B(PAC.US) PAC.US)، Grupo Aeroportuario del Sureste SAB de CV Sponsored ADR Class B(ASR.US) زيلو(ZG.US) .

ملخص سريع وتوقعات مستقبلية

التحول الكبير في الإنفاق الرأسمالي: انهيار ميزانيات البرمجيات مع فوز الأجهزة، واختناقات الذاكرة التي تحد من قوة التسعير، والأمن السيبراني يصبح الملاذ الأخير.

---

1. ثلاثي رقائق الذكاء الاصطناعي: تباين في السرد، وبرودكوم وإنفيديا تكتسبان الدعم

كانت ردود الفعل على جولة إنفيديا(NVDA.US) الترويجية إيجابية، حيث نفت الإدارة أي تأخير في إطلاق معالج Rubin Ultra، وكشفت عن حجة مضادة رئيسية: نموذج رائد كان يعتمد في السابق بشكل أساسي على دوائر متكاملة مخصصة (ASICs)، أصبح الآن يستمد ما يقرب من 50% من قوته الحاسوبية من NVIDIA. وحظيت برودكوم(AVGO.US) بدعم قوي من مورغان ستانلي، الذي أشار تقريره "دفاعًا عن حصة AVGO في سوق الدوائر المتكاملة المخصصة" إلى أن مشاركة MediaTek في وحدة معالجة TPU من Google أمرٌ واقع، لكن Broadcom، بالاعتماد على مزاياها في توريد وتغليف ذاكرة HBM، يمكنها الاحتفاظ بنحو 80% من حصة TPU على المدى الطويل، مع الإبقاء على السعر المستهدف عند 502 دولارًا.

2. الذاكرة: "الاختناق" الأكثر يقيناً مع الرافعة المالية المتزايدة للربح

سيظل التوازن الأساسي بين العرض والطلب محدودًا حتى عام 2028، حيث تُعرّف المؤسسات ذاكرة الوصول العشوائي بأنها "العائق الأكبر" أمام الذكاء الاصطناعي ووحدات المعالجة المركزية. وقد بلغت هوامش التشغيل لشركات MICRON SOLUTIONS INC(MICR.US) ، SK hynix Inc. Sponsored ADR(SKHY.US) ، Sandisk Corporation(SNDK.US) مستوياتٍ مذهلة بلغت 80% و72% و69% على التوالي، حيث تتحول الزيادات في الأسعار إلى تدفقات نقدية عابرة للدورات الاقتصادية. ومع ذلك، يساور السوق قلقٌ بشأن بلوغ الأسعار ذروتها؛ إذ تتوقع مورغان ستانلي أن يبلغ معدل النمو السنوي لأسعار عقود ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) ذروته في الربع الأخير من عام 2026 .

3. قطاع البرمجيات يتلقى ضربة قوية: تحذير شركة IBM بشأن الأرباح يُطلق موجة من نزوح الإنفاق الرأسمالي

حققت آي بي إم(IBM.US) إيرادات بلغت 17.2 مليار دولار في الربع الثاني، وهو رقم أقل من التوقعات. وأوضحت الإدارة أن العملاء، تحسبًا لزيادات الأسعار المتوقعة، حوّلوا إنفاقهم الرأسمالي بشكل حاد نحو أجهزة الخوادم والتخزين ، مما أدى إلى انخفاض أداء البرمجيات. وهبط سهم الشركة بنسبة 25% ، مما أثر سلبًا على قطاع البرمجيات بأكمله. في المقابل، حققت شركات الأمن السيبراني أكبر المكاسب، حيث ارتفعت أسهم شركتي CrowdStrike وPalo Alto Networks بشكل ملحوظ.

4. مصانع الصب والمعدات: عرض وطلب قويان، وتعديل خطط الإنفاق الرأسمالي بالزيادة مرة أخرى

حققت شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات المحدودة(TSM.US) إيرادات قياسية في يونيو (بزيادة قدرها 67.9% على أساس سنوي)، مع توقعات بوصول النفقات الرأسمالية لعامي 2027/2028 إلى 75 مليار دولار. كما تجاوزت نتائج الربع الثاني لشركة أيه أس أم أل القابضة(ASML.US) التوقعات بشكل ملحوظ، مع خطة لتوسيع طاقة إنتاج رقائق الطباعة الحجرية فوق البنفسجية المتطرفة (EUV) بنسبة 30% في عام 2027. وقد أصبحت النفقات الرأسمالية على ذاكرة أشباه الموصلات ركيزة أساسية للثقة، مما دفع غولدمان ساكس إنك(GS.US) إلى رفع السعر المستهدف لسهم ASML إلى 2000 يورو.

5. تحذير من المخاطر: غالباً ما تشير مجموعات من ترقيات جانب البيع إلى بلوغ قمم قصيرة الأجل

تشير التقارير البحثية إلى أن أسهم شركات مثل إنتل(INTC.US) وسانديسك وبرودكوم قد شهدت جميعها انهيارات حادة أو حتى انخفاضات مفاجئة في يوم واحد عقب سلسلة من توصيات المضاربين. وبينما تعود صناديق التحوط بقوة إلى السوق، فقد بلغ ازدحام التداول في قطاع أشباه الموصلات مستوى قياسياً بلغ 82% ، مما يجعل السوق شديد الحساسية لأي بيانات لا ترقى إلى مستوى التوقعات.

---

إطار الاستثمار :

1. تُعد الذاكرة (HBM، DRAM، NAND) الحلقة الأكثر تقييدًا في سلسلة الذكاء الاصطناعي من حيث العرض، ومن المتوقع أن يستمر النقص حتى عام 2028 على الأقل. أعط الأولوية للأسهم التي تترجم فيها قوة التسعير والاتفاقيات طويلة الأجل بشكل مباشر إلى رافعة تشغيلية (مثل ميكرون تيكنولوجي(MU.US) و SK hynix Inc. Sponsored ADR(SKHY.US) و Sandisk Corporation(SNDK.US) ).

2. أكد تحذير أرباح آي بي إم(IBM.US) تحولاً هائلاً وفورياً: حيث تتجه ميزانيات تقنية المعلومات في الشركات نحو الأجهزة (الخوادم، ووحدات التخزين، والذاكرة) بدلاً من البرمجيات لضمان استقرار الإمدادات. يُنصح بشراء أسهم الشركات المستفيدة من البنية التحتية ( ديل تكنولوجيز(DELL.US) ، و إنفيديا(NVDA.US) ، و برودكوم(AVGO.US) لخدمات الربط البيني)؛ وتقليل الاستثمار في برامج المؤسسات المعرضة للخطر حتى يتم التأكد من استقرار الميزانية.

3. تجنب فخ "الضجة الإعلامية حول طلبات الذكاء الاصطناعي". في بيئة تتسم بارتفاع تكاليف رأس المال وكثرة المنافسة (حيث بلغ إجماع سوق أشباه الموصلات 82%، وهو أعلى مستوى له على الإطلاق)، يكون السوق قاسياً في تنفيذ الصفقات. أعطِ الأولوية للشركات التي:

• يتم تثبيت مكاسب متوسط سعر البيع (ASP) من خلال العقود.
• هوامش الربح الإجمالية مستقرة أو في تحسن.
• يؤكد التدفق النقدي الحر (FCF) أن الاستثمار يحقق عوائد.

2. انطلاق اليوم اعتبارًا من الساعة 6:00 مساءً

3. حالات خروج قريبة اعتبارًا من الساعة 6:00 مساءً

اشترك في موضوع "متتبّع الاتجاهات" / موضوع "نقطة القيمة" — وافتح الأرشيف التاريخي الكامل ولا تفوت أي اختيار أسبوعي مرة أخرى.

المزيد عن فلسفتنا الاستثمارية >>

تنويه: يُقدَّم هذا المحتوى كمعلومات عامة فقط، ولا يُعدّ نصيحة استثمارية. لا يُقصد بأي محتوى من هذا القبيل التوصية بشراء أو بيع أي أوراق مالية أو أدوات مالية. تقع على عاتقك وحدك مسؤولية أي إجراء تتخذه بناءً على المعلومات أو التحليلات أو التعليقات الواردة في هذه المقالة. يُرجى استشارة مستشارك الاستثماري قبل القيام بأي استثمارات.