يرى المزيد من مديري الصناديق السعوديين الآن أن السوق السعودي مقيّم بشكل عادل، في حين أن الآراء حول الفترة المتبقية من عام 2026 لا تزال متباينة حيث يقوم المستثمرون بتقييم أسعار النفط والتطورات الإقليمية وفرص القطاع.

---

تبدو تقييمات السوق متوازنة

وفقًا لمسح أجرته شركة SNB Capital لمديري الصناديق المحترفين، فإن 75% منهم يرون الآن أن السوق السعودي مقيم بشكل عادل ، وهي أعلى نسبة منذ الربع الثاني من عام 2023. في الوقت نفسه، يعتقد 11% فقط أن التقييمات غير جذابة حاليًا ، وهي أدنى نسبة منذ الربع الأول من عام 2024.

انقسمت آراء المديرين بالتساوي بين الآراء الإيجابية والسلبية للفترة المتبقية من عام 2026، حيث كانت نسبة المتفائلين 35%، والمتشائمين 35%، والمحايدين 30% .

لا تزال أسعار النفط والتطورات الإقليمية العوامل الرئيسية التي تُحدد توقعات مديري الاستثمار للفترة المتبقية من عام 2026. ويتوقع معظم المشاركين في الاستطلاع أن يتراوح متوسط أسعار النفط الخام بين 80 و94.9 دولارًا أمريكيًا للبرميل خلال عام 2026 ، بينما يعتقد الكثيرون أن أسعار الطاقة والبتروكيماويات قد تعود إلى مستوياتها الطبيعية في غضون ستة أشهر بعد انحسار النزاعات الإقليمية. ويتوقع آخرون أن تستغرق عملية التكيف أكثر من عام.

تفضيلات قطاعي التأمين والتكنولوجيا

عند سؤال مديري الصناديق عن فرص القطاع في الربع الثاني من عام 2026، أبدوا تفاؤلهم الأكبر تجاه ما يلي:

• تأمين
• تكنولوجيا
• طاقة

برز قطاع التأمين باعتباره القطاع الأكثر ترجيحاً لتحقيق أداء متميز حتى نهاية عام 2026.

وعلى النقيض من ذلك، أعرب المديرون عن أضعف التوقعات بالنسبة للسلع الاستهلاكية والشركات المتعلقة بالسياحة ، بينما ظلت الآراء حول البتروكيماويات والاتصالات محايدة بشكل عام.

اشترك في موضوع "القيمة الأساسية" / موضوع "مُكتشف الاتجاهات" — افتح الأرشيف التاريخي الكامل ولا تفوت أي اختيار أسبوعي مرة أخرى.

ارتفاع في أرصدة النقد مع بقاء المديرين مرنين

كما يشير وضع المحفظة الاستثمارية إلى بيئة استثمارية أكثر حذراً.

ارتفعت نسبة المديرين الذين يحتفظون بأكثر من 20% من الأصول نقدًا إلى ما يقرب من الضعف لتصل إلى 23% ، مقارنة بـ 12% في الربع الرابع من عام 2025. وفي الوقت نفسه، انخفضت نسبة المديرين الذين لديهم أقل من 5% من التعرض النقدي.

يشير هذا إلى أن العديد من المستثمرين المحترفين يحافظون على السيولة في انتظار مزيد من الوضوح بشأن ظروف السوق.

وشهد أسلوب الاستثمار تحولاً ملحوظاً آخر. فقد أصبح الاستثمار في النمو الاستراتيجية السائدة في الربع الثاني من عام 2026 ، حيث فضله 64% من المشاركين في الاستطلاع، ليحل محل النهج القائم على القيمة الذي كان أكثر شيوعاً في أواخر العام الماضي.

لا تزال عملة نومو جذابة، لكن السيولة لا تزال مصدر قلق.

لا يزال الاهتمام بسوق Nomu Parallel إيجابياً نسبياً.

أفاد ما يقرب من ثلثي المديرين الذين شملهم الاستطلاع بأن شركة نومو توفر فرصًا استثمارية جذابة، على الرغم من أن العديد منهم أشاروا إلى محدودية سيولة التداول كأحد التحديات الرئيسية. ويتوقع معظم المشاركين الإبقاء على حجم استثماراتهم الحالي دون تغيير، بينما تخطط مجموعة أصغر لزيادة مخصصاتهم.

لا تزال شركات البرمجيات والتكنولوجيا تمثل المجالات المفضلة للاهتمام داخل السوق.

---

قطاع الإسمنت: نظرة محايدة على الصناعة، وفرص مختارة لدى الشركات الرائدة

بينما يفضل مديرو الصناديق الاستثمارية قطاعي التأمين والتكنولوجيا، حافظ المحللون في شركة الجزيرة كابيتال (10 يونيو 2026) على موقف محايد تجاه قطاع الأسمنت السعودي.

أشارت شركة الوساطة إلى ثلاثة تحديات على المدى القريب:

• مستويات مخزون عالية في جميع أنحاء الصناعة
• منافسة شديدة في الأسعار
• ضغوط على هوامش الربح نتيجة ارتفاع تكاليف المدخلات والوقود

ومع ذلك، أشارت الشركة أيضاً إلى أن العديد من هذه المخاطر تنعكس بالفعل في أسعار الأسهم الحالية. وعلى المدى الطويل، لا تزال الشركة متفائلة بشأن آفاق الطلب، مدعومةً بمشاريع البنية التحتية والإنشاءات والتطوير الضخمة في المملكة العربية السعودية.

بعد أن وصلت أحجام الشحنات إلى أعلى مستوى لها في عقد من الزمان عند 54.9 مليون طن في عام 2025 ، تتوقع شركة الجزيرة كابيتال أن تعود الأحجام إلى وضعها الطبيعي عند حوالي 53.2 مليون طن في عام 2026 .

أسماء الأسمنت المفضلة

من بين الشركات التي تغطيها الشركة، سلطت الضوء على أربعة أسهم باعتبارها أفكارها المفضلة:

شركة	تصنيف	السعر المستهدف (بالريال السعودي)
شركة أسمنت اليمامة(3020.SA)	زيادة الوزن	31.0
شركة الأسمنت السعودية(3030.SA)	زيادة الوزن	41.5
شركة أسمنت المنطقة الشرقية(3080.SA)	زيادة الوزن	30.9
شركة أسمنت الرياض(3092.SA)	زيادة الوزن	31.0

ترتبط النظرة الإيجابية لشركة الوساطة بعوامل مثل كفاءة التشغيل، وقوة التسعير، والتعرض للبنية التحتية، والطلب المتوقع من مشاريع الطاقة والبناء.

وأشارت الشركة بشكل خاص إلى أن شركة أسمنت السعودية تستفيد من الطلب القوي المرتبط بقطاع النفط والغاز، في حين أن شركتي أسمنت الرياض واليمامة مهيأتان للاستفادة من النمو الناتج عن المشاريع الكبرى في المنطقة الوسطى من المملكة العربية السعودية. كما تتوقع الجزيرة كابيتال أن يدعم التحول الكامل لشركة أسمنت اليمامة إلى الغاز الطبيعي هوامش ربح رائدة في القطاع خلال السنوات القادمة.

---

يقدم معادن وجهات نظر تحليلية أكثر بناءً

كما أصبح المحللون أكثر إيجابية تجاه شركة التعدين العربية السعودية(1211.SA) في أوائل يونيو.

الأول كابيتال: توصية بالشراء

في تقرير مؤرخ في 8 يونيو 2026 ، منحت شركة الأول كابيتال تصنيف "شراء" ورفعت سعرها المستهدف إلى 74.9 ريال سعودي ، ارتفاعاً من 51.93 ريال سعودي سابقاً.

تتوقع الشركة أن يصل صافي أرباح شركة معادن إلى حوالي 6.98 مليار ريال سعودي في عام 2026 و 10.2 مليار ريال سعودي في عام 2027. ولا تزال افتراضات التقييم متحفظة نسبياً، لا سيما فيما يتعلق بحصة الشركة من الموارد المعدنية في المملكة العربية السعودية.

بنك سيكو: ترقية إلى محايد

قبل ذلك ببضعة أيام، في 2 يونيو 2026 ، قام بنك سيكو برفع تصنيف شركة معادن من "بيع" إلى "محايد" ورفع سعرها المستهدف إلى 65 ريال سعودي .

وأشار البنك إلى محفظة أصول التعدين الخاصة بشركة معادن، والتوقعات الداعمة طويلة الأجل للذهب، وأسعار الألومنيوم المرنة، وإمكانية أن تصبح الشركة خالية من الديون بشكل فعلي خلال الأشهر الـ 12 المقبلة بعد تعديلها وفقًا للمشاريع التي لا تزال قيد التطوير.

تتوقع شركة سيكو صافي ربح قدره 10.71 مليار ريال سعودي في عام 2026 و 9.83 مليار ريال سعودي في عام 2027 ، مع الإشارة إلى أن أسعار السلع الأساسية وتنفيذ المشاريع ونشاط الاستحواذ قد تؤثر بشكل كبير على النتائج.

اشترك في موضوع "القيمة الأساسية" / موضوع "مُكتشف الاتجاهات" — افتح الأرشيف التاريخي الكامل ولا تفوت أي اختيار أسبوعي مرة أخرى.