مع اقتراب موسم إعلان أرباح البنوك السعودية المدرجة في البورصة، وضع المحللون توقعاتهم للربع الأول من عام 2026. ويشير الإجماع إلى استمرار نمو الأرباح على أساس سنوي، إلا أن الصورة الربعية أكثر تعقيدًا، حيث يُتوقع أن تشهد عدة أسهم تراجعات متتالية. في غضون ذلك، كشفت أسعار الأسهم عن تقلبات حادة خلال الأسابيع السبعة الماضية، ويُعدّ التباين بين توقعات المحللين وتوجهات السوق مؤشرًا هامًا.

إليكم ما يجب على المستثمرين معرفته قبل بدء فترة إعداد التقارير.

الصورة الكلية: نمو سنوي ثابت، وزخم متسلسل أضعف

---

تتوقع شركات الأبحاث المتخصصة في القطاع المصرفي السعودي أن يبلغ صافي الربح المجمع للبنوك المدرجة في البورصة حوالي 23.1 مليار ريال سعودي للربع الأول من عام 2026. ويمثل هذا زيادة بنسبة 3.9% على أساس سنوي مقارنةً بـ 22.3 مليار ريال سعودي في الربع الأول من عام 2025، مما يشير إلى استمرار مسار نمو أرباح القطاع.

ومع ذلك، على أساس ربع سنوي ، تشير نفس التقديرات المتفق عليها إلى انخفاض بنسبة 2.2% من 23.7 مليار ريال سعودي في الربع الرابع من عام 2025. إن التباطؤ الموسمي في الربع الأول ليس بالأمر غير المعتاد بالنسبة للقطاع، لكن بعض توقعات البنوك الفردية تبرز بسبب حجم التقلب المتوقع.

أبرز المتألقين هذا العام: الإنماء والراجحي في الصدارة

---

ومن بين الأسماء الفردية، من المتوقع أن يحقق مصرف الإنماء(1150.SA) مصرف الراجحي(1120.SA) أقوى نمو سنوي في الأرباح في الربع الأول من عام 2026.

تتصدر شركة الإنماء القائمة بزيادة سنوية تقدر بنسبة 11.1% في صافي الدخل، ومن المتوقع أن تصل إلى 1,674.7 مليون ريال سعودي - بزيادة عن 1,508.0 مليون ريال سعودي في العام السابق.

لا يتخلف الراجحي كثيراً عن الركب، إذ يتوقع المحللون قفزة سنوية بنسبة 10.3% لتصل أرباحه إلى 6,514.7 مليون ريال سعودي، ما يجعله المساهم الأكبر في الأرباح من حيث القيمة المطلقة. ويستمر هيمنة الراجحي على قطاع التجزئة وتنوع مصادر دخله من الرسوم في دعم ثقة المحللين.

ويحتل بنك البلاد(1140.SA) المركز الثالث في القائمة بارتفاع متوقع بنسبة 9.5% على أساس سنوي ليصل إلى 766.7 مليون ريال سعودي.

من جهة أخرى، يواجه البنك العربي الوطني(1080.SA) أضعف التوقعات السنوية، حيث يتوقع المحللون انخفاضاً بنسبة 8.4% على أساس سنوي في صافي الدخل ليصل إلى 1,193.7 مليون ريال سعودي. كما يُتوقع أن يشهد البنك السعودي الأول(1060.SA) ) انكماشاً طفيفاً بنسبة 3.2% على أساس سنوي ، مع أرباح متوقعة تبلغ 2,067.5 مليون ريال سعودي.

ديناميكيات الربع السنوي: انخفاض حاد لسهم SAIB وارتداد لسهم BSF

---

تُظهر الصورة المتسلسلة تباينات أكثر وضوحًا. يبرز البنك السعودي للاستثمار(1030.SA) (SAIB) بانخفاض متوقع بنسبة 42.8% على أساس ربع سنوي في صافي الدخل، من 897.3 مليون ريال سعودي في الربع الرابع من عام 2025 إلى 513.0 مليون ريال سعودي في الربع الأول من عام 2026. يشير هذا الانخفاض عادةً إلى ارتفاع في بنود الربع الرابع غير المتكررة (مثل عكس المخصصات أو مكاسب الاستثمار) بدلاً من تدهور جوهري، ولكن من الجدير بالمتابعة عن كثب عند إصدار النتائج الفعلية.

ومن المتوقع أيضاً أن يشهد بنك البلاد(1140.SA) تراجعاً ملحوظاً بنسبة 6.1% على أساس ربع سنوي ، في حين أن البنك الأهلي السعودي(1180.SA) (SNB) ، وهو أكبر بنك في القطاع، قد يسجل انخفاضاً متتالياً بنسبة 4.2% ليصل إلى 6115.0 مليون ريال سعودي.

يُعدّ البنك السعودي الفرنسي(1050.SA) (BSF) صاحب أفضل أداء ربع سنوي، حيث يتوقع المحللون زيادة في الأرباح بنسبة 8.1% لتصل إلى 1,361.0 مليون ريال سعودي، وهو أعلى معدل نمو ربع سنوي في السوق. يليه بنك الجزيرة(1020.SA) (BJAZ) بارتفاع ربع سنوي بنسبة 6.2% ، وإن كان ذلك من قاعدة أصغر.

نظرة سريعة على تقديرات المحللين

---

مقارنة سنوية (الربع الأول من عام 2025 مقابل الربع الأول من عام 2026 المتوقع)

شركة	التغير السنوي	صافي الدخل للربع الأول من عام 2025 (مليون ريال سعودي)	تقديرات الربع الأول من عام 2026 (مليون ريال سعودي)
مصرف الإنماء(1150.SA)	+11.1%	1508.0	1,674.7
مصرف الراجحي(1120.SA)	+10.3%	5906.0	6,514.7
بنك البلاد(1140.SA)	+9.5%	700.4	766.7
بنك الجزيرة(1020.SA)	+6.5%	361.0	384.6
بنك الرياض(1010.SA)	+1.9%	2,486.0	2534.3
البنك السعودي للاستثمار(1030.SA)	+1.9%	503.3	513.0
البنك السعودي الفرنسي(1050.SA)	+1.7%	1337.9	1,361.0
البنك الأهلي السعودي(1180.SA)	+1.5%	6,021.9	6115.0
البنك السعودي الأول(1060.SA)	-3.2%	2135.3	2067.5
البنك العربي الوطني(1080.SA)	-8.4%	1303.7	1193.7
المجموع	+3.9%	22,263.5	23125.2

مقارنة ربع سنوية (الربع الرابع من عام 2025 مقابل الربع الأول من عام 2026 المتوقع)

شركة	التغير ربع السنوي	صافي الدخل للربع الرابع من عام 2025 (مليون ريال سعودي)	تقديرات الربع الأول من عام 2026 (مليون ريال سعودي)
البنك السعودي الفرنسي(1050.SA)	+8.1%	1259.5	1,361.0
بنك الجزيرة(1020.SA)	+6.2%	362.2	384.6
البنك العربي الوطني(1080.SA)	+4.1%	1146.6	1193.7
مصرف الراجحي(1120.SA)	+2.2%	6374.5	6,514.7
البنك السعودي الأول(1060.SA)	+1.0%	2046.6	2067.5
مصرف الإنماء(1150.SA)	-2.9%	1723.9	1,674.7
بنك الرياض(1010.SA)	-4.0%	2640.9	2534.3
البنك الأهلي السعودي(1180.SA)	-4.2%	6385.5	6115.0
بنك البلاد(1140.SA)	-6.1%	816.7	766.7
البنك السعودي للاستثمار(1030.SA)	-42.8%	897.3	513.0
المجموع	-2.2%	23,653.7	23125.2

ما يقوله سوق الأسهم: أداء سعر السهم (1 مارس - 15 أبريل 2026)

---

بينما كان المحللون يُحسّنون نماذج أرباحهم، كان السوق يُدلي برأيه الخاص. خلال فترة ستة أسابيع ونصف تقريبًا (فترة انتعاش قاع مارس) من 1 مارس إلى 15 أبريل 2026، تحركت أسهم البنوك السعودية بطرقٍ تتوافق مع توقعات الأرباح المتفق عليها وتختلف عنها في الوقت نفسه.

رتبة	شركة	تغيير السعر	1 مارس (سار)	15 أبريل (سار)
1	البنك السعودي الأول(1060.SA)	+14.5%	33.00	37.78
2	مصرف الإنماء(1150.SA)	+13.7%	26.88	30.56
3	البنك العربي الوطني(1080.SA)	+13.0%	19.97	22.56
4	مصرف الراجحي(1120.SA)	+12.0%	97.55	109.30
5	بنك الرياض(1010.SA)	+10.5%	20.22	22.35
6	البنك السعودي الفرنسي(1050.SA)	+10.4%	18.78	20.73
7	البنك الأهلي السعودي(1180.SA)	+9.9%	39.90	43.84
8	بنك البلاد(1140.SA)	+9.4%	25.20	27.58
9	البنك السعودي للاستثمار(1030.SA)	+8.7%	12.70	13.81
10	بنك الجزيرة(1020.SA)	+6.8%	11.24	12.00

حققت جميع أسهم البنوك السعودية مكاسب خلال تلك الفترة، بمتوسط زيادة يبلغ حوالي 10.9%.

تبرز بعض الديناميكيات:

تباين سعر سهم بنك SAB مع أرباحه. تصدّر بنك SAB جميع أسهم البنوك بارتفاع في سعر السهم بنسبة 14.5%، على الرغم من كونه أحد بنكين فقط كان من المتوقع أن يُعلنا عن انخفاض في الأرباح على أساس سنوي (-3.2%). يشير هذا إلى أن السوق قد يتجاهل ضعف الأرباح على المدى القريب ويركز على المحفزات طويلة الأجل، وهو ما يستحق المتابعة عن كثب عند صدور تقرير الأرباح.

يُظهر بنك ANB تباينًا مماثلاً. فقد ارتفع سهمه بنسبة 13% في التداول، على الرغم من توقعات المحللين بأكبر انخفاض سنوي في أرباح القطاع (-8.4%). ويُعدّ التباين بين تفاؤل السوق وحذر المحللين ملحوظًا، وقد يُؤدي إلى رد فعل قوي عند الإعلان عن النتائج الفعلية.

الإنماء والراجحي: توافق بين الأساسيات والسعر. كلا الشركتين - وهما الأقوى نموًا في الأرباح السنوية وفقًا لتوقعات المحللين - حققتا أيضًا مكاسب في سعر السهم ضمن المراكز الأربعة الأولى (+13.7% و+12.0% على التوالي). بالنسبة لهاتين الشركتين، يبدو أن السوق يُسعّر قوة الأرباح التي يتوقعها المحللون.

نظرة مستقبلية

---

من المقرر أن تبدأ البنوك السعودية في الإعلان عن نتائج الربع الأول من عام 2026 خلال الأسابيع القادمة. ومع توقعات بنمو أرباح القطاع ككل بنسبة تقارب 4% على أساس سنوي، تبقى العوامل الأساسية داعمة، إلا أن التباينات بين تقديرات المحللين وأداء الأسهم الأخير تشير إلى أن السوق بدأت بالفعل في تكوين آراء حول الأسهم التي قد تتفوق في الأداء وتلك التي قد تخيب الآمال.

بالنسبة للمستثمرين، تشمل المتغيرات الرئيسية التي يجب مراقبتها ما يلي: اتجاهات هامش صافي الفائدة مع تطور بيئة أسعار الفائدة، ومستويات المخصصات (خاصة للبنوك ذات التقلبات المرتفعة على أساس ربع سنوي مثل البنك السعودي الإسلامي)، وأي تعليق من الإدارة بشأن نمو القروض المرتبطة بالمشاريع الضخمة لرؤية المملكة العربية السعودية 2030.

ملاحظة: جميع تقديرات المحللين هي أرقام إجماعية مُجمّعة من شركات الأبحاث المذكورة. أرقام صافي الدخل بالمليون ريال سعودي. أسعار الأسهم هي أسعار الإغلاق في سوق تداول. أداء سعر السهم السابق لا يُشير إلى النتائج المستقبلية.