تُنهي أسهم شركات التكنولوجيا الحيوية عام 2025 بأداءٍ قوي، بعد أن تعافت من بدايةٍ متعثرة لتُحقق بعضًا من أبرز مكاسب العام. فقد تحوّل هذا القطاع، الذي بدأ مُثقلًا بمخاوف التعريفات الجمركية والضجيج السياسي، إلى أحد أبرز القطاعات أداءً في السوق، مدفوعًا بعقد الصفقات، والموافقات على الأدوية، والنتائج السريرية الرائدة. والسؤال الأهم مع بداية عام 2026 هو: هل سيستمر هذا الزخم؟

صناديق المؤشرات المتداولة تُظهر قوة القطاع

تُشير مؤشرات الأداء بوضوح إلى نجاح كبير. فقد ارتفع مؤشر iShares Biotechnology ETF (NASDAQ: IBB ) بنسبة 29.51% منذ بداية العام وحتى 29 ديسمبر، بينما حقق مؤشر State Street SPDR S&P Biotech ETF (NASDAQ: XBI ) أداءً أفضل بنسبة مكاسب بلغت حوالي 35.84%. ويبلغ مؤشر ناسداك للتكنولوجيا الحيوية حاليًا 5766.59 نقطة، مسجلاً ارتفاعًا بنسبة 34% منذ بداية العام.

ما يجعل هذه الأرقام لافتة للنظر هو المسار الذي تقف وراءها. ففي أبريل الماضي، وصلت صناديق المؤشرات المتداولة في قطاع التكنولوجيا الحيوية إلى أدنى مستوياتها مع قلق المستثمرين بشأن الرسوم الجمركية على الأدوية. لكن مؤشر XBI ارتفع منذ ذلك الحين بنسبة 75% من تلك المستويات المتدنية، ليصل إلى أسعار لم يشهدها منذ عام 2021. هذا النوع من الانعكاس يُظهر عودة الثقة الحقيقية إلى هذا القطاع.

ازداد النشاط التجاري بشكل ملحوظ في أواخر ديسمبر، حيث انخرط كل من مديري الأموال المحترفين والمستثمرين الأفراد في التداول. بدأت العديد من شركات التكنولوجيا الحيوية الصغيرة عام 2025 وهي تعاني من ضائقة مالية مع أقل من عام متبقٍ من النقد، مما جعلها أهدافًا رئيسية للشركات الأكبر التي تتطلع إلى توسيع خطوط إنتاجها من خلال عمليات الاستحواذ.

تتصدر عملية إبرام الصفقات المشهد

كانت عمليات الاندماج والاستحواذ بمثابة المحرك الرئيسي لهذا الارتفاع. ست من أكبر عشر صفقات في قطاع الأدوية الحيوية لهذا العام تمت خلال الربع الأخير فقط. وقد مهدت شركة جونسون آند جونسون (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: JNJ ) الطريق مبكراً باستثمارها 14.6 مليار دولار في شركة إنترا سيلولار ثيرابيز (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: ITCI )، مما يشير إلى استعداد شركات الأدوية الكبرى للاستثمار بكثافة.

شهدت سوق أدوية إنقاص الوزن ذروة المنافسة. ففي نوفمبر الماضي، استحوذت شركة فايزر (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: PFE ) على شركة ميتسيرا مقابل حوالي 10 مليارات دولار، أي أكثر من ضعف سعرها الأصلي البالغ 4.9 مليار دولار، وذلك بعد منافسة شرسة بين الشركات. وتُشير هذه المنافسة المحمومة على مُثبِّطات مستقبلات الببتيد الشبيه بالجلوكاجون-1 (GLP-1) إلى تحول في سوق عمليات الاندماج والاستحواذ، حيث لم تعد أدوية السرطان تُهيمن على هذا المجال.

استحوذت شركة نوفارتس (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NVS ) على شركة أفيديتي بيوساينسز (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز RNA ) مقابل 12 مليار دولار، بينما دفعت شركة ميرك (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز MRK ) 10 مليارات دولار مقابل شركة فيرونا فارما (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز VRNA ). ويتوقع المحللون أن يشهد عام 2026 المزيد من الصفقات التي تتجاوز قيمتها مليار دولار، وقد يصل عددها إلى 20 صفقة أو أكثر.

إليكم سبب استمرار هذه الصفقات: تمتلك شركات الأدوية الكبرى قدرة شرائية تتجاوز 1.5 تريليون دولار، وفقًا لأبحاث شركة تيما إي تي إف. ومع انتهاء صلاحية 190 براءة اختراع دوائية بحلول عام 2030، يتعين على هذه الشركات العملاقة إعادة ملء خطوط إنتاجها بسرعة وإلا ستشهد انخفاضًا حادًا في الإيرادات عند دخول المنافسة من الأدوية الجنيسة.

موافقات إدارة الغذاء والدواء الأمريكية تؤكد صحة الابتكار

حققت الشركة مكاسب تنظيمية إضافية، إذ وافقت إدارة الغذاء والدواء الأمريكية على 44 علاجًا جديدًا في عام 2025، منها 26 موافقة في النصف الثاني من العام وحده. وشهد شهر ديسمبر إنجازات بارزة، منها حصول دواء Myqorzo من شركة Cytokinetics Incorporated (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: CYTK ) على موافقة لعلاج حالة قلبية، مسجلاً بذلك أول موافقة للشركة بعد 27 عامًا من العمل. كما حصلت شركة Omeros Corporation (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: OMER ) على موافقة لعلاج Yartemlea، ما يمثل إنجازًا جديدًا في علاج أحد المضاعفات النادرة لعمليات زراعة الأعضاء.

ساهم موقف إدارة الغذاء والدواء الداعم لعلاجات السرطان والأمراض النادرة في تسهيل عملية الموافقة. لكن ثمة مشكلة: فقد خفضت الوكالة عدد موظفيها في أبريل، مما يثير تساؤلات حول ما إذا كانت جداول المراجعة ستتباطأ في عام 2026.

انتصارات سريرية تدفع أسهم الشركات إلى الارتفاع

شهدت شركات فردية مكاسب هائلة مرتبطة بنتائج التجارب السريرية. فقد تضاعفت أسهم شركة ستراكشر ثيرابيوتكس (ناسداك: GPCR ) أكثر من مرتين بعد أن أظهر دواء السمنة الذي تنتجه فقدان المرضى لأكثر من 15% من وزنهم في التجارب. وقفزت أسهم شركة أيونيس فارماسوتيكالز (ناسداك: IONS ) بنسبة 120.5% مع تقدم خط إنتاجها، بينما ارتفعت أسهم شركة مونوبار ثيرابيوتكس (ناسداك: MNPR ) بنسبة 185.9% مدفوعةً بالحماس لعلاجها لمرض ويلسون.

يحمل عام 2026 العديد من العوامل المحفزة المحتملة. ستعلن شركة آي بوينت للأدوية (ناسداك: EYPT ) عن نتائج دراستين رئيسيتين حول علاج فقدان البصر في منتصف عام 2026. ومن المتوقع أن تحصل شركة إيلي ليلي (بورصة نيويورك: LLY ) على الموافقة على دواء أورفورغليبرون، وهو عبارة عن قرص فموي من نوع GLP-1، والذي حقق نتائج مبهرة في المرحلة الثالثة من التجارب السريرية لعلاج مرض السكري والسمنة.

لا يزال هناك مجال للنمو في التقييمات

حتى بعد الارتفاع، لا تزال أسهم شركات التكنولوجيا الحيوية رخيصة نسبيًا مقارنةً بالسوق الأوسع. يُتداول مؤشر MSCI USA للأدوية والتكنولوجيا الحيوية وعلوم الحياة عند 15.92 ضعفًا للأرباح المتوقعة، مقارنةً بـ 23.25 ضعفًا لمؤشر MSCI USA الإجمالي اعتبارًا من سبتمبر. يشير هذا الخصم البالغ 15% إلى إمكانية تحقيق مكاسب كبيرة إذا استمر تحسن العوامل الأساسية.

يتوقع مديرو المحافظ الاستثمارية تضافر عدة عوامل إيجابية في عام 2026. لا تزال التقييمات معقولة، ويتسارع تطوير أدوية السرطان، وتبدو السياسات مواتية. تشمل المجالات العلاجية الرئيسية التي تحظى بالاهتمام أمراض القلب والأمراض الأيضية، واضطرابات الدماغ، وعلاجات السرطان، وأدوية الجهاز المناعي. ستكون أدوية GLP-1 الفموية محورًا رئيسيًا مع تسابق الشركات لتطوير أقراص بديلة للحقن.

يُعيد الذكاء الاصطناعي تشكيل عملية اكتشاف الأدوية أيضاً، إذ يُساعد الشركات على التنبؤ بالعلاجات الناجحة وتسريع وتيرة تطويرها. هذه الميزة التكنولوجية تجعل عمليات الاستحواذ أكثر استراتيجية وكفاءة.

مراقبة المخاطر

ليست الأمور كلها على ما يرام. لا يزال الغموض السياسي قائماً، لا سيما فيما يتعلق بسياسات تسعير الأدوية والتغييرات التنظيمية. وبينما أبرمت بعض الشركات اتفاقيات تسعير لتجنب الرسوم الجمركية، لا أحد يعلم ما إذا كانت هذه الاتفاقيات ستستمر على المدى الطويل.

تُعدّ أسعار الفائدة مهمة أيضاً. بدأ الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في سبتمبر 2025، لكن التوقعات بمزيد من التخفيضات تراجعت. سترحب شركات التكنولوجيا الحيوية الصغيرة التي تستنزف السيولة وتحتاج إلى تمويل خارجي بأسعار فائدة منخفضة، مع أن هذا القطاع أثبت قدرته على الازدهار بغض النظر عن ذلك.

الخلاصة

لا يُعدّ الارتفاع الملحوظ في قطاع التكنولوجيا الحيوية بنهاية العام مجرد ضجة إعلامية، بل هناك عوامل حقيقية تدفع هذا الارتفاع: عمليات استحواذ على شركات، وموافقة على أدوية، ونتائج إيجابية للتجارب السريرية. ومع اقتراب عام 2026، يبدو الوضع واعدًا مع صدور نتائج هامة للتجارب، وتوقع المزيد من الصفقات، ودور الذكاء الاصطناعي في تسريع تطوير الأدوية. وقد انتعش القطاع بنسبة 75% من أدنى مستوياته في أبريل، وهو الآن أرخص بنسبة 15% من السوق بشكل عام، على الرغم من آفاق النمو القوية. ويعتمد استمرار هذا النمو على قدرة الشركات على تنفيذ برامجها السريرية، والتزام الشركات المستحوذة بضوابطها، واستمرار الجهات التنظيمية في تسريع عملية الموافقة. بالنسبة للمستثمرين الذين لا يمانعون تقلبات سوق التكنولوجيا الحيوية، تبدو معادلة المخاطر والعوائد في عام 2026 جذابة بشكل متزايد.

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.