كان عام 2023 عاماً اصطدمت فيه توقعات المستثمرين بالواقع التجاري. فبينما تعافت الأسواق من موجة البيع التي شهدتها عام 2022، استمرت العديد من الشركات في خسارة مليارات الدولارات من قيمتها السوقية مع تراجع مؤشرات النمو، وظهور مشاكل تشغيلية، وتحول المخاطر التي تم تجاهلها سابقاً إلى مخاطر لا يمكن تجاهلها.

وكانت النتيجة موجة أخرى من تسويات المستثمرين. ورغم أن التسويات نادراً ما تحدد ما إذا كان السهم سينتعش أم لا، إلا أنها قد توفر مصدراً مهماً لاسترداد رأس المال للمساهمين الذين تكبدوا خسائر فادحة.

توضح الحالات أدناه كيف حدثت بعض أكبر الخسائر في عام 2023 - وأين تقف هذه الشركات اليوم.

خدمات المعلومات الوطنية لشركة فيديلتي (FIS)

دخلت شركة فيديليتي ناشونال إنفورميشن سيرفيسز (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: FIS ) في صفقة استحواذها على وورلد باي بقيمة 43 مليار دولار، متوقعةً أن تُحوّل هذه الصفقة الشركة إلى لاعبٍ أقوى في مجال المدفوعات العالمية. إلا أن عملية الاستحواذ أصبحت، بدلاً من ذلك، أحد أكبر التحديات التي تواجه الشركة.

خلال الفترة من 2021 إلى 2023، واصلت شركة FIS تسليط الضوء على إمكانات نمو Worldpay والتكامل المتوقع بينها. إلا أن ضعف أداء قطاع حلول التجار، وتغيير الإدارة التنفيذية، وخسارة 17.6 مليار دولار من قيمة الأصول، غيّر من نظرة المستثمرين.

عانى السهم من عدة انخفاضات كبيرة، بما في ذلك انخفاض بنسبة 29٪ في نوفمبر 2022 بعد أن أبلغت الشركة عن ضغوط على هامش الربح وانخفاض آخر في فبراير 2023 بعد الإعلان عن خطط لفصل Worldpay.

زعم المستثمرون لاحقاً أن شركة FIS لم تكشف بشكل كامل عن التحديات المحيطة بعملية الاستحواذ، وتوصلوا إلى تسوية بقيمة 210 مليون دولار لحل هذه الادعاءات.

منذ ذلك الحين، ركزت شركة FIS على إعادة هيكلة أعمالها وتبسيطها. ويعتمد تعافي الشركة على قدرة الإدارة على تحسين هوامش الربح، واستقرار عمليات الدفع، واستعادة ثقة المستثمرين بعد سنوات من ضغوط الاستحواذ. يزيل الاتفاق بعض الغموض القانوني، لكن الأداء طويل الأجل سيتوقف على التنفيذ.

المحفز

أصبحت شركة كاتالنت من أكبر المستفيدين من طفرة تصنيع لقاحات كوفيد-19، حيث نظر إليها المستثمرون كلاعب رئيسي في مجال الاستعانة بمصادر خارجية في صناعة الأدوية. ومع ذلك، أصبح من الصعب في نهاية المطاف الحفاظ على التوقعات المتعلقة بالطلب والتنفيذ التشغيلي.

خلال الفترة من عام 2021 إلى عام 2023، واصلت شركة كاتالنت تقديم توقعات نمو قوية. لكن ظهرت مشاكل عندما كشفت الشركة عن أوجه قصور في التصنيع، ومشاكل في المخزون، وارتفاع في التكاليف في العديد من مرافقها.

انخفض سعر السهم بنحو 30% بعد أن خفضت شركة كاتالنت توقعاتها المالية لعام 2023 في نوفمبر 2022. كما أدت الإفصاحات الإضافية حول التحديات التشغيلية في أبريل 2023 إلى انخفاض الأسهم بنسبة 26% أخرى.

ادعى المستثمرون لاحقاً أن شركة كاتالنت لم تفصح بشكل كامل عن المشاكل الداخلية التي أثرت على أدائها. ووافقت الشركة على تسوية بقيمة 78 مليون دولار.

اليوم، تحوّل مسار شركة كاتالنت من النموّ خلال الجائحة إلى التعافي التشغيلي. بعد استحواذ نوفو هولدينغز عليها، يركّز المستثمرون على قدرة الشركة على تحسين أدائها والاستفادة من الطلب طويل الأجل في صناعة الأدوية. يُوفّر الاتفاق تعويضات للمستثمرين المؤهلين، لكنّ القيمة المستقبلية للشركة تعتمد على إعادة بناء هوامش الربح ورفع كفاءة العمليات.

شركة هاواي للصناعات الكهربائية (HE)

أصبحت شركة هاوايان إلكتريك (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: HE ) واحدة من أكثر أسهم شركات المرافق التي تحظى بمتابعة دقيقة بعد أن أثار حريق ماوي في عام 2023 تساؤلات حول البنية التحتية وممارسات السلامة والإفصاح عن المخاطر.

قبل اندلاع حرائق الغابات، سلطت الشركة الضوء على جهودها للحد من مخاطر الحرائق من خلال صيانة المعدات، وإدارة الغطاء النباتي، وتحسين شبكة الكهرباء. إلا أنه بعد حريق لاهاينا، تساءل المستثمرون عما إذا كانت الشركة قد أوضحت بشكل كامل المخاطر المحيطة بنظامها الكهربائي.

انخفض سعر السهم بنسبة 49% تقريباً خلال شهري أغسطس وسبتمبر 2023، حيث تفاعلت الأسواق مع المسؤولية المحتملة والضغوط التنظيمية والتأثير المالي للكارثة.

توصلت شركة هاواي للكهرباء لاحقاً إلى تسوية مع المستثمرين بشأن المطالبات المتعلقة بالإفصاحات عن مخاطر حرائق الغابات.

على عكس الشركات التي تُنهي فيها التسويات مخاوف المستثمرين، فإن مستقبل شركة هاوايان إلكتريك لا يزال مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بالتعافي التشغيلي. ويتعين على الشركة إدارة التكاليف المتعلقة بحرائق الغابات، والتحديات التنظيمية، وتحسين البنية التحتية، مع استعادة ثقة المستثمرين.

قد توفر التسوية تعويضاً للمساهمين، لكن اتجاه السهم على المدى الطويل سيعتمد على ما إذا كانت الشركة قادرة على إعادة بناء استقرارها المالي.

مركز الأمن السيبراني (HUBC)

دخلت شركة Hub Cyber Security (NASDAQ: HUBC ) الأسواق العامة من خلال عملية اندماج SPAC في عام 2023 مع توقعات بنمو سريع وفرص كبيرة في مجال الأمن السيبراني.

روّجت الشركة لتوقعات إيرادات قوية وأبرزت علاقاتها الاستراتيجية مع العملاء. إلا أن ثقة المستثمرين تراجعت بعد ظهور مخاوف بشأن الممارسات المحاسبية، واستقالة المدقق المالي، والضوابط الداخلية.

بعد هذه الإفصاحات، انخفضت أسهم شركة Hub بأكثر من 85% عن مستويات ما بعد الاندماج، حيث أعاد المستثمرون تقييم الوضع المالي للشركة وتوقعات نموها.

رفع المستثمرون لاحقاً دعاوى قضائية زعموا فيها أن الشركة بالغت في تقدير آفاق أعمالها ولم تفصح عن مخاطر جوهرية. ووافقت شركة هب على تسوية بقيمة 11 مليون دولار.

لا تزال الشركة من بين أكثر قصص التعافي غموضاً من خسائر السوق في عام 2023. ويعتمد أداؤها المستقبلي على استعادة مصداقيتها، وتحسين تقاريرها المالية، وإثبات قدرتها على تحقيق نمو مستدام.

إكسبنسيفاي (EXFY)

دخلت شركة إكسبنسيفاي (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: EXFY ) السوق في عام 2021 بخطة طرح عام أولي قوية ترتكز على النمو العضوي، وإقبال العملاء، وولاء العلامة التجارية. إلا أنه بعد طرحها للاكتتاب العام، بدأ المستثمرون يتساءلون عما إذا كانت الشركة قادرة على الحفاظ على مسار نموها.

زعم المساهمون أن الإفصاحات المقدمة في الاكتتاب العام الأولي لم تعكس بشكل كامل التحديات المتعلقة بالاحتفاظ بالعملاء وتوسيع قاعدة المقاعد في أعقاب تغييرات الأسعار السابقة.

انخفض سعر السهم بشكل ملحوظ بعد طرحه للاكتتاب العام، من سعر الطرح البالغ 27 دولارًا إلى حوالي 2.42 دولارًا بحلول الوقت الذي رفع فيه المستثمرون دعواهم القضائية. وقد وافقت شركة إكسبنسيفاي لاحقًا على تسوية بقيمة 9.5 مليون دولار.

على عكس الشركات التي تواجه انهيارات تشغيلية كبيرة، تمثل التحدي الذي واجهته شركة Expensify في إعادة بناء توقعات النمو. ويركز المستثمرون الآن على ما إذا كانت الشركة قادرة على توسيع قاعدة عملائها، وتحسين نمو الإيرادات، وإثبات أن نموذج أعمالها قابل للتوسع في سوق برمجيات تنافسية.

خاتمة

بالنسبة للمستثمرين، توفر التسويات فرصة لاسترداد جزء من الخسائر التي قد تبقى دائمة لولاها. ومع ذلك، نادراً ما تحدد التسوية نفسها ما إذا كانت الشركة ستتعافى أم لا.

سيعتمد مستقبل هذه الشركات على عوامل أساسية: الربحية، وكفاءة الإدارة، والشفافية، والقدرة على استعادة ثقة المستثمرين. ومع استمرار الدعاوى القضائية المتعلقة بالأوراق المالية في أعقاب التصحيحات الكبيرة التي شهدها السوق، أصبح رصد فرص التعافي جزءًا بالغ الأهمية لحماية قيمة المحفظة الاستثمارية على المدى الطويل.

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.