لم تكن توقعات أسعار الفائدة مستقرة على الإطلاق في عام 2026. فقد بدأ العام بتوقعات خفض سعر الفائدة، والتي سرعان ما تحولت إلى ضغوط تضخمية ورفع سعر الفائدة. ومع ذلك، ومع تراجع سوق العمل إلى مستويات سلبية وبقاء التضخم منخفضاً ، انقلبت التوقعات رأساً على عقب.

وفقًا لأداة CME FedWatch، انخفضت احتمالات رفع سعر الفائدة في اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر إلى مستوى منخفض جديد عند 32.14٪ فقط، مما يمهد الطريق لمستويات قياسية جديدة للأسهم.

بينما لا تزال عناوين الأخبار تركز على شركات التكنولوجيا الكبرى، برز قطاعان حساسان لأسعار الفائدة كفائزين – صندوق SPDR لقطاع خدمات الاتصالات المختار (بورصة نيويورك: XLC ) وصندوق SPDR لقطاع العقارات المختار (بورصة نيويورك: XLRE ).

كان كلا الصندوقين المتداولين في البورصة من بين أفضل صناديق القطاعات أداءً في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أمس، حيث ارتفعا بنسبة 2.07% و1.42% على التوالي. ويُعدّ هذا الأداء المتميز مؤشراً إيجابياً، لا سيما بالنسبة للأول، الذي لا يزال منخفضاً بنحو 4.8% منذ بداية العام.

نمو XLC طويل الأمد يحصل على تقييم جديد

تزخر خدمات الاتصالات بمشاريع ذات تدفقات نقدية مركبة طويلة الأجل. فعندما تنخفض العوائد، ترتفع القيمة الحالية لتلك الأرباح المستقبلية. ولذلك، فإن شركات مثل ميتا بلاتفورمز، إنك. (NASDAQ: META ) وشركة ألفابت. (NASDAQ: GOOG ) تحصل على دفعة عندما تنتشر أخبار "عدم رفع الأسعار".

وتدعم نفس الديناميكية شركة نتفليكس. (ناسداك: NFLX )، التي تلقت دفعة إضافية من شركة بيرشينغ سكوير التابعة لبيل أكرمان . ويسعى المستثمر الملياردير، الذي خسر سابقاً حوالي 400 مليون دولار في استثماراته بالشركة، إلى استرداد أمواله.

وقال في رسالة استثمارية : "نتوقع أن تحقق Netflix نمواً في الإيرادات بمعدل نمو مكون من رقمين، مع نمو تكاليف المحتوى بوتيرة أبطأ من نمو الإيرادات مما يدفع إلى استمرار توسع هامش الربح".

ساهم هذا الإفصاح في رفع أسهم نتفليكس بأكثر من 3%، مما أضاف زخماً لمجموعة خدمات الاتصالات الأوسع.

ومع ذلك، فإن جاذبية صندوق XLC تتجاوز بكثير مجرد عدد قليل من الأسهم. إذ يوفر هذا الصندوق المتداول في البورصة فرصة الاستثمار في النمو التكنولوجي طويل الأجل من خلال المنصات ووسائل الإعلام والإعلانات الرقمية، دون الاعتماد حصراً على أغلى شركات أشباه الموصلات والأجهزة.

إذا شجعت العوائد المنخفضة المستثمرين على دفع المزيد مقابل الأرباح المستقبلية، فقد تكون خدمات الاتصالات مهيأة لتوسع كبير في مضاعفات الأرباح.

شركة XLRE تحصل على دعم التمويل المباشر

يُعتبر قطاع العقارات، بلا شك، أكثر قطاعات الأسهم الرئيسية حساسيةً لتقلبات أسعار الفائدة. فانخفاض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات قد يُقلل من تكلفة تمويل الديون، ويُحسّن من جاذبية عوائد توزيعات الأرباح، ويدعم تقييمات العقارات.

تدخل صناديق الاستثمار العقاري المدرجة في البورصة هذه المرحلة المحتملة من تحوّل أسعار الفائدة بميزانيات أقوى مما كانت عليه قبل دورات التشديد السابقة. وأشار تحليل ناريت في العام الماضي إلى نسبة منخفضة نسبياً للدين إلى القيمة السوقية بلغت 32.8%، مع متوسط آجال استحقاق للديون يتجاوز 7 سنوات.

هذه القوة تحد من تعرض القطاع لضغوط إعادة التمويل الفورية.

نظراً لأن معظم الديون ذات فائدة ثابتة، فإن انخفاض العوائد قد لا يؤدي فوراً إلى خفض نفقات الفائدة في القطاع. لكنه قد يحسن معنويات المستثمرين، ويقلل تكلفة الاقتراض مستقبلاً، ويسمح بوصول المزيد من التدفقات النقدية التشغيلية إلى الأموال من العمليات التشغيلية.

صورة من موقع Shutterstock