أصبح الاكتتاب العام المرتقب لشركة سبيس إكس أحد أكثر الأحداث المنتظرة في السوق منذ سنوات. كما أنه يُثير قلقًا متزايدًا بين المستثمرين: ماذا لو كان ذروة الحماس حول شركة إيلون ماسك الفضائية تُشير إلى قمة السوق الصاعدة؟ توم لي من شركة فاندسترات لا يقتنع بهذا الرأي.

وفي حديثه في برنامج "باور لانش" على قناة سي إن بي سي يوم الاثنين، قال لي إن عدداً مفاجئاً من المستثمرين المؤسسيين يستعدون لاضطرابات حول الاكتتاب العام الأولي لشركة سبيس إكس، وينظرون إلى الاكتتاب العام الأولي على أنه إشارة محتملة إلى أن حماس السوق قد تجاوز الحد.

قال لي: "أعتقد أن هناك شريحة كبيرة من عملائنا من المستثمرين المؤسسيين ترى أن شركة سبيس إكس ستكون في قمة السوق". لكن رده؟ التاريخ يشير إلى عكس ذلك.

لماذا يعتقد توم لي أن المستثمرين قلقون؟

إن هذا القلق ليس غير منطقي تماماً. فقد شهدت الأسواق انتعاشاً حاداً، وارتفعت أسهم الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، وفي الوقت نفسه يُطلب من المستثمرين تمويل موجة من عمليات جمع رؤوس الأموال الضخمة من بعض أبرز شركات التكنولوجيا في العالم.

وأشار لي إلى أن الشركات بما في ذلك Alphabet Inc(NASDAQ: GOOGL ) (NASDAQ: GOOG ) و OpenAI و Anthropic وSpaceX تسعى مجتمعة للحصول على مبالغ ضخمة من رأس المال لدعم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ومبادرات النمو.

وقد دفع ذلك بعض المستثمرين إلى القلق من احتمال تدهور السيولة، لا سيما مع اقتراب أحد أكبر الاكتتابات العامة الأولية في تاريخ السوق. ونتيجة لذلك، قال لي إن بعض المستثمرين يختارون جني الأرباح ويتوخون الحذر أكثر قبل طرح الاكتتاب.

الحجة التاريخية المضادة

يعتقد لي أن تلك المخاوف لا أساس لها. وقال: "يُظهر التاريخ أن طرح أسهم شركة سبيس إكس للاكتتاب العام لا ينبغي أن يمثل ذروة السوق".

بل إنه يرى أن المستثمرين قد يبالغون في تقدير أهمية طرح عام أولي واحد بارز. وقال لي: "من النادر أن يُشير طرح عام أولي كبير إلى ذروة السوق".

تتعارض هذه الملاحظة مع الرواية الشائعة في وول ستريت التي مفادها أن العروض الضخمة غالباً ما تتزامن مع التفاؤل المفرط وذروة السوق.

بدلاً من ذلك، يرى لي أن طرح أسهم شركة سبيس إكس للاكتتاب العام يمثل علامة فارقة أخرى في سوق صاعدة مستمرة بدلاً من كونه الحدث الذي ينهيها.

عامل الـ 7 تريليون دولار

أحد أسباب ثقته بنفسه بسيط: المال.

بحسب لي، لا تزال الأسواق تتمتع بسيولة كافية لاستيعاب الطرح. وقال: "لا يزال هناك 7 تريليونات دولار من السيولة النقدية متاحة".

وأشار أيضاً إلى الطلب القوي من المستثمرين الأثرياء الراغبين في الاستثمار في شركة سبيس إكس. وقال لي: "يملك العملاء ذوو الملاءة المالية العالية سيولة نقدية كبيرة لشراء أسهم هذا الاكتتاب العام".

ويرى أن هذا الطلب يقلل من احتمالية أن يؤدي العرض إلى استنزاف السيولة من السوق الأوسع.

ماذا يحدث بعد الاكتتاب العام الأولي؟

لعلّ أهم ما استنتجه لي من هذا التفاؤل هو أن الظهور الأول لشركة سبيس إكس قد يكون في نهاية المطاف عاملاً محفزاً إيجابياً بدلاً من كونه علامة تحذير.

وقال: "لن يستوعب السوق هذا الاكتتاب العام الأولي بشكل جيد فحسب، بل أعتقد أن السوق سيحقق أداءً جيدًا بعد الاكتتاب العام الأولي".

يبقى أن نرى ما إذا كان إطلاق شركة سبيس إكس سيرقى إلى مستوى الضجة الهائلة التي أحاطت به. وبينما ينظر بعض المستثمرين إلى الثاني عشر من يونيو/حزيران كنقطة تحول محتملة للسوق، يرى لي الأمر بشكل مختلف.

بالنسبة له، لا تكمن القصة الأهم في نفاد أموال المستثمرين، بل في وجود سيولة نقدية وفيرة لا تزال تنتظر الاستثمار.

يتم إنشاء الصورة باستخدام التحليل الاصطناعي عبر DALL-E.