مع تداول مؤشر ستاندرد آند بورز 500 فوق مستوى 6200 نقطة ووصول الأسهم الأميركية إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق في عطلة الرابع من يوليو/تموز، فإن مقاييس التقييم طويلة الأجل تدق ناقوس الخطر.

ارتفع مؤشر بافيت، وهو أداة تقييم طويلة الأجل شائعة بين المستثمرين التقليديين، إلى أعلى قراءة له على الإطلاق.

ولكن هذا لا يعني أن الوقت قد حان للذعر والتخلص من أسهمك بين عشية وضحاها.

ما هو مؤشر بافيت؟

تم تسمية المؤشر على اسم وارن بافيت مؤسس شركة بيركشاير هاثاواي، ويقيس المؤشر القيمة الإجمالية لسوق الأسهم الأمريكية نسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي للبلاد.

ويقدم هذا الرسم البياني صورة واسعة النطاق عن مدى تضخم الأسهم مقارنة بالحجم الفعلي للاقتصاد.

بصفته مستثمرًا أسطوريًا، ساهم بافيت في ترويج هذا المؤشر من خلال اعتماده كمقياس رئيسي لتقييمات سوق الأسهم. وفي مقابلة أجريت معه عام ٢٠٠١، وصفه بأنه "ربما يكون أفضل مقياس منفرد لحالة التقييمات في أي لحظة".

اعتبارًا من 3 يوليو، يُظهر المؤشر نسبة 207% بين إجمالي قيمة سوق الأسهم الأمريكية والناتج المحلي الإجمالي، وفقًا للإصدار الذي يتتبع مؤشر Wilshire 5000، والذي يغطي جميع الأسهم الأمريكية المتداولة علنًا تقريبًا.

هذا يعني أن قيمة السوق تفوق ضعف حجم الاقتصاد الأمريكي. وتبلغ نسبة 176% في نسخة أضيق نطاقًا، تركز على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مقابل الناتج المحلي الإجمالي، مسجلةً أيضًا مستويات قياسية جديدة.

من الناحية النظرية، ينبغي أن تسبق هذه التقييمات المرتفعة عوائد مستقبلية ضعيفة، أو ما هو أسوأ من ذلك، تراجعات حادة.

ربما يبدو الأمر مثيرا للقلق، ولكن إليكم السبب في أن هذه ليست القصة الكاملة.

مؤشر بافيت يشير إلى البيع، لكن تحديد توقيت الوصول إلى قمة السوق أمر مختلف

لقد أظهر هذا المؤشر ارتفاعًا في القيمة لسنوات، ومع ذلك استمرت الأسواق في الارتفاع.

منذ يناير/كانون الثاني 2017، حقق مؤشر S&P 500 - كما يتتبعه صندوق Vanguard S&P 500 ETF (NYSE: VOO ) - مكاسب بلغت نحو 170% - باستثناء توزيعات الأرباح - على الرغم من بقاء مؤشر بافيت فوق 100% طوال الوقت تقريبًا.

ولم يتراجع السعر مؤقتًا إلى ما دون هذا المستوى إلا خلال الانخفاضات القصيرة في ديسمبر/كانون الأول 2018 ومارس/آذار 2020.

لقد فوت المستثمرون الذين خرجوا من السوق بناءً على هذه الإشارة فقط فرصة الارتفاع القوي الذي غذته أسعار الفائدة المنخفضة، وأرباح الشركات القوية، والدعم المالي الهائل.

والأمر الأكثر إثارة للدهشة هو أن تقييم مؤشر ستاندرد آند بورز 500 نسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي ظل منذ أكتوبر/تشرين الأول 2023 أعلى من 125%، ومع ذلك فقد أضاف المؤشر مكسباً مذهلاً بنسبة 50% في أقل من عامين.

لماذا يبدو أن مؤشر بافيت يفقد تأثيره؟ في بيئة السوق الحالية، لم تكن مقاييس التقييم وحدها إشارات بيع موثوقة.

لا تزال أسعار الفائدة الحقيقية منخفضةً تاريخيًا، مما يُبقي تكاليف الاقتراض في حدودها الدنيا ويدعم الأصول ذات المخاطر. في الوقت نفسه، يواصل الإنفاق المالي المستمر ضخّ الطلب والسيولة في الاقتصاد.

لقد أدت هيمنة شركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الكبيرة إلى تركيز أكبر للأرباح، مما يؤدي بدوره إلى تغذية تقييمات الأسهم.

مع ذلك، قد يكون تجاهل إشارة بافيت تمامًا محفوفًا بالمخاطر بنفس القدر. فرغم أنها لم تكن موثوقة في توقيت السوق قصير الأجل، إلا أن التقييمات المتطرفة أدت تاريخيًا إلى ارتداد متوسط السعر على المدى الطويل، حتى لو لم يحدث ذلك فورًا.

الرسم البياني: يبدو السوق باهظ الثمن وفقًا لمعايير بافيت - لكن هذا لم يوقف الارتفاع بعد

اقرأ التالي:

• وول ستريت ترتفع إلى مستويات قياسية جديدة، 7 شركات رائعة تتجاوز 18 تريليون دولار: ما الذي يحرك الأسواق يوم الخميس؟
  

الصورة: وكالة التصوير على Shutterstock.com