شركة تصنيع رقائق إلكترونية عمرها 95 عاماً في تكساس، تشتهر بآلات الحاسبة الصفية أكثر من رقائق السيليكون المخصصة لشركات الحوسبة السحابية العملاقة، سجلت للتو ثالث أكبر مكسب لها في يوم واحد منذ طرحها للاكتتاب العام.

• ما الذي يحدث لأسهم TXN؟

ارتفع سهم شركة تكساس إنسترومنتس (ناسداك: TXN ) بنسبة 19.4% يوم الخميس بعد أن فاقت نتائج الربع الأول وتوقعات الربع الثاني التوقعات بشكل كبير. وعلى مدار أكثر من أربعة عقود من التداول، لم يحقق السهم مكاسب أقوى في جلسة واحدة إلا في يومين فقط: 31 أكتوبر 1983 و19 أكتوبر 2000.

وعلى أساس أسبوعي، ارتفع سعر السهم بأكثر من 20% مع اقتراب إغلاق يوم الجمعة، وهو أفضل أداء له خلال خمسة أيام منذ ديسمبر 2000.

وتُعد هذه الخطوة لافتة للنظر لسببين. أولاً، أمضت شركة تكساس إنسترومنتس السنوات الثلاث الماضية كشركة متأخرة بشكل دائم في قطاع أشباه الموصلات.

ثانياً، إن المحفز ليس ما يتوقعه معظم المستثمرين من شركة تتمتع بشهرة العلامة التجارية لدى المستهلكين والتي لا تزال تعتمد على آلة حاسبة بيانية TI-83 موجودة في كل فصل دراسي للرياضيات في المدارس الثانوية.

المحفز هو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

من أيقونة الفصل الدراسي إلى سباكة مركز البيانات

لعقود طويلة، احتلت شركة تكساس إنسترومنتس مكانة ثقافية قلّما يحققها مصنّعو الرقائق الإلكترونية. وكانت آلاتها الحاسبة - TI-30 وTI-83 وTI-84 - تُعدّ من المعدات الأساسية في المدارس والجامعات في جميع أنحاء الولايات المتحدة.

كان الجمهور الأوسع على دراية بالعلامة التجارية، لكن مزيج الإيرادات لم يكن كذلك.

اليوم، تمثل الآلات الحاسبة وقطاع المنتجات الأخرى التقليدية حوالي 4% من المبيعات الفصلية. أما المحرك الحقيقي فهو أشباه الموصلات التناظرية، تلك الرقائق غير الجذابة التي تحول إشارات العالم الحقيقي، مثل الصوت ودرجة الحرارة والجهد والتيار، إلى بيانات رقمية.

تُستخدم هذه الرقائق في السيارات والمصانع والأجهزة الطبية ومعدات الاتصالات، وبشكل متزايد في مراكز البيانات. وتشكل المعالجة التناظرية والمدمجة الآن أكثر من 95% من إيرادات شركة تكساس إنسترومنتس.

لا تُصنّع شركة تكساس إنسترومنتس مُسرّعات الذكاء الاصطناعي، ولا تُنافس شركة إنفيديا (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: NVDA ) في وحدات معالجة الرسومات، ولا شركة برودكوم (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: AVGO ) في الدوائر المتكاملة الخاصة بالتطبيقات (ASICs). إنما تُصنّع الشركة رقائق السيليكون الخاصة بتحويل الطاقة وسلسلة الإشارات التي تُحيط بكل مُسرّع في الرف.

لماذا ارتفع سهم TXN بشكل صاروخي هذا الأسبوع

ما تغير هذا الربع هو مصدر النمو الهامشي.

ارتفعت إيرادات مراكز البيانات، التي لم تكن تستحق حتى بندًا منفصلاً في التقارير المالية قبل عامين، بنحو 90% على أساس سنوي في الربع الأول، وأكثر من 25% على أساس ربع سنوي. وصرح الرئيس التنفيذي ، حبيب إيلان، خلال مكالمة الأرباح، بأن مراكز البيانات تمثل الآن 11% من أعمال الشركة.

توقعت شركة تكساس إنسترومنتس أن تتراوح إيرادات الربع الثاني بين 5 مليارات دولار و 5.4 مليار دولار، مع كون نقطة المنتصف أعلى بنحو 350 مليون دولار من توقعات السوق.

تجاوزت توقعات ربحية السهم، التي تراوحت بين 1.77 و2.05 دولار، التوقعات العامة البالغة 1.58 دولار بفارق كبير. كما تجاوزت ربحية السهم في الربع الأول، التي بلغت 1.68 دولار، التوقعات العامة البالغة 1.36 دولار بنحو 23%.

ارتفع التدفق النقدي الحر، وهو المؤشر الذي أكدت إدارة شركة تكساس إنسترومنتس مرارًا وتكرارًا على قدرتها على تحقيقه، إلى 1.4 مليار دولار خلال الربع، مدعومًا بمبلغ 555 مليون دولار من عائدات التمويل المباشر بموجب قانون CHIPS والمرتبطة بمصنع شيرمان، تكساس، لتصنيع رقائق السيليكون بتقنية 300 مليمتر. وعلى أساس سنوي، بلغ التدفق النقدي الحر 4.4 مليار دولار، مرتفعًا من 1.7 مليار دولار في العام السابق.

إن الجمع بين الانتعاش الدوري في الصناعة، والتسارع في مراكز البيانات، والنهاية الأخيرة لدورة استثمار القدرات متعددة السنوات هو ما غيّر مسار الأحداث.

ما يقوله وول ستريت عن TXN

قامت سبع عشرة شركة تحليلية بمراجعة تغطيتها لشركة تكساس إنسترومنتس بعد نتائج الشركة الفصلية، وقامت كل واحدة منها برفع السعر المستهدف، وفقًا لتصنيفات بنزينغا للمحللين.

قام المحلل فيفيك آريا من بنك أوف أمريكا للأوراق المالية برفع توصيته لسهم شركة تكساس إنسترومنتس من محايد إلى شراء، ورفع السعر المستهدف من 235 دولارًا إلى 320 دولارًا، مما يشير إلى ارتفاع ملحوظ بنسبة 15٪ عن سعر إغلاق يوم الخميس.

قام آريا بصياغة عملية التحديث حول ثلاثة محاور: الانتعاش الصناعي، بما في ذلك أعمال الطيران والدفاع التي تزيد قيمتها عن مليار دولار سنويًا، ومزيج مراكز البيانات المتزايد، والاستفادة من ثلاث سنوات من الإنفاق الرأسمالي على مصانع الرقائق الأمريكية في ما أسماه بيئة رقائق "كل شيء مقيد".

رفع بنك أوف أمريكا تقديرات ربحية السهم لعام 2026 و2027 و2028 بنسبة 21% و31% و33% على التوالي.

وأضاف آريا: "تضع أصول شركة TXN عالية الجودة وقدرتها التصنيعية في الولايات المتحدة الشركة في موقع جيد ضمن بيئة رقائق إلكترونية محدودة. والآن بعد أن تجاوزت TXN دورة استثماراتها الرأسمالية الكبيرة، نتوقع نموًا كبيرًا في التدفق النقدي الحر للسهم مدفوعًا بتسارع المبيعات في قطاعي الصناعة ومراكز البيانات."

وجاءت ترقية أخرى من باركليز، حيث رفعت تصنيف السهم من "أقل من الوزن السوقي" إلى "الوزن السوقي" مع زيادة السعر المستهدف من 175 دولارًا إلى 250 دولارًا.

يُبقي كيفن كاسيدي من روزنبلات على أعلى سعر متوقع في السوق عند 330 دولارًا، بزيادة قدرها 90 دولارًا عن 240 دولارًا. وتلاه سهم كيبانك عند 325 دولارًا، ثم إيفركور آي إس آي عند 316 دولارًا، وبنشمارك عند 315 دولارًا. ولا يزال جيمس شنايدر ، محلل غولدمان ساكس، المعارض الوحيد، حيث رفع هدفه السعري إلى 200 دولار من 175 دولارًا، لكنه أبقى على توصية البيع دون تغيير - وهي توصية تشير الآن إلى انخفاض محتمل بنسبة 29% تقريبًا عن المستويات الحالية.