إذا لم تسمع من قبل بشركة AXT Inc. (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: AXTI )، فأنت لست وحدك. فقد أمضت هذه الشركة، التي يقع مقرها في فريمونت بولاية كاليفورنيا، معظم سنواتها الأربعين كمورد هادئ للمواد المتخصصة، وهو نوع من الشركات التي تظهر في هوامش سلسلة توريد أشباه الموصلات بدلاً من أسهم الشركات السبع الكبرى التي تظهر يومياً على قناة CNBC.

تغير ذلك خلال الأشهر الاثني عشر الماضية، والتي شهدت خلالها أسهم AXTI ارتفاعاً بنسبة 8335% تقريباً.

للتوضيح، هذا ليس مجرد تفوق على السوق، بل هو تجاوزٌ له بكثير. فقد قفز سهم شركة سانديسك (ناسداك: SNDK )، صاحب أفضل أداء في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 خلال الفترة نفسها، بنسبة 4013%. أما شركة إنفيديا (ناسداك: NVDA )، الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي والتي يُشار إليها عادةً عند وصف الارتفاعات الصاروخية، فقد حققت مكاسب بنسبة 83%. تجاوزت مكاسب سهم AXTI مئة ضعف مكاسب إنفيديا، وأكثر من ضعف مكاسب سانديسك.

إنها، بأي مقياس تقريباً، واحدة من أكثر العروض الاستثنائية على مدار عام كامل في الذاكرة الحديثة لشركة لم يكن بإمكان معظم المستثمرين اختيارها من بين مجموعة شركات في الربيع الماضي.

إذن، ما الذي تقوم به شركة AXT تحديداً؟ إنها تصنع الرقائق الإلكترونية، وتحديداً ركائز أشباه الموصلات المركبة، وهي عبارة عن أقراص رقيقة من مادة بلورية تُبنى عليها رقائق أخرى. يعتمد معظم قطاع صناعة الرقائق على السيليكون، ولكن هناك بعض التطبيقات التي تتطلب مواد أكثر تخصصاً.

يُعدّ فوسفيد الإنديوم، المنتج الرئيسي لشركة AXT، الركيزة الأساسية التي تُوضع أسفل الليزرات وأجهزة الكشف الضوئي التي تنقل البيانات على شكل ضوء بدلاً من الكهرباء. وكما اتضح، فهذا تحديداً ما تحتاجه مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي للتوسع.

عندما تقوم شركات الحوسبة السحابية العملاقة بتوصيل مجموعات من وحدات معالجة الرسومات، لا تكمن المشكلة في الرقائق نفسها، بل في الوصلات البصرية التي تنقل البيانات بينها. فوسفيد الإنديوم هو المادة التي تُصنع منها هذه الوصلات البصرية. شركة AXT، التي كان سعر سهمها قبل عام أقل من دولارين، وجدت نفسها فجأة أمام طلبيات متراكمة قياسية تتجاوز 100 مليون دولار لمنتج لم يعد قطاع الذكاء الاصطناعي بأكمله بحاجة ماسة إليه.

لاحظت وول ستريت ذلك. ففي سلسلة من الأحداث التي تعكس تقلبات السوق الحادة، رفعت شركة ويدبوش للأوراق المالية هدفها السعري لسهم AXT بأكثر من ثلاثة أضعاف، من 28 دولارًا إلى 93 دولارًا في غضون أيام، وفقًا لبيانات جمعتها بنزينغا. إن تحرك أهداف المحللين بنسبة 230% في أسبوع واحد ليس بالأمر الطبيعي؛ بل هو ما يحدث عندما يدرك قسم الأبحاث أن فرضيته التي كان يعمل عليها قد تغيرت جذريًا بفعل الأحداث.

وهذا يقودنا إلى العنوان الرئيسي. مصطلح "Unobtainium" - مع الاعتذار لجيمس كاميرون الذي استعاره لوصف معدن ماكغافين في فيلم Avatar - أقدم بكثير من الفيلم نفسه. فقد صاغه مهندسو الفضاء في خمسينيات القرن الماضي كاختصار ساخر لأي مادة تمتلك أي خصائص خارقة يتطلبها تصميم معين، ولكنها، للأسف، لم تكن موجودة آنذاك.

إن فوسفيد الإنديوم ليس مادة خيالية، لكن في سوق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي حاليًا، يكاد يكون كذلك. هذا العنصر نفسه منتج ثانوي لتعدين الزنك، لكن إنتاج رقائق السيليكون المستخدمة في الركائز يتركز بين عدد قليل من الشركات، وتستغرق دورات التأهيل سنوات، ولا يمكن توفير الطاقة الإنتاجية عند الطلب. عندما يرتفع الطلب بشكل حاد كما حدث مؤخرًا، يصبح الحصول على هذه المادة أكثر صعوبة، وتضطر الشركة الوحيدة التي تحتكر العرض إلى إعادة تسعيرها تبعًا لذلك.

لا تكتفي الشركة بمواكبة النمو الحالي، بل تسعى جاهدة لتوسيع نطاق إنتاجها. فقد أغلقت شركة AXT طرح أسهم بقيمة 632.5 مليون دولار في أواخر أبريل لتمويل خطة تهدف إلى مضاعفة طاقة إنتاج فوسفيد الإنديوم في عام 2026 ومضاعفتها مرة أخرى في عام 2027، وذلك وفقًا لبيان أرباح الشركة للربع الأول.

يبقى السؤال عما إذا كان ارتفاع سهم AXT قد تجاوز الحدّ المطلوب سؤالاً منفصلاً، وهو سؤال وجيه. لكنّ هذا الارتفاع حقيقي، وكذلك العائق الذي يقف وراءه.

الصورة مقدمة من: Shutterstock