"في يوم من الأيام يا أليس - بوم! مباشرة إلى القمر!"

كان رالف كرامدن يستخدم هذه العبارة الشهيرة بشكل شبه يومي مع زوجته أليس في المسلسل الكوميدي "شهر العسل" الذي عُرض في خمسينيات القرن الماضي. نعم، أدرك أنني أكشف عن عمري هنا، وربما عمر معظمكم ممن يقرأ هذا، ولكن اليوم ستُعدَّل هذه العبارة تعديلاً طفيفاً فقط، حيث تُستبدل كلمة "أليس" بـ "اسم العميل"، ويُستبدل "القمر" بـ "المريخ". آمل أن يكون هذا تلميحاً كافياً بأنني أتحدث عن أمّ الاكتتابات العامة على الإطلاق، على الأقل حتى الآن، شركة سبيس إكس (ناسداك: SPCX ).

إلا إذا كنت تعيش في عزلة تامة، لكان من المستحيل تجنب كل الضجة والإثارة المحيطة بأحدث أسهم إيلون ماسك المدرجة في البورصة وسعيه ليصبح أول ملياردير في العالم. وقد حقق ذلك في اليوم الذي بدأ فيه تداول أسهم شركة سبيس إكس.

إذا حالفك الحظ وحصلت على أسهم بسعر الاكتتاب العام الأولي البالغ 135 دولارًا، فنهنئك. لا تمتلك شركتي، LCM Capital Management ، هذه الأسهم نيابةً عن عملائنا حتى اليوم، والسبب ليس اعتقادنا بأن SpaceX شركة عابرة (مع التورية المقصودة)، بل ببساطة لأننا لا نرغب في دفع 120 ضعف الإيرادات لشركة قد يرتفع سعر سهمها عند الاكتتاب بنسبة 30% إلى 40% عن سعره عند الاكتتاب.

الآن، إذا سألتَ كبار متعهدي الاكتتاب، غولدمان ساكس ومورغان ستانلي، فسينصحونك بشراء أسهم سبيس إكس، إذ أن توقعاتهم خيالية. (معذرةً، لا أستطيع كبح جماح نفسي). توقعت مورغان ستانلي أن تصل إيرادات سبيس إكس إلى 3.4 تريليون دولار في عام 2040؛ نعم، قرأتَ ذلك صحيحًا. وأخبرت غولدمان ساكس المستثمرين أن الإيرادات ستتجاوز 470 مليار دولار في عام 2030. للمقارنة، بلغت إيرادات سبيس إكس في عام 2025 حوالي 18.7 مليار دولار، وللتذكير، نحن في عام 2026. إلى القمر أيها القارئ العزيز.

من الواضح أن شركات التأمين لديها قاعدة عملاء وسمعتها التي تسعى لحمايتها، ولكن إذا كنتم قد قرأتم أيًا من مقالاتنا السابقة على بنزينغا، فأنتم تعلمون أن شركتي تعتقد أن وول ستريت ومحلليها، من بين أمور أخرى، يبالغون في توقعاتهم، في أغلب الأحيان. هذه الشركات لا تستطيع حتى التنبؤ بدقة بمكانة سهم ما بعد عام، ناهيك عن أسعار النفط أو مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بعد 12 شهرًا، ومع ذلك سيخبرون المستثمرين بالإيرادات المتوقعة بعد أربع أو 14 عامًا من الآن. مستحيل.

لم يعد المصرفيون وحدهم من يروجون لهذا المشروع، بل إن السيد ماسك نفسه مستثمر فيه بقوة، ومثل المصرفيين وشركات الاكتتاب، فإن دوافعه أنانية بحتة. وللعلم، فإن السيد ماسك صاحب رؤية ثاقبة، وما بناه خلال مسيرته المهنية مذهل بكل المقاييس. مع ذلك، فبعد طرح أسهم الشركة للاكتتاب العام مباشرةً، نشر على موقع X (في 14 يونيو) أنه يتوقع أن تصل إيرادات SpaceX إلى حوالي تريليون دولار بحلول عام 2030، وربما أكثر في عام 2031. ولتوضيح ذلك، فإن الوصول إلى هذا الرقم في غضون خمس إلى ست سنوات يتطلب زيادة تقارب 53 ضعفًا، وهو أمر يبدو بعيد المنال.

تذكروا، هذا هو نفس الرجل الذي صرّح عام 2020 بأن تسلا ستبيع 20 مليون سيارة سنويًا بحلول عام 2030، ارتفاعًا من 500 ألف سيارة في عام 2020. * ولتوضيح الأمر، بلغت مبيعات سيارات تسلا في عام 2025 ما يزيد قليلًا عن 1.6 مليون سيارة. وقد وُصفت توقعات إيلون بأنها "مبالغة دعائية"، وللعلم، كنت سأستخدم مصطلحات أخرى.

ستصبح شركة SpaceX شركة ناجحة وربما مربحة للغاية في يوم من الأيام، ولكن ليس غداً أو عندما يعتقد هؤلاء المحللون أنها ستكون كذلك.

تذكر دائمًا، نحن نؤمن بأن مهمة وول ستريت هي بيع المنتجات/الاستثمارات للمستثمرين ليتمكنوا من جني المال لتمويل طائراتهم ويخوتهم الخاصة. لذا، سواءً تعلق الأمر بصناديق الاستثمار المشتركة المتداولة بنشاط والتي تُحقق أداءً أقل باستمرار من مؤشر ستاندرد آند بورز 500، أو صناديق الائتمان الخاصة ، أو حتى الاستماع إلى الاقتصاديين واستراتيجيي السوق، تذكر فقط مصلحة من تُراعيها هذه الشركات في المقام الأول.

هناك طريقة أفضل.

* كشفت شركة تسلا لأول مرة عن ذلك في تقريرها السنوي للأثر لعام 2020 وكررته في عامي 2021 و2022. ثم أسقطت تلك الصياغة بهدوء - بعد أن قدمت الادعاء في التقارير السنوية للأثر لعامي 2021 و2022، أسقطت شركة صناعة السيارات ذلك في أحدث إصدار لها.

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.