يوم التداول - دفعة أخرى في "ارتفاع كل شيء"
داو جونز الصناعي DJI | 46743.94 | +0.87% |
إس آند بي 500 SPX | 6601.63 | +1.12% |
ناسداك IXIC | 21954.15 | +1.68% |
مؤشر أشباه الموصلات PHLX SOX | 7868.23 | +3.69% |
بقلم جيمي ماكجيفر
أورلاندو، فلوريدا، 6 أكتوبر (رويترز) - يوم التداول
فهم القوى المحركة للأسواق العالمية
بقلم جيمي ماكجيفر، كاتب عمود الأسواق
كانت السياسة والذكاء الاصطناعي بمثابة المحرك لتحركات ضخمة في الأسواق العالمية يوم الاثنين، وخاصة انهيار الحكومة الفرنسية والظهور المفاجئ لزعيم جديد محتمل في اليابان ، بالإضافة إلى صفقة توريد شرائح بمليارات الدولارات بين AMD وOpenAI .
المزيد حول هذا الموضوع أدناه. في عمودي اليوم ، أطرح السؤال التالي: من يحتاج إلى البيانات الاقتصادية الأمريكية عندما يكون سوق الأسهم في متناول اليد؟ قد يبدو هذا الكلام سطحيًا، لكن الروابط بين وول ستريت وثروات الأسر والاستهلاك نادرًا ما كانت أقوى مما هي عليه الآن.
إذا كان لديك المزيد من الوقت للقراءة، فإليك بعض المقالات التي أوصي بها لمساعدتك على فهم ما حدث في الأسواق اليوم.
من OpenAI إلى Meta، تستثمر الشركات مليارات الدولارات في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مع ازدهار الطلب
الشلل السياسي في فرنسا يثير تحذيرات جديدة بشأن التصنيف الائتماني
فوز تاكايتشي كزعيم لليابان قد يؤخر رفع أسعار الفائدة من جانب بنك اليابان، وليس يعطله
حان الوقت لـ"اندفاع السكر" في ألمانيا: مايك دولان
كبار مديري الصناديق يحثون بنك إنجلترا على التوقف عن بيع السندات الحكومية في أسواق الديون المتعثرة
تحركات السوق الرئيسية اليوم
الأسهم : قفز مؤشر نيكي الياباني بنسبة 4.75% مسجلاً ذروة جديدة فوق 48,000 نقطة. وسجلت مؤشرات أوروبا والمملكة المتحدة وناسداك وراسل 2000 وMSCI World أرقامًا قياسية جديدة، وبلغ مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مستوى إغلاق قياسيًا جديدًا.
الأسهم/القطاعات : ارتفعت أسهم AMD بنسبة 24%، ومؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات يسجل مستوى قياسيًا جديدًا. وكان قطاع العقارات الأكثر تراجعًا في القطاعات الأمريكية.
الفوركس : الين الياباني يتراجع بنحو 2% إلى 150 مقابل الدولار، والبيتكوين عند أعلى مستوى قياسي فوق 125 ألف دولار.
السندات : ارتفعت عوائد السندات الفرنسية، وقفزت عوائد السندات اليابانية إلى مستويات تاريخية - حيث بلغ عائد السندات لأجل 30 عامًا مستوى قياسيًا عند 3.29%. وارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية، مسجلةً أكبر ارتفاع لها في أسبوعين عند نهاية الأجل الأطول.
السلع الأساسية : سجل الذهب مستوى قياسيًا جديدًا عند 3,970 دولارًا للأونصة، ويقترب من 4,000 دولار. وارتفعت أسعار المعادن الثمينة بنسبة 5%، وارتفع النفط بنحو 1% بعد أن رفعت أوبك+ إنتاجها بأقل من المتوقع.
نقاط الحديث اليوم:
* هل فرنسا حقا غير قابلة للاستثمار؟
انهارت الحكومة الفرنسية يوم الاثنين بعد ساعات من تعيينها بعدما قدم رئيس الوزراء سيباستيان ليكورنو استقالته بشكل غير متوقع للرئيس إيمانويل ماكرون، ما يجعلها أقصر حكومة عمرا في تاريخ فرنسا الحديث.
كان رد فعل السوق الفرنسية متوقعًا تمامًا - فقد انخفضت الأسهم والسندات - لكن الصورة العامة لثاني أكبر اقتصاد في منطقة اليورو تثير قلقًا أكبر. إذ يُنظر إلى السندات الفرنسية الآن بشكل متزايد على أنها أكثر خطورة من السندات الإيطالية، وقد ذهبت شركة BCA للأبحاث إلى حد وصف السندات الفرنسية بأنها "غير قابلة للاستثمار".
* اليابان تهز الأسواق العالمية
اختار الحزب الليبرالي الديمقراطي الحاكم في اليابان، الذي حكم اليابان طوال فترة ما بعد الحرب العالمية الثانية تقريبا، المحافظة المتشددة ساناي تاكايتشي زعيمة له، مما وضعها على المسار الصحيح لتصبح أول رئيسة وزراء للبلاد.
الجانب الأكثر أهمية للأسواق هو التأثير المحتمل لموقف تاكايتشي السياسي تجاه الإنفاق الحكومي وبنك اليابان - فهي تُعتبر متساهلة ماليًا، وقد انتقدت سابقًا رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة. لطالما كان تأثير السياسة اليابانية وأسعار الأصول على الأسواق العالمية مثيرًا للاهتمام، بل وأكثر من ذلك الآن.
* شبكة الذكاء الاصطناعي المتشابكة بشكل متزايد
يوم آخر، صفقة ضخمة أخرى في الهواء النقي للذكاء الاصطناعي في شركات التكنولوجيا الكبرى، ومع مرور الليل بعد النهار، وصلت مؤشرات قطاع التكنولوجيا في الولايات المتحدة ومؤشر أشباه الموصلات ومؤشر ناسداك الأوسع إلى مستويات قياسية جديدة.
أصبح من الصعب مواكبة التطورات. وكما أشارت داني هيوسن من AJ Bell، فإن Nvidia وMicrosoft لديهما حصص في OpenAI؛ وOpenAI لديها صفقة قد تسمح لها بالاستحواذ على حصة في AMD؛ وتستحوذ Nvidia على حصة في Intel، التي قد تصبح شريكًا تصنيعيًا لـ AMD. وكتبت هيوسن: "يبدو الأمر غريبًا بعض الشيء، وسيكون من المثير للاهتمام سماع آراء هيئات مكافحة الاحتكار".
من يحتاج إلى البيانات الاقتصادية الأمريكية عندما يكون لديك وول ستريت؟
يُؤخّر إغلاق الحكومة الأمريكية إصدار بيانات اقتصادية رئيسية، مما يُفاقم حالة عدم اليقين التي تُحيط بصناع السياسات والشركات، لكن لا داعي للقلق. فلا يزال بإمكانهم الوصول إلى أحد أفضل المؤشرات الاقتصادية: سوق الأسهم.
قد يبدو هذا الكلام تافهًا، لكن العلاقة بين أسعار الأسهم الأمريكية وإنفاق المستهلك والنمو الاقتصادي آخذة في الازدياد. ووفقًا لبعض المقاييس، لم تكن هذه العلاقة أقوى من أي وقت مضى.
يساعد هذا في تفسير أحد أكبر أخطاء الاقتصاديين هذا العام: الاستهلاك الأمريكي المرن بعناد. يبدو أنهم قللوا من شأن حلقة التغذية الراجعة الإيجابية القوية الناتجة عن قوة وول ستريت المتحدية للجاذبية وإنفاق المستهلكين، وهو ما يُسمى بتأثير الثروة.
نادرًا ما كانت الأسر الأمريكية أكثر ثراءً من ذي قبل، ولم يسبق أن استثمرت هذا القدر الكبير من ثرواتها في سوق الأسهم. لذا، فإن الارتفاع الملحوظ في أسعار الأسهم يجعل الكثير من الأمريكيين يشعرون بثراء أكبر بكثير، مما يزيد من ميلهم للإنفاق. وينطبق هذا بشكل خاص على الأسر الأكثر ثراءً، التي تمثل حصة كبيرة من إنفاق المستهلكين.
وتكشف أرقام الحساب المالي الوطني التي أصدرها بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي للربع الثاني، وهي أحدث الأرقام المتاحة، الكثير عن هذا المقياس.
ارتفع إجمالي صافي ثروة الأسر بمقدار 7.09 تريليون دولار، مسجلاً ثالث أكبر زيادة على الإطلاق، مع مساهمة ارتفاع أسعار الأسهم بمبلغ مذهل قدره 5.51 تريليون دولار في مكاسب ثروة الأسر خلال هذه الفترة. ويعكس هذا ارتفاع حصة الأسهم من إجمالي أصول الأسر إلى مستوى قياسي بلغ 31%، أي أكثر من 45% من الأصول المالية للأسر، وهو رقم قياسي آخر.
وإذا أخذنا في الاعتبار الحجم الهائل لهذه الأرقام، فمن المنطقي أن نفترض أن "تأثير الثروة" هو أحد الأسباب الرئيسية التي تجعل الأميركيين يواصلون الإنفاق.
المُبذرون الكبار
مع ذلك، يشكك الاقتصاديون في قدرة هذا الاستهلاك على الصمود، إذ يُظهر سوق العمل الأمريكي علامات ضعف، إن لم يكن انهيارًا. فقد توقف نمو الوظائف بشكل كبير، ورغم أن هذا قد يُعزى جزئيًا إلى انخفاض معدلات الهجرة، إلا أنه لا يزال غير مرتبط عادةً بقوة استهلاك الأسر.
ومع ذلك، لا يزال خبراء الاقتصاد في شركة تي دي للأوراق المالية ــ الذين يتشاركون المخاوف بشأن ضعف سوق العمل في الولايات المتحدة ــ يتوقعون تسارع الإنفاق الاستهلاكي في الربع الثالث إلى معدل سنوي يبلغ 3.2%، من 2.5% في الربع الثاني، وهو ما يرفع توقعاتهم لنمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 2.8% من 2.2%.
ما الذي يفسر هذا التناقض الظاهري؟
وهذا يعني أن الأغنياء، الذين بفضل أسواق الأسهم الصاعدة إلى حد كبير، يواصلون اكتساب الثراء.
قد يكون الأثرياء هم من يتحكمون دائمًا بالاستهلاك، ولكن هذا ينطبق بشكل خاص اليوم. إذ يستحوذ أغنى 10% من الأمريكيين على حوالي نصف إجمالي الإنفاق الاستهلاكي، والذي يمثل بدوره حوالي 70% من إجمالي النشاط الاقتصادي الأمريكي.
وارتفعت حصة أغنى الجميع ــ أعلى 0.1% من الأسر ــ من إجمالي ثروة الأسر إلى مستوى قياسي بلغ 13.9% في الربع الثاني، وهي الفترة التي ارتفع فيها مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 10.5%، وارتفع مؤشر ناسداك الذي تهيمن عليه شركات التكنولوجيا بنسبة 17.5%.
ارتفعت هذه المؤشرات بنسبة 8% و11% على التوالي في الربع الثالث، مما يشير إلى أن الأسر شعرت بثراء أكبر مما شعرت به في الربع الثاني. فهل هي غنية بما يكفي لمواصلة الإنفاق بسخاء؟
من المرجح أن تكون الإجابة "نعم". يعتقد خبراء الاقتصاد في جولدمان ساكس أن تأثيرات الثروة الإيجابية قد تكون قوية بما يكفي لدعم نمو الإنفاق الاستهلاكي خلال العام المقبل، خاصة بعد أن يتلقى دفعة من التخفيضات الضريبية التي أقرتها إدارة ترامب.
وتقدر جولدمان ساكس أن نمو الاستهلاك السنوي ربع السنوي بلغ نحو 0.3 نقطة مئوية في الفترة من يوليو/تموز إلى سبتمبر/أيلول، وسوف يبلغ نحو 0.2 نقطة مئوية على مدار العام المقبل.
هذا بافتراض ارتفاع أسعار الأسهم بالتوازي مع نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي. إذا استمرت أسواق الأسهم في ازدهارها، فقد يتجاوز الاستهلاك توقعات الاقتصاديين مجددًا.
أسباب للحذر
بالطبع، لا يضمن "تأثير الثروة" ازدهارًا استهلاكيًا متواصلًا. فبينما يظل الإنفاق الفعلي قويًا نسبيًا، فإن ثقة المستهلك منخفضة، وتقترب من أدنى مستوى لها على الإطلاق، وفقًا لمؤشر ثقة المستهلك لجامعة ميشيغان. لكن هذه ثقة المستهلك العادي، وليست ثقة الأثرياء الذين يشهدون ارتفاعًا مستمرًا في قيمة محافظهم الاستثمارية.
وكما يشير داريو بيركنز من شركة تي إس لومبارد، يُتوقع أن ينخفض معدل الادخار مع ارتفاع صافي الثروة، حيث يسحب المستهلكون النقود وينفقون. هذا لا يحدث الآن - فمعدل الادخار منخفض عند حوالي 5%، ولكنه لم يشهد أي تغير يُذكر خلال السنوات القليلة الماضية.
أخيرًا، قد تتوقف الأسهم عن تحدي الجاذبية. تزايدت مؤخرًا مزاعم وصول السوق إلى ذروته. ولكن ما دام التفاؤل بشأن الذكاء الاصطناعي مرتفعًا، وما دامت شركات التكنولوجيا الأمريكية تُحقق أرباحًا قوية، فسيظل هذا التصحيح الذي طال انتظاره بعيد المنال.
وهذا خبر جيد لحاملي الأسهم الأميركية، وفي المجمل، للاقتصاد ككل.
ما الذي قد يحرك الأسواق غدًا؟
ثقة المستهلك الأسترالي (أكتوبر)
إنفاق الأسر في اليابان (أغسطس)
الإنتاج الصناعي في ألمانيا (أغسطس)
رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد تتحدث
مؤشر مديري المشتريات في كندا (سبتمبر)
وزارة الخزانة الأميركية تبيع سندات بقيمة 58 مليار دولار لأجل ثلاث سنوات
ومن المقرر أن يتحدث مسؤولون في بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، ومن بينهم رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوستيك، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري، والمحافظان ميشيل بومان وستيفن ميران.
هل ترغب في استلام "يوم التداول" في بريدك الإلكتروني صباح كل يوم عمل؟ اشترك في نشرتي الإخبارية هنا .
الآراء الواردة هنا تعبر عن رأي كاتبها، ولا تعكس آراء وكالة رويترز للأنباء، التي تلتزم، بموجب مبادئ الثقة ، بالنزاهة والاستقلالية والتحرر من التحيز.
(بقلم جيمي ماكجيفر)
(( jamie.mcgeever@thomsonreuters.com ؛ مراسلة رويترز: jamie.mcgeever.reuters.com@reuters.net /))