حقق بول تيودور جونز ربحاً قدره 100 مليون دولار من خلال بيع الأسهم على المكشوف خلال انهيار سوق الأسهم عام 1987. وبخبرة تزيد عن 40 عاماً في مجال التداول، لا يزال يدير مليارات الدولارات حتى اليوم.

فيما يلي أهم أفكاره حول إدارة المخاطر، وعلم نفس التداول، وفهم السوق.

من هو بول تيودور جونز؟

ولد بول تيودور جونز عام 1954 في ممفيس بولاية تينيسي. تخرج من جامعة فيرجينيا بدرجة في الاقتصاد وكان بطل الملاكمة في وزن الوسط في الجامعة - وهي روح تنافسية حددت مسيرته المهنية بأكملها.

في أواخر سبعينيات القرن الماضي، تعلم جونز تداول العقود الآجلة للقطن في بورصة نيويورك للقطن تحت إشراف تاجر القطن الشهير إيلي توليس. وفي عام 1980، وهو في السادسة والعشرين من عمره فقط، أسس جونز شركة تيودور للاستثمار، التي نمت منذ ذلك الحين لتصبح واحدة من أكبر صناديق التحوط في العالم.

ما جلب له الشهرة الحقيقية هو "الاثنين الأسود" في أكتوبر 1987، عندما انهار مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 22% في يوم واحد. كان جونز قد راهن بكثافة على انخفاض السوق قبل الانهيار، ويُقال إنه ضاعف رأسماله ثلاث مرات في ذلك الشهر. وقد لاحظ شريكه، بيتر بوريش، تشابهاً لافتاً بين أنماط السوق في عام 1987 وتلك التي سبقت الكساد الكبير عام 1929.

تبلغ ثروة بول تيودور جونز اليوم ما يقدر بثمانية مليارات دولار. كما شارك في تأسيس مؤسسة روبن هود عام 1988، وهي مؤسسة مكرسة للتخفيف من حدة الفقر في مدينة نيويورك.

إدارة المخاطر

لو كان بإمكان بول تيودور جونز أن ينقل فكرة أساسية واحدة فقط، لكانت: لا تنفجر .

يركز أكثر على تجنب الخسائر من التركيز على جني المال. قد يبدو هذا متشائماً، لكن هذه العقلية تحديداً هي التي مكنته من البقاء في الأسواق لأكثر من أربعة عقود. إنها حجر الزاوية في إدارة المخاطر الفعالة.

"إن أهم قاعدة في التداول هي اللعب بدفاع قوي، وليس بهجوم قوي."

أفترض كل يوم أن كل مركز أتخذه خاطئ. أعرف نقاط وقف الخسارة، وأفعل ذلك لأتمكن من تحديد أقصى خسارة ممكنة. وبعد ذلك، أشعر أنني محصن. لقد أدرت مخاطري، لذا أقضي بقية اليوم في انتظار تحرك السعر في اتجاهي. إذا لم يحدث ذلك، أخرج من السوق.

"أفكر دائماً في خسارة المال بدلاً من ربحه. لا تركز على ربح المال؛ ركز على حماية ما تملكه."

"في نهاية المطاف، أهم شيء هو: ما مدى براعتك في إدارة المخاطر؟ تسعون بالمائة من أي متداول عظيم هي إدارة المخاطر."

يجب أن تكون دائمًا متحكمًا في زمام الأمور، لا تعتمد على التمني، بل تداول باستمرار، والأهم من ذلك كله، حماية رأس مالك من الخسائر. يخسر معظم المستثمرين والمتداولين الأفراد أموالهم لأنهم لا يركزون على تجنب الخسارة. عليهم التركيز على: ما مقدار المال الذي أعرضه للخطر؟ وما مقدار رأس المال الذي أخاطر به في كل صفقة؟ لو أن كل شخص خصص 90% من وقته للإجابة على هذين السؤالين، بدلًا من التفكير في مقدار الربح الذي سيجنيه، لكانوا جميعًا مستثمرين ناجحين للغاية.

"إذا كانت مراكزي تسير ضدي، أتخلص منها؛ وإذا كانت تسير في صالحي، أحتفظ بها. إدارة المخاطر هي أهم شيء في التداول."

"إذا كنت غير مرتاح لحجم المخاطرة في وضع خاسر، فالحل بسيط للغاية: اخرج. يمكنك دائمًا العودة."

تحديد حجم الوظيفة

يشتهر بول تيودور جونز بقاعدة المخاطرة مقابل العائد 5:1. فهو يُقلل حجم مراكزه عند الخسارة ويُزيدها عند الربح، وهو عكس ما يفعله معظم المتداولين. هذه هي أفضل نقطة انطلاق لفهم حجم المراكز بشكل صحيح.

"بنسبة مكافأة إلى مخاطرة تبلغ 5:1، حتى لو كنت مخطئًا بنسبة 80% من الوقت، فلن أخسر المال."

"أبحث عن نسبة 5:1. هذا يعني أنني أخاطر بدولار واحد لأربح 5 دولارات. نسبة 5:1 تسمح لي بتحقيق الربح بنسبة فوز لا تتجاوز 20%."

"بمجرد أن أواجه سلسلة من الصفقات الخاسرة، سأستمر في تقليص حجم مركزي. عندما يكون أدائي سيئاً في التداول، أستمر في تقليص حجم مركزي. وبهذه الطريقة، عندما يكون أدائي في أسوأ حالاته، أتداول بأقل حجم ممكن."

"لا تزيد أبدًا في مركز خاسر. عندما يكون أداؤك في التداول سيئًا، قلل حجم تداولك. وعندما يكون أداؤك في التداول جيدًا، زد حجم تداولك."

"الخاسرون هم الخاسرون المتوسطون."

"لا تتداول أبدًا عندما لا تكون مسيطرًا على الوضع. على سبيل المثال، لن أتحمل مخاطر كبيرة قبل صدور بيانات اقتصادية هامة، لأن ذلك ليس تداولًا؛ إنه مقامرة."

"أريد التأكد من أنني لن أخسر أبدًا نسبة تتجاوز 10% في أي شهر."

بالإضافة إلى ذلك، فإنه عادةً ما يخاطر بنحو 1% من رأس مال حسابه في كل صفقة. ومع نسبة ربح إلى مخاطرة مستهدفة تبلغ 5:1، فإن الحسابات الرياضية مجدية حتى لو كانت النتائج خاطئة في معظم الأحيان.

علم نفس التداول

يعتقد جونز أن الغرور هو أخطر عدو للمتداول. فحتى بعد عقود من العمل في الأسواق، لا يزال يشكك في نفسه باستمرار، وهذا هو جوهر الأمر. إذا كانت سيكولوجية التداول نقطة ضعفك، فانتبه جيدًا.

"لا تكن بطلاً. لا تكن مغروراً. شكك دائماً في نفسك وقدراتك. لا تظن أبداً أنك جيد جداً. في اللحظة التي تفعل فيها ذلك، تكون قد مت."

"أولاً، لا تفرط في التداول؛ ثانياً، لا تدع غرورك يعيق السوق."

أشعر اليوم بخوفٍ أكبر من أي وقتٍ مضى منذ أن بدأت التداول، لأنني أعرف مدى سرعة زوال النجاح في هذا المجال. ولكي أبقى ناجحاً، عليّ أن أبقى خائفاً. لطالما كانت أسوأ خسائري تأتي بعد فتراتٍ حققت فيها أداءً جيداً وبدأت أعتقد أنني أعرف شيئاً ما.

أعتقد أن إحدى مزاياي هي أنني أتعامل مع كل ما حدث حتى هذه اللحظة كأنه تاريخ. لا أهتم بالخطأ الذي ارتكبته قبل ثلاث ثوانٍ في السوق. كل ما يهمني هو ما سأفعله من اللحظة التالية فصاعدًا. أحاول تجنب أي تعلق عاطفي بأي سوق.

"التداول مجال تنافسي للغاية، وعليك أن تكون قادراً على التعامل مع تقلبات السوق."

أقول لنفسي: "لماذا راهنت بكل شيء على صفقة واحدة أيها الأحمق؟ لماذا لا تجعل الحياة رحلة بحث عن السعادة بدلاً من الألم؟"

"كل ما أفعله كل يوم هو محاولة للحفاظ على سعادتي واسترخائي قدر الإمكان."

توقيت السوق واتجاهاته

اكتسب جونز شهرةً واسعةً بفضل قدرته على رصد نقاط تحول السوق بدقة متناهية. وهو يستخدم المتوسط المتحرك لـ 200 يوم كأداة دفاعية، ويؤمن إيماناً راسخاً بأن السعر يتحرك أولاً، ثم تتبعه العوامل الأساسية.

أعتقد أن الأرباح الكبيرة تُجنى عند تقلبات السوق. يقول معظم الناس إنك تخسر كل شيء عند محاولة توقع القمم والقيعان، وأنك تجني كل أموالك في المنتصف. لكن خلال الاثني عشر عامًا الماضية، غالبًا ما أفوّت فرصة الربح في المنتصف، لكنني تمكنت من توقع الكثير من القمم والقيعان.

"لطالما آمنت بأن السعر يتحرك أولاً، ثم العوامل الأساسية لاحقاً."

"معياري في كل ما أعتمد عليه هو المتوسط المتحرك لأسعار الإغلاق على مدى 200 يوم. لقد رأيت الكثير من الأشياء تنهار إلى الصفر - الأسهم والسلع. السر في الاستثمار يكمن في: "كيف أحمي نفسي من خسارة كل شيء؟" إذا استخدمت قاعدة المتوسط المتحرك لـ 200 يوم، فعندما ينخفض السعر عن هذا الحد، عليك البيع، واتخاذ موقف دفاعي، والانسحاب."

عندما سأل توني روبنز عما إذا كان المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم قد ساعده في توقع انهيار عام 1987، أجاب جونز:

"بالتأكيد. لقد انخفض السعر بالفعل إلى ما دون المتوسط المتحرك لـ 200 يوم. وخلال الجزء الأكثر عنفاً من الانهيار، كنتُ في مركز بيع."

"يجب عليك دائماً التداول مع الاتجاه السائد."

"تتحرك الأسواق في اتجاه محدد حوالي 15% من الوقت فقط؛ أما في باقي الوقت، فهي في الأساس محصورة ضمن نطاق معين."

"عندما ترى توسعًا في النطاق، فإن السوق يرسل لك إشارة واضحة وقوية جدًا مفادها أن السوق يستعد للتحرك في اتجاه هذا التوسع."

"قد تكون العوامل الأساسية جيدة للثلث الأول أو أول 50-60% من الحركة، لكن الثلث الأخير من سوق صاعدة رائعة عادة ما يكون بمثابة انفجار، حيث ينتشر الهوس بشكل كبير وترتفع الأسعار بشكل حاد."

"لا يمكن لأي تدريب - سواء كان في الفصل الدراسي أو غير ذلك - أن يهيئك للثلث الأخير من سوق صاعدة أو هابطة. إنه أمر غريزي بحت."

حول التعلم والنمو

لا يعتمد جونز على "المعلومات الداخلية". إنه ببساطة يقوم بواجبه المنزلي بلا هوادة - ولا يزال يفعل ذلك حتى اليوم.

"يكمن سر النجاح من منظور التداول في امتلاك عطش لا يكل ولا ينضب للمعلومات والمعرفة."

"تتعلم من خسائرك أكثر مما تتعلمه من انتصاراتك."

"رأس المال الفكري سيتفوق دائماً على رأس المال المالي."

"لو لم تكن الحياة تجربة تعليمية، أشك في أنني كنت سأنهض من السرير في الصباح."

"أحيانًا، يدفعك الفشل بعيدًا عن الطريق الخطأ ويضعك على الطريق الصحيح."

"الفشل جزء لا يتجزأ من رحلتي."

"ليس الأمر أننا نمتلك معلومات غير عادلة لا يمتلكها الآخرون؛ بل إننا نقوم بواجبنا على أكمل وجه. الناس ببساطة لا يصدقون أن بإمكان شخص ما أن يبرز عن الآخرين ويتجاوز مستوى التواضع."

"التكيف، والتطور، والمنافسة، أو التصفية."

أهم النقاط

1. الدفاع أولاً: ركّز أكثر على تجنّب الخسائر بدلاً من تحقيق الربح. حدّد الحد الأقصى لانخفاض رأس مالك قبل التداول.
2. التزم بنسبة المخاطرة إلى العائد 5:1: حتى لو كنت مخطئًا بنسبة 80% من الوقت، فإن المكاسب الفردية الكبيرة يمكن أن تؤدي إلى ربحية طويلة الأجل.
3. اقتل غرورك: اللحظة التي تعتقد فيها أنك "جيد" هي اللحظة التي تبدأ فيها بالتعرض للأذى.
4. لا تخفض متوسط سعر الشراء عند الخسائر: قلل من المراكز الخاسرة؛ أضف فقط إلى المراكز الرابحة.
5. مؤشرات السعر: المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم هو أداة دفاعية بسيطة وفعالة - استخدمها.
6. قم بالواجب المنزلي: لا توجد أسرار، فقط تحضير دؤوب، يكاد يكون قهرياً.