آل وايس تاجر سلع يعتمد بشكل حصري على تقنيات الرسوم البيانية في صفقاته. ومن حيث نسبة العائد إلى المخاطرة، يُعتبر وايس بلا شك أحد أفضل المضاربين أداءً على المدى الطويل بين جميع مستشاري تداول السلع. منذ أن بدأ التداول عام ١٩٨٢ تحت اسم "إيه زد إف لإدارة السلع"، حقق وايس عائدًا سنويًا متوسطًا مذهلاً بلغ ٥٢٪.

هذا يعني أنه إذا كنت قد استثمرت 1000 دولار مع وايس في عام 1982، فبحلول نهاية عام 1991، كان هذا الاستثمار سينمو إلى ما يقرب من 53000 دولار.

يظهر آل وايس بشكل بارز في كتاب الخبير المالي والمؤلف جاك شواغر بعنوان "سحرة السوق الجدد "، في فصل يحمل عنوانًا مناسبًا هو "موسوعة تشكيلات الرسوم البيانية".

هذا المقال جزء من سلسلة "أساتذة الاستثمار"، التي تركز على المستثمرين الذين نجحوا في الأسواق وتلخيص دروسهم لإلهامنا نحن المستثمرين الأفراد.

من هو آل وايس؟

آل فايس هو تاجر سلع يستخدم تقنيات تحليل الرسوم البيانية، ويعمل بشكل مستقل داخل شركته، AZF.

لطالما حرص وايس على البقاء بعيدًا عن الأضواء، رافضًا طلبات شواغر لإجراء مقابلات معه لسنوات عديدة. وأوضح لاحقًا أنه أراد الانتظار حتى يحقق عشر سنوات من العوائد المتميزة باستمرار قبل أن يُعلن فعالية أسلوبه. كما خشي أن يؤدي الظهور العلني إلى جذب نوعية غير مرغوبة من العملاء.

في نهاية المطاف، أجرى وايس المقابلة لكتاب شواغر الصادر عام ١٩٩٢ بعنوان "سحرة السوق الجدد" ، وكان حينها قد توقف عن قبول صناديق استثمار جديدة. يُعدّ فصله من أقصر فصول الكتاب، وقد اعترف شواغر بأنها كانت من أصعب المقابلات. ولا يزال عنوان الفصل كلاسيكيًا: "موسوعة تشكيلات الرسوم البيانية".

رحلته المبكرة

في العشرينات من عمره، اخترع وايس عجلات ألواح التزلج المصنوعة من البولي يوريثان، مما جعله ثرياً بين عشية وضحاها. ثم استثمر أرباحه في العقارات، وحصد مكاسب كبيرة مرة أخرى.

قبل دخوله عالم التداول رسمياً، أمضى وايس أربع سنوات كاملة في دراسة آلاف أنماط الرسوم البيانية - حتى أن بعض البيانات تعود إلى أربعينيات القرن التاسع عشر.

سجل الأداء

في وقت إجراء مقابلة شواغر، كان سجل فايس حافلاً بالإنجازات. فعلى مدى العقد السابق، بلغ متوسط عائده السنوي 52%. بعبارة أخرى، كان استثمار بقيمة 1000 دولار في عام 1982 سينمو إلى 53000 دولار بحلول نهاية عام 1991.

خلال تلك السنوات العشر، لم يلتقِ سوى بخمسة عملاء وجهاً لوجه. والأكثر إثارة للإعجاب، أنه بالرغم من تحقيقه عوائد عالية، إلا أن أقصى انخفاض في رأس ماله كان منخفضاً للغاية - إذ لم تتجاوز أسوأ خسارة له في عام 1986 نسبة 17%. وفي السنوات الأربع التي سبقت المقابلة، بلغ متوسط عائده السنوي 29%، مع أقصى انخفاض في رأس ماله أقل من 5%.

الاستثمار في متداولين آخرين

استمتع وايس باستثمار أمواله الخاصة مع متداولين موهوبين آخرين. راجع سجلات أداء 800 متداول واختار 20 منهم للعمل معهم. ومن خلال مزج أساليب تداول مختلفة، سعى إلى تحقيق عوائد فائضة قوية مع أدنى حد من الخسائر. في السنوات الأربع التي سبقت المقابلة، بلغ متوسط العائد السنوي لهذه المحفظة 19%، مع متوسط أقصى خسارة أقل من 3%.

أسلوب التداول

فايس متداول فني يحلل أنماط الرسوم البيانية. يتداول بشكل أساسي في السلع عبر أسواق العقود الآجلة. ويتجنب التحليل الأساسي، معللاً ذلك بأن "الأسواق تتأثر بالعوامل النفسية أكثر من العوامل الأساسية".

يعتقد أن أحد مفاتيح تحليل الرسوم البيانية على المدى الطويل هو إدراك أن الأسواق تُظهر خصائص مختلفة في ظل دورات اقتصادية مختلفة. ويتطلب تحديد هذه الأنماط طويلة الأجل بيانات تاريخية واسعة النطاق. ويُعد تحديد المرحلة الحالية من الدورة الاقتصادية - سواء كانت تضخمية أو انكماشية - أمرًا بالغ الأهمية لتفسير تشكيلات الرسوم البيانية بشكل صحيح.

يعزو وايس تفوقه على غيره من المتداولين الفنيين إلى حقيقة أنه بينما يقتصر معظم المتداولين على دراسة الرسوم البيانية للثلاثين عامًا الماضية فقط، فإنه يبحث في بيانات من فترات زمنية أطول بكثير. إضافةً إلى ذلك، يعتقد أنه يستطيع تطبيق "فلتر الدورة الاقتصادية" على تحليله، مما يمنحه ميزة في تفسير السوق.

يؤكد بشكل خاص على أنه يبحث عن مجموعات من الأنماط - ما يسميه "أنماط داخل أنماط داخل أنماط" - بدلاً من التكوينات الفردية (مثل قمة الرأس والكتفين). يعتقد وايس أن الأنماط المركبة أكثر موثوقية من الأنماط الفردية، لكنه يشير إلى أنه: "حتى لو كانت نسبة نجاح النمط 50% فقط، فلا يزال بإمكانك تحقيق الربح إذا كان لديك خطة جيدة للتحكم في المخاطر".

دورات السوق

"لكل شيء دورة - الطقس، والأمواج، والأسواق. إحدى أهم الدورات طويلة الأجل هي الانتقال من التضخم إلى الانكماش."

كل جيلين تقريبًا (حوالي 47 إلى 60 عامًا)، يظهر سوق انكماشي، وتستمر هذه المرحلة الانكماشية عادةً من 8 إلى 12 عامًا. وأشار فايس إلى أن آخر دورة انكماشية في أسعار السلع بدأت حوالي عام 1980، وبحلول وقت إجراء المقابلة (حوالي عام 1992)، كانت قد انقضت قرابة 12 عامًا. "أعتقد أننا نقترب من أدنى مستوى رئيسي لأسعار السلع."

في الواقع، استمر السوق الهابط للسلع حتى أواخر التسعينيات، وبعد ذلك دخل السوق الصاعد "الخارق" الذي مدفوع بالطلب الصيني في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.

حوار مع خبراء السوق الجدد

س: كيف أصبحت تاجراً؟
لم يحدث ذلك بين عشية وضحاها. لقد أمضيت أربع سنوات كاملة في بحث مكثف قبل أن أبدأ أي تداول فعلي. كرست ساعات لا تحصى لدراسة رسوم بيانية الأسعار، بالرجوع إلى أقدم البيانات المتاحة. بعد فحص آلاف الرسوم البيانية، بدأت في تحديد أنماط متكررة معينة، والتي شكلت في النهاية أساس منهجية التداول الخاصة بي.

س: إلى أي مدى امتد بحثك في المخططات البيانية فعلياً؟
كان الأمر يعتمد على السوق المحدد وما هي بيانات الرسوم البيانية المتاحة. بالنسبة لأسواق الحبوب، على سبيل المثال، يمكنني تتبع الأسعار إلى أربعينيات القرن التاسع عشر.

س: هل كان من الضروري حقاً العودة إلى ذلك الزمن البعيد؟
بالتأكيد. أحد مفاتيح تحليل الرسوم البيانية على المدى الطويل هو إدراك أن الأسواق تتصرف بشكل مختلف في ظل دورات اقتصادية مختلفة. لتحديد هذه الأنماط طويلة الأجل - سواء تكررت أو تباينت - أنت بحاجة إلى الكثير من البيانات التاريخية. يُعد تحديد المرحلة التي تمر بها الدورة الاقتصادية - على سبيل المثال، ما إذا كانت فترة تضخم أو انكماش - أمرًا بالغ الأهمية لتفسير تشكيلات الرسوم البيانية التي تتشكل بشكل صحيح.

س: لماذا تعتمد فقط على التحليل الفني بدلاً من دمجه مع التحليل الأساسي؟
حاول العديد من الاقتصاديين التداول في أسواق السلع من منظور أساسي، لكنهم عادةً ما يفشلون. تكمن المشكلة في أن الأسواق تتأثر بالعوامل النفسية أكثر من العوامل الأساسية. على سبيل المثال، قد تحدد أن السعر العادل للفضة هو 8 دولارات، وقد يكون هذا منطقيًا من الناحية الأساسية. لكن في ظروف معينة، كفترة تضخم حاد، قد ترتفع الأسعار مؤقتًا إلى ما هو أعلى بكثير من قيمتها الأساسية. في ذروة موجة تضخم أسعار السلع في ثمانينيات القرن الماضي، ارتفع سعر الفضة إلى 50 دولارًا للأونصة، وهو سعر منفصل تمامًا عن أي تقييم أساسي منطقي. في نهاية المطاف، تعود الأسواق دائمًا إلى قيمها الأساسية. في الواقع، على مر تاريخ الأسواق، لا أذكر سلعة واحدة لم تعد في النهاية إلى قيمتها الحقيقية. لكن في خضم ذلك، غالبًا ما يخسر المتداولون الذين يعتمدون فقط على العوامل الأساسية أموالهم بالكامل قبل حدوث هذا الانعكاس.

س: هل تتبع نظام التداول الخاص بك دائمًا، أم أنك تستخدم التقدير أحيانًا وتتجاهل الإشارات؟
أتبع النظام بدقة في أكثر من 90% من الوقت، لكنني أحاول أحيانًا "تجاوز النظام". ولأنني حذر للغاية وانتقائي بشأن هذه الانحرافات الاختيارية، فإنها في المجمل تعزز أدائي.

اقتباسات لا تُنسى

"جوهر السوق هو انعكاس لعلم النفس البشري، ورسم الرسوم البيانية ليس سوى التمثيل البياني لهذا العلم."

"يختلف طول الدورات بشكل كبير بين الأسواق المختلفة. فالحبوب، على سبيل المثال، والتي تعتمد بشكل كبير على الطقس، قد تشهد خمس دورات صعودية في غضون عشرين عامًا. أما أصول مثل الذهب فقد تشهد من ثلاث إلى خمس دورات صعودية رئيسية فقط في قرن من الزمان."

خاتمة

بالنسبة للمستثمر العادي، يظل هذا الفصل، على الرغم من إيجازه، غنيًا بالمعلومات: إذ يمكن لبعض الأفراد تحقيق أرباح سوقية ثابتة باستخدام تقنيات الرسوم البيانية فقط، دون الاعتماد على التحليل الأساسي. يُعدّ منهج وايس في تحليل "مجموعات الأنماط" وتطبيق "مرشح الدورة الاقتصادية" مثيرًا للتفكير، على الرغم من أنه لم يُقدّم أمثلة محددة، مما يجعل تطبيق هذه المفاهيم مباشرةً على التداول أمرًا صعبًا.

كما أشار شواغر: إنّ الجهد البحثي الهائل الذي بذله فايس وتفسيره لأدائه يُشيران إلى حقيقة واحدة: لتحقيق الربح من الرسوم البيانية، يجب أن تعمل بمستوى فايس. بعبارة أخرى، هذا الطريق ليس لمن يفتقرون إلى العزيمة.