يُعدّ الحفاظ على العقلانية المطلقة والالتزام باستراتيجية مثالية أمرًا بالغ الصعوبة. وقد لخص هاري ماركويتز، "أبو نظرية المحفظة الحديثة"، ذات مرة استراتيجية استثمارية أسهل تطبيقًا: ينبغي على المستثمرين "تقليل الندم في المستقبل". يتوافق هذا النهج بشكل أفضل مع الطبيعة البشرية، كما أنه أسهل في الالتزام به.

عرّف نابليون العبقرية العسكرية بأنها "الرجل الذي يستطيع القيام بالأمر العادي عندما يجن جنون كل من حوله". وينطبق الشيء نفسه على الاستثمار.

إذن، كيف لنا أن نواجه الحاضر والمستقبل؟ تستعرض هذه المقالة بشكل أساسي تأملات سابقة، وملاحظات قراءة، ورؤى من خبراء الاستثمار الذين شاركوا على حسابنا الرسمي. في اللحظات الحاسمة، قد تُزوّدنا هذه الرؤى والاقتباسات الكلاسيكية بفهم أعمق وتأمل أوسع.

1. فهم الدورة النفسية: ما يهم هو نفسية الناس وعواطفهم

نعلم جميعًا أن الدورات الاقتصادية أمر لا مفر منه. في عالم الاستثمار، من الضروري دراسة الدورات الأساسية والنفسية على حد سواء. ذلك لأن ما يهم في كثير من الأحيان ليس البيانات أو الأحداث بحد ذاتها، بل كيفية تفسير الناس لها. وتتأرجح هذه التفسيرات ذهابًا وإيابًا تبعًا لحالة الناس النفسية وعواطفهم.

يتأرجح المزاج العام بين طرفين متناقضين: "جيد لدرجة يصعب تصديقها" و"سيئ للغاية". ونادرًا ما يستقر عند "مركز السعادة" (أي العقلانية المطلقة والتقييم العادل). عندما يكون الإجماع العام متفائلًا بشكل أعمى أو متشائمًا بشكل مفرط، يزداد احتمال أن يصبح مستوى الأسعار الحالي واتجاهها غير مستدامين. وتتكرر الدورة.

2. ما الذي يحفز نمو أسعار الأسهم؟

بالنسبة للمستثمرين في مجال الأبحاث الأساسية، ومن منظور طويل الأجل، يُعدّ خلق القيمة للشركات المدرجة نفسها أهم مصدر لعائدات السوق. مع ذلك، على المدى القصير نسبيًا، أو خلال مراحل السوق المختلفة، ما الذي يدفع أسعار الأسهم إلى الارتفاع؟ يمكننا محاولة شرح العوامل المحركة لأسعار الأسهم باستخدام النظرية المالية الحديثة.

السعر = السعر المكافئ * السعر الفعلي؛

بمعنى آخر، يمكن تقسيم أسعار الأسهم إلى قسمين: الأرباح والتقييم. ومن بينهما، يُعدّ تذبذب التقييم العامل الأهمّ في تقلبات السوق. تتشابه دورات السوق في الصين مع نظيرتها في الولايات المتحدة: فمرحلة "الأمل" هي المحرك الرئيسي للتقييم، ومرحلة "النمو" هي المحرك الرئيسي للأرباح، ثم تعود مرحلة "التفاؤل" لتؤثر على التقييم. علاوة على ذلك، تُعدّ السيولة عاملاً حيوياً في تقلبات التقييم.

3. حاول شراء الأسهم عندما لا يهتم بها أحد

لا أحد يستطيع التنبؤ بدقة وبشكل مستمر باتجاهات السوق. حتى خبراء الاستثمار العالميون مثل وارن بافيت، وبنجامين غراهام، وجورج سوروس، وجون تمبلتون لم يتمكنوا من ذلك. ببساطة، لا توجد قاعدة استثمارية واحدة شاملة.

ومع ذلك، فإنهم جميعًا يفضلون استراتيجية استثمارية واحدة: محاولة شراء الأسهم عندما تكون مهملة ولا تجذب أي اهتمام - خاصة خلال أوقات الأزمات - وشراء الشركات الجيدة فقط التي تفهمها بعمق كافٍ.

4. تسعة اقتراحات للتعامل مع تقلبات أسعار الأسهم

حتى لو كنا نعلم أنه يجب علينا أن نبقى عقلانيين في اللحظات الحرجة، فكيف نتعامل مع تقلبات أسعار الأسهم في الممارسة العملية؟

• أولاً: راجع عملية اتخاذ قراراتك الاستثمارية بصدق. إذا كان هناك خطأ، فاعترف به في أسرع وقت ممكن. وكما قال دوان يونغ بينغ بخصوص تصحيح الأخطاء: "مهما كانت تكلفة تصحيح الخطأ، فهي تبقى أقل تكلفة ممكنة".
• ثانيًا: تأكد من قدرتك على "البقاء" في أي ظرف دون التأثير على جودة حياتك. إذا كان انخفاض كبير في الأسبوع المقبل سيؤدي إلى إفلاسك أو انهيارك النفسي، فعليك إجراء تعديلات.
• ثالثًا: راقب مشاعرك ولا تتخذ قرارات مصيرية وأنت في حالة انفعال شديد. إذا كنت تشعر بالقلق أو الخوف، فمن الأفضل لك أن تنام بدلًا من اتخاذ قرار.
• رابعاً: إذا كان استثمارك يؤثر على حياة عائلتك، فتواصل معهم بصدق لتنال تفهمهم ودعمهم. لا تخفِ عنهم شيئاً، ولا تخدعهم.
• خامساً: لا تصرّ على الخطأ لمجرد "إثبات نفسك". وكما تقول الفلسفة القديمة: "أيّهما أقرب إليك، سمعتك أم حياتك؟ أيّهما أثمن، حياتك أم ثروتك؟"
• سادساً: تجنب مأزقين شائعين. لا تقع في فخ "متلازمة التعطش للمعلومات" - أي قراءة كل خبر وتعليق ورأي بنهم. ولا تقع في فخ "فرط النشاط الناتج عن التوتر" - أي الشعور القهري بضرورة القيام بشيء ما لمجرد تحسين مزاجك.
• سابعًا: لا تحاول أن تكون ذكيًا. يشمل ذلك محاولة بيع السوق على المكشوف، أو التداول المتأرجح، أو الشراء عند أدنى مستوى باستخدام الرافعة المالية. وقد أشار هوارد ماركس إلى أنه: "عندما لا يكون هناك ما يمكن فعله بذكاء، يكمن الخطأ في محاولة التصرف بذكاء".
• ثامناً: قلل من التواصل غير المجدي. لا يستطيع معظم الناس التحرر من عقلية القطيع؛ فالتواصل المفرط لا يزيد الأمر إلا سوءاً، ويعزز الأجواء العاطفية السائدة في السوق. "كثرة الكلام تؤدي إلى الإرهاق؛ من الأفضل الحفاظ على التوازن الداخلي."
• تاسعاً: إذا لم ترتكب خطأً، وإذا كنت عقلانياً وحذراً، وإذا كان حسابك قادراً على الصمود في أي ظرف من الظروف، وإذا لم تتأثر جودة حياتك بأسعار الأسهم، وإذا كنت تمتلك ما يكفي من الصبر، فيمكنك حينها أن تقول للسيد السوق: "إلى الجحيم". هذه هي المكافأة التي تستحقها حقاً.

5. في الأوقات العصيبة، يكمن سر جني المال في التفكير المخالف للتيار السائد.

إذن، كيف ينبغي للمرء أن يتصرف خلال الفترات العصيبة؟ يعتقد هوارد ماركس أن سر الربح في الأوقات العصيبة يكمن في التفكير المخالف للتيار السائد، لا في الانصياع الأعمى. فعندما يتمسك المستثمرون العاطفيون بآراء متطرفة حول مستقبل أحد الأصول، دافعين الأسعار إلى مستويات غير منطقية، فإن فعل عكس ذلك تمامًا قد يحقق أرباحًا سهلة. مع ذلك، يختلف هذا اختلافًا كبيرًا عن مجرد مخالفة الإجماع دائمًا. في الواقع، غالبًا ما يكون الإجماع أقرب ما يكون إلى الحقيقة التي يمكن لمعظم الناس الوصول إليها. لذا، لتحقيق النجاح في الاستثمار المخالف للتيار السائد، يجب على المرء أن يفهم:

ما يفعله الحشد،

لماذا يفعلون ذلك؟

ما الخطأ فيما يفعلونه؟

ما الإجراء الذي ينبغي اتخاذه بدلاً من ذلك، ولماذا؟

بالإضافة إلى ذلك، يقدم الخبير المالي الشهير مايكل موبوسين منظورًا جديدًا للمستثمرين الذين يتبنون استراتيجية معاكسة للاتجاه السائد: فكّر بطريقة عكسية - قد تنبع ميزتك التنافسية من عدم كفاءة أو فعالية المستثمرين الآخرين. ويتجلى هذا بشكل رئيسي في أربعة مجالات:

عدم كفاءة السلوك: يتجلى ذلك بشكل رئيسي في السلوك غير العقلاني لسوق الأسهم. فعندما يتأرجح السوق إلى أقصى حدوده، تصبح التقييمات إما مرتفعة جدًا أو منخفضة جدًا. عند هذه النقطة، يجب السعي جاهدًا للفصل بوضوح بين الحقائق والآراء. فالحقائق موضوعية وقابلة للدحض، بينما الآراء عكس ذلك. كلا النوعين مفيد للمستثمرين، لكن يجب أن تبقى الحقائق هي الفيصل.

عدم الكفاءة التحليلية: عندما يمتلك جميع المستثمرين نفس المعلومات أو معلومات مماثلة، تنشأ فجوات في الكفاءة التحليلية لأن أحد المستثمرين يمكنه تحليل تلك المعلومات بشكل أفضل من الآخرين.

عدم كفاءة المعلومات: القدرة على الحصول على معلومات صحيحة والقدرة المعرفية على فهمها.

عدم الكفاءة التقنية: يرتبط هذا ارتباطًا وثيقًا بسيولة السوق.

6. ينبغي على المستثمرين "تقليل الندم في المستقبل"

الاستثمار صراع بين لعبة محدودة ولعبة لا نهائية. غالبًا ما يدخل المستثمرون الذين يتعاملون مع الاستثمار كلعبة محدودة بعقلية "الثراء السريع" بهدف الربح، ليجدوا أنفسهم في النهاية عالقين في فخ التقلبات. تمتد اللعبة المحدودة إلى ما لا نهاية، ويعانون من تقلبات لا تنتهي على المدى القصير. أما المستثمرون على المدى الطويل، فينظرون إلى الاستثمار كلعبة لا نهائية. فهم لا يركزون على الربح أو الخسارة في أي جولة، بل على تحسين وضعهم على المدى البعيد، والعوائد طويلة الأجل ليست سوى نتيجة ثانوية.

كيف يمكن للمرء أن يكون مستثمراً ناجحاً على المدى الطويل؟ هناك ثلاثة عناصر أساسية:

أولاً: إن خوض المخاطر هو مفتاح النجاح في الاستثمار طويل الأجل. فمقدار المخاطر التي يمكنك تحملها هو العامل الأهم في تحديد العوائد طويلة الأجل.

ثانياً: يجب عليك تنويع تعرضك للمخاطر، وتقليل تأثير المخاطر الفردية، والحد من التداعيات الناجمة عن أحداث البجعة السوداء.

ثالثًا: على المدى الطويل، أنت لست بحاجة إلى استراتيجية مثالية؛ أنت بحاجة إلى استراتيجية جيدة يمكنك الالتزام بها خلال الأوقات الصعبة.

لأن الحفاظ على العقلانية المطلقة والالتزام باستراتيجية مثالية أمر صعب للغاية، فقد لخص هاري ماركويتز، "أبو نظرية المحفظة الحديثة"، استراتيجية استثمارية أسهل بكثير في التطبيق: يجب على المستثمرين "تقليل الندم في المستقبل". هذا النهج أكثر انسجاماً مع الطبيعة البشرية، مما يجعله أسهل بكثير في الالتزام به.