أعلنت شركة كابيتال وان المالية (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: COF ) عن نتائجها المالية للربع الثاني يوم الثلاثاء. وقد تم تقديم نص مكالمة الأرباح الخاصة بالشركة للربع الثاني أدناه.

هذا النص مقدم لكم من Benzinga APIs. للوصول الفوري إلى كتالوجنا الكامل، يرجى زيارة https://www.benzinga.com/apis/ للاستشارة.

يمكنكم الوصول إلى المكالمة كاملةً عبر الرابط التالي: https://edge.media-server.com/mmc/p/niu7uiid/

شاهد مكالمة الأرباح الكاملة أدناه:

ملخص

أعلنت شركة كابيتال وان فاينانشال عن أرباح الربع الثاني من عام 2026 بقيمة 3 مليارات دولار، أو 4.73 دولار للسهم الواحد، مع أرباح معدلة للسهم الواحد تبلغ 5.81 دولار بعد احتساب عمليات الاستحواذ على ديسكوفر وبريكس.

ارتفعت الإيرادات بنسبة 4٪ مقارنة بالربع السابق، بينما نمت المصاريف غير المتعلقة بالفائدة بنسبة 7٪، مما أدى إلى استقرار الأرباح قبل المخصصات على أساس معدل.

قامت الشركة بتحرير 662 مليون دولار من مخصصاتها لخسائر الائتمان، مما أدى إلى خفض نسبة التغطية إلى 5.02%، مدفوعًا بظروف ائتمانية مواتية وانخفاض اعتبارات عدم اليقين الاقتصادي.

انخفضت احتياطيات السيولة بمقدار 21 مليار دولار لتصل إلى 144 مليار دولار، وارتفع هامش صافي الفائدة إلى 8.01% بسبب انخفاض أسعار الفائدة المدفوعة على ودائع التجزئة وانخفاض الأرصدة النقدية.

انخفضت نسبة رأس المال الأساسي من المستوى الأول لشركة كابيتال وان إلى 13.7%، متأثرة بعمليات إعادة شراء الأسهم، وصفقة بريكس، وزيادة الأصول المرجحة بالمخاطر.

شهد قطاع بطاقات الائتمان المحلية نموًا في حجم المشتريات بنسبة 26٪ على أساس سنوي، ويعزى ذلك إلى حد كبير إلى عملية الاستحواذ على شركة ديسكوفر، مع معدل شطب يبلغ 4.71٪، مما يعكس الأداء الائتماني القوي.

ارتفعت إيرادات الخدمات المصرفية للأفراد بنسبة 26% على أساس سنوي، مدفوعة بعمليات ديسكوفر ونمو قروض السيارات، في حين ارتفعت عمليات منح قروض السيارات بنسبة 19% مقارنة بالعام السابق.

لا تزال الشركة على المسار الصحيح لتحقيق 2.5 مليار دولار من أوجه التآزر الناتجة عن عملية الاستحواذ على شركة ديسكوفر، مع استمرار الاستثمارات في التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي والمزايا المتميزة.

تقوم شركة كابيتال وان بدمج شركة بريكس بشكل استراتيجي، مع التركيز على الاستفادة من قدراتها في سوق بطاقات الشركات والاستفادة من مزايا تكلفة الأموال.

أكدت الإدارة على التكامل المستمر لشركة ديسكوفر، مع توقعات بتحقيق نمو مستقبلي بمجرد دمج عمليات التمويل التي تقدمها ديسكوفر بشكل كامل في منصة كابيتال وان.

النص الكامل

المشغل

مرحباً بكم، وشكراً لانتظاركم. أهلاً بكم في مكالمة أرباح كابيتال وان للربع الثاني من عام ٢٠٢٦. يُرجى العلم بأن هذه المكالمة مسجلة. بعد انتهاء عرض المتحدث، ستُفتح جلسة أسئلة وأجوبة. لطرح سؤال، يُرجى الضغط على زر النجمة ١١ على هاتفكم وانتظار الإعلان عن اسمكم. لسحب سؤالكم، يُرجى الضغط على زر النجمة ١١ مرة أخرى. والآن، أود أن أُسلّم إدارة المكالمة إلى المتحدث، السيد جيف نوريس، نائب الرئيس الأول للشؤون المالية.

تفضل.

جيف نوريس، نائب الرئيس الأول للشؤون المالية

شكرًا جزيلًا لك يا جوش، وأهلًا وسهلًا بالجميع. للوصول إلى البث المباشر لهذه المكالمة، يُرجى زيارة قسم المستثمرين على موقع كابيتال ون الإلكتروني capitalone.com. كما يمكنكم الاطلاع على نسخة من عرض الأرباح والبيان الصحفي والملحق المالي في قسم المستثمرين على موقع كابيتال ون الإلكتروني، وذلك باختيار "البيانات المالية" ثم "بيان الأرباح الفصلية". يرافقني هذا المساء السيد ريتشارد فيربانك، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة كابيتال ون، والسيد أندرو يونغ، المدير المالي لشركة كابيتال ون. سيقدم لكم ريتش وأندرو عرضًا موجزًا لنتائج الربع الثاني من عام 2026. يُرجى العلم بأن هذا العرض قد يتضمن بيانات استشرافية. إن المعلومات المتعلقة بالأداء المالي لشركة كابيتال ون وأي بيانات استشرافية واردة في مناقشة اليوم والمواد المذكورة صحيحة فقط اعتبارًا من التاريخ أو التواريخ المحددة في المواد، ولا تلتزم كابيتال ون بتحديث أو مراجعة أي من هذه المعلومات، سواءً نتيجةً لمعلومات جديدة أو أحداث مستقبلية أو غير ذلك.

قد تؤدي عوامل عديدة إلى اختلاف نتائجنا الفعلية اختلافًا جوهريًا عن تلك المذكورة في البيانات التطلعية، ولمزيد من المعلومات حول هذه العوامل، يُرجى الاطلاع على قسم "البيانات التطلعية" في عرض بيان الأرباح، وقسم "عوامل المخاطرة" في تقاريرنا السنوية والفصلية المتاحة على موقع كابيتال وان الإلكتروني والمودعة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. والآن، سأترك المجال للسيد يونغ.

أندرو يونغ، المدير المالي

شكرًا لك يا جيف، ومساء الخير جميعًا. سأبدأ بالشريحة الثالثة من عرض الليلة. في الربع الثاني، حققت كابيتال وان أرباحًا قدرها 3 مليارات دولار، أو 4.73 دولار للسهم الواحد بعد التخفيف. للتذكير، تم إتمام صفقة الاستحواذ على بريكس في أوائل أبريل، وقد قدمنا تفاصيل إضافية تتعلق بمحاسبة الشراء في ملحق عرض الليلة. تضمنت نتائج الربع عدة بنود تعديلية متعلقة بصفقتي الاستحواذ على ديسكوفر وبريكس، والموضحة في الشريحة الثالثة.

بعد خصم بنود التعديل، بلغ صافي ربح السهم في الربع الثاني 5.81 دولار. وبالمقارنة مع الربع الأول، ارتفعت الإيرادات بنسبة 4%، ونمت المصروفات غير المتعلقة بالفائدة بنسبة 7%، مما أدى إلى نمو الأرباح قبل المخصصات بنسبة 1%. وعلى أساس معدل، ظلت الأرباح قبل المخصصات ثابتة مقارنةً بالربع السابق. وانخفض مخصص خسائر الائتمان بمقدار 1.1 مليار دولار، أي بنسبة 27%، ليصل إلى 3 مليارات دولار خلال الربع. ويعكس هذا المخصص شطب ديون صافي بقيمة 3.7 مليار دولار، وتحرير مخصصات بقيمة 662 مليون دولار.

بالانتقال إلى الشريحة الرابعة، سأتناول المخصصات بمزيد من التفصيل. أدى تحرير مخصصات بقيمة 662 مليون دولار خلال الربع إلى رفع رصيد المخصصات إلى 23 مليار دولار. انخفضت نسبة تغطية محفظتنا الإجمالية بمقدار 26 نقطة أساسية، لتصل الآن إلى 5.02%. سأتناول في الشريحة الخامسة العوامل المؤثرة في تغيرات المخصصات ونسبة التغطية حسب القطاع. في قطاع بطاقات الائتمان المحلية، حررنا مخصصات بقيمة 705 ملايين دولار. انخفضت نسبة التغطية بمقدار 41 نقطة أساسية، لتصل الآن إلى 6.99%.

يعود انخفاض نسبة التغطية إلى استمرار الأداء الائتماني الإيجابي الملحوظ خلال الربع، وانخفاض طفيف في الاعتبارات المتعلقة بالتقلبات الاقتصادية. وفي قطاع الخدمات المصرفية للأفراد، قمنا بتكوين مخصصات بقيمة 115 مليون دولار أمريكي، مدفوعةً بشكل أساسي بالنمو القوي في قطاع السيارات. وبلغت نسبة التغطية في نهاية الربع 2.39%، أي بزيادة قدرها 3 نقاط أساسية عن الربع الأول. وأخيرًا، في قطاع الخدمات المصرفية التجارية، قمنا بتحرير مخصصات بقيمة 59 مليون دولار أمريكي.

كان تحرير المخصصات مدفوعًا بشكل أساسي باحتياطيات محددة على القروض التي تم شطبها خلال الربع. انخفضت نسبة تغطية الخدمات المصرفية التجارية بمقدار 8 نقاط أساسية مقارنة بالربع السابق لتصل إلى 1.62%. بالانتقال إلى الصفحة 6، سأناقش الآن السيولة. بلغت احتياطيات السيولة في نهاية الربع الثاني حوالي 144 مليار دولار، بانخفاض قدره 21 مليار دولار عن الربع السابق. انخفض رصيدنا النقدي النهائي بحوالي 22 مليار دولار ليصل إلى حوالي 55 مليار دولار. ويعود هذا الانخفاض في النقد بشكل أساسي إلى نمو محفظة قروضنا، واستحقاقات التمويل بالجملة في أواخر الربع، وتأثيرات خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي (بريكس).

بلغ متوسط نسبة تغطية السيولة الأولية لدينا 165%، ومتوسط نسبة التمويل المستقر الصافي الأولية لدينا 136%. سأتناول هامش صافي الفائدة في الصفحة 7. بلغ هامش صافي الفائدة في الربع الثاني 8.01%، أي بزيادة قدرها 14 نقطة أساس عن الربع السابق. ويعود هذا الارتفاع بشكل رئيسي إلى تأثير يوم إضافي في الربع، والذي بلغ 9 نقاط أساس. أما الارتفاع المتبقي، فيعود إلى انخفاض سعر الفائدة على ودائع التجزئة، وانخفاض متوسط الأرصدة النقدية بمقدار 5 مليارات دولار.

بالانتقال إلى الشريحة الثامنة، سأختتم حديثي بمناقشة وضعنا الرأسمالي. بلغت نسبة رأس المال الأساسي من الشريحة الأولى 13.7% في نهاية الربع، أي أقل بـ 70 نقطة أساس عن الربع الأول. وقد عوضت عمليات إعادة شراء الأسهم بقيمة 2.7 مليار دولار، وتأثير صفقة بريكس الذي بلغ حوالي 40 نقطة أساس، وزيادة الأصول المرجحة بالمخاطر، صافي الدخل في الربع. والآن، سأترك المجال لريتش.

ريتشارد فيربانك، الرئيس التنفيذي

شكرًا لك يا أندرو، ومساء الخير جميعًا. تُظهر الشريحة رقم 10 نتائج الربع الثاني لأعمال بطاقات الائتمان لدينا. وتعتمد نتائج قطاع بطاقات الائتمان بشكل كبير على نتائج واتجاهات بطاقاتنا المحلية، والتي تظهر في الشريحة رقم 11. وقد حققت أعمال البطاقات المحلية ربعًا آخر من النمو في الإيرادات ونتائج ائتمانية قوية. للتذكير، أكملنا عملية الاستحواذ على ديسكوفر في 18 مايو 2025، لذا فإن أرصدة نهاية الفترة للربع المقابل من العام السابق تتضمن الآن إضافة محفظة ديسكوفر لبنود مثل حجم المشتريات والإيرادات.

سنحتاج إلى مناقشة تأثيرات إضافة Discover خلال الربع الثاني. كما أضفنا Brex إلى أعمال بطاقات الائتمان المحلية، ونقلنا أعمال بطاقات ائتمان الشركات الصغيرة القديمة من الخدمات المصرفية التجارية إلى البطاقات المحلية. نما حجم المشتريات في الربع الثاني بنسبة 26% على أساس سنوي، مدفوعًا بشكل أساسي بإضافة حجم مشتريات Discover خلال الربع الثاني. وسجلنا أيضًا تسارعًا طفيفًا في نمو حجم مشتريات Capital One القديمة، واستفدنا من بعض العوامل الإيجابية الناتجة عن إضافة Brex وأعمال بطاقات ائتمان الشركات.

ارتفع حجم مشتريات بطاقات ديسكوفر القديمة بنسبة تقل قليلاً عن 2% على أساس سنوي. أما حجم مشتريات بطاقات كابيتال وان القديمة، بما في ذلك إضافة بريكس وبطاقة الشركات، فقد نما بنحو 14% على أساس سنوي، حيث جاءت الغالبية العظمى من هذه الزيادة نتيجة تسارع النمو العضوي الأساسي قبل إضافة بريكس وبطاقة الشركات. وارتفعت أرصدة القروض النهائية بنسبة 2.6% على أساس سنوي. وانخفضت قروض بطاقات ديسكوفر القديمة بنسبة 1.5% عن العام السابق، بما يتماشى مع توقعاتنا بشأن التوقف المؤقت لخدمات ديسكوفر.

نما نمو القروض، باستثناء قروض ديسكوفر المنتهية، بنحو 5.3% على أساس سنوي، مدفوعًا بشكل رئيسي بتسارع طفيف في النمو العضوي لقروض كابيتال وان القديمة، ومُعززًا بإضافة بطاقة بريكس وبطاقة الشركات. لا نزال نرى فرصًا جيدة لتنمية أعمال بطاقة ديسكوفر بعد دمجنا التقني، حيث يمكننا تنفيذ توسعات نمو مدعومة بتقنيتنا الفريدة ومعاييرنا الائتمانية. ارتفعت الإيرادات بنسبة 30% مقارنةً بالربع الثاني من عام 2025، مدفوعةً بشكل كبير بإضافة جزء من إيرادات ديسكوفر في ذلك الربع؛ وباستثناء ديسكوفر، بلغ نمو الإيرادات على أساس سنوي 9.5%، مدفوعًا بشكل رئيسي بالنمو العضوي الأساسي في حجم مشتريات وقروض كابيتال وان المالية القديمة. بلغ هامش الإيرادات للربع 17.4%. بلغ معدل شطب البطاقات المحلية للربع الثاني 4.71%، بانخفاض قدره 39 نقطة أساس عن الربع السابق، وانخفاض قدره 54 نقطة أساس على أساس سنوي. بلغ معدل التخلف عن السداد 3.39% في نهاية الربع، بانخفاض قدره 31 نقطة أساس عن الربع المرتبط وبانخفاض قدره 21 نقطة أساس عن العام الماضي.

نشهد اتجاهات ائتمانية مماثلة في كلٍ من محافظ كابيتال وان وديسكفر السابقة. ارتفعت مصاريف البطاقات المحلية غير المتعلقة بالفائدة بنسبة 38% مقارنةً بالربع الثاني من عام 2025، مدفوعةً بإضافة جزء من مصاريف ديسكوفر خلال ذلك الربع، بالإضافة إلى استمرار الاستثمارات التقنية. كما زادت مصاريف التشغيل والتسويق على أساس سنوي. تُعدّ خياراتنا في البطاقات المحلية المحرك الأكبر لتسويق الشركة ككل، إلا أن خياراتنا في أعمال الخدمات المصرفية للأفراد لها تأثير متزايد أيضاً.

بلغ إجمالي نفقات التسويق للشركة خلال الربع حوالي 1.7 مليار دولار، بزيادة قدرها 23% على أساس سنوي، مدفوعةً بإضافة Discover، بالإضافة إلى زيادة التسويق المباشر لمنتجات Capital One التقليدية في أعمال بطاقات الائتمان والخدمات المصرفية للأفراد على المستوى المحلي، وزيادة الإنفاق الإعلامي، واستمرار الاستثمارات في المزايا المتميزة. وبفضل جهودنا التسويقية، نواصل تحقيق نتائج قوية في استقطاب عملاء جدد، وبناء قاعدة عملاء راسخة من كبار المنفقين في سوق بطاقات الائتمان المحلية، وتنمية حسابات التوفير على المستوى الوطني.

في قطاع الخدمات المصرفية للأفراد، نواصل التركيز على التسويق للاستفادة من هذه الفرص السوقية الواعدة. توضح الشريحة رقم 12 نتائج الربع الثاني في هذا القطاع. بلغ حجم معاملات شبكة الدفع العالمية خلال الربع حوالي 190 مليار دولار أمريكي. وقد ارتفع حجم معاملات الشبكة بنسبة 156% مقارنةً بحجم المعاملات الجزئي في الربع الثاني من عام 2025، وذلك بفضل إتمام عملية تحويل عملاء بطاقات الخصم المباشر من كابيتال ون إلى شبكة ديسكوفر بنجاح.

بلغت الزيادة الفصلية حوالي 9%. وارتفعت قروض السيارات بنسبة 19% مقارنةً بالربع نفسه من العام الماضي. وما زلنا في وضع قوي يسمح لنا بتحقيق نمو مستدام في السوق الحالية. وزادت أرصدة قروض الخدمات المصرفية للأفراد في نهاية الفترة بمقدار 9.2 مليار دولار، أي ما يعادل 11% تقريبًا على أساس سنوي. كما ارتفع متوسط القروض بنسبة 11% مقارنةً بالربع نفسه من العام الماضي. ونمت ودائع المستهلكين في نهاية الفترة بنحو 5%. وارتفع متوسط الودائع بنسبة 19%. ويواصل قطاع الخدمات المصرفية للأفراد على المستوى الوطني، الذي يعتمد على الخدمات الرقمية بشكل أساسي، نموه واكتسابه زخمًا متزايدًا.

ارتفعت إيرادات الخدمات المصرفية للأفراد خلال الربع بنسبة 26% تقريبًا على أساس سنوي، مدفوعةً بشكل رئيسي بإضافة عمليات شركة ديسكوفر لجزء من الربع، بالإضافة إلى أوجه التآزر في إيرادات ديسكو ونمو قروض السيارات. كما ارتفعت المصاريف غير المتعلقة بالفائدة بنسبة 24% تقريبًا مقارنةً بالربع الثاني من عام 2025، مدفوعةً بشكل كبير بإضافة عمليات ديسكوفر لجزء من الربع، بالإضافة إلى زيادة الإنفاق التسويقي لتعزيز نمو أعمالنا المصرفية للأفراد على المستوى الوطني، وزيادة قروض السيارات، واستمرار الاستثمارات في التكنولوجيا.

بلغ معدل شطب قروض السيارات خلال الربع 1.43%، بزيادة قدرها 18 نقطة أساسية على أساس سنوي، وانخفاض قدره 21 نقطة أساسية مقارنةً بالربع السابق. ويعود هذا الارتفاع السنوي إلى التغير التدريجي في مزيج القروض الجديدة والقروض المقدمة، حيث يعود مزيج قروضنا عالية المخاطر إلى مستويات ما قبل الجائحة. أما معدل التخلف عن سداد قروض السيارات فقد ارتفع بمقدار 11 نقطة أساسية مقارنةً بالربع السابق، وانخفض بمقدار 52 نقطة أساسية مقارنةً بالعام الماضي. وتُظهر الشريحة 13 نتائج أعمالنا المصرفية التجارية خلال الربع الثاني.

مقارنةً بالربع السابق، ارتفع كلٌّ من رصيد القروض النهائي ومتوسطها بنحو 1%. وانخفضت الودائع النهائية بنحو 1% مقارنةً بالربع السابق، بينما بقي متوسط الودائع ثابتًا تقريبًا. وارتفع معدل الشطب الصافي للقروض المصرفية التجارية للربع الثاني بمقدار 24 نقطة أساسية عن الربع السابق ليصل إلى 0.53%. وبلغ معدل القروض التجارية ذات الأداء الجيد 4.4%، بانخفاض قدره 55 نقطة أساسية مقارنةً بالربع السابق. وانخفض معدل القروض المتعثرة بمقدار 8 نقاط أساسية ليصل إلى 1.32%.

ختامًا، استمرت نتائج الربع الثاني في عكس نمو قوي في الإيرادات وأداء ائتماني متميز. لقد مرّ الآن 14 شهرًا من خطتنا لدمج ديسكوفر على مدى 24 شهرًا، ويسير الدمج على نحو جيد مع إتمام عملية تحويل عملاء كابيتال ون الذين يستخدمون بطاقات الخصم إلى شبكة ديسكوفر بنجاح. تشمل نتائج الربع الثاني كامل وفورات الإيرادات من بطاقات الخصم المُعلنة ربع السنوية. كما تشمل نتائجنا حوالي ثلث وفورات المصاريف التشغيلية المُعلنة ربع السنوية.

ما زلنا ملتزمين بتحقيق كامل وفورات القيمة المعلنة البالغة 2.5 مليار دولار. على مدار سنوات، عملنا على تطوير البنية التحتية التقنية، بدءًا من التحول الجذري الذي يشهده سوق الأعمال بفضل التكنولوجيا الحديثة والبيانات والذكاء الاصطناعي. نحن الآن في عامنا الرابع عشر من التحول التقني، انطلاقًا من أساسيات البنية التحتية التقنية وصولًا إلى أعلى مستوياتها. لقد قطعنا شوطًا كبيرًا في هذا المسار، ونواصل الاستثمار في قدرات أساسية قوية للغاية، بالإضافة إلى بنية تحتية متطورة للذكاء الاصطناعي وتجارب متخصصة في هذا المجال.

نواصل أيضًا الاستثمار في تنمية قاعدة عملائنا من كبار المنفقين في قمة السوق، بما في ذلك صالات المكافآت، وتوفير تجارب مميزة، وتطوير قدرات رقمية رائدة. كما نواصل سعينا الحثيث نحو بناء بنك وطني متكامل الخدمات يرتكز على الخدمات الرقمية. وقد تعززت العديد من فرصنا بفضل استحواذنا على ديسكوفر، الذي يتيح لنا بطبيعة الحال فرصة جديدة لتنمية وتوسيع شبكة المدفوعات العالمية الخاصة بنا.

نواصل الاستثمار في تعزيز قبول الشبكة وتطوير التكنولوجيا. وكما ذكرنا سابقًا، ستنعكس هذه الاستثمارات إيجابًا على نسبة الكفاءة. وهي أيضًا المحرك الأساسي للنمو والعوائد على المدى الطويل. وبفضل هذا الاستحواذ التاريخي على شركة ديسكوفر، نواصل تعزيز زخم أعمالنا. ورغم تغير بعض المتغيرات في نموذج الصفقة منذ الإعلان عنها، واستحواذنا على شركة بريكس، وتوفيرنا للتكنولوجيا الداعمة لخدمات كابيتال وان ترافل، فإننا نتوقع أن تكون قدرتنا على تحقيق الأرباح بعد دمج ديسكوفر متوافقة مع توقعاتنا عند الإعلان عن الصفقة. ويسعدنا الآن الإجابة على استفساراتكم. جيف.

جيف نوريس، نائب الرئيس الأول للشؤون المالية

شكرًا لك يا ريتش. سنبدأ الآن جلسة الأسئلة والأجوبة. مراعاةً للمستثمرين والمحللين الآخرين الذين قد يرغبون في طرح سؤال، يُرجى الاكتفاء بسؤال واحد ومتابعة واحدة. إذا كانت لديكم أسئلة بعد انتهاء جلسة الأسئلة والأجوبة، فسيكون فريق علاقات المستثمرين متاحًا. جوش، تفضل ببدء جلسة الأسئلة والأجوبة.

المشغل

شكرًا لكم. للتذكير، لطرح سؤال، يُرجى الضغط على زر النجمة ثم 1 ثم 1 على هاتفكم وانتظار الإعلان عن اسمكم. لسحب سؤالكم، يُرجى الضغط على زر النجمة ثم 1 ثم 1 مرة أخرى. وسؤالنا الأول من تيري ما من بنك باركليز. تفضلوا بالمتابعة.

تيري ما، محلل في بنك باركليز

مرحباً. شكراً لك. مساء الخير. أردت أن أبدأ بالحديث عن شركة بريكس. ريتش، لقد أشرتَ سابقاً إلى إمكانية تسريع نمو بريكس منذ اليوم الأول تقريباً من خلال زيادة الإنفاق على التسويق والتكنولوجيا. لذا، أتساءل، إلى أي مدى تم استيعاب هذه الاستثمارات ضمن معدل المصروفات الحالي؟ ومتى سيبدأ المستثمرون برؤية فوائد ملموسة أكثر وضوحاً؟ ومتابعةً على ذلك...

ريتشارد فيربانك، الرئيس التنفيذي

شكرًا لك يا تيري. بخصوص شركة بريكس، لم نقل إننا سنتمكن من تسريع نموها فور استحواذنا عليها. ما قلناه هو أننا سنبدأ بتطبيق الحلول فور إتمام عملية الاستحواذ، وكثير منها لا يتطلب دمجًا كاملًا. وهذه الحلول ستكون مفيدة جدًا وستساعدنا على التركيز على بريكس وتسريع نموها بشكل ملحوظ. لقد مرّ أكثر من مئة يوم على إتمام الصفقة، وما زلنا متحمسين للغاية بشأن بريكس.

استحوذنا على شركة Brex نظرًا لنجاحها في سوق بطاقات الشركات الجذابة، وبنيتها التحتية التقنية المتطورة، وكفاءاتها العالمية. وما زلنا منبهرين بهذه القدرات المذهلة، ونحرز معًا تقدمًا ملحوظًا في بناء قدرات أساسية تدعم أعمال الشركة مستقبلًا. لذا، بدأت Brex بالفعل في جني بعض ثمار النجاح التي ستصاحب علامتنا التجارية، ونتوقع أن يزداد هذا النجاح قوةً خلال الأشهر القليلة المقبلة.

كما أنهم يستفيدون من انخفاض تكلفة التمويل الناتج عن دمج بياناتهم في ميزانيتنا العمومية. لقد أطلقنا بالفعل برنامجًا لمشاركة العملاء المحتملين ذوي الإمكانات العالية من مختلف قطاعات أعمالنا مع شركة Brex، ونشهد نتائج أولية واعدة للغاية. سنعمل على توسيع نطاق هذا النهج بشكل أكثر فعالية مع مرور الوقت. أما بعض المزايا الأخرى التي نقدمها، فستستغرق وقتًا أطول قليلًا. خلال الأشهر القادمة، ومع استمرارنا في التجربة والتعلم، سنبدأ بزيادة ميزانيات التسويق.

يتطلب الاستفادة الكاملة من منظومة التسويق لدى كابيتال ون مزيدًا من التكامل التقني. سنحتاج إلى إنشاء قنوات بيانات ومعايرة نماذجنا لتناسب قاعدة عملاء بريكس، وهذا ما سنعمل عليه لاحقًا. أما بالنسبة لأعمالنا في مجال السفر، فسنركز على تطوير منصة هوبر خلال الفترة المتبقية من هذا العام، لذا من المرجح أن يتبع ذلك دمج بوابة السفر الخاصة بنا مع بريكس. نتوقع أن تُحقق بريكس فوائد جمة لكابيتال ون، لا سيما من خلال توفير إمكانيات بريكس لأعمال بطاقات الأعمال الصغيرة لدينا.

ستتطلب هذه المزايا التكامل، وسيتم تفعيلها تدريجياً. لذا، فإننا نعمل حالياً على تحقيق هذه المزايا. معظم هذا العمل لم ينعكس بعد في استثماراتنا، لأن معظم جهودنا انصبت على بناء القدرات اللازمة.

تيري ما، محلل في باركليز

فهمت. هذا مفيد. أما بالنسبة لسؤالي عن نمو القروض، فكما تعلم، يستمر هذا النمو في التحسن شهريًا في قطاع بطاقات الائتمان، حتى مع توقف خدمة ديسكوفر مؤقتًا. لذا، ونحن نتطلع إلى أن تصبح قروض ديسكوفر متاحة بالكامل على منصة كابيتال ون المالية، كيف ينبغي لنا أن نخطط لنمو قطاع بطاقات الائتمان بعد ذلك؟ وماذا عن الإنفاق التسويقي اللازم لتحفيز نمو ديسكوفر؟ شكرًا لك مجددًا.

ريتشارد فيربانك، الرئيس التنفيذي

شكرًا جزيلًا يا تيري. حسنًا، سأجيب على سؤالك بالقول إنه يُشير إلى ما أُسميه مجازًا "تباطؤ نمو ديسكوفر". لذا، دعني أُعلق على ذلك، ثم سأعود للحديث عن الإنفاق التسويقي. كما ذكرنا سابقًا، تشهد محفظة بطاقات ديسكوفر تباطؤًا في نمو القروض، نتيجةً لتضافر عدة عوامل تُؤثر سلبًا على نمو القروض على المدى القريب. بعد توسع ديسكوفر في مجال الائتمان في قطاع البطاقات خلال عامي 2022 و2023، قلّصت برامج منح القروض وإدارة خطوط الائتمان بشكل ملحوظ مع نهاية عام 2023، وحافظت على هذا التخفيض إلى حد كبير.

منذ تولينا المسؤولية، قمنا بتقليص هوامش سياسة الائتمان لشركة ديسكوفر في المجالات التي لا نثق فيها بقدرة عملائنا على الصمود، لا سيما فيما يتعلق بقروض التمويل المتجدد ذات الأرصدة العالية. ونتيجةً لهذه التخفيضات الجماعية، تقلصت محفظة الشركة، ولا تزال تواجه بعض التحديات التي تعيق نموها مع نضوج هذه القروض الأحدث والأصغر حجماً. وكما ذكرنا، انخفضت أرصدة بطاقات ديسكوفر القائمة بنسبة 1.5% على أساس سنوي.

تجدر الإشارة إلى أن الجانب الإيجابي لهذه التراجعات والانخفاضات الطفيفة في حجم معاملات ديسكوفر هو الأداء الائتماني القوي، ويسعدنا أن نرى ذلك ينعكس إيجابًا على النظام. لذا، دعونا نتحدث عن العودة إلى النمو وتجاوز هذه الانخفاضات الطفيفة في حجم معاملات ديسكوفر. هذه الانخفاضات مؤقتة، حيث سنُفعّل تدريجيًا عددًا من الإمكانيات مع نقل عمليات منح القروض من ديسكوفر وعملائنا الحاليين إلى تقنية كابيتال وان المالية.

سيُمكّننا دمج Discover مع تقنية Capital One Finl من إطلاق العنان لنماذجنا، وقدرتنا الشاملة على تقييم المخاطر، ومهاراتنا في دعم الإنفاق، مما سيُتيح لنا تقديم المزيد من القروض، وزيادة حجم الإنفاق، وبالتالي زيادة حجم القروض على المدى الطويل. ولذلك، ما زلنا متحمسين للإمكانيات طويلة الأجل. اسمحوا لي أن أتحدث قليلاً عن وضعنا الحالي في هذه الرحلة. بالنسبة لقروض Discover، فإن 50% من القروض الجديدة تتم الآن عبر منصة Capital One Finl التقنية، ونتوقع أن نكون قد اعتمدنا بشكل كامل على منصتنا التقنية للقروض الجديدة بحلول نهاية الربع الثالث.

ونحن الآن نركز على مزيج من اختبار وتطبيق القدرات التي ساهمت في نمو بطاقاتنا في كابيتال وان المالية، والتي نعتقد أنها ستعزز قاعدة عملاء ديسكوفر وتدفق المتقدمين الجدد. نلاحظ بالفعل بعض المؤشرات الإيجابية، ولكن ما زال الوقت مبكرًا. تؤكد نتائجنا الأولية صحة توقعاتنا. بالنسبة لقاعدة عملاء ديسكوفر، سنبدأ موجات التحويل الرئيسية في وقت لاحق من هذا الشهر، ولكن لن نكون قد اعتمدنا بشكل كامل على البنية التقنية لكابيتال وان المالية حتى الربع الأول من العام المقبل.

لذا، سيتعين علينا الانتظار لفترة أطول قليلاً لنرى هذه الفوائد تتجلى بالكامل. بشكل أساسي، نقوم بنقل ما تبقى من محفظة القروض القديمة على مراحل: مرحلة في يوليو، ومرحلة في أكتوبر، ومرحلة في يناير. لذا ستتم هذه العمليات على مراحل. وفيما يتعلق بانقطاع التمويل، نتوقع استمرار الانكماش على المدى القريب. ولكن مع قدرتنا على الاستفادة بشكل أكبر من تقنيات وإمكانيات كابيتال وان المالية مع ديسكوفر بعد إتمام عمليات التحويل، نتطلع إلى العودة إلى النمو.

أودّ أن أشير أيضًا إلى أنه بالتوازي مع تقليص شركة ديسكوفر لقروض البطاقات، فقد قلّصت أيضًا القروض الشخصية، وقد قمنا نحن أيضًا، بشكل تلقائي أثناء عملية الدمج، بتقليص القروض الشخصية قليلًا. لذا، سيستمر هذا التقليص، بل وسيزداد. من المتوقع أن يبلغ ذروته في الربع الأخير من هذا العام تقريبًا. لكننا نتطلع بعد ذلك إلى الاستفادة من هذا النمو تدريجيًا. لذا، فإن تجاوز فترات التقليص هذه أمر طبيعي ومؤقت.

لا يعكس أيٌّ منها مخاوفنا على المدى البعيد، بل هي في الواقع جزءٌ من عملية دمج وتوحيد سياسات الائتمان، ونتطلع إلى زيادة وتيرة التوسع تدريجيًا في الأشهر القادمة. سألتَ يا تيري عن الإنفاق التسويقي. سنركز أكثر على التسويق في قسم ديسكوفر أيضًا. في الحقيقة، التسويق في معظمه يتعلق بجذب العملاء الجدد. لذا، نحن الآن نركز أكثر على التسويق لنتمكن من جذب عدد كبير من المتقدمين إلى كابيتال وان فايننشال.

سيكون ذلك أحد الأمور العديدة التي سنركز عليها خلال العام المقبل.

المشغل

السؤال التالي من فضلك. سؤالنا التالي من سانجاي ساكراني من قناة KBW. تفضلوا.

سانجاي سكراني، محلل في KBW

شكرًا لك. سؤالي الأول موجه إلى أندرو. بالنظر إلى هامش صافي الفائدة، وكما أشرتَ إليه في ملاحظاتك المُعدّة، يبدو أن محفظة السيولة انخفضت خلال الربع، وانتهى الربع بانخفاض، لكنها ظلت مرتفعة في المتوسط. لذا أُقدّر أن هناك انخفاضًا في هامش صافي الفائدة بمقدار 10 نقاط أساس على الأقل نتيجةً لذلك. هل هذا افتراض صحيح؟ مع دخولنا الربع التالي، من المفترض أن يكون هامش صافي الفائدة أعلى في الربع الثالث.

أندرو يونغ، المدير المالي

شكرًا لك على السؤال يا سانجاي. نعم، كما ذكرت، شهدنا في الربع الأول ارتفاعًا في مستويات السيولة النقدية نتيجة بيع قروض ديسكوفر السكنية في نهاية عام 2025، ثم شهدنا نموًا قويًا في الودائع خلال الربع الأول مدعومًا باسترداد الضرائب. عندئذٍ، أنهينا الربع بحوالي 75 مليارًا من السيولة النقدية. في الربع الثاني، انخفضت السيولة بشكل ملحوظ نتيجة النمو واستحقاقات القروض التي أشرت إليها في مكالمة الربع الأول، بالإضافة إلى تأثير خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي على السيولة النقدية، وكل هذه العوامل أدت إلى انخفاض الرصيد النهائي بمقدار 20 مليارًا، لكن متوسط الانخفاض كان حوالي 5 مليارات فقط.

كما تفضلتم، وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع حدوث تحسن طفيف في هامش صافي الفائدة خلال الربع الثالث، حيث سيتساوى متوسط التدفق النقدي مع التدفق النقدي في نهاية الفترة. وللتذكير، لدينا يوم إضافي في كل ربع من أرباع السنة، مما يُضيف تسع نقاط أساسية إلى هامش صافي الفائدة. وإذا اكتفيت بذكر كل هذه النقاط، فلا بد لي من التنويه إلى أن أي تغييرات جوهرية في ميزانيتنا العمومية قد تؤثر على هامش صافي الفائدة بمرور الوقت.

إن صافي دخلنا من الفوائد (NII) محايد تمامًا تقريبًا لتأثير أسعار الفائدة على المدى الطويل، ولكن في حال تحرك الاحتياطي الفيدرالي، قد يتأثر هامش صافي الفائدة (NIM)، على الأقل في المدى القصير، نظرًا لتوقيت إعادة تسعير الودائع والأصول. إلا أن هذا التأثير سيتلاشى تدريجيًا مع مرور الوقت. وكما تعلمون، فقد أشرتُ في الربع الأخير إلى النصف الثاني من العام الماضي كمؤشر جيد لمستوى هامش صافي الفائدة بعد إتمام صفقة الاستحواذ على ديسكوفر. وبالطبع، ستكون هناك تقلبات ربع سنوية نتيجةً لعدد الأيام وعوامل موسمية أخرى، ولكني أؤكد لكم أن هذا المؤشر جيد جدًا لتحديد مستوى هامش صافي الفائدة الهيكلي لدينا على الأرجح في المدى القريب على الأقل.

سانجاي سكراني، محلل في KBW

حسنًا، ممتاز. أعتقد أن لديّ نفس الأسئلة من الربع الماضي. ريتش، ربما بالعودة إلى سؤال هاري حول المصاريف: عند التفكير في المصاريف الإضافية للاستثمار في بريكس والتسويق وما شابه، هل ينبغي أن نعتبر تأثيرها على نسبة كفاءة التشغيل المعدلة هامشيًا بشكل أكبر في المستقبل مقارنةً بما رأيناه مع بريكس وهوبر حاليًا في معدل التشغيل؟ أحاول فقط فهم هامش الربح، لأن لديك أيضًا الثلثين المتبقيين من وفورات المصاريف التشغيلية التي ستتحقق مع دخولنا العام المقبل، لذا أود الحصول على بعض التوضيحات في هذا الشأن.

ريتشارد فيربانك، الرئيس التنفيذي

شكرًا. أجل، شكرًا لك يا سانجاي. ستستمر نسبة الكفاءة في عكس اتجاهات إيراداتنا ونفقاتنا، ومتطلباتنا الاستثمارية، وتحقيق أوجه التآزر. وكما ناقشنا، فإن أوجه التآزر في الإيرادات المدينة واضحة في الأرقام. أما أوجه التآزر في نفقات التشغيل فهي أكثر تراكمًا في المراحل اللاحقة، وكما ذكرنا سابقًا، فقد حققنا حوالي ثلث أوجه التآزر في نفقات التشغيل حتى الآن، ونحن على المسار الصحيح لتحقيق ما تبقى منها بحلول النصف الثاني من عام ٢٠٢٧.

وبالطبع، نواصل التركيز على أولوياتنا الاستثمارية، بما في ذلك التكنولوجيا الأساسية، والذكاء الاصطناعي، وفرص النمو طويلة الأجل التي يوفرها تحولنا التكنولوجي، بالإضافة إلى شركتي ديسكوفر وبريكس. تُعد هذه الاستثمارات بالغة الأهمية لاستدامة نمو الشركة وعوائدها على المدى الطويل. لذا، تُعتبر نسبة الكفاءة أحد العوامل العديدة المؤثرة في عوائد الشركة. ومع كل هذه العوامل المتغيرة، اخترنا أن نركز حديثنا على القدرة الربحية.

كما ذكرنا، نتوقع أن تكون القدرة الربحية للشركة المندمجة بعد عملية دمج ديسكوفر متوافقة مع توقعاتنا عند إعلان استحواذنا على ديسكوفر، بما في ذلك بريكس وتوفير التكنولوجيا داخليًا لدعم كابيتال وان ترافل، بالإضافة إلى جميع الاستثمارات التي ركزنا عليها. لذا، يتضمن ذلك ضمنيًا وجود نسبة كفاءة تجعل الأرقام منطقية. لا نقدم توجيهات محددة في هذا الشأن، ولكن أعتقد أن الأداء المالي المدمج للشركة سيستمر في التوافق مع هذه التوجيهات التي قدمناها بشأن القدرة الربحية بعد عملية الدمج.

المشغل

السؤال التالي من فضلك. شكرًا. سؤالنا التالي من ريان ناش من غولدمان ساكس. تفضل.

ريان ناش، محلل في غولدمان ساكس

مرحباً جميعاً، صباح الخير. مساء الخير جميعاً. ريتش، ربما أضيف قليلاً إلى سؤال سانجاي: إذا عدنا إلى وقت الإعلان عن الصفقة وجمعنا الشركتين معاً، وطبقنا أوجه التآزر، فسنجد أن العائد كان حوالي 20%. بالنظر إلى كل ما شاركته معنا اليوم، يبدو أن لديك المزيد من الاستثمارات التي ترغب في القيام بها، وأتفهم رغبتك في الحفاظ على خياراتك، ولكن هل من المنطقي أن يكون العائد على هذا المشروع 20% على الأقل؟

وما هي بعض الاستثمارات التي قد تدفعها للارتفاع أو الانخفاض في هذه البيئة؟

ريتشارد فيربانك، الرئيس التنفيذي

إذن يا ريان، كما تعلم، من الواضح أن شركة ديسكوفر تتمتع بقوة ربحية عالية، ونحن بدورنا نساهم في تحقيق العديد من أوجه التآزر في هذه الصفقة. لذا، كانت القوة الربحية جزءًا بالغ الأهمية من النقاش، وعنصرًا أساسيًا في معادلة القيمة لهذه الصفقة. هناك عدد من المتغيرات التي تغيرت وتتغير باستمرار. من بينها تباطؤ نمو قروض ديسكوفر، والذي سيستمر لبعض الوقت، وقد تحدثنا عن تخفيف آثاره في الفصول القادمة، ولكنه لا يزال عاملًا مهمًا.

على النقيض من تقليص القروض، تحسّن أداء الائتمان بشكل عام. فقد كان أداء الائتمان جيدًا للغاية. وحافظت هوامش ربح كابيتال وان على قوتها بفضل النمو المتسارع في ودائع التجزئة، بالإضافة إلى أرباح وخسائر وول مارت الكاملة. ثم كان لدينا هذا التوجه الاستثماري الذي ينقسم، كما تعلمون، إلى فئتين رئيسيتين. تتمثل الفئة الأولى في الاستثمارات في التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي، بهدف اغتنام الفرصة والاستفادة مع مرور الوقت من التحول الاستثنائي الذي يشهده العالم.

لقد قطعنا شوطًا كبيرًا في مسيرة تحولنا التكنولوجي. لكننا ما زلنا نستثمر في مشاريع مهمة ونواصل التركيز عليها. ومن جهة أخرى، لدينا العديد من فرص النمو الناشئة التي ستشكل جزءًا بالغ الأهمية من معادلة النمو والقيمة على المدى البعيد. لذا، فإن الأمر اللافت للنظر، بالعودة إلى مقولة "كلما تغيرت الأشياء، كلما بقيت على حالها".

من اللافت للنظر أننا نتوقع، بعد تجاوز هذه المرحلة، قدرة ربحية متسقة للغاية مع ما تحدثنا عنه في البداية. لا نحدد رقمًا دقيقًا لأن أداء كابيتال وان معقد ويتطلب تحليلًا دقيقًا للأرقام. ولكن عند النظر إلى القدرة الربحية كما تنعكس في عائد حقوق الملكية الممنوحة، نشعر بأننا نسير نحو أداء متسق تمامًا مع توقعاتنا.

وكجزء من ذلك، عندما أتحدث عن الاستثمارات التي نقوم بها، فإننا نركز بشدة على تلك القائمة الطويلة من الاستثمارات التي ذكرناها. وبنفس القدر من الحماس، نعمل على رفع الكفاءة في جميع أنحاء الشركة. ويعود جزء كبير من ذلك إلى الجانب الآخر من تحولنا التكنولوجي، ألا وهو القدرة على توفير تكاليف التكنولوجيا حتى مع استثمارنا في تكاليف تكنولوجية أخرى، مثل توفير تكاليف التكنولوجيا القديمة، ورفع كفاءة العمليات في جميع أقسام الشركة.

لكنني أريد فقط أن أقول إننا نعيش نوعاً ما حياتين في وقت واحد هنا، وننغمس حقاً في الفرص وندير النفقات بعناية فائقة لنكون قادرين في الوقت نفسه على تحقيق قوة الأرباح التي توقعناها في بداية هذه الصفقة، ولنضع أنفسنا في موقع يسمح لنا بخلق قيمة لمستثمرينا في السنوات الاستثنائية التي تتكشف أمامنا.

ريان ناش، محلل في غولدمان ساكس

فهمت. ربما كسؤال متابعة، ريتش، عندما أنظر إلى رأس المال في الشرائح، من الواضح أنه انخفض بنحو 70 نقطة أساس هذا الربع. ولكن إذا استثنينا تأثير خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، فقد أعدتم شراء المزيد من الأسهم هذا الربع، ومع ذلك ظلت نسب رأس المال ثابتة إلى حد كبير. والآن بعد إتمام الصفقة، هل تعتقد أننا قد نشهد زيادة أخرى في عمليات إعادة شراء الأسهم؟ وكيف تنظر إلى مسار تحقيق أهداف رأس المال المعلنة والمحددة؟

شكرًا لك.

أندرو يونغ، المدير المالي

أجل يا ريان، سأوافق على ذلك. دعني أبدأ بالتركيز على ما ذكرته في ختام حديثك، وهو نسبة الـ 11% التي نعتبرها حاجة رأسمالية طويلة الأجل وليست هدفًا. وما زلنا نعتقد أن هذه الحاجة هي 11%. كما تعلم، لقد حصلنا مؤخرًا على نتائج تقييم كفاية رأس المال (CCAR)، ولكن في كل عام عند صدورها، لاحظنا تقلبات كبيرة عند النظر إلى السنوات القليلة الماضية، حيث انخفضت النسبة من حوالي 10% إلى 7%. لذا، فإن حاجتنا مستمدة من نموذجنا الداخلي.

إنها ببساطة أكثر استقرارًا. وكما كنا نعتقد لسنوات عديدة، ما زلنا نؤمن بأن نسبة 11% هي النسبة المطلوبة. وتراعي إدارة رأس مالنا في أي لحظة مجموعة متنوعة من افتراضات التخطيط، بما في ذلك توقعات النمو وتراكم رأس المال المتوقع من الأرباح، والبيئة التنظيمية، ومؤشر الدخل الشامل الآخر، وسعر السهم، والبيئة الاقتصادية الكلية. لكنني أود أن أضيف أنه بالإضافة إلى هذه القائمة الطويلة من الاعتبارات المحددة، هناك أيضًا جانب فلسفي يتمثل في أننا ننظر إلى رأس المال على أنه ذو قيمة غير متناظرة، لا سيما في أوقات الأزمات، حيث يوفر قيمة هجومية ودفاعية هائلة في تلك الفترات.

وهكذا، مكّننا هذا النهج متعدد الجوانب من الحفاظ على مزيج قوي من إعادة رأس المال، بالإضافة إلى عوائد مجزية ومرونة تتيح لنا اغتنام فرص النمو مع مرور الوقت. لذا، لسنا في سباق لخفض رأس المال بأسرع ما يمكن إلى رقم محدد، ولكن نأمل أن يكون هذا قد أعطاكم فكرة عن كيفية تعاملنا مع رأس المال.

المشغل

السؤال التالي من فضلك. سؤالنا التالي من دارين بيلر من شركة وولف للأبحاث. تفضلوا بالمتابعة.

دارين بيلر، محلل في شركة وولف للأبحاث

مرحباً يا شباب، شكراً لكم. يبدو أنكم أدرجتم جزءاً من بيانات Brex وبطاقة الشركات القديمة ضمن حجم المشتريات المحلية. لذا، أودّ معرفة كيف سيبدو نمو حجم مشتريات البطاقات المحلية خلال الربع الحالي، بناءً على البيانات الأولية. ونظراً للتسارع الملحوظ في القطاع، أعتقد أنه بإمكاننا حساب بعض التفاصيل، ولكن سيكون من الرائع الحصول على بعض المساعدة في التفاصيل.

جيف نوريس، نائب الرئيس الأول للشؤون المالية

نعم، لم نُفصّل المبلغ المحدد لشركة بريكس. كما تعلمون، قدمنا، من منظور محاسبة الشراء، الميزانية العمومية الختامية وجداول الاستهلاك المرتبطة بها. ولكن نظرًا للنسبة الصغيرة نسبيًا لشركة بريكس ضمن مجموعة كابيتال وان، فإن بيان الأرباح والخسائر والميزانية العمومية، على أساس معدل التشغيل، ليسا جوهريين. ومع ذلك، نحن متحمسون للغاية للآفاق طويلة الأجل لإضافة بريكس، ونعتقد أن النمو الذي توفره هذه المنصة سيُحقق زيادة كبيرة في رأس المال.

لكننا لا نعتزم الكشف عن أي تفاصيل من بيان الأرباح والخسائر.

أندرو يونغ، المدير المالي

دعني أذكرك بما قلناه بالضبط في المكالمة. صحيح؟ قلنا إنه إذا نظرنا فقط إلى أعمال بطاقات كابيتال وان المحلية القديمة، فسنجد تسارعًا طفيفًا، وأن مجموع ذلك بالإضافة إلى إضافة بريكس وبطاقات الشركات بلغ حوالي 14%، مع كون الجزء القديم هو المحرك الرئيسي لهذا النمو.

دارين بيلر، محلل في شركة وولف للأبحاث

حسنًا، هذا مفيد يا جيف. شكرًا لكم جميعًا. لديّ استفسار سريع: أعلم أنك ذكرت في الربع الماضي، وكانت هناك بعض التعليقات السابقة حول النفقات، ولكنك ذكرت تحديدًا تأجيل التسويق من الربع الأول إلى ما تبقى من العام. فهل ما زال هذا الأمر قائمًا في هذا الربع؟ هل يمكننا إعادة النظر في نفقات التسويق المتوقعة بشكل أوسع عند النظر في الاستثمارات في Discover وBrex في الأرباع الأخيرة؟

لقد أخذنا بيانات الأرباع الأخيرة وحسبنا متوسطها، مع مراعاة بعض العوامل الزمنية. هل هذه طريقة جيدة لتحديد مستويات التسويق المتوقعة للشركة في المستقبل؟ شكرًا لكم مجددًا.

أندرو يونغ، المدير المالي

نعم، هناك عامل موسمي في ذلك يا دارين، وإذا نظرنا إلى التاريخ، سنجد أن كل عام يختلف عن سابقه، ولكن هناك ميلٌ عامٌ نحو الارتفاع، وخاصةً في النصف الثاني من العام مقارنةً بالنصف الأول. ما كنا نُسلط الضوء عليه في الربع الأول هو أن بعض الإنفاق الذي توقعنا حدوثه في البداية قد تم تأجيله إلى الربع الثاني. لذا أردنا فقط التأكد من أن هذه النقطة معروفة جيدًا.

لكن كما تعلمون، من الواضح أن مستويات الإنفاق التسويقي الفعلية ستعتمد على الفرص المتاحة في الوقت الراهن. لذا لا أريد أن أقدم لكم جدولاً دقيقاً لنسبة الإنفاق السنوي في أي ربع سنة. ولكن إذا نظرنا إلى التاريخ، سنجد بعض الاتجاهات الواضحة فيما يتعلق بالنصف الثاني من السنة مقارنةً بالنصف الأول.

المشغل

السؤال التالي من فضلك. سؤالنا التالي من ريك شين من بنك جيه بي مورغان. تفضل.

ريك شين، محلل في جي بي مورغان

مرحباً يا شباب، شكراً لكم على إتاحة الفرصة لي لطرح سؤالي بعد ظهر اليوم. أودّ أن أتطرق قليلاً إلى موضوع Brex. ريتش، لقد أوضحتَ هذا الأمر جيداً خلال المكالمة، وهو أنه عندما نفكر في الأمر، وتتفق الأسئلة مع هذا، فإن النتيجة المثلى لشركة Capital One كشركة مستقلة هي تحسين العائد على رأس المال المُستَخدَم (ROTCE) والهامش. لقد عملت Brex طوال معظم مسيرتها في بيئة كان يُقاس فيها أداؤها بشكل حصري على النمو. والآن، يجب عليك تحقيق التوازن بين ذلك داخل Capital One.

كيف يمكنك تحسين النتيجة الحقيقية لـ Brex مع الاستمرار في مراقبة ما يهتم به المستثمرون حقًا، أو ما يبدو أنهم يهتمون به، من حيث تعظيم العائد على رأس المال المساهم والهامش على المدى القريب؟

ريتشارد فيربانك، الرئيس التنفيذي

حسنًا، آمل ألا يكون الهدف الرئيسي لشركة كابيتال وان هو تعظيم العائد على حقوق الملكية في المدى القريب. جميعنا نركز على هذا الأمر، ونتجه نحو تحقيق معدل تخارج ممتاز بعد إتمام عملية الدمج. لكنني أريد التحدث عن بريكس وخلق القيمة. كما تعلمون، نعلم جميعًا أن الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا لديها مقاييس قوة لا تعتمد على الأرباح القطاعية. وأحيانًا، قد تبدو مختلفة تمامًا عن بيئة العمل في الشركات المساهمة العامة الراسخة.

لكننا نشعر أن نهج بريكس في خلق القيمة يتوافق تمامًا مع نهج كابيتال وان التأسيسي منذ تأسيس الشركة وحتى اليوم. ويتعلق ذلك بتبني منظور اقتصادي أفقي. فعند تأسيس كابيتال وان، نظرتُ إلى قطاع الأعمال، ولاحظتُ أن المؤسسات المالية، كالبنوك الكبرى وغيرها، تركز بشكل كبير على الأرباح الرأسية. لكن في الواقع، العمل المصرفي قائم على الاستثمار طويل الأجل. إذ يستثمر المرء مبالغ طائلة لتكوين استثمارات طويلة الأجل. ولذلك، أنشأنا نظامًا أفقيًا ضخمًا، أطلقنا عليه اسم المحاسبة الأفقية، حيث كنا، عند التفكير في الاستثمارات أو إنشاء مجموعة من الحسابات، نُقدّر الجدوى الاقتصادية طويلة الأجل، وتكلفة إنشائها، وما إلى ذلك.

وقبل الاستثمار، وأثناء تنفيذه، وفي نهايته، قمنا بتقييمه للتأكد من تحقيق القيمة المرجوة. هذا النهج الدقيق في اتخاذ القرارات المالية، والاستثمار الأفقي في عقود التأمين على الحياة، وخلق قيمة طويلة الأجل، هو الأساس المالي لكيفية عمل كابيتال وان وكيفية خلقنا للقيمة. لذا، عندما نظرنا إلى بريكس، كان العالم يركز على مؤشرات قوتها. لكننا شرعنا في دراسة كيفية قيام بريكس بخلق عقود تأمين قيّمة على مر الزمن.

ليس لديهم نظام محاسبي أفقي متين ودقيق، ولا أتوقع منهم ذلك. ولكن حتى اليوم، كنتُ في نقاش حول العمل المتواصل الذي نقوم به في كابيتال وان لدراسة استثمارات بريكس وكيف يبدو أن كل شريحة استثمارية تؤتي ثمارها بمرور الوقت. وقد لاحظنا أن هذه الاستثمارات تُحقق قيمة مضافة كبيرة. لذا، كما تعلمون، ليست كل استثمارات شركات التكنولوجيا تُحقق قيمة مضافة.

لكن من خلال كل ما رأيناه، فإن نهج شركة بريكس، وخاصةً عند دمجها في نظام محاسبي أفقي أكثر منهجية، سيتناسب تمامًا مع فلسفة كابيتال ون في خلق القيمة. وما وجدناه في بناء كابيتال ون عندما تتاح لنا فرص النمو هذه هو أنه كلما تعمقنا في قياس فرصة خلق القيمة، زاد استثمارنا في أغلب الأحيان، لأننا نستطيع التأكد من أن هذه الأمور تخلق قيمة حقيقية على المدى الطويل.

تتمتع شركة Brex بفرصة ذهبية هائلة. فهي تسيطر على سوق ضخمة، وتستهدف ثلاثة أسواق في آن واحد: سوق بطاقات الائتمان التجارية، وسوق المدفوعات الإلكترونية، وسوق إدارة النفقات. وتعتمد في ذلك على حل متكامل. والجدير بالذكر أن هذا الحل مطلوب من جميع الشركات، من الصغيرة إلى الكبيرة. إنه سوق ضخم للغاية. لذا، سنبذل قصارى جهدنا لتوفير الموارد والقدرات اللازمة لمساعدة Brex على تحقيق المزيد من النجاح وخلق قيمة أكبر.

لكننا سنحرص خلال هذه العملية على إجراء قياسات دقيقة للغاية للتأكد من أن استثماراتنا تُحقق القيمة المرجوة. وما نراه يُؤكد صحة فرضية استحواذنا. وأود أن أضيف، بعد أن رأيت وقضيت سنوات طويلة في العمل مع العديد من الشركات الناشئة، أنني ما زلت مندهشًا من مدى احترافية إدارة هذا القطاع والفرصة المتاحة لخلق قيمة مضافة فيه.

المشغل

شكراً لكم. السؤال التالي من فضلكم. سؤالنا التالي من روبرت وايلدهاك من شركة أوتونوموس ريسيرش. تفضلوا.

روبرت وايلدهاك، محلل في شركة أبحاث مستقلة

مرحباً يا شباب. أردت الاستفسار عن نمو قروض بطاقات الائتمان المحلية خلال الفترات الأخيرة، وخاصةً قروض كابيتال وان الأساسية، كما تعلمون، فقد تذبذب هذا النمو، أعتقد أنه وصل إلى ما يقارب 3%، وبلغ 2.6% في الربع الثاني كما ذكرتم. جميع هذه النسب كانت أقل من المتوسط طويل الأجل. هل يمكنكم تذكيرنا بالأسباب الكامنة وراء هذا التباطؤ؟ بمعنى آخر، هل هناك أي عوامل هيكلية، بخلاف قانون الأعداد الكبيرة، تفسر سبب عدم عودة نمو قروض بطاقات الائتمان المحلية لكابيتال وان إلى المتوسط طويل الأجل؟

ريتشارد فيربانك، الرئيس التنفيذي

إذن يا روبرت، عندما تتحدث عن البطاقات المحلية، فأنت تتحدث بشكل عام، بما في ذلك ديسكوفر في أدائنا. لقد ذكرنا أن ديسكوفر تشهد انكماشًا حاليًا، وهذا بالتأكيد يعيق نمو قروض كابيتال ون. إذا تجاهلنا تأثير انكماش ديسكوفر، فإن كابيتال ون تواصل تحقيق نمو قوي ومستمر في القروض. هناك أمور، كما تعلم، عندما أنظر إلى مختلف مؤشرات النمو وأقارنها بالقطاع، وبالنظر إلى كابيتال ون التقليدية مقابل عدد من الشركات الرائدة في القطاع، نجد أن كابيتال ون تحقق أداءً قويًا للغاية.

هناك جانب واحد يتعلق بنمو القروض أود تسليط الضوء عليه، وهو الجانب الآخر للأخبار الجيدة. فقد ارتفعت معدلات السداد، ولا تزال ترتفع، وهو أمر نرحب به دائمًا لأنه عادةً ما يُحسّن الجدارة الائتمانية، ولكنه يُعيق نمو القروض بعض الشيء. ولكن إذا نظرنا إلى المؤشرات هنا، والتي لا نشاركها معكم جميعًا، نجد أن شركة ديسكوفر تمر بفترة ركود وانكماش.

تشهد شركة كابيتال وان، الشركة العريقة، نموًا قويًا في جميع المجالات، ولا سيما في عدد الحسابات الجديدة وحجم المشتريات، والعديد من المؤشرات المهمة الأخرى. وعندما ننظر إلى جانب آخر - وهو جانب لا ننشر بياناته - نركز على الجزء الراقي من عمليات التمويل التي تقوم بها كابيتال وان. وبذلك، نقيس أداء الشركات الأخرى في القطاع التي لا تتعمد تقديم قروض للعملاء ذوي التصنيف الائتماني المنخفض. فعندما نفصل هذا الجزء وننظر إليه، نجد أنه يحقق أداءً متميزًا ويحتل مكانة رائدة في مؤشرات النمو الرئيسية.

وهذا، بالمناسبة، مدفوعٌ بالسعي المتواصل للفوز في قمة السوق، والفوز مع العملاء ذوي الإنفاق العالي. وهو الجانب الآخر من أجندتنا الاستثمارية التي نركز عليها في جانب العملاء ذوي الإنفاق العالي. لذا، يا روبرت، أتفهم أن ديسكوفر ستعيقنا قليلاً. وحتى بعد عملية الدمج، أعتقد أنه من المنطقي أن تكون كابيتال ون، كابيتال ون السابقة، مؤسسة أسرع نموًا من ديسكوفر.

لماذا؟ ببساطة، تُركز ديسكوفر بشكل أضيق في سوق بطاقات الائتمان، وتحديدًا على شريحة العملاء المميزين. وقد أثبتت جدارتها كخيار استثماري مستقر وناجح. أما كابيتال ون - كابيتال ون القديمة - فلديها العديد من عوامل النمو الأخرى في مجال البطاقات. ومن المرجح أن تستمر في ريادة السوق، ولكننا نواجه حاليًا بعض التحديات التي تعيق نمو أعمالنا. شكرًا لكم.

المشغل

شكراً. السؤال التالي من فضلك. سؤالنا التالي من دون فانديتي من ويلز فارجو. تفضل.

دون فانديتي، محلل في ويلز فارجو

مرحباً ريتش. هل يمكنك التحدث قليلاً عن عملية نقل بيانات بطاقات الائتمان؟ أعلم أنه تم إجراء بعض الاختبارات لنقلها إلى شبكة ديسكوفر. ما هو وضعكم الحالي في هذا الشأن؟ هل النتائج مشجعة؟ وهل تتوقعون إمكانية نقل حجم معاملات أكبر مما كنتم تتوقعونه عند إبرام صفقة ديسكوفر؟

ريتشارد فيربانك، الرئيس التنفيذي

إذن، نحن نتحدث عن... دون، أنت تتحدث عن نقل بطاقات كابيتال ون إلى شبكة ديسكوفر، صحيح؟ الأمر يصبح مُربكًا دائمًا لأننا ننقل أيضًا، بالطبع، بطاقات ديسكوفر على منصات كابيتال ون وغيرها. لكن نعم، لتوضيح ما نتحدث عنه، في وقت سابق من هذا العام، أكملنا تحويل أعمال بطاقات الخصم المباشر إلى شبكة ديسكوفر، ونحن راضون جدًا عن سير العملية. أعني، أعتقد أن هذا الأمر كان، أود أن أصفه، نجاحًا باهرًا. الآن، ونحن نفكر في زيادة حجم بطاقات الائتمان على شبكة ديسكوفر، هناك طريقتان للقيام بذلك: الأولى مع البطاقات الجديدة والثانية مع البطاقات القديمة.

لذا، نركز حاليًا بشكل مكثف على اختبار إنشاء حسابات Capital One القديمة على شبكة Discover، بالإضافة إلى اختبار تحويل حسابات Capital One الحالية إلى شبكة Discover. وبعد الانتهاء من هذه الاختبارات، سنتخذ قراراتنا النهائية بشأن حجم معاملات بطاقات الائتمان التي سننقلها. انتهى الأمر، يا له من توقيت! بالتوازي مع ذلك، هناك أمر مهم آخر، وهو زيادة حجم الاستثمار في الشبكة مع زيادة القبول الدولي وتعزيز العلامة التجارية.

وما نفعله، أي طريقة التفكير، أعني أن السعي لبناء قبول دولي سيظل هدفًا دائمًا. لذا، بالنسبة لنا، يكمن المفتاح في تنويع العمل. سنُركز جهودنا على جانبي هذا المسعى فيما يتعلق بالقبول. القبول الدولي - دعوني أبدأ بالقبول المحلي. لقد حقق تطبيق ديسكوفر نجاحًا باهرًا على الصعيد المحلي، وهذا أمرٌ مذهل حقًا. هناك بعض الثغرات المتفرقة، ونحن نبذل قصارى جهدنا لسدّها جميعًا.

هذا أمرٌ يحرز تقدماً ملحوظاً، ونحن سعداء للغاية على الصعيد المحلي. أما على الصعيد الدولي، فسيظل الطريق طويلاً، لكننا نعمل على تحسين الوضع في كل مكان، مع التركيز بشكل خاص على رفع مستوى القبول في الوجهات التي يرتادها عملاؤنا بكثرة. وليس من المستغرب أن نجد أن أكثر الوجهات التي يسافرون إليها هي المكسيك، ومنطقة الكاريبي، وكندا، والمملكة المتحدة. وهذه هي الوجهات الأربع الأولى.

نركز جهودنا بشكل خاص على هذا الجانب لتحقيق نقلة نوعية وتعزيز القبول. كما نعمل، بالتزامن مع اختباراتنا، على تحسين عمليات النقل، مع التركيز بشكل أكبر على نقل المنتجات والخدمات التي لا تتطلب سفراً دولياً مكثفاً. لذا، استراتيجياً، نبذل قصارى جهدنا لزيادة حجم البيانات على الشبكة، وسنعمل على تحسين عمليات القبول والهجرة لتقديم تجارب عملاء مميزة وتحقيق أقصى استفادة من حجم البيانات المنقولة مع مرور الوقت.

دون فانديتي، محلل في ويلز فارجو

فهمت. هل تعتقد أنك بحاجة إلى إصدار دولي؟ في النهاية، يرى البعض أنك بحاجة إليه. أم أن هذا أمر ستحله لاحقاً؟

ريتشارد فيربانك، الرئيس التنفيذي

هناك طرق عديدة لتحقيق القبول الدولي، ومنها إصدار البطاقات دوليًا، وهي طريقة ممتازة، إذ تعني هذه الطريقة قيام جهة محلية بإصدار بطاقاتنا، ما يُسهم في تعزيز قبولها في منطقتها. هذه إحدى أربع طرق لتحقيق القبول الدولي. في الواقع، ما زلت مندهشًا من قدرة ديسكوفر، رغم صغر حجمها نسبيًا، على بناء هذا القبول الدولي المذهل.

لكنها لا تزال بعيدة عن المكانة التي نطمح إليها كوجهة. لذا، هناك طرق للوصول إلى هناك - وقد استخدمت ديسكوفر جميع هذه الطرق الأربع. إحداها هي الشراكة مع شبكات أخرى، وقد شكل هذا جزءًا بالغ الأهمية من استراتيجية ديسكوفر. فقد عقدت شراكات مع شبكات في اليابان والصين والهند. بمعنى آخر، هناك قبول واسع النطاق في بعض أكبر دول العالم بفضل شراكات الشبكات. أما الطريقة الثانية فهي التعاون مع المؤسسات المالية المصدرة للبطاقات.

لقد تبنت أمريكان إكسبريس هذا النهج بشكل خاص، وهو نهج ممتاز. لدينا بعض الأمثلة على ذلك مع ديسكوفر. كان تأثيره أقل على ديسكوفر مقارنةً بأمريكان إكسبريس، ولكن هذا موضوع آخر. وبالمناسبة، وبصفتنا جهة إصدار بطاقات في كندا والمملكة المتحدة، نتطلع إلى تعزيز مكانتنا كجهة إصدار بطاقات هناك من خلال قبول البطاقات. أما العامل الثالث فهو الشراكة مع جهات تحصيل المدفوعات التجارية. وأخيرًا، العامل الرابع هو التواصل المباشر مع التجار.

هذه هي الاستراتيجية التي اعتمدتها ديسكوفر. وسنواصل الاستثمار فيها. وكما تعلمون، هناك فائدة تراكمية تتمثل في زيادة حجم المبيعات كلما زاد الإقبال علينا. أنتم تعرفون كيف تعمل هذه الآلية. لكن هذه هي الركائز الأربع التي سنعتمد عليها في هذه الرحلة.

المشغل

السؤال التالي من فضلك. سؤالنا التالي من جون بانكاري من شركة إيفركور. تفضل بالمتابعة.

محلل مجهول

مساء الخير. بالعودة إلى استثماراتكم، أتفهم أنكم غير قادرين على تزويدنا بنسبة الكفاءة أو توقعات نمو النفقات المتعلقة باستثماراتكم في الشبكة، ولكن هل يمكنكم مساعدتنا في معرفة المرحلة التي وصلتم إليها فيما يخص هذه الاستثمارات؟ أعلم يا ريتش أنك ذكرت سابقًا أن هذه ستكون استثمارات مستدامة لعدة سنوات. هل لديك أي معلومات إضافية حول موقفكم الحالي؟ الآن وقد مررتم بهذه التجربة، وشاهدتم عملية تحويل المدفوعات، وتحدثتم عن الاختبارات الجارية، وشرحتم لنا في إجابة سابقة بعض الأساليب المتبعة، ما هي المرحلة التي تنظرون فيها إلى حجم الاستثمار المطلوب؟

ريتشارد فيربانك، الرئيس التنفيذي

حسنًا، أول ما أود قوله هو أنه عندما أستعرض قائمة الاستثمارات الكبيرة - وأعلم أننا في كابيتال وان فايننشال، طوال مسيرتنا تقريبًا، كنا دائمًا، بطريقة أو بأخرى، الشركة التي تستثمر في مستقبلها - فقد دار نقاش واسع، كما لاحظتم جميعًا، حول قائمة الاستثمارات الطويلة التي نركز عليها. أول ما أود قوله هو أنني لا أريد لأحد أن يستنتج أن التأثير الكبير لاستثمارات كابيتال وان فايننشال يكمن في الاستثمار في الشبكة أو في الانتشار الدولي.

إنه استثمارٌ هامٌ ومستدامٌ سنواصل القيام به على المدى البعيد، لكنني لا أريد أن يُفهم من ذلك أنه على رأس قائمة أولوياتنا، فنحن ننفق مبالغ طائلة على أمور أخرى كثيرة، منها تكنولوجيا كابيتال وان المالية، والذكاء الاصطناعي، وربما يكون البند الأهم هو، حسنًا، لا أدري، فهناك بنود عديدة، لكن الاستثمار لتحقيق النجاح مع كبار المستثمرين في قمة السوق. لذا أود أن أقول إن هذا مجرد بند واحد من بين بنود عديدة في قائمتنا.

مع ذلك، وبناءً على ما ذكرت، أعتقد أننا سنواصل الاستثمار في الانتشار الدولي على المدى البعيد. لكن الأمر الأساسي هنا هو أن استراتيجيتنا لا تعتمد على استثمار مبالغ طائلة للوصول إلى مرحلة نحقق فيها نقلة نوعية في قاعدة عملائنا. لهذا السبب عدتُ إلى أهمية تحليل البيانات. فنحن نأخذ بيانات عملائنا وبطاقاتهم ونحلل ببساطة من هم المسافرون الدوليون.

يمكننا أن نرى عمليًا أن بعض العملاء لم يسافروا خارج البلاد طوال عشرين عامًا. بمعنى آخر، نستطيع أن نفهم تمامًا ظروفهم. لدينا طرق فعّالة لفهم ما يحدث في سجل العملاء، وهذا يعتمد جزئيًا على وجهة نظر العميل ونوع المنتج الذي يختاره. وعندما ننظر إلى وجهات سفر العملاء، نجدها متفاوتة بشكل كبير. لذا، أعتقد أنه بينما نستثمر في أقصى مدى ممكن في شبكتنا، فإن توجيه هذا الاستثمار بشكل مدروس سيمكننا من تحقيق تقدم كبير بطريقة مركزة، ومواصلة تعزيز قدرتنا على جذب المزيد من العملاء بأسرع وقت ممكن.

وبهذه الطريقة، لسنا مضطرين للانتظار حتى يومٍ ما لمحاولة تحقيق الربح من قوة هذه الشبكة. فنحن نعيشها بالفعل من خلال بطاقات الخصم، ويمكننا الاستفادة منها أيضاً من خلال بطاقات الائتمان، وتتراكم الفوائد تدريجياً مع الاستثمار.

محلل مجهول

حسنًا، شكرًا لك. وبشكل منفصل، بخصوص تعليقاتك حول عملية النقل التي أجبت عليها في السؤال السابق، كيف ستتعامل مع اختبار بطاقات الدفتر القديم التي ستنقلها في النهاية، ثم عملية النقل النهائية - أي نقل دفتر بطاقات Capital One Financial القديم إلى شبكة Discover؟ هل ستبدأ بالبطاقات الأساسية غير المميزة، وهل ستركز فقط على البطاقات التي ستنتهي صلاحيتها في سنة معينة، وبهذه الطريقة ستركز على نقل دفتر البطاقات القديم في النهاية؟

ريتشارد فيربانك، الرئيس التنفيذي

حسنًا، سؤالك ذكي جدًا. فلنتحدث عنه. أولًا، كما نفعل دائمًا في الاختبارات، نجري الكثير منها لفهم ردود فعل العملاء تجاه مختلف الأمور. لذا، فإن اختباراتنا شاملة جدًا حتى لا نكتشف لاحقًا أننا كنا ضيقي النطاق لأننا لم نفكر بشكل موسع بما فيه الكفاية من وجهة نظر الاختبار. ثم، إذا نظرنا إلى العوامل التي يجب مراعاتها في عملية الترحيل، فإن إدارة قاعدة البيانات الرئيسية أسهل بكثير.

حسنًا، الحديث عن دفتر البطاقات الأمامية أسهل بكثير، إذ يمكننا ببساطة إضافة بطاقات محددة وعملاء محددين إلى شبكة ديسكوفر دون الحاجة إلى عملية نقل بيانات، وهذا يُعدّ طريقة جذابة للغاية لتنمية الأعمال. أما عند الحديث عن نقل دفتر البطاقات الحالي، وهو أمر جذاب أيضًا، فإنّ أهم العوامل التي يجب مراعاتها هي السفر الدولي - وهو على رأس القائمة - ومدى انتشار بطاقاتنا المسجلة، فكلما زاد عدد البطاقات المسجلة لدى العميل، زادت صعوبة تغيير أرقام البطاقات.

ومن الأمور التي ندرسها في بعض الحالات هو التحرك عند انتهاء الصلاحية، لأن بعض هذه العوامل المعيقة ستكون موجودة بالفعل في ذلك الوقت. لذا، فإن كل هذه الأمور جزء من خطة اختبارنا واعتباراتنا الاستراتيجية.

المشغل

السؤال التالي من فضلك. سؤالنا التالي من ميهير بهاتيا من بنك أوف أمريكا. تفضل بالمتابعة.

ميهير بهاتيا، محلل في بنك أوف أمريكا

مرحباً، مساء الخير، وشكراً لإتاحة الفرصة لي. أودّ التطرق لموضوع الائتمان قليلاً، وسأطرح جزئي سؤالي مباشرةً. أولاً، بخصوص معدل الخسائر في يونيو، فقد انخفض بشكل ملحوظ مقارنةً بالشهر السابق، أعتقد بنحو 45 نقطة أساس. هل هناك سببٌ لذلك؟ هل كان هناك تخفيضات أو ما شابه، أم أن هذا هو مدى تحسّن وضع الائتمان؟ ثانياً، ريتش، هل يمكنك التحدث عن وضع المستهلك، والأهم من ذلك، وضع عملاء كابيتال ون المالية؟

لقد استثمرتم بكثافة في التسويق، ونجحتم في تطويره. هل حققت الإصدارات الأخيرة أداءً يتماشى مع توقعاتكم؟ هل لديكم أي تعليقات على ذلك؟ شكرًا لكم.

ريتشارد فيربانك، الرئيس التنفيذي

حسنًا يا ميهير، لنبدأ بأداء شهر يونيو. لا أملك حاليًا بيانات معدل الخسائر لشهر يونيو، ولكن إليك تعليقًا حول الربع الأخير وشهر يونيو تحديدًا. من الواضح أن الطلب على الائتمان لا يزال قويًا للغاية. ولعلّ المؤشر الأهم الذي نركز عليه هو حالات التأخر في السداد. وفي قطاع بطاقات الائتمان لدينا، على الرغم من أن معدل الخسائر في يونيو كان مرتفعًا بشكل ملحوظ، إلا أن حالات التأخر في السداد خلال الشهر كانت متوافقة مع المعدل الموسمي. وبالمناسبة، في معظم الأشهر السابقة خلال عام 2026، كانت حالات التأخر في السداد أفضل قليلًا من المعدل الموسمي الذي حسبناه.

إذن، كان شهر يونيو شهرًا قويًا للغاية. لكن أودّ أن أشير إلى أنه أول شهر لم يتجاوز فيه الأداء الموسمي المعتاد، ومع ذلك، لا يزال هناك أداء قوي، وكانت عمليات الشطب مذهلة، وغير ذلك. لذا، نرى صورة ائتمانية إيجابية للغاية. أردت فقط الإدلاء بهذه الملاحظات حول شهر يونيو.

أندرو يونغ، المدير المالي

ريتش، يمكنني فقط أن أتدخل - لا يوجد شيء يستدعي الذكر في معدل شطب بطاقات الائتمان المحلية لشهر يونيو.

ريتشارد فيربانك، الرئيس التنفيذي

حسنًا، لنتحدث إذًا عن المستهلك، ثم لننتقل إلى عملاء كابيتال وان المالية. لقد حافظ المستهلك الأمريكي والاقتصاد عمومًا على مرونتهما، رغم ارتفاع أسعار الطاقة وغيرها من التحديات. عند متابعة الأخبار يوميًا، قد يظن المرء أن العالم ينهار، لكن في الواقع، لا يزال أداء قطاع المستهلكين جيدًا بشكل ملحوظ. كان معدل البطالة في يونيو أقل مما كان عليه في فبراير قبل اندلاع الصراع الإيراني.

ظلت طلبات إعانة البطالة منخفضة. وقد انتعش خلق فرص العمل خلال الأشهر القليلة الماضية. ولا يزال الإنفاق الاستهلاكي قويًا. الآن، ونتيجة للتضخم، تحول نمو الأجور الحقيقية إلى السالب في أبريل ومايو على أساس سنوي، ولكنه عاد إلى المنطقة الإيجابية، بشكل طفيف للغاية، في يونيو مع انخفاض التضخم. وعندما ننظر إلى أرصدة عملائنا المصرفية وأعباء خدمة ديونهم، نجدها أقوى قليلاً مما كانت عليه قبل عام، وذلك عبر مختلف مستويات الدخل.

في قطاع بطاقات الائتمان المحلية، واصلت مؤشراتنا الائتمانية تحسنها على أساس سنوي خلال الربع الحالي. وقد شهدنا أداءً ائتمانيًا قويًا مماثلاً في قطاع السيارات، حيث كانت مؤشرات ائتمان السيارات قوية أيضًا. لذا، أود الآن التركيز على المؤشرات الرائدة عند تقييم عملائنا. تحدثنا عن حالات التأخر في السداد، وتطرقنا إلى الأداء القوي لهذه الحالات في كل ربع تقريبًا من هذا العام. ومن المؤشرات الأخرى التي نتابعها: معدلات السداد - وقد ذكرت ذلك سابقًا - وهي أعلى بكثير من مستويات ما قبل الجائحة في جميع شرائح عملائنا.

وهذا يُبطئ النمو قليلاً، ولكنه مؤشر إيجابي على جودة الائتمان لدى العملاء. أما مستويات الإنفاق، فنشهد استمرار نمو قوي مدفوع بنمو الحسابات والنمو المطرد في الإنفاق لكل عميل. وعند النظر إلى معدلات الفائدة المتجددة، نجد أنها استقرت خلال العام الماضي عند مستويات قريبة من مستويات ما قبل الجائحة لمنتجاتنا وقطاعاتنا الرئيسية. لا تُعد أي من هذه الملاحظات قاطعة بحد ذاتها، ولكني أعتقد أنها مجتمعة تُشير إلى قوة في السوق بالنسبة للمستهلك، وبالتأكيد قوة في محفظتنا الاستثمارية.

دعوني الآن أنتقل إلى سجلّ الإصدارات الجديدة في قطاع بطاقات الائتمان لدينا. لا يزال أداء سجلّ الإصدارات الجديدة لدينا متميزًا للغاية. نشهد أن إصداراتنا لعامي 2024 و2025 - بصراحة، في كلٍّ من Capital One Financial وDiscover - دعوني أفصلها. في Capital One Financial، نرى أن إصداراتنا لعامي 2024 و2025 أفضل من إصدارات عامي 2022 و2023، وأقل بقليل من مستويات ما قبل الجائحة، وهو أمرٌ لافتٌ للنظر. وهذا ليس أمرًا شائعًا في قطاع بطاقات الائتمان عمومًا، ولكنه أمرٌ لاحظناه - قوة في إصداراتنا طوال فترة ما بعد الجائحة. وهذا أحد العوامل التي تمنحنا الثقة للتركيز على إصداراتنا، وإنفاق الأموال على التسويق الذي تحدثنا عنه، وما إلى ذلك. عاملٌ آخر مهمٌ في الائتمان هو التحصيلات. بعد الخروج من الجائحة، كان مخزوننا من عمليات الاسترداد منخفضًا بشكل غير عادي، لكن هذا المخزون ازداد بسرعة خلال العامين الماضيين وساهم في تحسين معدل خسائرنا الإجمالي خلال تلك الفترة.

بلغت خسائر ديسكوفر ذروتها لاحقًا مقارنةً بخسائر كابيتال وان المالية السابقة، وهي تشهد الآن نفس الديناميكية التي تُسهم في تفاقم خسائرها. ولكن بالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن ينخفض مخزوننا من عمليات الاسترداد تدريجيًا خلال العام المقبل تقريبًا، نظرًا لانخفاض مخزون عمليات الشطب الأخيرة. هذه نظرة على المؤشرات الرئيسية. أما إذا نظرنا إلى الصورة الأوسع، فسنجد قوة حقيقية في قطاع المستهلكين، وقوة في أداء أعمالنا في مجالي البطاقات والسيارات.

ولهذا السبب، وبينما نراقب الاقتصاد والتطورات الدولية بحذر شديد، فإننا نميل إلى تبني استراتيجيات النمو لدينا بتفاؤل كبير.

المشغل

السؤال التالي من فضلك. سؤالنا التالي من إريكا ناجاريان من بنك يو بي إس. تفضلوا.

إريكا ناجاريان، محللة في بنك يو بي إس

مرحباً، مساء الخير. لم أكن لأطيل هذه المكالمة لو لم يكن هذا السؤال مهماً، لكنني أعتقد أن المستثمرين يرغبون حقاً في توضيح هذه المسألة. وريتش وأندرو، أنتما تذكران باستمرار أن قدرتكما على تحقيق الأرباح من المتوقع أن تكون مماثلة لما توقعتماه عند إعلان صفقة ديسكوفر، لذا كنت آمل في توضيح ذلك قليلاً. كنت أراجع إفصاحاتكما. لم أكن متأكداً مما استخدمتماه كأساس، ولكن في عام 2027، كان متوسط ربحية السهم - عفواً، عند إعلان الصفقة، كان متوسط ربحية السهم لشركة كابيتال وان المالية المستقلة حوالي 21 دولاراً.

ذكرتم في الإعلان زيادةً تتجاوز 15% في ربحية السهم لعام 2027. وهذا يُقارب، لنقل، 24.50 دولارًا أمريكيًا إذا استخدمنا زيادةً تتراوح بين 16% و17%. في الربع الأخير، ذكرتم أنكم عندما كنتم تفكرون في عائد رأس المال المُستثمَر (ROTC)، لم تأخذوا في الحسبان رأس المال الأساسي من المستوى الأول (CET1) وصولًا إلى 11%. لذا، إذا استخدمنا 12.5% على عدد الأسهم الحالي، يُمكننا الوصول إلى عائد رأس مال مُستثمَر (ROTC) مُقدَّر في منتصف العشرينات. ما الخطأ في هذا المنطق؟

أندرو يونغ، المدير المالي

حسناً يا إريكا، اسمحي لي أن أوضح بعض الافتراضات التي وضعتها والتي لا ترتبط فعلياً بما ذكرناه، وأريد أن أكون واضحاً تماماً في هذا الشأن. أولاً، الافتراضات التي طرحناها - وأشجعك على الرجوع إلى إعلاننا عن الصفقة في فبراير 2024 - هي أننا اعتمدنا على التقديرات المتفق عليها لكل من كابيتال وان فاينانشال وديسكوفر، وقمنا بتعديل توقعات خسائر ديسكوفر بناءً على ما لاحظناه خلال عملية التدقيق.

أما فيما يتعلق بنسبة رأس المال العائد على الاستثمار (ROTC)، فقد كان متوسط التوقعات المرجح لنسبة رأس المال الأساسي من المستوى الأول (CET1) آنذاك 12.5%. ولذا، عندما أوضح ريتش في الربع الأخير أننا نُعرّف القدرة على تحقيق الأرباح بنسبة رأس المال العائد على الاستثمار، أردنا فقط الحفاظ على هذا المقام البالغ 12.5% لأغراض الحساب. هذا لا يعني أن هذه هي النسبة المستهدفة. وكما ذكرت سابقًا، نعتقد أن حاجتنا لرأس المال تبلغ 11%، ولكننا نجري الحسابات على نسبة رأس المال العائد على الاستثمار عند 12%، أو 12.5%، لأغراض المقارنة.

وبالتالي، فيما يتعلق بربحية السهم، فقد تغيرت بالطبع افتراضات سعر السهم. هناك عدة عوامل تغيرت فيما يخص هذه الافتراضات، لا سيما فيما يتعلق ببنود محددة، ولهذا السبب نعود باستمرار إلى نسبة العائد إلى رأس المال العامل (ROTC) كمعيار لقوة الأرباح.

المشغل

السؤال التالي من فضلك. وسؤالنا الأخير من موشيه أورينبوخ مع تي دي كوين. تفضلوا.

موشيه أورينبوخ، محلل في شركة تي دي كوين

ممتاز، شكرًا جزيلًا. ريتش، لقد تحدثتَ عن النمو في قطاع السيارات غير المصنفة ضمن فئة "برايم" وفي قطاع بطاقات الائتمان الراقية. هل يمكنك التحدث قليلًا عن قطاع بطاقات الائتمان غير المصنفة ضمن فئة "برايم"؟ لأن هذا القطاع، عندما حققتَ فيه نموًا، لم يتطلب استثمارًا أوليًا كبيرًا مثل قطاع بطاقات الائتمان الراقية، وقد ذكرتَ أيضًا أن أداء المستهلك جيد نسبيًا. فهل هناك احتمالات لتسارع هذا النمو؟ ولديّ سؤال للمتابعة.

ريتشارد فيربانك، الرئيس التنفيذي

موشيه، شكرًا لك. أعلم أنك من بين القلائل الذين أبدوا اهتمامًا كبيرًا بهذا الأمر على مدار عقود عملنا معًا، وهو اهتمام في محله تمامًا لأنه جزء بالغ الأهمية من كابيتال وان فايننشال. مع أنك لاحظت انخفاض النسبة إلى حوالي 26%، فقد شهدنا انخفاضًا طفيفًا بسبب محفظة ديسكوفر، وتحديدًا نسبة القروض عالية المخاطر في المحفظة. لكن يا موشيه، استراتيجيتنا في كل من بطاقات الائتمان والسيارات ظلت كما هي.

نواصل تحقيق نجاح كبير في أعمالنا، ويظل الأداء قويًا. عندما أشير إلى النمو المرتفع في أعلى مستويات السوق، فإنني أؤكد ببساطة على النجاح الذي تحققه كابيتال وان فايننشال في استثماراتها في هذا القطاع. لكننا ما زلنا راضين تمامًا عن أداء السوق في أدنى مستوياته. صحيح أن معدلات النمو أقل قليلًا هذه الأيام - فهي أقل مما نشهده في أعلى مستويات السوق - إلا أننا نستفيد دائمًا مما يقدمه لنا السوق، ويظل الأداء مستقرًا.

أداء الائتمان في هذا القطاع من السوق، كما كان ينبغي أن أذكر سابقًا، متسق للغاية عبر مختلف مستويات الائتمان. لا نلاحظ، وفقًا لبياناتنا، هذا التفاوت الاقتصادي الذي يتحدث عنه الكثيرون، مع العلم أننا لا نشارك فعليًا في أدنى مستويات السوق حيث قد تُلاحظ هذه التفاوتات. لذا، يا موشيه، الأمور تسير على ما يرام. كفاءة التسويق في هذا القطاع من العمل، كما تعلم، أقل تكلفة بكثير لاكتساب عملاء جدد، ونحن نواصل التركيز بقوة على هذا الجانب.

النمو قوي للغاية. صحيح أنه أقل قليلاً من النمو في الشريحة العليا، إلا أن القيمة المضافة لا تزال مرتفعة، ويبدو كل شيء مستقراً تماماً. وهناك أمر آخر مهم: يستفيد هذا القطاع من السوق بشكل كبير من الاستثمارات المتواصلة في التكنولوجيا والبيانات وقوة التعلم الآلي، ومع مرور الوقت، الذكاء الاصطناعي، لأن هذا القطاع يتمحور حول تحليل البيانات والنمذجة، وهذا ما يُمثل نقطة قوة رئيسية لشركة كابيتال وان المالية.

لذا، ورغم أن الاستثمار التسويقي قد لا يكون الأعلى في هذا القطاع من السوق، إلا أننا نولي اهتماماً كبيراً لاستثماراتنا في التكنولوجيا والبيانات والذكاء الاصطناعي لنتمكن من تحقيق نجاح أكبر في هذا القطاع الذي لم يحظَ بالاهتمام الكافي. شكراً لسؤالك.

موشيه أورينبوخ، محلل في شركة تي دي كوين

بالتأكيد. ربما كمتابعة سريعة، تحدثتَ سابقًا عن قوائم الأرباح والخسائر الأفقية التي تُعدّها لكل منتج من منتجاتك. وعندما تفكر في كيفية نظر السوق الخارجية إلى شركة كابيتال وان المالية، هل تعتقد أنك تحظى بالتقدير الكافي لتدفقات الأرباح التي تُحققها والقيمة التي تُضيفها؟ وإذا لم يكن الأمر كذلك، فهل هناك طريقة، سواءً من خلال بعض الإفصاحات أو أمثلة على ذلك، هل تعتقد أنك تحصل على التقدير المناسب في سعر السهم، وما الذي يُمكنك فعله حيال ذلك؟

ريتشارد فيربانك، الرئيس التنفيذي

موشيه، سؤال ممتاز. أعتقد أننا لا نحظى بالتقدير الكافي في سوق الأسهم. لكنني لا أظن أن هناك طريقة سهلة لنشر تفاصيل محاسبتنا الأفقية. مع ذلك، أود أن أقول: أنا في عامي الثاني والثلاثين - كم كان؟ - في إدارة هذه الشركة منذ طرحها للاكتتاب العام، والعام الأربعين في بناء هذه المؤسسة. وكان من أوائل ما قمنا به هو تطبيق المحاسبة الأفقية ومنهجية القيمة الحالية الصافية في جميع أعمالنا، وأعتقد أنه من الصعب إثبات فعالية ذلك للمستثمرين، لكنني أظن أن هذه الفعالية تتجلى في تاريخ كابيتال وان المالية الممتد لثلاثة عقود ونصف، وقدرتها على تنمية الشركة بشكل ملحوظ وتحقيق أرباح قوية على طول الطريق. وقد تمحورت ركائز هذا النهج حول البدء بالاستراتيجية، والتأكد من أن الأعمال التي نعمل بها جذابة هيكليًا وتتيح الفرصة لتحقيق عوائد تفوق الحد الأدنى المطلوب، ولهذا السبب لا نقوم بنصف ما تقوم به البنوك الأخرى. ثانيًا، فلسفتنا الاستثمارية الشاملة، فلسفتنا الاستراتيجية التي تركز على القيمة طويلة الأجل، ونهجنا المالي الأفقي في تحليل الأرباح والخسائر، ومنهجيتنا المتكاملة لقياس أداء برامجنا المختلفة بأثر رجعي مقارنةً بالتوقعات ومعدل العائد المطلوب، وغيرها من العوامل التي أثبتت فعاليتها. لذا، عندما أقول للمستثمرين إننا أمام فرصة استثنائية للمستقبل، فهناك نوعان من الاستثمارات المرتبطة بهذه الفرصة الاستثنائية. الأول يتعلق بالجانب التجاري، أي قياس الأرباح والخسائر لاستثماراتنا في هذه الشركات الناشئة وغيرها.

أما الأمر الآخر، فهو خيارٌ نتبعه في كابيتال وان فاينل، وهو بناء البنية التحتية التقنية للشركة، وهو خيارٌ لا يُتيح لنا إعداد قوائم أرباح وخسائر أفقية دقيقة، كما تعلم يا موشيه. لا أعرف طريقةً لإنشاء قائمة أرباح وخسائر أفقية لنظام بيئي للبيانات أو للانتقال إلى الحوسبة السحابية. لذا، نعتمد في بعض الأمور على منهجية عكسية: ما هي البنية الأساسية التي نحتاجها لتحقيق النجاح؟ ثم ننطلق لبنائها. ونرى أنه على الرغم من استحالة قياس العائد على بعض هذه الأمور، أعتقد أنه لو أمكن قياسه بمرور الوقت، لكان هذا الاستثمار الأعلى عائدًا على الإطلاق. لذا، فهي طريقة صعبة نوعًا ما لكسب الرزق لكابيتال وان فاينل ومستثمرينا، لكنني أعتقد أنها سببٌ رئيسي لوجودنا هنا اليوم، وسببٌ جوهريٌّ لامتلاكنا هذه الفرص. وأتطلع إلى أن يجني مستثمرونا ثمار التزامهم الصبور بهذا النهج. شكرًا لكم.

جيف نوريس، نائب الرئيس الأول للشؤون المالية

بهذا نختتم جلسة الأسئلة والأجوبة ومكالمتنا لهذا المساء. شكرًا جزيلًا لانضمامكم إلينا في هذه المكالمة. شكرًا لاهتمامكم بشركة كابيتال وان المالية. نتمنى لكم أمسية سعيدة.

المشغل

شكراً لكم. بهذا نختتم مكالمة المؤتمر لهذا اليوم. شكراً لمشاركتكم. يمكنكم الآن قطع الاتصال.

تنويه: هذا النص مُقدّم لأغراض إعلامية فقط. مع حرصنا على الدقة، قد توجد أخطاء أو سهو في هذا النسخ الآلي. للاطلاع على البيانات الرسمية للشركة ومعلوماتها المالية، يُرجى الرجوع إلى ملفات الشركة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وبياناتها الصحفية الرسمية. تعكس تصريحات المشاركين في الشركة والمحللين وجهات نظرهم في تاريخ هذه المكالمة، وهي قابلة للتغيير دون إشعار مسبق.