ناقشت شركة تشوي (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: CHWY ) يوم الأربعاء نتائجها المالية للربع الأول خلال مكالمة الأرباح. النص الكامل للمكالمة مُدرج أدناه.

يتم تشغيل هذا المحتوى بواسطة واجهات برمجة تطبيقات Benzinga. للحصول على بيانات مالية شاملة ونصوصها، تفضل بزيارة https://www.benzinga.com/apis/ .

يمكنكم الوصول إلى المكالمة كاملةً عبر الرابط التالي: https://events.q4inc.com/attendee/246126146

ملخص

أعلنت شركة Chewy Inc. عن نمو صافي المبيعات في الربع الأول بنسبة 7.7٪ على أساس سنوي، ليصل إلى حوالي 3.36 مليار دولار، مع 21.5 مليون عميل نشط، بزيادة قدرها 3.6٪.

ارتفعت مبيعات عملاء خدمة التوصيل التلقائي بأكثر من 10% على أساس سنوي، لتشكل 84.4% من إجمالي صافي المبيعات، مما يعزز القدرة على التنبؤ بقاعدة إيرادات شركة Chewy واستدامتها.

بلغ هامش الربح المعدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لشركة Chewy في الربع الأول 7.5٪، مع توسع كبير مدفوع بالإعلانات المدعومة ومزيج الفئات والكفاءات التشغيلية.

استحوذت الشركة على شركة Modern Animal، مما عزز عيادات Chewy Vet Care التابعة لها، مع خطط لتشغيل ما يقرب من 60 عيادة بحلول نهاية السنة المالية 2026.

تواصل شركة Chewy الاستثمار في الذكاء الاصطناعي لتحسين الكفاءة التشغيلية، وتتوقع تحقيق فائدة منخفضة بعشرات الملايين من الدولارات في السنة المالية 2026.

على الرغم من بيئة المستهلك الصعبة، تحافظ شركة Chewy على توقعاتها لهامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للعام بأكمله عند 6.6٪ إلى 6.8٪، مما يشير إلى متانة هيكلية.

قامت شركة Chewy بتحديث توقعاتها للمبيعات الصافية للسنة المالية 2026 إلى ما بين 13.40 و 13.55 مليار دولار، مما يعكس وجهة نظر أكثر تحفظاً بشأن بيئة المستهلك.

تركز مبادرات شركة Chewy الاستراتيجية على توسيع نظامها الصحي، والذكاء الاصطناعي، وتجربة العملاء لتعزيز مكانتها التنافسية.

لا تزال الإدارة واثقة من قدرة شركة Chewy على اكتساب حصة سوقية وتحقيق قيمة طويلة الأجل للمساهمين على الرغم من الضغوط الاقتصادية الكلية الحالية.

النص الكامل

المشغل

بعد انتهاء الكلمات المُعدّة اليوم، سنعقد جلسة أسئلة وأجوبة. إذا رغبتم في طرح سؤال، يُرجى الضغط على زر النجمة (*) لرفع أيديكم. ولإلغاء سؤالكم، اضغطوا على زر النجمة (*) مرة أخرى. سأُسلّم الآن إدارة المؤتمر إلى لي هورويتز، رئيس علاقات المستثمرين والتمويل الاستراتيجي. تفضل يا لي.

لي هورويتز (رئيس قسم علاقات المستثمرين والتمويل الاستراتيجي)

نشكركم على انضمامكم إلينا في مكالمة اليوم لمناقشة نتائجنا للربع الأول من السنة المالية المنتهية في 2026. يشاركني اليوم كل من الرئيس التنفيذي لشركة Chewy، سوميت سينغ، والمدير المالي، كريس ديبي. وقد تم نشر بيان أرباحنا، الذي تم تقديمه إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في وقت سابق من اليوم، في قسم علاقات المستثمرين على موقعنا الإلكتروني. بالإضافة إلى بيان الأرباح، يتوفر عرض تقديمي يلخص نتائجنا على موقعنا الإلكتروني: website@investor.chewy.com. خلال مكالمتنا اليوم، سنقدم بيانات استشرافية تتضمن بيانات تتعلق بالنتائج والأداء المالي لشركة Chewy، واتجاهات القطاع، والمبادرات الاستراتيجية، وبرنامج إعادة شراء الأسهم، والبيئة التي نعمل فيها. تُعتبر هذه البيانات بيانات استشرافية بموجب قانون إصلاح التقاضي في الأوراق المالية الخاصة لعام 1995. تنطوي هذه البيانات على مخاطر وشكوك وعوامل أخرى قد تؤدي إلى اختلاف النتائج الفعلية اختلافًا جوهريًا عن بياناتنا الاستشرافية. نشجعكم على مراجعة ملفاتنا لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، بما في ذلك القسم المعنون "عوامل الخطر" في أحدث نموذج 10-K لدينا لمناقشة هذه المخاطر. لا ينبغي اعتبار النتائج المبلغ عنها مؤشراً على الأداء المستقبلي.

يرجى ملاحظة أن البيانات التطلعية الواردة في هذه المكالمة تستند إلى المعلومات المتاحة لنا حتى تاريخ اليوم. ولا نتحمل أي التزام بتحديث أي من هذه البيانات إلا إذا اقتضى القانون ذلك. كما سنناقش خلال هذه المكالمة بعض المقاييس المالية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP). ويمكن الاطلاع على تسويات هذه البنود غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً مع المقاييس المالية الأكثر قابلية للمقارنة وفقاً لهذه المبادئ على موقعنا الإلكتروني الخاص بعلاقات المستثمرين وفي بيان أرباحنا.

لا تُعدّ هذه المقاييس غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً بديلاً عن نتائج هذه المبادئ. إضافةً إلى ذلك، ما لم يُذكر خلاف ذلك، ستُجرى جميع المقارنات التي نوقشت في مكالمة اليوم مع الفترة المقابلة من السنة المالية 2025. وأخيرًا، تُبثّ هذه المكالمة بالكامل عبر موقعنا الإلكتروني الخاص بعلاقات المستثمرين. كما ستتوفر إعادة بثّ صوتي على موقعنا الإلكتروني الخاص بعلاقات المستثمرين قريبًا، وبهذا أُسلّم الكلمة إلى سوميت.

سوميت سينغ (الرئيس التنفيذي)

شكرًا لك يا لي، وصباح الخير جميعًا. حققت شركة تشوي نتائج قوية في الربع الأول، مواصلةً تفوقها على قطاع منتجات الحيوانات الأليفة بشكل عام، مع تعزيز الربحية والتدفق النقدي الحر. تُظهر نتائجنا متانة نموذج أعمالنا والمزايا الهيكلية المتأصلة في منصة تشوي. على الرغم من تراجع بيئة المستهلكين في النصف الثاني من الربع، فقد حققنا ما يقارب 200,000 عميل جديد، ونموًا قويًا في الإيرادات، وربحية قياسية، وتدفقًا نقديًا حرًا قويًا، وحافظنا على حصة سوقية ثابتة في القطاع، كل ذلك مع مواصلة تطوير مبادرات استراتيجية نعتقد أنها ستعزز الميزة التنافسية لشركة تشوي، وتزيد التدفق النقدي الحر بشكل ملحوظ، وتخلق قيمة طويلة الأجل للمساهمين. نما صافي مبيعات الربع الأول بنسبة 7.7% على أساس سنوي ليصل إلى حوالي 3.36 مليار دولار. أنهينا الربع بـ 21.5 مليون عميل نشط، بزيادة قدرها 3.6% على أساس سنوي، بينما ارتفع صافي المبيعات لكل عميل نشط إلى 597 دولارًا. تجاوزت مبيعات عملاء خدمة التوصيل التلقائي مرة أخرى نمو الشركة الإجمالي، حيث زادت بنسبة تزيد عن 10٪ على أساس سنوي ووصلت إلى 84.4٪ من إجمالي صافي المبيعات في الربع، مما يعزز بشكل أكبر القدرة على التنبؤ، والمتانة، والطبيعة المتكررة لقاعدة إيراداتنا.

الأهم من ذلك، أن أداءنا يؤكد باستمرار ما قلناه عن فئة منتجات البولي إيثيلين تيريفثالات (PET) وعن شركة تشوي. فعلى وجه التحديد، لا تزال منتجات البولي إيثيلين تيريفثالات فئةً قويةً مدفوعةً باحتياجات أساسية متكررة وارتباط عاطفي قوي. في الوقت نفسه، أصبح المستهلكون أكثر وعيًا، مدفوعين جزئيًا بارتفاع أسعار الوقود والضغوط الاقتصادية الكلية الأوسع نطاقًا. ومع ذلك، حتى في ظل هذه الظروف الصعبة، تواصل تشوي اكتساب حصة سوقية بثبات.

لا تزال ميزتنا التنافسية قوية للغاية، إذ تتميز براحة رائدة في القطاع، وأسعار تنافسية للغاية، وخدمة موثوقة، وتشكيلة واسعة من المنتجات، ونظام توصيل تلقائي متكرر يعتمد عليه العملاء بشكل متزايد. ونعتقد أن هذه المزايا تزداد أهمية في الفترات التي يُعطي فيها المستهلكون الأولوية للقيمة والموثوقية والعلاقات القائمة على الثقة. والأهم من ذلك، أن قدرتنا على مواصلة نمو الأرباح والتدفقات النقدية الحرة في هذه الظروف تُعزز ثقتنا في متانة نموذج أعمالنا.

والآن، اسمحوا لي أن أتحدث لبضع دقائق عن هوامش الربح والعوامل الأساسية التي تدعم مسار ربحيتنا. بلغ هامش الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدل في الربع الأول 7.5%، ما يمثل زيادة سنوية تقارب 130 نقطة أساس، مدعومًا بتدفقات ربحية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك قوية للغاية تتجاوز 25%. يعكس هذا المستوى من الربحية، على نطاقنا، استمرار قوة الأداء في مختلف مجالات أعمالنا، بما في ذلك الإعلانات المدفوعة، وتنوع المنتجات، وكفاءة سلسلة التوريد، وإنتاجية التسويق، والانضباط في إدارة النفقات التشغيلية، وتحسين الرافعة التشغيلية عبر شبكتنا.

كما ناقشنا سابقًا، يبقى إطار عملنا طويل الأجل لتوسيع هوامش الربح دون تغيير. ما زلنا نؤمن بأن لدى Chewy نموذج تشغيل فريد ومتميز، يجمع بين محرك إيرادات متكررة رائد ومنصة واسعة النطاق للتوزيع والرعاية الصحية، وما زلنا على المسار الصحيح لتحقيق هدفنا المتمثل في هامش ربح معدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 10% على المدى الطويل. والأهم من ذلك، أن نموذجنا لا يتطلب نموًا هائلاً في القطاع أو تضخمًا كبيرًا في الأسعار لتوسيع هوامش الربح.

لا تزال العوامل الأساسية لنمو الربحية هيكلية بطبيعتها، وتستمر في التعزيز، بما في ذلك التوسع في الإعلانات المدفوعة، وتحويل مزيج المنتجات إلى فئات ذات هوامش ربح أعلى، مثل الصحة، والاستفادة من الأتمتة والتوسع في نفقات التشغيل. وبالانتقال الآن إلى Chewy Health وChewy Webcare، ما زلنا نعتقد أن الصحة تمثل واحدة من أكبر الفرص وأكثرها جاذبية على المدى الطويل لشركة Chewy. اليوم، تمثل رعاية الحيوانات الأليفة ما يقرب من 54 مليار دولار من إجمالي السوق، بما في ذلك أكثر من 40 مليار دولار مرتبطة بالمنتجات والخدمات البيطرية داخل العيادات فقط.

تُحقق عيادات Chewy البيطرية أداءً اقتصاديًا قويًا ومستقلًا، وتُعدّ في الوقت نفسه محركًا فعالًا لجذب العملاء والاحتفاظ بهم ضمن منظومة Chewy الأوسع. حوالي 40% من عملاء Chewy Vet Care هم عملاء جدد، ويصل إنفاقهم في السنة الأولى إلى حوالي 900 دولار أمريكي. علاوة على ذلك، يُلاحظ أن عملاء Chewy الحاليين الذين يتفاعلون مع Chewy Vet Care يُحققون نموًا ملحوظًا في حصتهم من إنفاق العملاء بشكل أسرع من غيرهم بعد زيارتهم الأولى.

في الوقت نفسه، تُحقق فرقنا البيطرية أعلى مستويات الإنتاجية في القطاع، مدعومةً بتقنيات سير العمل وأدوات الذكاء الاصطناعي التي نُدمجها في منصتنا، مما يُسهم في استبقاء الأطباء البيطريين ورفع مستوى رضا الموظفين بما يفوق نظرائهم في عالمٍ يُعاني من نقصٍ حادٍ في أعدادهم. تُتيح هذه الميزة لشركة Chewy تفوقًا هيكليًا على منافسيها، بينما نتطلع إلى توسيع نطاق عياداتنا البيطرية. وكجزءٍ من هذه الاستراتيجية، يُسعدنا الإعلان مؤخرًا عن استحواذنا على شركة Modern Animal، والذي تمّ إتمامه بعد نهاية الربع بفترةٍ وجيزة.

تُضيف شركة Modern Animal بصمةً متكاملةً وراسخةً للغاية، مع اقتصاديات وحدة تفوق مثيلاتها في القطاع، وخبرة سريرية قوية، ونموذج تقني قائم على الخبرة يتوافق تمامًا مع نموذج cvc. تُسرّع هذه الصفقة من توسع Chewy Vet Care، وتفتح آفاقًا متعددة لتسريع نمو العيادات. وبدمج النمو العضوي لشركة Chewy Vet Care مع البصمة الحالية لشركة Modern Animal وخططها التطويرية، نتوقع تشغيل حوالي 60 عيادة بنهاية السنة المالية 2026، بإيرادات مُضمنة تقارب 290 مليون دولار.

في ظل الوضع المستقر، نعتقد أن خدمة رعاية الحيوانات الأليفة من Chewy ستُساهم بشكلٍ فعّال في تعزيز قيمة المساهمين على المدى الطويل في Chewy، ونتطلع إلى إطلاعكم على آخر مستجداتنا خلال الفصول القادمة. أما فيما يخص الذكاء الاصطناعي، فنحن نؤمن بأنه يُمثل فرصةً قيّمة لشركة Chewy، سواءً من منظور تجربة العملاء أو من منظور الكفاءة التشغيلية. على مدار الفصول القليلة الماضية، واصلنا بناء البنية التحتية الأساسية اللازمة لتطبيق الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع في جميع أنحاء الشركة.

نُدمج اليوم الذكاء الاصطناعي في مختلف جوانب أعمالنا، بما في ذلك خدمة العملاء، وعمليات الصيدلية، والتنفيذ، والتسويق. ونرى باستمرار فرصًا واعدة لخفض تكلفة الخدمة بشكل جذري، مع تحسين السرعة والكفاءة وجودة الخدمة في الوقت نفسه. واستنادًا إلى خطتنا الحالية وتقدمنا في التنفيذ، نتوقع أن تُسهم الكفاءات المُعززة بالذكاء الاصطناعي في تحقيق فوائد تُقدر بعشرات الملايين من الدولارات في السنة المالية 2026، مع توقع زيادة ملحوظة في عام 2027 وما بعده.

قبل أن أُسلّم الكلمة لكريس، أودّ أن أتطرق بإيجاز إلى توقعاتنا وكيف نخطط لما تبقى من العام. فبينما لا نزال واثقين من المسار طويل الأجل لأعمالنا وقدرتنا على زيادة حصتنا السوقية، مع توفر وقت أطول لنا في مجال رعاية الحيوانات الأليفة، فإننا نُدرك أيضاً أن بيئة سوق الحيوانات الأليفة للمستهلكين أصبحت أكثر صعوبة منذ أن وضعنا توقعاتنا المالية لعام 2026 في وقت سابق من هذا العام.

نتيجةً لذلك، تعكس توجيهاتنا المُحدَّثة، والتي سيناقشها كريس بمزيد من التفصيل قريبًا، رؤيةً أكثر تحفظًا لبيئة المستهلك وافتراضات نمو الفئة الأوسع للفترة المتبقية من العام. وللتوضيح، نشهد ضغطًا تدريجيًا طفيفًا على التوجه نحو المنتجات الفاخرة ومعدلات التعلق بها بين قاعدة عملائنا الحالية، مما يُشكل ما نعتبره رياحًا معاكسة مؤقتة. في المقابل، تدعم مبادراتنا المُحسَّنة في مجال التسويق، بما في ذلك جهود إدارة علاقات العملاء المُحسَّنة التي أسفرت عن زيادة التحويل، وزيادة التفاعل عبر تطبيقنا للهواتف المحمولة، والنجاح المُستمر في إعادة تنشيط عملاء Labs، والنجاح المُستمر في خفض معدل التخلي عن الخدمة، مسارًا صحيًا مُستمرًا لإضافات صافية من العملاء. ومع ذلك، فإن ثقتنا في قوة أعمالنا الأساسية، وقدرتنا على مواصلة اكتساب حصة سوقية، وخوارزمية نمونا وربحيتنا على المدى الطويل، لا تزال دون تغيير. لا تزال منتجات PET فئةً أكثر مرونةً مقارنةً بأجزاء أخرى من سوق المستهلكين، وتعمل Chewy بشكل متزايد على بناء القدرات وخطوط الأعمال لاكتساب حصة متنامية من هذه السوق النهائية الجذابة للغاية.

بالإضافة إلى ذلك، فإن قوة مسار اكتساب العملاء لدينا تدعم باستمرار تحقيق مكاسب مستدامة في حصتنا السوقية في مختلف الظروف الاقتصادية، كما أنها تُمكّن Chewy من العودة إلى معدلات النمو التراكمي المعتادة مع تحسن أوضاع المستهلكين، كل ذلك إلى جانب قاعدة عملاء أكبر بكثير. علاوة على ذلك، نعتقد أن مبادراتنا الاستراتيجية في مجالات الصحة، والتنفيذ المدعوم بالذكاء الاصطناعي، وتجربة العملاء، تُعزز باستمرار الميزة التنافسية لمنظومة Chewy.

ختامًا، أود أن أشكر فريق تشوي بأكمله على ربع آخر من الأداء المتميز والابتكار. ما زلنا نركز على تحقيق نمو مربح، وتوليد تدفقات نقدية حرة مستدامة، وخلق قيمة طويلة الأجل للمساهمين. مع ذلك، سأترك المجال لكريس.

كريس ديبي (المدير المالي)

شكرًا لك سوميت، وشكرًا لكم جميعًا على انضمامكم إلينا اليوم. تعكس نتائج الربع الأول استمرار الأداء المنضبط في جميع أقسام الشركة، ويتجلى ذلك في استمرار زيادة حصتنا السوقية، والتوسع الملحوظ في هوامش الربح، وتوليد تدفقات نقدية حرة قوية. على الرغم من تراجع حدة بعض العوامل خلال الربع، فقد بلغت صافي مبيعات الربع الأول حوالي 3.36 مليار دولار أمريكي، ما يمثل نموًا بنسبة 7.7% على أساس سنوي. ويعكس هذا الأداء قوة قاعدة إيراداتنا المتكررة، والمساهمة المتوازنة من نمو قاعدة عملائنا النشطين وتوسع برنامج Nest PAC، بالإضافة إلى استمرار زيادة حصتنا السوقية في فئة أجهزة PET.

أتممنا استحواذنا على شركة سمارت باك في الربع الأول كما هو مخطط له، وكانت مساهمة الإيرادات من هذا النشاط متوافقة مع توقعاتنا السابقة للمبيعات الصافية البالغة 80 مليون دولار أمريكي للعام 2026. ونواصل نمو قاعدة عملائنا النشطين، حيث بلغ عددهم في نهاية الربع حوالي 21.5 مليون عميل، بزيادة قدرها 3.6% على أساس سنوي. وبلغت مبيعات خدمة التوصيل التلقائي حوالي 2.83 مليار دولار أمريكي في الربع، بزيادة تتجاوز 10% على أساس سنوي، وهو ما يمثل 84.4% من إجمالي صافي المبيعات. ولا يزال نمو خدمة التوصيل التلقائي يفوق نمو الشركة بشكل عام، مما يعزز متانة نموذج إيراداتنا المتكررة وقابليته للتنبؤ.

بلغت إيرادات S PAC 597 دولارًا أمريكيًا في الربع الأول، بزيادة تقارب 4.6% على أساس سنوي بعد تعديلها وفقًا لأسبوع إضافي في الفترة المقارنة من العام السابق، ويعكس ذلك استمرار نمو قاعدة العملاء، ونضجها، وتوسع نطاق خدمات الصحة والعافية، وزيادة التفاعل بين مختلف فئات المنتجات عبر المنصة. أما بالنسبة للربحية، فقد سجلنا هامش ربح إجمالي للربع الأول بلغ 30.1%، ما يمثل زيادة تقارب 50 نقطة أساس على أساس سنوي، بما في ذلك تأثير طفيف من رسوم الوقود الإضافية التي فرضها شركاؤنا من شركات النقل.

يعود الأداء المتميز لهامش الربح الإجمالي بشكل أساسي إلى النمو المستمر في الإعلانات المدفوعة، والتنوع الملائم في فئات المنتجات، والالتزام المستمر بالانضباط التشغيلي. بالانتقال إلى المصاريف التشغيلية، يُرجى ملاحظة أن مناقشتي لمصاريف البيع والتسويق والإدارة لا تشمل مصاريف التعويضات القائمة على الأسهم والضرائب ذات الصلة، بالإضافة إلى تكاليف المعاملات وعمليات الدمج. بلغت مصاريف البيع والتسويق والإدارة غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في الربع الأول حوالي 593 مليون دولار أمريكي، أي ما يعادل 17.7% من صافي المبيعات. تجدر الإشارة إلى أن مصاريف البيع والتسويق والإدارة غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في الربع الأول لا تشمل حوالي 10 ملايين دولار أمريكي من تكاليف المعاملات المرتبطة بشكل أساسي بأنشطة الاستحواذ والدمج المتعلقة بشركتي سمارت باك ومودرن أنيمال.

كما هو مخطط له، حققنا زيادة في هامش الربح التشغيلي والشخصي بنسبة 90 نقطة أساس تقريبًا على أساس سنوي، مما يعكس استمرار الانضباط التشغيلي، وتحسينات إنتاجية عمليات التنفيذ التي أدت إلى خفض التكاليف المتغيرة، والفوائد المبكرة من التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي في رفع كفاءة العمليات في جميع أنحاء المؤسسة. ونواصل خفض تكلفة تقديم خدماتنا مع توسع نطاق أعمالنا. بلغت نفقات الإعلان والتسويق حوالي 206 ملايين دولار أمريكي، أي ما يعادل 6.1% من صافي المبيعات، مما يعكس زيادة طفيفة في هامش الربح التشغيلي والشخصي على أساس سنوي.

كما أكدنا مرارًا، لا تزال استراتيجيتنا التسويقية تركز على اكتساب عملاء مربحين وتحقيق قيمة طويلة الأجل لهم، ونشهد عوائد قوية في استثماراتنا في المراحل الأولى والثانية من مسار المبيعات. بلغ صافي الدخل المعدل للربع الأول حوالي 180 مليون دولار، ما يعادل ربحية مخففة معدلة للسهم الواحد قدرها 0.43 دولار. وبلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة حوالي 253 مليون دولار في الربع، ما يمثل هامش ربح معدل بنسبة 7.5%، بزيادة قدرها 130 نقطة أساس تقريبًا على أساس سنوي، ويعكس تدفقًا للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة يزيد عن 25%.

يعكس هذا المستوى من توسع الربحية تعزيز نموذج أرباح شركة Chewy بشكل هيكلي. فنحن نحقق نموًا في الأرباح بوتيرة أسرع بكثير من نمو الإيرادات، مع مواصلة الاستثمار في المبادرات الاستراتيجية، بما في ذلك QE Health وQE Vet Care والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي وتحسين شبكة التوزيع. وتتيح لنا قوة نموذج الربحية الأساسي تحقيق توسع مستمر في هوامش الربح، مع الاستثمار في الوقت نفسه في محركات النمو الاستراتيجية الرئيسية التي تمنحنا الحق المتزايد في الاستحواذ على حصة متنامية من سوق منتجات الحيوانات الأليفة.

بلغ التدفق النقدي الحر للربع حوالي 71 مليون دولار أمريكي، بزيادة تتجاوز 45% على أساس سنوي. وقد عكس التدفق النقدي الحر للربع الأول حوالي 109 ملايين دولار أمريكي من صافي النقد الناتج عن الأنشطة التشغيلية، وحوالي 38 مليون دولار أمريكي من النفقات الرأسمالية. ويعكس استمرار قوة التدفق النقدي الحر لدينا متانة نموذج أعمال Chewy، وطبيعة قاعدة إيراداتنا المتكررة، والتوسع الهيكلي والربحية التي نواصل تحقيقها في جميع قطاعات أعمالنا.

خلال الربع، وظّفنا رأس المال في عدة أولويات استراتيجية، بما في ذلك الاستحواذ على شركة سمارت باك، وإعادة شراء أسهم بقيمة تقارب 200 مليون دولار أمريكي ضمن برنامجنا الحالي. تعكس هذه الإجراءات ثقتنا المستمرة في الفرص طويلة الأجل المتاحة أمامنا، فضلاً عن نهجنا المنضبط في تخصيص رأس المال. أنهينا الربع برصيد نقدي وما يعادله وأوراق مالية قابلة للتداول بقيمة تقارب 520 مليون دولار أمريكي، وسيولة إجمالية متاحة تتجاوز مليار دولار أمريكي، تشمل تسهيلاتنا الائتمانية المتجددة.

بعد نهاية الربع، أكملنا عملية الاستحواذ على شركة "مودرن أنيمال"، مما عزز حضورنا في سوق رعاية صحة الحيوانات الأليفة الجذابة والتي لم تُستغلّ بالكامل بعد. إضافةً إلى ذلك، أطلقنا في وقت سابق من اليوم صفقة قرض لأجل بقيمة 600 مليون دولار. ونظرًا لحجم أعمالنا، واستدامة أرباحنا، وتدفقاتنا النقدية الحرة المستمرة، نعتقد أن إضافة قدر معقول من التمويل بالرافعة المالية يُعدّ تطورًا مناسبًا لهيكل رأس مال شركة "تشوي".

نعتزم الحفاظ على ميزانية عمومية متحفظة، ونسعى على المدى البعيد إلى خفض صافي الرافعة المالية إلى أقل من ضعفَي الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة. وفي هذا الإطار، تعزز هذه الصفقة مرونتنا المالية، وتُمكّننا من مواصلة الاستثمار في أولوياتنا الاستراتيجية، واغتنام فرص النمو الواعدة، وإعادة رأس المال إلى المساهمين مع الحفاظ على سيولة كبيرة. أما الآن، فننتقل إلى توقعاتنا المُحدّثة. وكما ذكر سوميت سابقًا، فبينما لا تزال فئة البولي إيثيلين تيريفثالات (PET) تتمتع بمرونة عامة، إلا أن بيئة المستهلك أصبحت أكثر صعوبة منذ أن وضعنا توقعاتنا المالية الأصلية لعام 2026 في وقت سابق من هذا العام.

على وجه الخصوص، نشهد تزايدًا في الضغط على سلوكيات الإنفاق الاختياري والتوجه نحو المنتجات الفاخرة لدى شرائح من قاعدة عملائنا، مما أدى إلى تباطؤ نمو باقات المنتجات مقارنةً بما توقعناه في البداية. في ضوء ذلك، نقوم بتحديث توقعاتنا لصافي المبيعات للعام المالي 2026 بالكامل، لتعكس كلاً من ضعف بيئة المستهلك ومجموعة أكثر تحفظًا من الافتراضات الداخلية للفترة المتبقية من العام. بالنسبة للعام المالي 2026، نتوقع الآن أن تتراوح صافي المبيعات بين 13.40 و13.55 مليار دولار أمريكي تقريبًا، وهو ما يمثل نموًا سنويًا يتراوح بين 6.3% و7.5% تقريبًا.

يشمل هذا النطاق مساهمة صافية متوقعة في المبيعات تبلغ حوالي 80 مليون دولار من سمارت باك وحوالي 70 مليون دولار من مودرن أنيمال للسنة المالية 2026. ومع بداية العام، توقعنا أن تدعم العديد من المبادرات الخاصة بالشركة تحسين اتجاهات النمو خلال النصف الثاني من السنة المالية 2026، بما في ذلك توقعات بأن التغييرات في تدفق منتجات الشحن التلقائي ستسرع معدلات إضافة خط الإنتاج وأن تحسين خوارزميات عروض أسعار الإعلانات الرقمية سيؤدي إلى مستويات أسرع من نمو العملاء.

على الرغم من ثقتنا بالقيمة طويلة الأجل لهذه المبادرات، وتحقيق كلا المنتجين مكاسب أساسية قوية، إلا أن تأثيرهما قد تضاءل بفعل الظروف الاقتصادية الكلية. لم نعد نرى من الحكمة تضمين تسارع ملحوظ في الإنفاق الاستهلاكي ضمن توقعاتنا في ظل بيئة العمل الحالية. يفترض الحد الأدنى لنطاق توقعاتنا تدهور الوضع الاستهلاكي الحالي مقارنةً بالاتجاهات التي نرصدها حاليًا، بينما يفترض الحد الأعلى تحسن أنماط الإنفاق عن المستويات الحالية.

مع دخولنا النصف الثاني من العام، نلاحظ استمرار نمو قاعدة العملاء النشطين، وزيادة مستمرة في الحصة السوقية، وقوة متواصلة في خدمة التوصيل التلقائي. ومع ذلك، ونظرًا للظروف الراهنة، نتوقع الآن أن تتجه إضافة العملاء النشطين نحو الحد الأدنى من النطاق الذي حددناه سابقًا، والذي يتراوح بين 150,000 و250,000 عميل جديد صافي لكل ربع سنة. ولا تزال قاعدة عملاء Chewy قوية، مع زيادة ثابتة في معدل التخلي عن الخدمة خلال الربع، ومعدلات إعادة تفعيل ممتازة، والتي يقابلها جزئيًا انخفاض في إقبال العملاء الجدد على Chewy نتيجة لظروف الإنفاق الصعبة.

ننتقل الآن إلى توقعات الربحية. نظرًا للقوة المستمرة التي نشهدها في مختلف جوانب أرباح الشركة، فإننا نحافظ على توقعاتنا لهامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدل للعام المالي 2026 عند نطاق يتراوح بين 6.6% و6.8%، أي ما يعادل تقريبًا 100 نقطة أساس من النمو السنوي عند نقطة المنتصف. مع ذلك، وكما ذكرنا سابقًا، وكجزء من عملية الاستحواذ على شركة "مودرن أنيمال"، ورغم أن هذه العيادات تحقق ربحية عالية على أساس نموذج الأعمال القائم، فإننا نتوقع أن يؤثر ذلك سلبًا بشكل طفيف على هامش الربح في عام 2026.

وبالتالي، فإن توقعاتنا المستقرة لهامش الربح الإجمالي تعكس متانة خوارزمية أرباح Chewy المتزايدة عند منتصف نطاقات توقعاتنا. وهذا يعني تحقيق أرباح معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) تبلغ حوالي 900 مليون دولار أمريكي لهذا العام. والأهم من ذلك، أن توقعاتنا المحدثة للربحية لا تزال تعكس الاستثمار المستمر في العديد من الأولويات الاستراتيجية، بما في ذلك Chewy Health، ومبادرات أتمتة Chewy Vet Care، وجهود الإنتاجية المدعومة بالذكاء الاصطناعي، والاستثمارات المستمرة في اكتساب العملاء. وتستمر ثقتنا في قدرة الشركة على تحقيق الأرباح في التعزز، مدعومة بتحسينات هيكلية في هامش الربح الإجمالي للإعلانات المدفوعة، وإنتاجية عمليات التنفيذ، والانضباط التشغيلي، والرافعة التشغيلية الأوسع نطاقًا في جميع أنحاء المؤسسة. علاوة على ذلك، وبينما نتطلع إلى مواصلة تحقيق مكاسب ربحية قوية على الرغم من التحديات التي تواجه المستهلكين، فإننا قادرون على تنفيذ بعض مكاسب الكفاءة التي كنا قد خططنا لها في الأصل للنصف الثاني من عام 2026 في وقت سابق من هذا العام. ولدعم متانة هامش الربح للعام بأكمله، عند التفكير في وتيرة الربحية خلال الفترة المتبقية من العام، هناك العديد من النقاط المهمة التي يجب مراعاتها.

أولاً، كما ناقشنا في مكالمة الأرباح السابقة، ما زلنا نتوقع أن يكون معدل هامش الربح الإجمالي الفصلي في السنة المالية 2026 أقرب إلى الأنماط التي لوحظت في السنتين الماليتين 2023 و2024. وبالتحديد، نتوقع انخفاضاً طفيفاً في هامش الربح الإجمالي للربع الثاني مقارنةً بالعام الماضي، ويعود ذلك أساساً إلى صعوبة المقارنات المرتبطة بمزايا تسعير الخرائط غير المتكررة التي تحققت خلال الربع الثاني من السنة المالية 2025. وعلى الرغم من هذا التغير الفصلي، ما زلنا نتوقع توسعاً في هامش الربح الإجمالي على أساس سنوي كامل.

ثانيًا، نتوقع أن يظل كل من مؤشر نمو الأرباح (XG) ونسبة الرافعة المالية ثابتين نسبيًا خلال الفترة المتبقية من العام، وذلك مع استمرارنا في الاستثمار في مبادرات النمو الاستراتيجية، إلى جانب تحقيق كفاءة تشغيلية مستمرة في جميع أنحاء الشركة. وبناءً على ذلك، من المتوقع أن تؤدي هذه العوامل مجتمعةً إلى تباطؤ نمو هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدل خلال الربع الثاني مقارنةً بالربع الأول، مع توقع نمو أقوى على أساس سنوي خلال النصف الثاني من العام.

بشكل عام، بينما نُعدّل توقعاتنا للإيرادات لتعكس بيئة التشغيل الحالية، فإن ثقتنا في فرص هامش الربح الهيكلي على المدى الطويل وتدفقات النقد الحر للشركة في ازدياد مستمر. وبالانتقال إلى توقعات الربع الثاني من السنة المالية 2026، نتوقع أن تتراوح صافي المبيعات بين 3.30 و3.33 مليار دولار أمريكي، ما يمثل نموًا سنويًا بنسبة تتراوح بين 6 و7%. وتفترض توقعاتنا للربع الثاني استقرار بيئة التشغيل الحالية واتجاهات سلوك المستهلك بشكل عام مقارنةً بما شهدناه في نهاية الربع الأول، حيث نواصل رصد تفاعل قوي من العملاء، وقوة برنامج الشحن التلقائي، واستمرار نمو حصتنا السوقية. وعلى الرغم من توقعنا استمرار الضغط على الإنفاق الاختياري والتوجه نحو المنتجات الفاخرة على المدى القريب، ونظرًا لتعدد العوامل المؤثرة على وتيرة الربحية الفصلية، بما في ذلك ديناميكيات هامش الربح الإجمالي التي ناقشناها سابقًا، ورغبتنا في مزيد من الشفافية والوضوح في توقعات الربحية الفصلية، فإننا نقدم توقعات هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة للربع الثاني.

نتوقع هامش ربح معدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك يتراوح بين 6.3% و6.4%، ما يمثل زيادة سنوية تقارب 50 نقطة أساس عند نقطة المنتصف. للتذكير، ستتأثر ربحية الربع الثاني بصعوبة مقارنة هامش الربح الإجمالي بالعام الماضي، نتيجةً لمزايا تسعير الخرائط غير المتكررة التي تحققت في الفترة نفسها من العام الماضي، بالإضافة إلى ارتفاع تكاليف رسوم الوقود الإضافية خلال الربع، والتي نتوقع أن تُشكل عائقًا ماليًا يتراوح بين 5 و10 ملايين دولار أمريكي.

في الوقت نفسه، نتوقع استمرار النمو في الأداء والانضباط وتحسين الكفاءة التشغيلية في جميع أنحاء الشركة. علاوة على ذلك، تتضمن توقعاتنا المُحدَّثة لهامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المُعدَّل في السنة المالية 2026 مستويات مماثلة من التحديات المتعلقة بتكاليف الوقود خلال الفترة المتبقية من العام. وبالتالي، فبينما يُتوقع أن يكون توسع هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المُعدَّل في الربع الثاني أقل حدةً مقارنةً بالربع الأول، فإننا نتوقع استمرار نمو الربحية على أساس سنوي خلال النصف الثاني من السنة المالية 2026، كما هو مُبين في توقعاتنا للعام بأكمله.

مع تجاوزنا لهذا البند الاستثنائي في الخريطة، نتوقع أيضًا أن يبلغ صافي ربح السهم المخفف المعدل للربع الثاني حوالي 36 سنتًا. وأخيرًا، بالنسبة للعام 2026 بأكمله، نتوقع أن تظل مصروفات التعويضات القائمة على الأسهم، بما في ذلك الضرائب ذات الصلة، ثابتة بشكل عام مقارنةً بالعام السابق. نخفض متوسطنا المرجح لعدد الأسهم المخففة القائمة بمقدار 5 ملايين سهم، ونتوقع الآن أن ننهي العام بحوالي 420 مليون سهم، مع صافي مصروفات فوائد تتراوح بين 10 و15 مليون دولار أمريكي، نظرًا لمصروفات الفوائد على قرضنا لأجل الذي تم إطلاقه مؤخرًا، ومعدل ضريبة فعلي يتراوح بين 24 و26% تقريبًا.

ختامًا، أود أن أشكر جميع أعضاء فريق تشوي على أدائهم المنضبط والمتواصل، وتركيزهم على التميز التشغيلي. نؤمن بأن نموذج إيراداتنا المتكررة، ونظامنا الصحي المتنامي، وفرص توسيع هوامش الربح، وقوة التدفقات النقدية الحرة، كلها عوامل تُمكّن تشوي من مواصلة تحقيق نمو مربح طويل الأجل، وتعزيز قيمة المساهمين. والآن، سأترك المجال لسوميت لإلقاء كلمته الختامية.

سوميت سينغ (الرئيس التنفيذي)

شكرًا لك يا كريس. على الرغم من أن بيئة المستهلك أصبحت أكثر صعوبة بعض الشيء، إلا أن نتائجنا للربع الأول تؤكد أن نموذج Chewy لا يزال قويًا ويتطور باستمرار. نواصل زيادة حصتنا السوقية في سوق الحيوانات الأليفة المتنامي، وذلك من خلال الاستفادة من الأصول والمبادرات التي طورناها في مجالات الشحن التلقائي، والصحة، والرعاية البيطرية، والتنفيذ المدعوم بالذكاء الاصطناعي، وتجربة العملاء. هذه القدرات تعزز قدراتنا التنافسية، وتوسع نطاق أرباحنا وتدفقاتنا النقدية الحرة، وتقوي فرصنا في الحصول على حصة أكبر من إنفاق مُلاك الحيوانات الأليفة مع مرور الوقت.

مع انحسار التحديات المؤقتة الحالية، نعتقد أن شركة تشوي ستكون في وضع أفضل لتعزيز مكاسبها وتحقيق قيمة طويلة الأجل للمساهمين. وبهذا، سأترك المجال للمشغل لطرح الأسئلة.

المشغل

سنبدأ الآن جلسة الأسئلة والأجوبة. يُرجى الاكتفاء بسؤال واحد ومتابعة واحدة. إذا رغبتم في طرح سؤال، اضغطوا على زر النجمة (*) لرفع اليد. لسحب سؤالكم، اضغطوا على زر النجمة (*) مرة أخرى. نرجو منكم رفع سماعة الهاتف عند طرح الأسئلة لضمان جودة صوت مثالية في حال كتم الصوت. يُرجى إلغاء كتم صوت جهازكم. يُرجى الانتظار ريثما نُجهز قائمة الأسئلة والأجوبة. سؤالكم الأول من ناثان فيذر من مورغان ستانلي. خطكم مفتوح. تفضلوا.

ناثان فيذر (محلل أسهم)

مرحباً جميعاً، وشكراً على الإجابة على السؤال. أُقدّر توجيهات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك الفصلية، فهي مفيدة جداً. هل يُمكنكم توضيح بعض النقاط المتعلقة بالخيارات المتاحة والمُتخذة التي تُؤدي إلى التحسن التدريجي في هامش الربح خلال النصف الثاني من العام؟ شكراً لكم. نعم، شكراً لك على السؤال يا ناثان. وكما تعلم، فإن الربع الثاني، كما أودّ التأكيد، يتمحور حول التدرج. فالتوسع المتوقع في نفقات البيع والتسويق والإدارة في الربع الثاني يبقى ثابتاً بشكل عام مقارنةً بما شهدناه في الربع الأول، وما سنشهده خلال معظم العام.

لكن إذا نظرنا إلى منحنى هامش الربح الإجمالي لدينا من العام الماضي، نجد أن الربع الثاني شهد زيادةً كبيرةً وواسعةً مقارنةً بالربع السابق. وهذا لا يتماشى مع نمطنا الموسمي المعتاد الذي نراه في سنتي 2023 و2024 الماليتين. لذا، يُعدّ الربع الثاني مرحلةً انتقاليةً في هامش الربح الإجمالي، بينما يبدو عام 2026 أكثر استقرارًا من حيث معدل هامش الربح الإجمالي مقارنةً بالربع السابق. ومع دخولنا النصف الثاني من العام، نتوقع أن يكون أداء النصف الثاني مماثلاً لأداء العام بأكمله، حيث تُحقق المصاريف الإدارية والعمومية تحسنًا يفوق هامش الربح الإجمالي بقليل.

سيستمر هامش الربح الإجمالي في النمو عامًا بعد عام، لكن يبدو أن تقلباته الموسمية في النصف الثاني من العام أقرب إلى الوضع الطبيعي مقارنةً بما شهدناه سابقًا. لذا، فإن الربع الثاني هو في جوهره مرحلة انتقالية. هيكليًا، تستمر مصاريف البيع والتسويق والإدارة في الاستفادة من تكاليف التنفيذ، ونستمر في الاستفادة من تكاليف رواتب الموظفين. سيستمر هامش الربح الإجمالي في النمو بفضل الإعلانات المدفوعة، والترويج للمنتجات المتميزة، وبيئة ترويجية فعّالة. شكرًا جزيلًا على هذه المعلومات القيّمة.

إريك شيريدان (محلل أسهم)

سؤالك التالي من إريك شيريدان من غولدمان ساكس. خطك مفتوح، تفضل. شكرًا جزيلًا على قبولك السؤال. ربما سؤال واحد وسؤال متابعة إن أمكن. فيما يتعلق بتعليقاتك حول المستهلك، كيف ينبغي لنا أن نفكر في التعمق أكثر في سلوك المستهلك؟ وهل تلاحظ أي اختلاف في السلوك تبعًا لعمر الفئة العمرية أو مستويات الدخل التي تود الإشارة إليها فيما يخص سلوك المستهلك على المنصة؟

سوميت سينغ (الرئيس التنفيذي)

مرحباً إريك، هذا سوميت. ليس تماماً. هذه ليست بيانات نجمعها بشكل دوري، بل مرتين في السنة تقريباً. لكن يمكنني أن أخبرك أنه عند النظر إلى معدلات إعادة الطلب التراكمية للعملاء، نجد أن هذه الاتجاهات إيجابية للغاية. وهذا ينطبق أيضاً على العملاء الجدد والعملاء الذين تم إعادة تفعيل حساباتهم. فعندما أنظر إلى بيانات NSPAC حسب المجموعة للعملاء الذين انضموا إلينا في الفترة الأولى من هذا العام، والذين أكملوا الآن فترتين أو أصبحوا عملاءً لدينا لفترتين، أجد أن اتجاهات هذه المجموعة إيجابية.

بشكل عام، كما ذكرنا خلال المكالمة، يتمحور هذا الأمر حول التوجهات العامة نحو المنتجات الفاخرة وتأثيرها المحدود على معدلات الإقبال. أما فيما يتعلق بالبيانات الديموغرافية للمستهلكين، فنحن لا نجمع هذا النوع من البيانات بشكل دوري.

إريك شيريدان (محلل أسهم)

وهذا مجرد سؤال متابعة، إن أمكن، في ظل البيئة الكلية التي تجدون أنفسكم فيها الآن، عندما تفكرون في بعض مبادرات المنصة والمنتج طويلة الأجل التي أبرزتموها في ملاحظاتكم المعدة، كيف تفكرون في الحفاظ على وتيرة دراسة جدوى الاستثمار في الشركة أو تسريعها للاستفادة من إمكانات حصتكم السوقية مقارنة ببقية الصناعة وأنتم تتطلعون إلى ما تبقى من هذا العام؟

ًشكراً جزيلا.

سوميت سينغ (الرئيس التنفيذي)

لذا، نتخذ خطواتنا باستمرار. نخطط مرتين سنويًا للخطة طويلة المدى، ثم نقسم هذه الخطط إلى ما سننفذه خلال الاثني عشر شهرًا القادمة تقريبًا. وينصب تركيزنا دائمًا على الاستثمار في الأنشطة التي تُمكّننا من تنمية أعمالنا في مجال اللغة التاميلية، ومواصلة اكتساب حصة متزايدة من إنفاق عملائنا. كما رأيتم. بالإضافة إلى ذلك، نستثمر في أنشطة مثل بناء قدرات البنية التحتية للاستثمار في الذكاء الاصطناعي، مما يُحقق وفورات في الكفاءة، والتي قمنا بقياسها كميًا في الربع الماضي، وأكدناها مجددًا في هذا الربع.

إذا اعتمدنا هذا الإطار، فسنجد أننا على المستوى الاستراتيجي نستثمر في مبادرات مثل "تشوي هيلث"، والتي بدورها تدعم مبادرات "تشوي فيت كير" والعيادات البيطرية، مما ساهم في زيادة إيرادات "توم" بمقدار 40 مليار دولار، وهي الأسرع نموًا في "نست باك". هذه نظرة جيدة للأمر. أما مبادرات منتجاتنا، فهي تهدف بشكل أساسي إلى تعزيز نمو "نست باك"، سواء كان ذلك من خلال الاستثمار في الملكية الذي يحفز سلوك الشراء المتكرر، أو من خلال التحسين والتطوير الذي يحقق نموًا إضافيًا.

لذا، فإن أحد المشاريع التي ذكرناها في السيناريو، والتي لم نعد ندعمها بنفس التفاؤل الذي كنا عليه عند اختبارها، هو فكرة إضافة المزيد من المنتجات إلى خدمة الشحن التلقائي. وهذا يعود إلى سلوك المستهلك الحالي، وليس إلى فقداننا المباشر لإيماننا بأن هذه المنتجات ستستمر في زيادة معدل إضافة المنتجات. يُعدّ Chewy Plus استثمارًا آخر بالنسبة لنا، مع التأكيد على أنه من وجهة نظر الاستثمار الهامشي، فهو استثمار محايد، ولن يؤثر على قيمة أسهمنا حتى عام 2026.

لكن هذه إحدى المبادرات التي نقوم بتقييم مدى ملاءمة منتجاتنا للسوق بدقة، وذلك لرفع منحنيات ناسباك بين 300 و800 دولار. وعندما ينخفض هامش الربح الإجمالي، نؤكد على مواصلة الاستثمار في الأتمتة والذكاء الاصطناعي، مما يعزز منحنيات SGNA مع الحفاظ على انضباط قوي في إدارة رواتب الشركة. لذا، نقوم بتقييم كل بند في قائمة الدخل لضمان تحويل أقصى ربح إلى تدفق نقدي حر بشكل مستمر.

ثم يأتي تخصيص رأس المال الأخير، والذي لا يتعلق مباشرة بتخصيص رأس المال، ولكنه يتعلق بكيفية إعادة رأس المال بكفاءة إلى المساهمين؟

دوغ أنموث (محلل أسهم)

سؤالك التالي من دوغ أنموث من جي بي مورغان. خطك مفتوح، تفضل. شكرًا لك على استقبال الأسئلة. سوميت، هل يمكنك أن تشرح كيف توصلت إلى هذه الثقة بأن ضعف السوق في أواخر الربع الأول وبداية الربع الثاني ناتج عن عوامل اقتصادية كلية، ويؤثر على القطاع ككل، وليس له علاقة بحصة شركة تشوي في السوق تحديدًا؟ وبالنسبة لوفورات الذكاء الاصطناعي التي تحدثت عنها، والتي بلغت عشرات الملايين في السنة المالية 2026، هل ما زلت تتوقع تحقيق وفورات مماثلة لما ذكرته سابقًا، أي ما يزيد عن 50 مليونًا في السنة المالية 2027؟

سوميت سينغ (الرئيس التنفيذي)

الإجابة على السؤال الثاني، لكونه سؤالاً مباشراً، هي نعم. أما بالنسبة للسؤال الأول حول كيفية تعزيز ثقتنا، وما نرصده، وما إلى ذلك، فمن الواضح أننا نكتسب حصة سوقية. تشير بياناتنا إلى أن بيانات المنافسين في القطاع تؤكد ذلك، وهناك عدة عوامل أخرى وراء هذا التوجه. فعند النظر إلى انجذاب العملاء إلى Chewy، نجد أنه لا يزال مدفوعاً بقوة بجهودنا، وكذلك عند النظر إلى عمليات البحث عن العلامة التجارية Chewy أو حركة المرور المباشرة المتجهة إلى Chewy، نجد أن هذه الحركة كانت أقوى مقارنةً بالاتجاهات السائدة.

عند النظر إلى اتجاهات القطاع في الربع الأول، لاحظنا تراجعًا في مؤشرات ظهور منتجات أغذية ومستلزمات الحيوانات الأليفة. وقد انخفض هذا الاتجاه سنويًا، مما يؤكد حذر المستهلك. ومع ذلك، عند النظر إلى مؤشرات Chewy المطلقة، نجد أنها ارتفعت بنسب مئوية متوسطة أحادية الرقم سنويًا، وينطبق هذا على جميع الفئات التي نعمل بها تقريبًا. ثالثًا، عند النظر إلى سلوك مجموعات الإنفاق، نواصل تحقيق أداء قوي للغاية، باستثناء الضغط المعتدل الذي تحدثنا عنه في فئات السلع الاستهلاكية والرعاية الصحية ذات معدل الالتصاق المتكرر، والمدفوعة بدورة الشحن التلقائي. وعند النظر إلى ديناميكيات الحصة السوقية الحالية، نعتقد أن المصدر الرئيسي لزيادة الحصة في قطاع أغذية ومستلزمات الحيوانات الأليفة لا يزال لدى شركات التجارة الإلكترونية الكبيرة مثلنا. علاوة على ذلك، عند النظر إلى سلوك عملائنا، نلاحظ استمرار انخفاض معدل التخلي عن الخدمة، وارتفاع معدلات إعادة التفعيل، بالإضافة إلى اكتساب عملاء جدد جيد، وإن كان أقل بقليل من المتوقع. لذا فإن كل هذه مؤشرات في عالم يتغير فيه سلوك المستهلك بشكل أقل من تراجع عرضنا بأي شكل من الأشكال.

وهذا ما يمنحنا الثقة بأن الضغوط التي نشهدها اليوم مرتبطة في المقام الأول بالاقتصاد الكلي. وأخيرًا، بالنظر إلى استمرار نمو التجارة الإلكترونية، واستمرارنا في الحفاظ على عملائنا، وعدم وجود مؤشرات تدل على تغيير جوهري في بيئة المنافسة، فإن هذه العوامل مجتمعة هي التي تمنحنا الثقة بأن الضغط الذي نشهده اليوم مرتبط في المقام الأول بالاقتصاد الكلي، ويعكس بيئة استهلاكية أكثر حذرًا، وليس نتيجة لزيادة المنافسة أو خسارة الحصة السوقية.

إريك شيريدان (محلل أسهم)

شكراً لك. أقدر ذلك.

شويتار خاجوريا (محلل أسهم)

سؤالك التالي من شويتار خاجوريا من شركة وولف. خطك مفتوح، تفضل. شكرًا لك على استقبال أسئلتي. اسمح لي بطرح سؤالين من فضلك. عندما نفكر في معدل نموكم على المدى المتوسط والطويل، هل ترون أي تغيير في خوارزمية النمو؟ هل ينبغي أن ننظر إلى نموكم على أنه ضعف معدل نمو القطاع بشكل عام، مدفوعًا بالمبادرات التي تتخذونها خارج نطاق البيئة الاقتصادية الكلية؟ أما السؤال الثاني فيتعلق برأس المال الاستثماري المشترك وجهودكم في مجال الطب البيطري الآن بعد إتمام عملية الاستحواذ، هل يمكنكم تذكيرنا بأهدافكم حتى نهاية العام، وكيف ينبغي أن ننظر إلى جهودكم التوسعية في هذا المجال؟

شكرًا لك.

سوميت سينغ (الرئيس التنفيذي)

بالتأكيد. سأجيب على السؤال الأول، ويمكن لكريس الإجابة على الثاني، وسأضيف ما يلزم. نعم، الإجابة على السؤال الأول هي أننا ما زلنا نتوقع استمرار نمو حصتنا السوقية، وأن ننمو ضعف حجم السوق أو أكثر. إن القيمة المضافة لأسلوبنا في التسويق تتعزز باستمرار، بدءًا من المبادرات الأوسع التي نوسع من خلالها حجم السوق المستهدف، وصولًا إلى دقة وجودة التنفيذ ضمن هذه المبادرات، سواءً كان ذلك في قطاع الأغذية والإمدادات، أو في المنتجات التي تركز على تجربة المستخدم مثل خدمة التوصيل التلقائي أو تطبيق Chewy، أو في سلوك المستهلك الذي نواصل اكتسابه على منصاتنا. كل هذه الجوانب تتعزز. لقد أوضحنا بوضوح طموحنا في مواصلة المنافسة واكتساب حصة سوقية كبيرة في الفئات المتعلقة بالصحة، وما زلنا نرى ذلك يتحقق. لذا، بشكل عام، لم يتغير أي من توقعاتنا أو طموحاتنا فيما يتعلق بقدرتنا على اكتساب حصة سوقية وتحقيق نمو استثنائي مقارنةً بالسوق.

كريس ديبي (المدير المالي)

كريس، نعم، فيما يخص عيادات CVC، ما زلنا نؤمن بأنها محرك قوي لنمو الإيرادات والأرباح لشركة Chewy في المستقبل. لقد أنهينا السنة المالية الماضية بـ 18 عيادة Chewy Vet Care، والآن بعد إغلاق Modern Animal، أضفنا 29 عيادة منها ليصل إجمالي عدد عياداتنا إلى 47 عيادة. سنواصل خطتنا المعلنة لافتتاح ما بين 10 إلى 12 عيادة جديدة لـ Chewy Vet Care في السنة المالية 2026، وسنركز على دمج Modern Animal في عملياتنا التشغيلية وتقنياتنا، ثم سنقيّم الوضع المستقبلي للشركة.

كما تعلمون، سنخطط للتوسع بقوة في هذا المجال، وسنواصل تقييم جميع فرصنا، سواءً كانت عضوية أو غير عضوية. لذا، سنلتزم بخطتنا المحددة لافتتاح 10 إلى 12 عيادة بحلول عام 2026، وسنواصل العمل بناءً على ذلك.

سوميت سينغ (الرئيس التنفيذي)

باختصار يا شويتا، سنختتم عام 2026 بحوالي 60 عيادة. وكما ذكر كريس، ينصب تركيزنا على الاستقرار والتكامل، إلى جانب ضمان تفعيل أوجه التآزر التي شهدناها بين Modern وChewy، لنتمكن من تحقيق أداء قوي في عام 2027 مقارنةً بهما.

شويتار خاجوريا (محلل أسهم)

حسناً، شكراً لك يا أميت.

مايكل مورتون (محلل أسهم)

سؤالك التالي من مايكل مورتون من شركة موفيت ناثانسون. خطك مفتوح، تفضل. صباح الخير. شكرًا لك على سؤالك. أردت فقط بعض التوضيحات الإضافية حول ما تلاحظه مع المستهلك، ومحاولة ربط بعض التعليقات السابقة. سوميت، في مايو الماضي، عندما كنت في مؤتمر صناعي، ذكرت أنك لاحظت زيادة في إجمالي الإضافات، ثم تحسنًا في معدل التخلي عن الخدمة ربعًا بعد ربع. لكن التوجيهات والتعليقات المستقبلية تشير إلى أن إضافات العملاء تأتي في الحد الأدنى من نطاق صافي الإضافات لكل ربع سنة. أود فقط أن أفهم بشكل أفضل بعض تفاصيل تغير سلوك المستهلك خلال الثلاثين إلى الستين يومًا الماضية.

يبدو أن هذا الأمر يُحدث تغييراً جذرياً، ومن ضمن ذلك السؤال الذي يُطرح علينا كثيراً حول ما إذا كان دخول أمازون إلى سوق توصيل البقالة في نفس اليوم يؤثر على بيئة المنافسة. شكراً لكم.

سوميت سينغ (الرئيس التنفيذي)

بالنسبة للنقطة الأولى، لم يطرأ أي تغيير على توقعاتنا لمنحنى العام. وكما ذكرنا في الربع الماضي، فقد حددنا في بوسطن نطاقًا لعدد العملاء النشطين يتراوح بين 150,000 و20250,000 عميل ربع سنويًا. وأضفنا أننا سنبدأ العام على الأرجح ضمن النطاق الأدنى إلى المتوسط، ثم توقعنا تسارعًا في النمو مع الانتقال من النصف الأول إلى النصف الثاني من العام.

في سياق هذين التعليقين، وكما تذكرون، أكدنا مجدداً أننا لا ندعم أي انتعاش في اتجاهات تبني أو التخلي عن المنتجات. لذا، لم نكن ندعم أي نوع من الانتعاش على مستوى القطاع. وبالتالي، فإن كل التقدم الذي ترونه مدفوعٌ بشكل أساسي بجهود شركة Chewy في مواجهة وضع اقتصادي كان من المتوقع أن يستقر بحلول عام 2025. ولكننا لاحظنا بحكمة أنه ربما لا ينبغي لنا أن ندعم هذا الاستقرار.

إذن، كل ما تغير منذ ذلك الحين وحتى الآن هو أننا شهدنا تحسناً ملحوظاً، فبدلاً من أن يتحسن أداء النصف الثاني من الربع الأول، نتمسك الآن بوجهة نظر تدعو إلى توخي الحذر نظراً للاتجاهات التي لاحظناها خلال النصف الثاني من الربع الأول، والتي تمثلت في ضغط طفيف على شركة NSPAC مدفوعاً بمعدل الإقراض، لا سيما في قطاع الإنفاق غير الأساسي، فضلاً عن التحديات التي تفرضها زيادة الطلب على التأمينات المتميزة. وهذا ما يدفعنا إلى تحديث توقعاتنا.

لذا، يمكن القول إن معظمها يعتمد على الاقتصاد الكلي، وهناك جزء أصغر يعتمد على مبادراتنا التي دعمناها أو توقعناها لتوفير دفعة قوية لنا مع تقدمنا نحو النصف الثاني من العام لترسيخ منحنيات NSPAC وبالتالي زيادة الإيرادات. ويمكن تلخيص ذلك على النحو التالي: إذا نظرنا إلى توقعاتنا طويلة الأجل للإيرادات، نجد أنها كانت باستمرار تتراوح بين خانة واحدة مرتفعة وخانتين منخفضتين، والمدخلان الرئيسيان لهذه الخوارزمية هما نمو الإعلانات النشطة بنسبة تتراوح بين خانة واحدة منخفضة إلى متوسطة، ثم نمو NSPAC بنسبة تتراوح بين خانة واحدة متوسطة إلى مرتفعة. لذا، تم وضع توقعات أداء الربع الرابع أو أداء الربع الخامس والعشرين بناءً على خانة واحدة مرتفعة من حيث إضافة العملاء، ثم خانة واحدة متوسطة لـ Nest Pack. وبالتالي، كان منحنى توقعاتنا لهذا العام محددًا في البداية لإضافة عملاء بنسبة تتراوح بين خانة واحدة منخفضة إلى متوسطة، ونتوقع الآن أن يكون هذا الرقم في حدود 150 إلى 200 ألف عميل، كما أشرنا في مكالمة الأرباح اليوم. لذا، فإن هذا يتوافق تمامًا مع تعليقاتنا المتعلقة بالربع الماضي، حيث يُنظر إلى التحديث بشكل أساسي على أساس ضعف الاقتصاد الكلي قليلاً، ثم ثانيًا على دفع أمازون نحو توفير البقالة في نفس اليوم.

لا توجد تعليقات جوهرية. كما ذكرتُ سابقًا، لا نشهد أي تغيير في بيئة المنافسة. نتفوق على منافسينا، لكن تركيزنا منصبٌّ بوضوح على منتجاتنا وخدماتنا، وعلى عملائنا. وهذا ما يُعزز مكانتنا باستمرار، ونواصل تحقيق تقدمٍ ملحوظ. وبالنظر إلى الابتكار الذي نُقدمه في مجال الحيوانات الأليفة، ليس فقط في المنتجات التقليدية التي تُشكل أساس قطاعي الأغذية واللوازم، بل أيضًا في فئات جديدة مثل الصحة، والخيول، والحيوانات المتخصصة، وغيرها.

بشكل عام، نشعر بالرضا التام عن موقعنا. إذا نظرنا إلى التسعير أو كثافة العروض الترويجية، والتي تُعدّ عادةً مؤشراً على بيئة تنافسية أكبر، يمكننا القول إن قطاع التجزئة بشكل عام نشط من ناحية العروض الترويجية، ولكنه يظل منطقياً ومتسقاً مع ما شهدناه لفترة طويلة. ويستمر نهجنا بالتركيز على تقديم تجربة عملاء مميزة مع الحفاظ على استمرارية العمل أو إدارته بانضباط تجاري مناسب. لذا، شهدنا في الربع الأول فترات محددة ركزنا فيها على العروض الترويجية لأننا رصدنا الفرصة في النصف الأول من الربع. ومع دخولنا النصف الثاني من الربع، خففنا من هذه العروض ونحرص على توجيه هذه الميزانيات بشكل مدروس لتحقيق عائد استثمار أعلى كلما سنحت الفرصة.

مايكل مورتون (محلل أسهم)

شكرًا لك.

آنا أندريفا (محللة أسهم)

سؤالك التالي من آنا أندريفا من بايبر ساندلر. خطك مفتوح، تفضلي. ممتاز. شكرًا جزيلًا على إجابة سؤالنا. صباح الخير، وشكرًا على كل هذا التوضيح. سوميت. أردنا فقط متابعة موضوع الضغط الناتج عن التوجه نحو المنتجات الفاخرة على منصة NSPAC، وأعتقد أنك ذكرت ذلك بشكل أكبر فيما يتعلق بالمنتجات غير الأساسية. هل يمكنك تذكيرنا بنسبة انتشار ما تعتبرونه منتجات غير أساسية على المنصة؟ هل تلاحظون هذا التوجه بشكل أكبر مع العملاء الجدد أم الحاليين؟ وما هي أفكارك حول مبادرات الشركة لتسريع هذا التوجه؟

ناسباك، أعتقد أنك ذكرت أن بيئة العروض الترويجية منطقية إلى حد كبير بالنسبة للصناعة، ولكن هل تعتبر زيادة النشاط الترويجي وسيلةً لشركة تشوي لدفع عجلة أعمالها في ظل هذه الظروف الاقتصادية الاقتصادية الأقل سخونة؟ شكرًا جزيلًا.

سوميت سينغ (الرئيس التنفيذي)

حسنًا، دعونا نتناول هذه النقاط واحدة تلو الأخرى. بالنسبة للنقطة الأولى، وهي التركيز على المنتجات الفاخرة والمنتجات الاختيارية، ما مدى انتشار استراتيجية المنتجات الاختيارية؟ حسنًا، كما تعلمون، إذا نظرتم إلى بياناتنا، يتضح أن أداء السلع المعمرة لا يزال جيدًا، وأنها تُساهم بشكل كبير في تفاعل العملاء ونمو المبيعات. لذا، لا يُشير هذا بالضرورة إلى تراجع في مبيعات السلع المعمرة. صحيح. ما نشير إليه ليس انخفاضًا في الطلب على السلع المعمرة.

بل إن وتيرة الإنفاق الاختياري أقل من توقعاتنا الأصلية مع بداية العام. وكما هو متوقع، فإننا نُجري توقعات دقيقة حتى على مستوى بنود الإنفاق للعملاء الجدد على المنصة. ولكل من أنماط إنفاق هؤلاء العملاء، سواء الجدد أو الحاليين أو الذين تم إعادة تفعيل حساباتهم، منحنيات خاصة بهم، ونُعدّ ضمن كل منها توقعات لمعدل الإنفاق. لذا، ما نشير إليه ليس انخفاضًا في الإنفاق الثابت، بل إن وتيرة الإنفاق الاختياري أقل من المتوقع.

وبالتالي، لا يزال العملاء يشترون السلع غير الأساسية، لكنهم أصبحوا أكثر حرصًا في قرارات إنفاقهم مقارنةً بما كانوا عليه قبل عدة فصول. لذا، عند النظر إلى الصورة الأوسع، نجد أن توسع منتجاتنا من السلع المعمرة لا يزال قويًا ويدعم النمو. والفرق يكمن ببساطة في ما نعتبره كذلك. يمكنك اعتبار المكافآت جزءًا من مشتريات حيوانك الأليف، أو يمكننا اعتبارها سلعة اختيارية. إذا نظرنا إلى تجارب مُربي الحيوانات الأليفة مع أنواع المكافآت المختلفة، نجد أن المربي العادي قد يجرب ما يصل إلى 12 علامة تجارية مختلفة سنويًا. وتعتمد هذه العلامات التجارية، بحسب رغبة المستهلك في الدفع وليس قدرته الشرائية، على شراء المكافآت الفاخرة التي تُشكل أساسًا لمشترياته.

لذا، فإنّ كل شيء بالنسبة لنا مرتبط بقدرتنا على تعزيز المبيعات. لقد استمرّ نموّ أعمال الشحن التلقائي لدينا بقوة، وهو محرّك رئيسي لزيادة المبيعات. في الوقت نفسه، هناك بعض السلوكيات الأخرى غير المرتبطة بمنتجات رابطة الدول المستقلة، بما في ذلك قيام بعض العملاء بإضافة بنود إلى الشحن التلقائي كان من المفترض أن يقوم أحد منتجاتنا بتشغيلها. هذه بعض الأمور التي نراجعها ونقول: ربما كان من الأفضل أن نكون أكثر تفاؤلاً في توقعاتنا.

أما النقطة الثانية فهي أن العروض الترويجية لا تُسرّع أبدًا. نحن لا ننظر إلى الترويج على أنه تسارع، بل ننظر إلى الاستثمار في العمل بشكل شامل ومتكامل. لذا، عندما نستثمر في مبادرات، فإن اهتمامنا الأساسي ينصب على ضمان توسع سوقنا المستهدف وربحيتنا بشكل مستدام. لذلك، لسنا مهتمين كثيرًا بالسعي وراء نمو يُخفّض قيمة الأسهم. كما أننا حريصون على عدم ضخ مبالغ طائلة في التسويق، ما قد يؤدي إلى جذب عملاء ذوي جودة منخفضة. آنا، ربما تتذكرين عام 2023 عندما أطلقنا عروضًا لجذب العملاء نقدًا، وهذا النوع من العروض لا يحقق عائدًا مرتفعًا على الاستثمار، وعادةً ما ينتج عنه عملاء عابرون.

لذا، أعتبر مرونة الطلب عاملاً مؤثراً في اقتصاديات الأعمال، كما أن الرافعة الترويجية تُعدّ أداةً فعّالة. في الوقت نفسه، تُمثّل نسبة قيمة العميل الدائمة إلى تكلفة اكتساب العميل (LTV to CAC) رافعةً مُحكمة نعتمد عليها. ولذلك، يُعدّ عائد الاستثمار بالغ الأهمية بالنسبة لنا.

مارك ماهاني (محلل أسهم)

سؤالك التالي من مارك ماهاني من شركة إيفركور. خطك مفتوح، تفضل. حسنًا، شكرًا. أردت فقط الاستفسار عن الإعلانات المدفوعة، وهل يمكنك تزويدي ببعض المعلومات الإضافية حول هذا الموضوع؟ أعلم أنك ذكرتها لفترة كعامل محفز لزيادة هامش الربح الإجمالي. هل يمكنك توضيح ذلك بشكل أكبر؟ وإذا كان هناك أي جديد بخصوص أنواع المعلنين الذين انضموا إلى منصتك، فأرجو إخباري بأي تفاصيل إضافية.

شكرًا لك.

سوميت سينغ (الرئيس التنفيذي)

مرحباً مارك، يمكنني البدء. يمكن لكريس إضافة المزيد متى شاء. بالنسبة للإعلانات المدفوعة، ما زلنا متفائلين وراضين عن التقدم المحرز في هذه المبادرة تحديداً. كما تعلم، إذا تذكرت، فقد خرجنا العام الماضي عند حوالي 25%. خرجنا، كما تعلم، عند منتصف منحنى نمونا المتوقع عموماً بنسبة 1 إلى 3%. وكنا قد اعتمدنا بشكل كبير على الإعلانات داخل الموقع كمحرك رئيسي لنمو هامش الربح. كما تعلم، في الأعوام 20 و24 و25، ومع استمرار نمو البرنامج، سنواصل دمج الإعلانات خارج الموقع.

بشكل عام، وبناءً على استحقاقنا الحالي الذي نغطيه بنسبة 3%، نتوقع أن تصل المساهمة الإجمالية إلى ثلثي هذا المبلغ أو 70% منه، وهو ما سينعكس إيجابًا على صافي أرباحنا في الربع الأخير. وقد حققنا نتائج مرضية بفضل جهودنا لتسريع إطلاق منتجنا CMax، الذي يتيح للمعلنين التعاون معنا بشكل أسرع، وقدرتنا على حل تحديات البداية الصعبة مع العلامات التجارية الجديدة أو الصغيرة بكفاءة أكبر. وقد لاحظنا أن حوالي 40% من معلنينا جربوا المنتج وأبدوا إعجابهم الشديد بما طرحناه في السوق. وتساهم الإعلانات المدفوعة بشكل أساسي في تخفيف بعض الضغوط المالية التي نواجهها حاليًا والتي تُضاف باستمرار إلى أسعار منتجاتنا.

لذا، وبشكل عام، لا يزال هذا المنتج يحظى باستقبال عالٍ من العملاء، ويحصل على تقييمات قوية من المعلنين لدينا، ولدينا مستوى جيد من الطلب، ونواصل التركيز على تحسين العرض وزيادة الإعلانات خارج الموقع.

كريس ديبي (المدير المالي)

لا يوجد ما يُضاف.

المشغل

لدينا وقت لسؤال أخير سيأتي من مايكل ماكغفرن من بنك أوف أمريكا. خطك مفتوح. تفضل.

مايكل ماكغفرن (محلل أسهم)

مرحباً، شكراً على سؤالي. بما أن عملاء CVC يبلغون حوالي 900 دولار في السنة الأولى، فهل يمكنك توضيح تكلفة اكتساب عميل من عيادة مقارنةً بقنواتك الرقمية الرئيسية؟ وسؤالي الثاني، بشكل عام، هل يمكنك التحدث عن تأثير Modern Animal على هامش الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في توقعات الربع الثاني؟ أي شيء من هذا القبيل، مثلاً، ما مقدار هذا التأثير الناتج عن الاستثمار المباشر في هذا المجال؟

سوميت سينغ (الرئيس التنفيذي)

شكرًا لك. سآخذ الأول، وسيأخذ كريس الثاني. حسنًا يا مايك، فيما يتعلق بتكاليف اكتساب العملاء مقارنةً بالتسويق الرقمي، فقد كانت هذه مفاجأة سارة لنا. كما تعلم، لاحظنا تأثير علامة Chuwi التجارية. فعندما يتم وضع صندوق في منطقة حضرية معينة، يجذب، مع القليل من التفعيل المحلي، مجموعة عالية الجودة من العملاء إلى مركز خدمة العملاء، مما يجعل تكاليف اكتساب العملاء الإجمالية لدينا فعالة للغاية. وكما تتذكر، فإن 40% من العملاء، أي 4 من كل 10 عملاء يدخلون مركز خدمة العملاء، هم عملاء جدد تمامًا لـ Chuwi. ونتوقع أن هذا السلوك أو هذا الاتجاه المحدد قد استمر مع كل صندوق وضعناه حتى الآن، أي في الصناديق الـ 18 الأخيرة.

وهكذا، بعد تشغيل البنية التحتية لمدة عامين أو عامين ونصف تقريبًا، لدينا الآن بيانات قيّمة من مجموعات عملائنا الأصليين والجدد. لذا، نحن راضون تمامًا عن تكلفة اكتساب هؤلاء العملاء. وتساهم شهرة علامة Chuwi التجارية في...

كريس ديبي (المدير المالي)

تحدث مايك مطولاً عن التحديات التي تواجه هامش الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لشركة مودرن أنيمال. وكما ذكرنا عند الإعلان عن الصفقة، نتوقع أن يكون هامش الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدل لشركة مودرن أنيمال محايدًا بشكل عام في عام 2026. لذا، أشرنا إلى وجود تأثير بقيمة 70 مليون دولار على الإيرادات أو صافي المبيعات لهذا العام، مع هامش ربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك محايد تقريبًا. وهذا يُشكل ضغطًا طفيفًا على هامش الربح لهذا العام من منظور التوقيت والمنحنى. ربما يكون هذا الضغط أعلى قليلاً في الربع الثاني ويتلاشى تدريجيًا خلال العام، ولكن هذه هي النظرة العامة لشركة مودرن أنيمال.

مايكل ماكغفرن (محلل أسهم)

فهمت. شكراً لك.

المشغل

شكراً لكم على جميع أسئلتكم. بهذا نختتم مكالمة اليوم.

تنويه: هذا النص مُقدّم لأغراض إعلامية فقط. مع حرصنا على الدقة، قد توجد أخطاء أو سهو في هذا النسخ الآلي. للاطلاع على البيانات الرسمية للشركة ومعلوماتها المالية، يُرجى الرجوع إلى ملفات الشركة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وبياناتها الصحفية الرسمية. تعكس تصريحات المشاركين في الشركة والمحللين وجهات نظرهم في تاريخ هذه المكالمة، وهي قابلة للتغيير دون إشعار مسبق.