عقدت شركة أورغانيغرام هولدينغز (ناسداك: OGI ) مؤتمرها الهاتفي الخاص بأرباح الربع الثاني يوم الثلاثاء. فيما يلي النص الكامل للمكالمة.

هذا النص مقدم لكم من Benzinga APIs. للوصول الفوري إلى كتالوجنا الكامل، يرجى زيارة https://www.benzinga.com/apis/ للاستشارة.

يمكنكم الاطلاع على التقرير الكامل للإعلان عن الأرباح على الرابط التالي: https://events.q4inc.com/analyst/574618022?pwd=FVnom6fM

ملخص

واجهت شركة أورغانيغرام غلوبال تحديات في الربع الثاني مع تباطؤ نمو سوق الترفيه الكندي ومشاكل تشغيلية أثرت على السجائر الإلكترونية والسجائر الملفوفة مسبقًا.

تعمل الشركة على معالجة هذه المشكلات من خلال تشديد ضوابط الجودة وإطلاق منتجات تبخير جديدة عالية الفعالية.

أظهرت المبيعات الدولية تحسناً، مع توقعات باستمرار النمو في الربع الثالث، مدعومة بالاستحواذ على مجموعة سانتي.

وعلى الرغم من التحديات، حافظت الشركة على مكانتها كأكبر شركة منتجة للقنب في كندا من حيث الحصة السوقية، مدفوعة بالأداء القوي في مجال الزهور والمأكولات.

أظهرت المقاييس المالية انخفاضًا بنسبة 9٪ على أساس سنوي في صافي الإيرادات، مع انخفاض الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 0.9 مليون، بانخفاض عن 4.9 مليون في العام السابق.

تشمل التوجيهات المستقبلية صافي إيرادات تتجاوز 350 مليونًا للسنة المالية 2026، مع تحسينات متوقعة في هامش الربح الإجمالي والأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك.

أكدت الإدارة على التركيز الاستراتيجي على الاستفادة من فرص النمو في أوروبا من خلال مجموعة سانتي ومراقبة التطورات المحتملة في السوق الأمريكية.

النص الكامل

إد (المشغل)

صباح الخير، اسمي إد وسأكون مسؤول الاتصال بكم اليوم. أود أن أرحب بكم جميعًا في مكالمة مؤتمر أرباح شركة أورغانيغرام غلوبال للربع الثاني من السنة المالية 2026. بعد الكلمة الافتتاحية للمتحدث، ستُفتح جلسة أسئلة وأجوبة. يُرجى الاكتفاء بسؤال واحد ومتابعة واحدة. يمكنكم طلب أسئلة إضافية. شكرًا لكم. سأترك الآن المجال لماكس شوارتز، مدير علاقات المستثمرين.

ماكس شوارتز (مدير علاقات المستثمرين)

شكرًا جزيلًا لكم، وصباح الخير جميعًا. شكرًا جزيلًا لانضمامكم إلينا اليوم. للتذكير، هذه المكالمة مسجلة، وسيكون التسجيل متاحًا على موقعنا الإلكتروني خلال 24 ساعة. ستتضمن مكالمة اليوم بيانات استشرافية. قد تختلف النتائج الفعلية اختلافًا جوهريًا نظرًا لعدد من عوامل المخاطرة الموضحة في ملفاتنا والبيانات التحذيرية الواردة في بياننا الصحفي للربع الثاني من السنة المالية 2026 وتقرير الإدارة والتحليل. سنشير أيضًا إلى بعض المقاييس غير المتوافقة مع المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية، مثل الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة، وهامش الربح الإجمالي المعدل، والتدفق النقدي الحر. تتوفر التعريفات والتسويات في إفصاحاتنا ما لم يُذكر خلاف ذلك. بيانات حصة السوق مستقاة من HiFyre Weed Crawler، والمجالس الإقليمية، وتجار التجزئة، ونظام تتبع المبيعات الداخلي الخاص بنا. يناقش نتائجنا اليوم كل من جيمس ياماناكا، الرئيس التنفيذي، وجريج جايات، المدير المالي لشركة Organigram Global. أرحب بكم مجددًا في مكالمة اليوم، والآن سأترك المجال لجيمس.

جيمس ياماناكا (الرئيس التنفيذي)

شكرًا لك يا ماكس، وصباح الخير جميعًا. شكرًا لانضمامكم إلينا اليوم. لقد مرّت أربعة أشهر تقريبًا منذ انضمامي إلى أورغانيغرام، وبعد فترة أولية من مراجعة شاملة للعمليات التشغيلية في جميع أنحاء الشركة، لا يزال تركيزي منصبًا على التنفيذ، والاستفادة من نقاط قوتنا، ومعالجة مجالات التحسين، وتحقيق المساهمات المالية والاستراتيجية الكاملة لمجموعة سانتي في الربع الثالث وما بعده. بشكل عام، أعادت الشركة تموضعها بشكل فعّال للتوسع. مع ذلك، كان الربع الثاني ربعًا مليئًا بالتحديات، حيث انخفض نمو سوق الترفيه الكندي من 5% إلى 2.2%، وأثرت المشكلات التشغيلية مؤقتًا على أدائنا في مجال السجائر الإلكترونية والسجائر الملفوفة مسبقًا، بالإضافة إلى تحسن مستويات زهور القنب الدولية غير المطابقة للمواصفات، والتي لا نزال نعمل على حلها. قبل الخوض في أبرز نتائجنا الفصلية، سأستعرض هذه التحديات وكيف نتعامل معها في مجال السجائر الملفوفة مسبقًا. أدت التباينات في جودة منتجات IPR المغلفة، بعد نقل إنتاج السجائر الملفوفة مسبقًا إلى داخل شركة أيلمر واستخدام معدات إنتاج جديدة، إلى زيادة التباين ومعدلات التعبئة وانخفاض اتساق المنتج بشكل عام أثناء معايرة عملياتنا. كانت النتيجة انخفاض معدلات إعادة الشراء وخسارة 1.6 نقطة في حصة سوق السجائر الملفوفة مسبقًا مقارنةً بالفترة السابقة، وهو أمر غير مقبول بالنسبة لنا. واستجابةً لذلك، قمنا بتشديد إجراءات مراقبة الجودة وأدخلنا تغييرات على الإنتاج لتعزيز الاتساق. أصبحت السجائر الملفوفة مسبقًا التي تُنتج اليوم أكثر اتساقًا في التعبئة والترميز، ونتوقع إدخال نظام أتمتة طلاء IPR قريبًا لضمان بقاء الاتساق عند مستويات مقبولة. أما بالنسبة لأجهزة التبخير الإلكتروني، فقد انخفضت بعض قطاعات منتجاتنا عن المعايير التنافسية من حيث السعر والفعالية، مما ساهم في تراجع حصتنا السوقية في خمسة أجهزة من فئة 10 غرامات وأجهزة الكل في واحد. وكان أحد الأسباب الرئيسية لانخفاض الحصة السوقية بمقدار 6.1 نقطة على أساس سنوي هو تركيزنا المفرط على أجهزة التبخير الإلكتروني ذات الفعالية المنخفضة (1.2 غرام) في حين تحول طلب المستهلكين نحو أجهزة التبخير الإلكتروني ذات الفعالية الأعلى (1 غرام). ولمعالجة هذا الأمر، سنطلق منتجات ذات فعالية أعلى ونُحدّث كلاً من المنتجات والأجهزة، بما في ذلك BoxHot وLiquid Diamond وأجهزة الكل في واحد، خلال الأسابيع القادمة. أما بالنسبة لمنتجات الزهور الدولية، فقد تحسّن معدل اجتياز المواصفات مقارنةً بالربع الأول بفضل التعديلات التي أجريناها على عمليات مكتب البريد لدينا. حققت مبيعاتنا الدولية نموًا ربع سنوي من 5 ملايين وحدة في الربع الأول إلى 6.1 مليون وحدة في الربع الثاني، مما يعكس هذا التقدم. ومع ذلك، لا يزال أمامنا المزيد من العمل لرفع حجم مبيعاتنا على أساس المواصفات إلى المستويات العالمية. نتوقع استمرار التحسن في الربع الثالث، مما يدعم نمو الإيرادات والأرباح في النصف الثاني من العام. على الرغم من هذه التحديات، حققنا أداءً قويًا في عدد من المجالات الأخرى. في قطاع الزهور، حققنا مكاسب بلغت 2.2 نقطة مئوية على أساس سنوي، مدفوعة بالأداء القوي لمنتجات "Big Bag of Buds" والأصناف الرئيسية مثل "Purple Punch Out" و"Ultra Sour"، بالإضافة إلى الإقبال الكبير على صنفنا الجديد بنكهة مشروب الروت بير. تعكس هذه المكاسب التحسينات المستمرة في فعالية الزهور وجودتها وتجانسها، وهي نقاط قوة نتوقع أن نستفيد منها في إطلاق منتجاتنا القادمة من السجائر الملفوفة مسبقًا ودقيق القنب، بالإضافة إلى حملاتنا الترويجية الصيفية. في قطاع المنتجات الغذائية، حققنا مكاسب بلغت 1.8 نقطة مئوية على أساس سنوي، بينما نمت مبيعات المشروبات والمركزات بنسبة 0.7 و3.1 نقطة مئوية على التوالي. نعزو هذا النمو إلى الابتكار، بما في ذلك إطلاق مشروبات جديدة مثل "شرد شوتس" التي تتميز بتقنيتنا السريعة، بالإضافة إلى الزخم المستمر لمنتجات مثل "شردمز" و"ماكس 10" و"بوكس هوت وذ دايموندز". وبينما شهدنا زيادة في المنافسة في سوق الدقيق المطحون وانخفاضًا طفيفًا في حصتنا السوقية على أساس سنوي، فقد عدنا إلى النمو بشكل متتابع وحافظنا على حصة رائدة بلغت 38.9% في هذا القطاع. وبشكل عام، لا تزال "أورغانيغرام" الشركة المرخصة الأولى في كندا من حيث الحصة السوقية. وفي الربع الثاني، حافظنا على مراكزنا الريادية في الأسواق الرئيسية في أونتاريو وكولومبيا البريطانية وألبرتا، مع مواصلة تعزيز زخم نمونا. وفي كيبيك، نحتل الآن المرتبة الثالثة في المقاطعة بحصة سوقية بلغت 11.3% بنهاية مارس، بزيادة قدرها 2.6 نقطة مئوية على أساس سنوي، ونُعدّ الشركة المرخصة الأسرع نموًا في كيبيك خلال السنة المالية الحالية. وقد تحقق هذا الأداء بفضل مبيعات السجائر الإلكترونية والزهور القوية في كيبيك، والتي ساهمت بحوالي 25 مليون دولار في مبيعات التجزئة في المقاطعة خلال الربع. ضمن محفظتنا من العلامات التجارية الرائدة في هذا القطاع، احتلت كل من Shred Box Hot وBig Bag of Buds مراكز متقدمة ضمن أفضل ثماني علامات تجارية على مستوى الدولة. تُعد Big Bag of Buds أسرع علامات الزهور نموًا في البلاد، بينما تحتل BoxHot المرتبة الأولى في مجال المستخلصات والمرتبة الثانية في مجال السجائر الإلكترونية، أما Shred وحدها فتُصنف ضمن أفضل عشر علامات تجارية مرخصة من حيث حصتها السوقية. وبالنظر إلى عمليات الإصلاح التشغيلي وتحسينات المنتجات الجارية في مجال السجائر الإلكترونية والسجائر الملفوفة مسبقًا، فإننا على ثقة بقدرتنا على استعادة حصتنا السوقية وتحقيق نمو أقوى في النصف الثاني من العام. أما فيما يتعلق بأعمالنا الدولية، فإن إتمام استحواذنا على Sanity في أبريل يُمثل علامة فارقة لشركة Organigram، حيث أدى إلى إنشاء كيان موحد يتمتع بمكانة رائدة في أكبر سوقين للقنب القانوني على المستوى الفيدرالي في العالم، وهما كندا وألمانيا. ومع مبادرات النمو الجارية في سويسرا والمملكة المتحدة وبولندا وجمهورية التشيك، من المتوقع أن تُحقق Sanity إيرادات ربع سنوية تُقدر بنحو 25 مليون يورو في المتوسط خلال العام المقبل، وأن تُشكل منصة للتوسع في جميع أنحاء أوروبا مع استمرار تطور السوق نحو أطر طبية أكثر تنظيمًا. من منظور التكامل، ستعمل شركة سانتي بشكل مستقل إلى حد كبير خلال السنة الأولى، مما يسمح للفريق بالتركيز على التنفيذ والنمو في أسواقها الأساسية، مع تلقي الدعم الاستراتيجي والإمدادات من موارد الهيكل التنظيمي العالمي عند الاقتضاء. خارج أوروبا، نواصل تزويد شركائنا في أستراليا بالدقيق، حيث أطلقنا مؤخرًا منتجات السجائر الإلكترونية والمنتجات الغذائية تحت علامتينا التجاريتين "هوت" و"إديسون"، متوسعين بذلك من تجارة الزهور بالجملة إلى مبيعات العلامات التجارية. من المتوقع أن تتوفر منتجاتنا في أكثر من 4000 صيدلية على مستوى البلاد مع بدء التوزيع. أما فيما يتعلق بإعادة جدولة القنب الأخيرة في الولايات المتحدة، فنحن نتابع الوضع عن كثب. من السابق لأوانه تحديد أي من المسارات، إن وجدت، للوصول إلى أسواق القنب الطبية الأمريكية ستكون مجدية بالنسبة لنا. من المرجح أن تستفيد استثماراتنا الاستراتيجية في الولايات المتحدة من هذه التطورات، ونواصل تقييم الفرص مع تطور البيئة التنظيمية. أخيرًا، فيما يتعلق بشهادة ممارسات التصنيع الجيدة للاتحاد الأوروبي، قدمنا في أبريل جميع الوثائق الإضافية التي طلبتها الجهة التنظيمية المختصة حتى الآن لدعم إغلاق جميع النتائج الرئيسية التي تم تحديدها في تدقيق الشهادة. نظراً لتزايد التدقيق على المنتجين المرخصين الساعين للحصول على شهادة ممارسات التصنيع الجيدة للاتحاد الأوروبي (EU GMP)، يصعب التنبؤ بالتوقيت، لكننا نتوقع تحديثاً بشأن الشهادة في الأشهر القادمة. وبالانتقال إلى العمليات، وبالرغم من تحسينات مراقبة الجودة التي طبقناها بالفعل في إنتاج حقوق الملكية الفكرية، فإننا نشهد تحسناً مستمراً في عدة مجالات. في الربع الثاني، حققنا رقماً قياسياً في الحصاد الفصلي تجاوز 32,000 كيلوغرام، مدعوماً بتحسينات في الإنتاجية، بينما بلغ متوسط نسبة رباعي هيدروكانابينول (THC) في منشأتنا في مونكتون 29.8%، وهو أعلى مستوى حتى الآن. وبالنظر إلى الربع الثاني من العام الماضي، فإن تحسينات إنتاجيتنا تعادل زيادة بنسبة 56% في الطاقة الإنتاجية دون توسيع مساحة منشأتنا، مع خفض تكاليف الزراعة، بينما نواصل أيضاً تطوير برامجنا الوراثية، بما في ذلك تحديد ونشر أصناف مقاومة للعفن البودري، والتي نوقشت في الربع الماضي، حيث تم إطلاق صنفين مقاومين في مارس. تساهم هذه التطورات في تقليل متطلبات رعاية النبات، وخفض تكاليف المدخلات، وتحسين الإنتاجية. ونحن الآن بصدد توسيع البرنامج لاستهداف سمات إضافية، بما في ذلك التعبير عن التربينات والروائح، واللون، ومقاومة أوسع للعفن والخميرة. يتكامل هذا العمل أيضًا مع استراتيجيتنا للزراعة القائمة على البذور، والتي لا تزال محور تركيز رئيسي في الربع الثاني. وقد زُرع ما يقارب 25% من محصولنا من البذور، ونواصل تقييم فرص توسيع هذا النهج لخفض التكاليف وزيادة الاتساق. وفي وينيبيغ، نواصل زيادة إنتاج خط مشروباتنا لتلبية الطلب المتزايد في السوق، ونشهد بالفعل إقبالًا كبيرًا على مشروباتنا الغازية "شرد" التي أُطلقت مؤخرًا، والتي من المتوقع أن تُسهم في نمو إضافي في قطاع المشروبات خلال الربع الثالث. بشكل عام، واجهنا تحديات في الربع الثاني أثرت على نتائجنا، ما استدعى منا التحرك بسرعة لإجراء تعديلات تنافسية وتشغيلية نتوقع أن تدعم أداءً أكثر استدامة خلال النصف الثاني من العام. وتخضع هذه التعديلات لمراقبة دقيقة، وتشير المؤشرات الأولية إلى أن الإجراءات المنجزة والجاري تنفيذها بدأت تُحسّن الأداء وتُثبّت استقراره في قطاعات الأعمال المتأثرة. ومع توقع أداء أقوى في أعمالنا الأساسية، ومزيد من التحسينات، والأداء الدولي، والعوامل الموسمية الإيجابية المعتادة، بالإضافة إلى المساهمات المالية لشركة "سانتي" في الربع الثالث، نتوقع أداءً أقوى في النصف الثاني من العام، مدعومًا بنمو الإيرادات وتوسع هوامش الربح. وبهذا، سأترك المكالمة لغريغ ليقدم تفاصيل إضافية حول نتائجنا المالية.

جريج جايات

شكرًا جيمس. كما أوضح جيمس، عكس الربع الثاني مزيجًا من ضعف السوق، والأهم من ذلك، بعض التحديات المتعلقة بتنفيذ منتجات السجائر الإلكترونية واللفائف الجاهزة المُشبعة. علاوة على ذلك، ورغم إحرازنا تقدمًا في تحسين نسبة الزهور الدولية التي تستوفي مواصفات الاتحاد الأوروبي، إلا أن النمو الدولي في الربع كان محدودًا بسبب انخفاض أحجام المنتجات المتوافقة مع المواصفات عن المعتاد. بلغ صافي الإيرادات للربع 59.8 مليونًا مقارنةً بـ 65.6 مليونًا في الفترة نفسها من العام السابق، ما يمثل انخفاضًا سنويًا بنحو 9%. تأثرت الإيرادات الفصلية بشكل أساسي بتراجع حصتنا في سوق السجائر الإلكترونية واللفائف الجاهزة المُشبعة، ولكن تم تعويض ذلك جزئيًا باستمرار قوة أجزاء أخرى من محفظة منتجاتنا. بلغت الإيرادات الدولية للربع الثاني 6.1 مليونًا، وهو رقم ثابت على أساس سنوي، ومرتفع من 5 ملايين في الربع الأول. بلغت الشحنات الدولية في النصف الأول 11.1 مليونًا، بزيادة عن 9.4 مليون في النصف الأول من السنة المالية 2025، أي بتحسن قدره 18% على أساس سنوي. نتوقع أن يشهد النصف الثاني من السنة المالية 2026 نقلة نوعية في النمو الدولي، لا سيما مع استمرار تحسن نسب الزهور الدولية المطابقة للمواصفات. وقد بلغ هامش الربح الإجمالي المعدل للربع الثالث من البيانات المالية الموحدة لمجموعة سانتي 18.4 مليون دولار أمريكي، مقارنةً بـ 21.9 مليون دولار أمريكي في الفترة نفسها من العام السابق، أي بانخفاض قدره 16%. وبلغ معدل هامش الربح الإجمالي المعدل 31%، بانخفاض قدره 200 نقطة أساس على أساس سنوي. ويعود هذا الانخفاض بشكل أساسي إلى زيادة نسبة المنتجات ذات القيمة المضافة في مزيج منتجاتنا، بالإضافة إلى تحقيق عوائد أعلى من المعتاد على أجهزة التبخير الإلكتروني، والسجائر الملفوفة مسبقًا، والزهور الدولية. وبينما كان أداء هامش الربح في هذا الربع أقل من توقعاتنا، تجدر الإشارة إلى استمرار تحسن هيكل التكاليف الأساسي. ولا تزال غلة الزراعة والتكاملات المحققة من العوامل الإيجابية، ونتوقع أن تزداد هذه العوامل وضوحًا مع استعادة قدرتنا التنافسية في أجهزة التبخير الإلكتروني والسجائر الملفوفة مسبقًا، واستمرار حجم مبيعاتنا الدولية في مسار نموه السابق. بلغت المصاريف الإدارية والعمومية للربع الحالي 14.9 مليون، وهي ثابتة تقريبًا مقارنةً بالربع الثاني من السنة المالية 2025. ويعود ذلك إلى انخفاض تكاليف تطبيق نظام تخطيط موارد المؤسسات (ERP)، والذي قابله ارتفاع في أتعاب الخدمات المهنية ومخصص ائتماني بقيمة 800 ألف تقريبًا نتيجة إفلاس أحد العملاء. وبلغت المصاريف الإدارية والعمومية نسبة 25% تقريبًا من صافي الإيرادات، بزيادة قدرها 300 نقطة أساس تقريبًا على أساس سنوي، ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض قاعدة الإيرادات في الربع الحالي. ونتوقع استمرار انخفاض هذه المصاريف كنسبة مئوية من الإيرادات خلال النصف الثاني من العام. أما مصاريف المبيعات والتسويق، فقد بلغت 8.7 مليون مقارنةً بـ 7.5 مليون في الفترة نفسها من العام الماضي، أي ما يعادل 14.5% من صافي الإيرادات. وتعكس هذه الزيادة ارتفاع الاستثمارات في الإعلان والترويج ومبادرات التسويق التجاري لدعم إطلاق المنتجات الجديدة. وفي الفترة الحالية، بلغت المصاريف الإدارية والعمومية الإجمالية 39% من الإيرادات، بزيادة قدرها 500 نقطة أساس على أساس سنوي. بلغ صافي الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدل للربع الثاني 0.9 مليون دولار أمريكي، مقارنةً بـ 4.9 مليون دولار أمريكي في الفترة نفسها من العام الماضي. ويعود هذا الانخفاض بشكل رئيسي إلى انخفاض إيرادات الاستخدام الترفيهي، في حين ارتفعت المصاريف التشغيلية كنسبة من صافي الإيرادات، بالإضافة إلى انخفاض هامش الربح الإجمالي. وبلغ صافي الخسارة للربع 0.9 مليون دولار أمريكي، مقارنةً بصافي ربح قدره 42.5 مليون دولار أمريكي في الفترة نفسها من العام الماضي. ويعزى انخفاض صافي الربح في الفترة الحالية بشكل رئيسي إلى انخفاض مكاسب القيمة العادلة على التزامات المشتقات والأسهم الممتازة، وانخفاض صافي الإيرادات وهوامش الربح الإجمالية، وانخفاض قيمة أعمالنا في مجال منتجات القنب المشتقة في الولايات المتحدة بمقدار 5.8 مليون دولار أمريكي نتيجةً لتغير البيئة التنظيمية في الولايات المتحدة. ومن منظور التدفقات النقدية، بلغ النقد المستخدم في الأنشطة التشغيلية 6.8 مليون دولار أمريكي، مقارنةً بـ 16.6 مليون دولار أمريكي في الفترة نفسها من العام الماضي، مما يمثل تغيرات إيجابية في رأس المال العامل، قابلها جزئيًا انخفاض في صافي الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدل. وتجدر الإشارة إلى أن مخزوننا قد ازداد بشكل ملحوظ بين الربع الأول والربع الثاني من العام الماضي نتيجةً لدمج شركة موتيف وإطلاق منتجات جديدة. في الربع الثاني من هذا العام، ظل المخزون ثابتًا مقارنةً بالربع السابق، مما يعكس إدارةً أكثر دقةً للمخزون ووضوحًا أكبر في الطلب. بلغ التدفق النقدي الحر 7 ملايين في الربع، مقارنةً بـ 23.1 مليون في الفترة نفسها من العام الماضي، ويعزى ذلك بشكل أساسي إلى انخفاض الاستثمار في رأس المال العامل وانخفاض النفقات الرأسمالية. وفيما يتعلق بوضع السيولة لدينا في نهاية الربع الثاني، بلغ رصيد النقد وما يعادله لدى أورغانيغرام 54.8 مليون، بما في ذلك 4.3 مليون نقد غير مقيد. بعد نهاية الربع، وظّفنا معظم سيولتنا النقدية لتمويل عملية الاستحواذ على مجموعة سانتي، وحصلنا على تمويل بقيمة 60 مليون من مجموعة إيه سي بي المالية للحفاظ على مرونتنا المالية. يشمل ذلك قرضًا لأجل غير متجدد بقيمة 20 مليون استُخدم جزئيًا لتمويل عملية الاستحواذ، وتسهيلات ائتمانية متجددة بقيمة 30 مليون لدعم التزامات سانتي المشروطة وأغراض الشركة العامة، وتسهيلات تشغيلية بقيمة 10 ملايين لأغراض الشركة العامة. بعد إتمام الصفقة، بلغ رصيد السيولة المتاحة لدينا في تسهيلاتنا الائتمانية حوالي 40 مليون. لقد تجلى الأثر المالي للتحديات التنافسية والتشغيلية التي واجهناها في وقت سابق من هذا العام بشكل كبير في النصف الأول من السنة المالية 2026، ونشهد الآن استقرارًا في الأداء خلال النصف الثاني من السنة المالية نفسها. ورغم تأثر هوامش الربح والربحية خلال الربع، إلا أن هيكل التكاليف الأساسي يواصل تحسنه، مدعومًا بعوائد أعلى بكثير، ومكاسب في الكفاءة، واستثمارات سابقة في الأتمتة، مما يضعنا في موقع جيد لمواصلة مسارنا السابق في تحسين هوامش الربح والربحية. ومع دخولنا النصف الثاني من العام، نتوقع تحسنًا في صافي الإيرادات وهامش الربح الإجمالي المعدل، إلى جانب نمو متواصل في الإيرادات الدولية. بعد استحواذنا على مجموعة سانتي، نُعدّل توقعاتنا المالية لعام 2026، حيث نتوقع الآن أن يتجاوز صافي الإيرادات 350 مليون دولار أمريكي، مع تجاوز الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة وهامش الربح الإجمالي المعدل لأدائنا في عام 2025، ووصول التدفق النقدي الحر إلى نقطة التعادل تقريبًا، ونفقات رأسمالية تقل عن 10 ملايين دولار أمريكي، وذلك بناءً على افتراضات استمرارنا في امتلاك خطة ابتكار قوية، وزيادة المبيعات الدولية، وجودة عالية لمنتجات القنب وفعاليتها، وحصولنا على شهادة ممارسات التصنيع الجيدة الأوروبية (EU GMP). والآن، نفتح باب الأسئلة.

المشغل

سنبدأ الآن جلسة الأسئلة والأجوبة. يُرجى الاكتفاء بسؤال واحد ومتابعة واحدة. يُمكنكم إعادة التسجيل لطرح أسئلة إضافية. إذا رغبتم في طرح سؤال، يُرجى الضغط على زر النجمة 1 لرفع اليد، ولإلغاء السؤال، اضغطوا على زر النجمة 1 مرة أخرى. نرجو منكم رفع سماعة الهاتف عند طرح الأسئلة لضمان جودة صوت مثالية في حال كتم الصوت. يُرجى إلغاء كتم الصوت. يُرجى الانتظار ريثما نُجهز قائمة الأسئلة والأجوبة. سؤالكم الأول من آرون غراي في agp. خطكم مفتوح. تفضلوا.

آرون غراي (محلل أسهم)

مرحباً، صباح الخير وشكراً جزيلاً على الأسئلة. بدايةً، لقد أسهبتم في التفاصيل في ملاحظاتكم المُعدّة، ولكن دعونا نلقي نظرة عامة للتأكد من فهمنا للموضوع. من الواضح أنكم بذلتم جهوداً كبيرة لتحسين العائدات خلال العامين الماضيين. وبما أننا نتفهم بعض المشكلات التي حدثت خلال الربع، نرجو منكم أن تُطمئنونا بأنكم تجاوزتم هذه المرحلة وأنكم ستبدأون برؤية بعض التحسينات التي تحدثتم عنها فيما يتعلق بالإعلانات المُسبقة اللف وغيرها. أعلم أن جزءاً من ذلك كان يتعلق بتطويرها داخلياً، لذا نرجو منكم أن تُطمئنونا بأن هذه كانت مجرد عثرة مؤقتة وأنكم ستتمكنون من استعادة حصتكم السوقية التي كنتم تتمتعون بها في كندا. شكراً لكم.

جيمس ياماناكا (الرئيس التنفيذي)

بالتأكيد، يمكنني الإجابة على هذا السؤال. معكم جيمس. المشاكل التي حدثت خلال الربع، كما ذكرتم بخصوص خط إنتاج IPR، كانت نتيجةً لظروف داخلية اضطررنا فيها إلى تسريع العملية قليلاً بسبب وضع المورد السابق لدى جمعية القنب الكندية (CCA). لقد تمكّنا من السيطرة على الوضع، وقمنا بدراسة المشكلة، واتخذنا بالفعل العديد من الإجراءات التصحيحية، ونشهد تحسناً ملحوظاً في الجودة، ونعتقد أن هذا التحسن سيستمر خلال الربعين الثالث والرابع. أما بالنسبة لأجهزة التبخير، فقد كانت هناك مشكلة في أحد مكونات الجهاز الجديد، وقد حددناها ونعمل على إصلاحها، ونحن على ثقة بأن الوضع سيتحسن خلال الربعين الثالث والرابع فيما يتعلق بالمنتجات غير المطابقة للمواصفات. نعم، كان الأداء ممتازاً، خاصةً فيما يتعلق بتحسين الإنتاجية. صحيح أن ذلك قد ضغط على قدرة التجفيف في المراحل اللاحقة، لكننا نشهد تحسناً تدريجياً في نسبة النجاح مع مرور الوقت. وأعتقد أنكم لاحظتم ذلك من خلال الزيادة الفصلية في الشحنات الدولية التي قمنا بها. إنها من الأمور التي تتطلب متابعة مستمرة، كما تعلمون، فيما يتعلق بالمشاكل الميكروبية. ولكن أعتقد أننا في المجالات التشغيلية الثلاثة، والتي للأسف تتزامن جميعها، قد حددنا المشاكل الأساسية، ونرى بالفعل بعض المؤشرات الأولية في جميعها، ونتوقع تحسناً خلال الربعين الثالث والرابع.

آرون غراي (محلل أسهم)

حسنًا، شكرًا على هذا التوضيح. جيمس، لديّ سؤال. بينما نفكر في الولايات المتحدة وإعادة جدولة القوانين، كيف ينبغي لنا أن ننظر إلى الفرص المتاحة، لا سيما في ضوء آلية الاستثمار التي شاركتها معنا؟ هل يفتح هذا المجال أمام المزيد من الفرص، خاصةً في القطاع الطبي، لزيادة الاستثمارات، وربما حتى دمجها؟ وهل تفكر الآن بشكل أكبر في تأثير النباتات على أسواق الأدوية القانونية في الولايات، مع الأخذ في الاعتبار الصياغة الواردة في إعادة الجدولة؟

جيمس ياماناكا (الرئيس التنفيذي)

نعم، أعتقد أنك تتذكر أننا لسنا شركةً تُدير عمليات الإنتاج في الولايات المتحدة حاليًا. نحن ندرس الأمر، وسنبحث في الخيارات المتاحة لنا هناك. لكن في الوقت الراهن، ينصبّ تركيزنا على معالجة المشكلة التشغيلية التي واجهناها في كندا خلال الربع السابق، ودعم مجموعة "سانتي" لتحقيق النمو في النصف الثاني من العام. مع النمو في الأسواق الأوروبية، وخاصةً في ألمانيا، نرغب في التركيز على تنمية هذا القطاع من أعمالنا، لأنه يُمثّل أفضل فرصة على المدى القريب والمتوسط. سنراقب الوضع عن كثب، وندرس الخيارات المتاحة في الولايات المتحدة حاليًا. ولكن نظرًا لكوننا شركةً لا تُدير عمليات الإنتاج في الولايات المتحدة حاليًا، فإن هذا لا يُؤثر علينا بشكل مباشر.

آرون غراي (محلل أسهم)

حسنًا، ممتاز. شكرًا للمتصل. سأعود إلى قائمة الانتظار.

المشغل

سؤالك التالي من كينريش تايغ في شركة كاناكورد جينويتي. خطك مفتوح. تفضل.

كينريش تايغ (محلل أسهم)

شكرًا لك. صباح الخير. يشير تعليقك بشكل أساسي إلى مشاكل داخلية تتعلق بحقوق الملكية الفكرية ومنتجات السجائر الإلكترونية. لكن ما أود التركيز عليه، والذي يمكنك توضيحه لنا، هو مدى تأثير حدة المنافسة. لقد رأينا بعض منافسيك الرئيسيين يطلقون منتجات ناجحة للغاية في هذه الفئات. لذا يبدو أن الأمر كان مزيجًا من مشاكل التصنيع التي أشرت إليها، بالإضافة إلى زيادة ملحوظة في حدة المنافسة. كيف تتعامل مع جانب حدة المنافسة هذا، علمًا بأن تعليقاتك توحي بأنك تتعامل بشكل أساسي مع مشاكلك الداخلية؟

جيمس ياماناكا (الرئيس التنفيذي)

أجل، كما تعلم، كانت هناك تحديات تنافسية في كل ربع سنة. لو نظرت إلى هذه التحديات، لقلت إنها كانت بنسبة 70% تحديات داخلية و30% تحديات تنافسية. نركز في معالجتنا لها على أجهزة التبخير الإلكتروني تحديدًا. لدينا الآن منتج منافس، ونطلق عدة منتجات جديدة لضمان قدرتنا التنافسية من حيث مستويات الفعالية في أجهزة التبخير الإلكتروني. لدينا أيضًا أجهزة وسوائل جديدة سنطرحها في السوق. لذا، لدينا استجابة مباشرة، وأعتقد أننا على ثقة تامة بأنها ستلقى قبولًا واسعًا في السوق. أما فيما يتعلق بحقوق الملكية الفكرية، فأقول إنها كانت في المقام الأول تحديات داخلية ظهرت عندما انتقلنا إلى مرحلة كان علينا فيها تعزيز إنتاج حقوق الملكية الفكرية داخليًا في السوق. نعم، هناك دائمًا منافسة، لكنني أعتقد أننا بحاجة إلى معالجة مشاكل الجودة لدينا، وأعتقد أننا سنطرح في السوق خلال الأشهر القليلة المقبلة عروضًا ستكون تنافسية للغاية ومدعومة بالحملات والتأثير الموسمي المعتاد للنمو الموسمي في الربعين الثالث والرابع.

كينريش تايغ (محلل أسهم)

شكراً جيمز. ولديّ سؤال سريع بخصوص الأمور الدولية: هل يرجع هذا إلى حجم العرض في السوق، حيث أصبحت الجهات التنظيمية أكثر دقة في تطبيق المتطلبات، ليس لأن المتطلبات قد تغيرت، بل لأن هامش الخطأ قد انخفض؟ أم أن هذا الأمر يمثل تحدياً خاصاً واجهتموه في الربع الأخير مع دخول الزهور إلى السوق؟

جيمس ياماناكا (الرئيس التنفيذي)

أجل، أعتقد أنه مزيج من أمرين. أعتقد أن الجهات التنظيمية الأوروبية تُدقّق النظر في اللوائح، وتُكثّف تقييمها للمنتجات الجديدة. لكنّ إدارة المشاكل الميكروبية تُمثّل تحديًا دائمًا، وستلاحظ أن العديد من المنافسين والشركات العاملة في هذا القطاع يُواجهون مشاكل مماثلة. في الوقت نفسه، أعتقد أننا حددنا بعض العوامل الرئيسية، لا سيما في قدرة التجفيف وإجراءاته، لمعالجة هذه المشاكل. وكما ذكرتُ سابقًا، نشهد تحسنًا تدريجيًا في معدلات النجاح، وتمكّنا من شحن كميات أكبر إلى عملائنا الدوليين في الربعين الأول والثاني مقارنةً بالربع الأول، ونتوقع استمرار ذلك. في الوقت نفسه، ندرس مسارات معالجة مختلفة لإدارة المخاطر بمرور الوقت، حتى نتمكن من مواصلة تزويد مجموعة سانتي وعملائنا الدوليين الآخرين. ممتاز. شكرًا جزيلًا. سأعود لاحقًا. كيران؟ نعم.

المشغل

سؤالك التالي من فريدريكو غوميز في شركة ATB Cormac Capital Markets. خطك مفتوح. تفضل.

فريدريكو غوميز (محلل أسهم)

مرحباً. صباح الخير. شكراً على الإجابة على الأسئلة هنا. بالعودة إلى موضوع المبيعات الدولية، هل لديكم أي تقدير لحجم المبيعات الدولية التي كانت ستحققها لولا منتج مواصفات السيارات؟

جيمس ياماناكا (الرئيس التنفيذي)

ليس لديّ رقم محدد لذلك. غريغ، هل لديك أي معلومات حول هذا الموضوع؟ أعني أنه كان من الممكن أن يكون أعلى. ليس لديّ رقم محدد. غريغ، هل لديك ذلك؟

جريج جايات

نعم، أعتقد أنه فيما يتعلق بفرص المبيعات، فقد خسرنا ما يقارب 4 إلى 5 ملايين دولار من المبيعات الدولية نتيجةً لهذا المنتج المشكوك فيه. لذا فهو مبلغ كبير.

فريدريكو غوميز (محلل أسهم)

ممتاز، شكرًا لك. وبالحديث بشكل عام عن السوق الكندية التي ذكرتها، أعتقد أن السوق شهدت تباطؤًا ملحوظًا مؤخرًا. أعتقد أننا لاحظنا ذلك في بيانات السوق. هل يمكنك التحدث عن هذا؟ هل تتوقع انتعاشًا في السوق بشكل عام من حيث النمو، أم تعتقد أننا سنشهد ركودًا هذا العام؟ وكيف يؤثر ذلك على سلوك المستهلكين المحتمل من حيث تغيير مزيج المنتجات؟ ربما المنتجات ذات الأسعار المرتفعة مقابل المنتجات ذات الأسعار المنخفضة؟ هل لديك أي فكرة عن استخدام السوق بشكل عام؟ شكرًا لك.

جيمس ياماناكا (الرئيس التنفيذي)

نعم، كما ذكرنا سابقًا، لم ينمُ السوق بنسبة 2.2% مقارنةً بنسبة 5% التي توقعناها في بداية العام، وهو ما يُمثل، كما تعلمون، تأثيرًا يُقدر بنحو 9 ملايين دولار من صافي الإيرادات لنا وحدنا. لا أتوقع، كما تعلمون، ارتفاعًا سريعًا إلى خانة العشرات مجددًا، لكنني أقول إن نسبة تتراوح بين 2 و4% ستكون معقولة. عند النظر إلى السوق مستقبلًا، نلاحظ بعض التأثيرات في مناطق محددة. على سبيل المثال، في أونتاريو، في أجزاء من السوق التي تأثرت بشدة بالتعريفات الأمريكية، نشهد انخفاضًا في معدلات شراء السلع، ومستوىً من التوجه نحو شراء سلع أقل جودة. لكن هذا ليس على المستوى الوطني، لكن هناك بالتأكيد مناطق في البلاد تتأثر بالوضع الاقتصادي الحالي، حيث نشهد تغيرًا في سلوك المستهلكين. لكن يبدو في الوقت الحالي أنه محصور في مناطق محددة، ولكنه أمر يستحق المتابعة في المستقبل.

فريدريكو غوميز (محلل أسهم)

ممتاز. شكراً جزيلاً.

المشغل

سؤالك التالي من بابلو زوانيك وشركائه. خطك مفتوح. تفضل.

بابلو زوانيك (محلل أسهم)

صباح الخير جميعاً، وشكراً لكم على الإجابة على أسئلتكم. أودّ العودة إلى التعليق على التوجيهات المتعلقة بالانتقال من 300 إلى 350 مليون. ما هو مقدار الـ 50 مليوناً القادمة من هامش الربح الأعلى حالياً، والذي كان سيُحقق من مبيعات منتجات OGI الحالية الموجهة إلى السوق؟ وما هو مقدار الـ 50 مليوناً التي تمثل مبيعات شركة Sanity أو مبيعاتها من موردين آخرين؟ هل يمكنكم توضيح ذلك بشكل تقريبي؟

جريج غايات

شكرًا لك يا بابلو. من بين الزيادة المتوقعة في المبيعات، نتوقع حوالي 25 مليون يورو في المتوسط من مجموعة سانتي. لذا، يُعد هذا نموًا قويًا، حيث سنضيف إلى توقعاتنا السابقة البالغة 300 مليون يورو، ولكن علينا استبعاد قيمة المبيعات التي سجلناها سابقًا من الشحنات المباشرة إلى سانتي، وتسجيلها عند بيعها للعميل النهائي من قِبل مجموعة سانتي. لذا، أقول إن الجزء الأكبر من هذه الزيادة يأتي من مجموعة سانتي، مع تأثير طفيف من ضعف أداء أعمال الهيكل التنظيمي الأساسية.

بابلو زوانيك (محلل أسهم)

حسنًا. ثم، وللمتابعة، أعني، عندما أعلنتم عن الصفقة، إن لم أكن مخطئًا، كانت مبيعات "سانتي" المعلنة 50 مليون يورو، منها 19 مليونًا في الربع الأخير. صحيح. هذا يعني أنها كانت ستُعادل تقريبًا 76 مليون يورو بالدولار الكندي. أي حوالي 120 مليونًا. يبدو أن هناك انخفاضًا أكبر في مبيعات "سانتي". أو ربما حساباتي خاطئة.

جريج جايات

لا، أعتقد أن الرقم الذي تشير إليه هو رقم التشغيل اعتبارًا من الربع الرابع، وليس رقمهم السنوي الفعلي.

بابلو زوانيك (محلل أسهم)

لا، أعلم، أعلم أن الرقم السنوي كان 50 يورو، لكن معدل الربع الرابع كان 19 مليونًا مضروبًا في 4، أي 76 يورو. صحيح. كان ذلك سيُعادل حوالي 120 مليون كندي. لكن... لذا أحاول فقط التوفيق بين 120 مليون كندي ورقم جديد. لكن، لكن مرة أخرى، حساباتي ستكون خاطئة.

جريج جايات

شكرًا. لا، إذًا، نتوقع خلال الربعين القادمين من السنة المالية 25 مليون يورو. أي بمعدل 50 مليون يورو للنصف الثاني من العام. وبذلك يصل إجمالي الإيرادات إلى 100 مليون يورو على الأقل مقارنةً بالعام الماضي.

بابلو زوانيك (محلل أسهم)

حسنًا. لا، هذا جيد. وإذا سمحت لي، بخصوص شركة Sanity، هل يمكنك التوسع في الحديث عن فرصها أو تواجدها الحالي في الأسواق خارج ألمانيا، وخاصة في المملكة المتحدة، وفي حالة سويسرا، هل يمكنك تذكيرنا بما تقدمه وإمكانات نموها هناك؟ شكرًا لك.

جيمس ياماناكا (الرئيس التنفيذي)

نعم. هل ترغب في مناقشة هذا الموضوع؟ بالتأكيد، يمكنني القيام بذلك. تقوم مجموعة سانتي بتصدير المنتجات الطبية إلى المملكة المتحدة، وستستمر في ذلك. كما كانت شركة أورغانيغرام تصدر الدقيق إلى المملكة المتحدة بشكل منفصل، وسنبحث كيفية دمج هذه الأعمال في المستقبل. في سويسرا، هناك فرصة مثيرة للاهتمام حيث يوجد مشروع تجريبي للاستخدام الترفيهي. تتواجد سانتي في اثنين من الكانتونات كواحدة من الشركات القليلة في السوق السويسرية التي تعمل فيها. إنهم يعملون على المشروع التجريبي، ونتوقع أن يُفتح سوق الاستخدام الترفيهي في سويسرا حوالي عام 2028. إنه سوق صغير ولكنه ذو هامش ربح مرتفع للغاية. لذا فهو مشروع تجريبي مثير للاهتمام، وتتصدر سانتي فيه السوق. كما أنهم يبيعون منتجاتهم في بولندا وجمهورية التشيك، وسنواصل دعم جهودهم للتوسع في هذه الأسواق. لكن تركيز مجموعة سانتي ينصب على ألمانيا باعتبارها السوق الرئيسية، لأنها تتمتع بأكبر إمكانات نمو وأكبر سوق في أوروبا. لكني أعتقد أن هناك بعض الفرص المثيرة للاهتمام، خاصة في سويسرا والمملكة المتحدة، لزيادة الإيرادات والأرباح في المستقبل.

بابلو زوانيك (محلل أسهم)

حسنًا، شكرًا لك. وإذا سمحت لي، أود أن أطلب منك إضافة سؤال آخر. أعلم أن هناك الكثير من الأمور غير الواضحة فيما يتعلق بما سيحدث في الولايات المتحدة وكيف ستتغير القوانين، ولكن بافتراض أنهم لا يسمحون بالتصدير ولا بالتجارة بين الولايات، فهل ستظل مهتمًا بالاستثمار في شركات الخدمات الطبية مع اعتبار كل ولاية بمثابة جزيرة معزولة؟ أم أن التصدير وسعر الفائدة سيكونان شرطًا أساسيًا للاستثمار في الولايات المتحدة؟

جيمس ياماناكا (الرئيس التنفيذي)

انظر، أعتقد أننا سنواصل دراسة جميع الفرص المتاحة. أعتقد أن المفتاح بالنسبة لنا هو أن ننظر بدقة إلى المكان الذي نستثمر فيه، وما هو الإمكانات الحقيقية؟ ما هي الخيارات التي يمنحنا إياها؟ هل يمنحنا فرصة حقيقية للمنافسة على المدى الطويل في تلك الأسواق أم لا؟ وأعتقد أننا سنكون حذرين في اختياراتنا، وسنوازن بين ذلك وبين فرص الاستثمار في جميع الأسواق التي تتحدث عنها شركة سانتي. وما هو العائد على الاستثمار الذي سنحصل عليه من تلك الاستثمارات؟ أعني، الولايات المتحدة، كما تعلمون، هي بلا شك أكبر سوق في العالم. لكنني أعتقد أننا سنستثمر إذا كانت هناك فرصة، وإذا كان الوضع التنظيمي مناسبًا، وإذا كانت التكلفة مناسبة. ونعتقد أن لدينا فرصة حقيقية لبناء خيارات للنمو في المستقبل. لكننا سنوازن دائمًا بين ذلك وبين الخيارات الأخرى المتاحة لدينا، سواء كان ذلك محليًا في كندا، وربما على الأرجح خلال السنوات القليلة المقبلة في أوروبا، باستخدام موارد وقدرات مجموعة سانتي.

بابلو زوانيك (محلل أسهم)

شكرًا لك.

المشغل

لقد وصلنا الآن إلى نهاية جلسة الأسئلة والأجوبة. سأعيد المكالمة إلى جيمس لإلقاء كلمته الختامية.

جيمس ياماناكا (الرئيس التنفيذي)

شكرًا جزيلًا لكم جميعًا على وقتكم. باختصار، كان ربعًا مليئًا بالتحديات، ويعود ذلك بشكل أساسي إلى مشكلات تشغيلية محددة نعمل على حلها، ولدينا ثقة كبيرة في قدرتنا على تجاوزها في الربعين الثالث والرابع. ونحن متحمسون جدًا لإمكانات نمو "سانتي" في أسواقنا الأخرى حول العالم. لذا، شكرًا جزيلًا لكم مرة أخرى على حسن استماعكم وعلى أسئلتكم. أتمنى لكم يومًا سعيدًا.

تنويه: هذا النص مُقدّم لأغراض إعلامية فقط. مع حرصنا على الدقة، قد توجد أخطاء أو سهو في هذا النسخ الآلي. للاطلاع على البيانات الرسمية للشركة ومعلوماتها المالية، يُرجى الرجوع إلى ملفات الشركة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وبياناتها الصحفية الرسمية. تعكس تصريحات المشاركين في الشركة والمحللين وجهات نظرهم في تاريخ هذه المكالمة، وهي قابلة للتغيير دون إشعار مسبق.