أعلنت شركة فينشر جلوبال (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: VG ) عن نتائجها المالية للربع الأول، وعقدت مؤتمراً هاتفياً لمناقشة الأرباح يوم الثلاثاء. اقرأ النص الكامل أدناه.

هذا النص مقدم لكم من Benzinga APIs. للوصول الفوري إلى كتالوجنا الكامل، يرجى زيارة https://www.benzinga.com/apis/ للاستشارة.

يمكنكم الوصول إلى المكالمة كاملةً عبر الرابط التالي: https://events.q4inc.com/attendee/343215962

ملخص

أعلنت شركة Venture Global Inc عن زيادة كبيرة على أساس سنوي في إجمالي الأصول لتصل إلى 56 مليار دولار أمريكي، وإيرادات متراكمة تبلغ حوالي 137 مليار دولار أمريكي.

رفعت الشركة توقعاتها للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2026 من 5.2-5.8 مليار دولار إلى 8.2-8.5 مليار دولار، مدفوعة بزيادة رسوم التسييل وارتفاع أحجام المبيعات.

شركة Venture Global Inc تسير على الطريق الصحيح لتصبح أكبر منتج للغاز الطبيعي المسال في أمريكا الشمالية بحلول عام 2027، مع هدف إنتاج يزيد عن 100 مليون طن سنوياً بحلول عام 2030.

أكملت الشركة قرار الاستثمار النهائي للمرحلة الثانية من مشروع CP2 وحصلت على تمويل للمشروع بقيمة 8.6 مليار دولار، مع التركيز على تبسيط هيكل رأس مالها من خلال جهود إعادة التمويل.

وتشمل أبرز الإنجازات التشغيلية تسجيل رقم قياسي جديد بلغ 130 شحنة تم تصديرها في الربع الأول من عام 2026، وزيادة في نسبة العقود المبرمة إلى 84% لعام 2026.

أكدت الإدارة على الأهمية الاستراتيجية لمزيج العقود قصيرة ومتوسطة وطويلة الأجل، مع اتفاقيات جديدة بارزة مع شركات Trafigura وVTOL وHanwha Aerospace وTotalEnergies.

تواصل الشركة تطوير توسعات إضافية في CP2 و Plaquemines، متوقعة أن تدخل هذه التوسعات حيز التشغيل بشكل أسرع من مشاريع الغاز الطبيعي المسال التقليدية.

تشمل أولويات تخصيص رأس المال في المستقبل تقليل المديونية، وتحقيق تصنيف استثماري، وربما زيادة عوائد المساهمين من خلال توزيعات الأرباح وعمليات إعادة شراء الأسهم.

النص الكامل

المشغل

أهلاً بكم في مكالمة أرباح الربع الأول من عام 2026 لشركة فينشر جلوبال. أود الآن أن أترك إدارة المكالمة للسيد بن نولان، نائب الرئيس الأول للعلاقات مع المستثمرين.

بن نولان (نائب الرئيس الأول للعلاقات مع المستثمرين)

شكرًا لك يا مات. صباح الخير جميعًا، وأهلًا بكم في مكالمة أرباح الربع الأول من عام 2026 لشركة فينشر جلوبال. ينضم إليّ هذا الصباح مايك سابل، الرئيس التنفيذي والرئيس المشارك والمؤسس لشركة فينشر جلوبال، وجاك ثاير، المدير المالي، وأعضاء آخرون من فريق الإدارة العليا في الشركة. قبل أن أبدأ، أودّ تذكير جميع المستمعين بأنّ ملاحظاتنا، بما في ذلك إجابات أسئلتكم، قد تتضمن بيانات استشرافية، وقد تختلف النتائج الفعلية اختلافًا جوهريًا عمّا هو موضح في هذه البيانات. لذا، أنصحكم بالاطلاع على إخلاء المسؤولية في عرض الأرباح الخاص بنا، والمتوفر في قسم المستثمرين على موقعنا الإلكتروني. بالإضافة إلى ذلك، قد نُشير إلى بعض المقاييس غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، مثل الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة الموحدة، والتي قد نشير إليها ببساطة باسم "الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك". خلال هذه المكالمة، يمكنكم الاطلاع على بيان توفيقي لهذه المقاييس مع أهمّ مقاييس مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في ملحق عرض الأرباح المنشور على موقعنا الإلكتروني. أخيرًا، تُصبح التوجيهات الواردة في هذا العرض سارية المفعول اعتبارًا من اليوم. عموماً، لن نُحدّث التوجيهات حتى الربع التالي، ولن نُحدّثها أو نُؤكّدها إلا من خلال نشرها على نطاق واسع للجمهور. سأُسلّم الآن الكلمة إلى مايك سابل.

مايك سابل (الرئيس التنفيذي)

شكرًا لك يا بن. صباح الخير جميعًا، وشكرًا لانضمامكم إلينا اليوم. يسعدنا أن نشارككم نتائجنا للربع الأول من عام 2026. سأبدأ المكالمة بنظرة عامة على إنجازاتنا الرئيسية وخططنا المستقبلية. ثم سأقدم بعض الملاحظات حول صناعة الغاز الطبيعي المسال قبل أن أترك المجال لجاك الذي سيقدم مراجعة أكثر تفصيلًا لنتائجنا المالية، بالإضافة إلى التوجيهات المحدثة لعام 2026. بعد الانتهاء من جميع الملاحظات المُعدّة، سنفتح باب الأسئلة والأجوبة، وننتقل إلى الصفحة الخامسة من العرض التقديمي. لقد اكتسبت الطاقة المتواصلة التي أظهرناها منذ تأسيس شركة فينشر جلوبال زخمًا إضافيًا حتى الآن في عام 2026 مع قرار الاستثمار النهائي (FID) للمرحلة الثانية من مشروع CP2، ونحن على المسار الصحيح لنصبح أكبر منتج للغاز الطبيعي المسال في أمريكا الشمالية بحلول نهاية عام 2027، مع رؤية واضحة لأكثر من 100 مليون طن من الإنتاج السنوي بحلول عام 2030. وقد ارتفع إجمالي الأصول بأكثر من 11 مليار دولار على أساس سنوي ليصل إلى 56 مليار دولار في نهاية الربع الأول. نواصل نشاطنا في التعاقد على طاقتنا الإنتاجية المتاحة، ولدينا الآن عقود طويلة ومتوسطة الأجل تتجاوز 52 مليون طن سنويًا، بقيمة إجمالية تقارب 137 مليار دولار من الإيرادات المتراكمة. يسير العمل بكفاءة عالية، وما زلنا ملتزمين بالخطة الموضوعة لبدء المرحلة الأولى من مشروع كود أوف بلاكوماينز في الربع الأخير من هذا العام. نعمل على تطوير توسعات إضافية مُربحة للغاية، نعتقد أنها ستدخل حيز التشغيل في فترة زمنية أقصر بكثير من المدة التي تستغرقها مشاريع الغاز الطبيعي المسال التقليدية، مع الحفاظ على أعلى معايير السلامة في هذا القطاع، كما أثبتنا ذلك في مشاريعنا الحالية. في الصفحة 6، سأُسلط الضوء على أدائنا في الربع الأول. كما ترون، على الرغم من تأثير العاصفة الشتوية فيرن وبعض التداعيات الناجمة عن اضطرابات السوق في أواخر عام 2025، فقد تمكنا من زيادة إيرادات التشغيل وصافي الدخل والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك على أساس سنوي. كما نرفع توقعاتنا للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2026 إلى ما بين 8.2 و8.5 مليار دولار أمريكي، مقارنةً بتوقعاتنا السابقة التي تراوحت بين 5.2 و5.8 مليار دولار أمريكي، وذلك بافتراض استمرار رسوم التسييل للفترة المتبقية من العام بما يتماشى مع المعدل الحالي البالغ أربعة مليارات دولار أمريكي. وسيتناول جاك هذه الأرقام بمزيد من التفصيل. وبالانتقال إلى الصفحة 7، كما تعلمون، فقد أكملنا قرار الاستثمار النهائي للمرحلة الثانية من مشروع CP2 بتمويل قدره 8.6 مليار دولار أمريكي. وخلال الربع الثاني، انصب تركيزنا على تبسيط هيكل رأس المال من خلال إعادة تمويل سندات تفضيلية قابلة للاسترداد بقيمة 1.6 مليار دولار أمريكي في شركة Calcasieu Pass Funding LLC، المملوكة لشركة Stone Peak، وذلك من خلال تسهيلات قرض B ذات معدل فائدة أقل وكفاءة ضريبية أعلى. كما جمعنا 750 مليون دولار أمريكي من سندات Calcasieu Pass الجديدة لسداد الرصيد المتبقي من قرض البناء. وتُعد هاتان العمليتان مُرضيتين للغاية، حيث تمثلان سداد كامل رأس المال الأصلي للدين الذي مكّن شركة Venture Global من إطلاق مشروعها الأول تشغيليًا. لقد صدّرنا بأمان رقماً قياسياً جديداً بلغ 130 شحنة في الربع الأول. واستمر الزخم التجاري في عام 2026 مع إبرام اتفاقيات شراء لمدة 5 سنوات مع شركتي ترافجورا وفي تي أو إل، واتفاقية شراء لمدة 20 عاماً مع شركة هانوا إيروسبيس خلال الربع الأول. علاوة على ذلك، يسعدنا اليوم الإعلان عن زيادة حجم الاتفاقية مع شركة فيتول من 1.5 مليون طن سنوياً إلى حوالي 1.7 مليون طن سنوياً، كما أبرمنا اتفاقية جديدة مع شركة توتال إنيرجيز لـ 0.85 مليون طن سنوياً لمدة 5 سنوات تقريباً. وبالانتقال إلى الصفحة 8، كما تلاحظون، نتوقع أن يكون الإنتاج من منشآتنا التشغيلية ومنشآتنا قيد التجهيز مستقراً نسبياً خلال عام 2026 مع مراعاة الموسمية الطبيعية والتقلبات المحتملة الناتجة عن عملية التجهيز في بلاكويمين. وقد ارتفع حجم عقودنا لعام 2026 بشكل ملحوظ إلى 84% من إجمالي محفظة المشاريع، مقارنةً بنسبة 69% التي تم الإعلان عنها في مكالمة الأرباح للربع الرابع من عام 2025 في مارس. بالإضافة إلى ذلك، يصادف الخامس عشر من أبريل الذكرى السنوية الأولى لبدء التشغيل التجاري في ممر كالكسيو، ويسرني أن أعلن أننا صدّرنا حتى الآن أكثر من 150 شحنة متعاقد عليها لعملائنا دون أي تأخير في مواعيد التسليم. بالانتقال إلى الصفحة التاسعة، يمكنكم ملاحظة التطور والسرعة التي نسير بها في تنفيذ مشروع CP2. لم يتبقَّ سوى أقل من عشرة أشهر على اتخاذ قرار الاستثمار النهائي، والتقدم المحرز مذهل. يُعدّ CP2 أكبر مشاريعنا حتى الآن، ونحن على ثقة متزايدة بأنه سيكون الأسرع في الانتقال من قرار الاستثمار النهائي إلى بدء الإنتاج، ليس فقط بالنسبة لشركة فينشر جلوبال، بل في تاريخ صناعة الغاز الطبيعي المسال. هذه السرعة تترجم إلى عوائد مجزية، حيث نتوقع أن نتمكن من استرداد كامل رأس مالنا تقريبًا في المشروع من خلال الشحنات التي تم تسليمها قبل بدء التشغيل التجاري، مع عائد على رأس المال المستثمر يزيد عن 30%. اكتمل بناء الجدار المحيطي بالكامل، بطول 21,842 قدمًا طوليًا، مما يجعل المنشأة محكمة الإغلاق، وهو أمر بالغ الأهمية عند استلامنا للوحدات القيّمة. لدينا الآن 12 وحدة تسييل وثلاث توربينات غازية لمحطة توليد الطاقة، تم تسليمها إلى الموقع ووضعها على قواعدها، والعديد منها في الطريق. لا يزال مشروع First LNG يسير على المسار الصحيح للنصف الثاني من العام المقبل. في الصفحة 10، رأينا أنه من المفيد عرض بيانات إنتاجنا وحساسية الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) للسنوات القليلة القادمة. كما ترون، ينمو إنتاجنا بسرعة مع بدء تشغيل CP2، ويستمر في النمو مع بدء إضافة التوسعات في CP2 وPlaquemines. خلال العامين الماضيين، زاد عدد الشحنات المصدرة بنسبة 166%. وبحلول عام 2028، نتوقع أن تنمو الشحنات المصدرة بنسبة 130% أخرى عن المستويات الحالية. في حين أن محفظة عقودنا متوسطة أو طويلة الأجل، والتي تبلغ 52 مليون طن سنويًا، تتجاوز طاقتنا الاسمية، إلا أنها تمثل ما يزيد قليلاً عن 60% من الـ 85 مليون طن سنويًا التي نتوقع تشغيلها بحلول نهاية عام 2029، مما يوفر فرصة لمزيد من التعاقدات متوسطة وطويلة الأجل. إن وتيرة بدء المشاريع الجديدة وما يتبعها من شحنات التشغيل التجريبي تعني أيضًا ارتفاع طاقتنا الإنتاجية المتاحة للبيع على المدى القريب خلال السنوات القليلة المقبلة، حيث نعمل على تسريع وتيرة تسليم كل مشروع بما يتوافق مع ديناميكيات العرض والطلب العالمية على المدى القريب. كما هو موضح في الصفحة 11، وبينما نواصل التعاقد على الشحنات المتاحة على المدى القصير والمتوسط والطويل، لدينا طاقة إنتاجية متاحة للتعاقد عليها تزيد عن 33 مليون طن سنويًا خلال السنوات القليلة المقبلة. ومع إضافة أول توسعتين إضافيتين، باستثناء شحنات التشغيل التجريبي، نتوقع التعاقد على غالبية هذه الطاقة الإنتاجية خلال السنوات القليلة المقبلة من خلال مزيج من العقود طويلة الأجل لدعم تمويل المشاريع الجديدة، والعقود متوسطة الأجل لتحقيق أقصى قدر من العائدات والمرونة. في الصفحة 12، نعرض أول توسعتين إضافيتين نتوقع تطويرهما بعد المرحلة الثانية من مشروع CP2. ونقوم حاليًا بتحديث خطة التطوير قصيرة المدى لتشمل التوسعة الكاملة لمشروع CP2، والتي تبلغ 12 وحدة إنتاج أو 10 ملايين طن سنويًا. لا تزال خطط التوسعة الإضافية لمحطة بلاكوماينز دون تغيير عند حوالي 6.4 مليون طن سنويًا، مع إمكانية إضافة وحدات إنتاجية أخرى حسب متطلبات السوق. ونحن نعمل مع الجهات التنظيمية لتسريع إجراءات الترخيص لكلا المنشأتين، ونجري مفاوضات مكثفة لإبرام اتفاقيات تجارية. وقد بدأنا بالفعل في طلب المعدات ذات فترات التوريد الطويلة، ونتطلع إلى المضي قدمًا في توسعة محطة CP2 الأولى، ثم توسعة محطة بلاكوماينز بحلول أوائل ومنتصف العام المقبل على التوالي. في الصفحة 14، نتناول اتجاهات الصناعة ذات الصلة منذ آخر تقرير لنا، حيث توقف ما يقرب من 20% من طاقة إنتاج الغاز الطبيعي المسال العالمية في قطر وأبوظبي. وكما تعلمون، من المرجح أن يبقى حوالي 13 مليون طن، أو 3% من الإنتاج العالمي، متوقفًا عن العمل لعدة سنوات. وفي الجدول الزمني لتوسعة محطة رأس لفند في قطر، والذي لا يزال بحاجة إلى تحديث، كما هو موضح في تقرير Healthy LNG4Curves الصادر في يناير وفبراير، نعتقد أن سوق الغاز الطبيعي المسال كان متوازنًا بالفعل قبل اضطرابات الإمداد في مارس، لذلك ليس من المستغرب أن تكون أسعار الغاز الطبيعي المسال قد ارتفعت لاحقًا، وأن يرتفع منحنى الأسعار الآجلة لعدة سنوات قادمة. من المثير للاهتمام أن البنية التحتية للغاز الطبيعي المسال في الولايات المتحدة، والتي بدأت الإنتاج قبل عشر سنوات فقط، قد نمت الآن لتصل إلى 19 مليار قدم مكعب من الغاز المغذي يوميًا. وعلى الرغم من هذا النمو غير المسبوق، فإن أسعار الغاز الطبيعي المحلية تكاد تكون مطابقة لما كانت عليه قبل عشر سنوات. تمتلك الولايات المتحدة احتياطيات من الغاز الطبيعي منخفضة التكلفة تمتد لعقود، مما يضعها في موقع استراتيجي عالمي لمواصلة توفير الغاز الطبيعي المسال بأسعار معقولة وموثوقة للسوق العالمية. أعتقد أيضًا أن الوضع الحالي يُبرز قيمة ربط أسعار الغاز الطبيعي المسال بمركز هنري هاب مقارنةً بربطها بأسعار النفط الشائعة في معظم الأسواق الأخرى. لم يرتفع سعر الغاز الطبيعي المسال في مركز هنري هاب مع ارتفاع أسعار النفط فحسب، بل انخفضت أسعار الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة مع زيادة إنتاج الغاز المرتبط بإنتاج النفط. عند دراسة إنتاج الغاز الطبيعي المسال الحالي والمستقبلي في الشرق الأوسط، وبينما لا نعرف مدة إغلاق مضيق هرمز، فمن الواضح أن هناك تأثيرًا فوريًا، ونعتقد أنه من المرجح أن يستغرق الأمر بعض الوقت حتى تعود المعدات التي لم تتضرر إلى طاقتها التشغيلية الكاملة. إن انخفاض مستويات الإنتاج يُفاقم مستويات مخزون الغاز في الاتحاد الأوروبي، والتي كانت بالفعل منخفضة تاريخيًا، والتي كانت قريبة من أدنى مستوياتها منذ سنوات عديدة بعد انخفاض درجات الحرارة في فصل الشتاء. سيتعين إعادة بناء المخزونات المستنفدة قبل حلول الشتاء المقبل، مما يزيد على الأرجح من المخاطر المرتبطة بفصل الشتاء القادم ويفاقم تحدي محدودية إنتاج الغاز الطبيعي المسال. كما أن العديد من الأسواق التي تتسم بمرونة سعرية عالية، مثل الصين والهند وباكستان، قد أجرت بالفعل تعديلات على الطلب على المدى القريب، وأصبح الطلب المتبقي أقل مرونة بشكل متزايد. ونتيجة لذلك، نعتقد أن التراجع الحالي في أسعار الغاز الطبيعي المسال (التراجع السعري) وتقلبات أسعار الغاز في عقود JKM Fords غير مستدامين، ويجب إعادة ملء المخزونات، ومن المرجح أن تنتعش أسواق الشتاء في غياب وقف وشيك للأعمال العدائية مع استقرار أساسيات السوق. وبعيدًا عن التأثير المباشر لإغلاق مضيق هرمز وتضرر وحدتي تسييل الغاز القطريتين، فإن توسعة حقل نورثفيلد البالغة 49 مليون طن متأخرة بالفعل، ونتوقع أن تتأخر أكثر بسبب عوامل مثل اضطرابات سلسلة التوريد وتوافر العمالة الماهرة، في ظل سعي قطر لإعادة تشغيل هذا المرفق وفقًا للجدول الزمني المحدد. والآن، سأترك المجال للمدير المالي جاك ثاير الذي سيستعرض الأداء الفصلي، ويقدم لمحة عامة عن أداء مشروعنا، ويناقش توجيهاتنا المالية المحدثة.

جاك ثاير (المدير المالي)

شكرًا لك يا مايك، وصباح الخير لجميع المتصلين. سأشير إلى نموذج 10Q لشركة فينشر جلوبال للربع المنتهي في 31 مارس 2026. يتوفر نموذج 10Q على موقعنا الإلكتروني، ويمكنكم الاطلاع على ملخص لأهم النتائج في الصفحة 16 من العرض التقديمي. خلال هذه المكالمة، سأسلط الضوء على النتائج التي أعتقد أنها مهمة لكم، وأشجعكم على مراجعة بياناتنا المالية كاملةً بالتفصيل، بدءًا من الإيرادات. بلغت إيراداتنا 4.6 مليار دولار أمريكي للربع الأول من عام 2026، بزيادة قدرها 1.7 مليار دولار أمريكي عن 2.9 مليار دولار أمريكي خلال الفترة نفسها من عام 2025. ويعود هذا الارتفاع في الإيرادات إلى زيادة قدرها 3.1 مليار دولار أمريكي من حجم المبيعات، حيث بلغ 481 مليار وحدة حرارية بريطانية في الربع الأول من عام 2026 مقارنةً بـ 228 مليار وحدة حرارية بريطانية في الربع الأول من عام 2025، وقد قابل ذلك جزئيًا انخفاض قدره 1.4 مليار دولار أمريكي من صافي مبيعات الغاز الطبيعي المسال. انخفضت أسعار الغاز الطبيعي المسال في مشروع بلاكوماينز وفي كالكسيو باس نتيجةً لبدء مبيعات الغاز الطبيعي المسال بموجب اتفاقيات ما بعد الإنتاج التجاري. بلغ دخلنا من العمليات 1.2 مليار دولار أمريكي في الربع الأول من عام 2026، بزيادة قدرها 71 مليون دولار أمريكي عن 1.1 مليار دولار أمريكي في الربع الأول من عام 2025. ويعود هذا الارتفاع بشكل أساسي إلى زيادة أحجام المبيعات التي ذكرتها سابقًا، والتي قابلها انخفاض أسعار الغاز الطبيعي المسال بعد خصم تكلفة الغاز المغذي. لم تشهد تكاليف التشغيل في منطقة شمال الأطلسي الكبرى تغييرًا يُذكر على أساس سنوي، على الرغم من زيادة أحجام المبيعات وزيادة عدد السفن المملوكة لشركة فينشر جلوبال قيد التشغيل. كانت تكاليف التطوير لدينا أقل من الفترة نفسها من العام الماضي، حيث تمكنا من رسملة المزيد من التكاليف المرتبطة بمشروع CP2 وخط الأنابيب والتوسعات الإضافية. بلغ صافي دخلنا، العائد إلى المساهمين العاديين والذي سنشير إليه بصافي الدخل، 488 مليون دولار أمريكي للربع الأول من عام 2026، بزيادة قدرها 92 مليون دولار أمريكي عن 396 مليون دولار أمريكي في الربع الأول من عام 2025. وقد تم تعويض ارتفاع مصروفات الفائدة بتغيرات إيجابية في مبادلات أسعار الفائدة وانخفاض الضرائب نتيجة لزيادة المزايا الضريبية لخيارات الأسهم. وبالانتقال إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك الموحدة، فقد حققنا 1.4 مليار دولار أمريكي خلال الربع الأول من عام 2026، بزيادة قدرها 26 مليون دولار أمريكي أو 2% عن 1.3 مليار دولار أمريكي في الربع الأول من عام 2025. وقد نتجت هذه الزيادة في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك الموحدة بشكل رئيسي عن ارتفاع أحجام المبيعات، والتي تم تعويضها إلى حد كبير بانخفاض أسعار مبيعات الغاز الطبيعي المسال بعد خصم تكلفة الغاز المغذي. وبلغ هامش أرباحنا قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 30% خلال الربع على الرغم من ظروف السوق الصعبة، وهو ما يدل على كفاءتنا التشغيلية الكبيرة وميزتنا التنافسية التشغيلية. أود أيضًا الإشارة إلى بعض التحديثات المالية الإضافية. كما ذكر مايك، أتممنا تمويل مشروع بقيمة 8.6 مليار دولار كجزء من قرار الاستثمار النهائي للمرحلة الثانية من مشروع CP2، والذي يُضاف إلى المرحلة الأولى ليصل إجمالي تمويل المشاريع في CP2 إلى 20.7 مليار دولار، وهو أكبر تمويل مشروع مستقل على الإطلاق. بعد نهاية الربع، جمعت شركة Calcasieu Pass Funding LLC مبلغ 1.75 مليار دولار من سوق القروض لأجل (الفئة ب) لسداد كامل حصة الملكية الممتازة في شركة Stone Peak Bayou، مما سيُخفض تكلفة رأس المال ونفقات الضرائب لدينا بحوالي 100 مليون دولار سنويًا، ويُتيح تدفق رأس المال بسلاسة أكبر إلى الشركة الأم. إضافةً إلى ذلك، أصدرنا الشهر الماضي سندات Calcasieu Pass بقيمة 750 مليون دولار، استخدمناها لسداد الرصيد المتبقي من قرض بناء Calcasieu Pass بالكامل. وبحلول عام 2026، جمعنا بالفعل أكثر من 11 مليار دولار لدعم تطويرنا وإعادة تمويل ديوننا القائمة. كما هو موضح في الصفحة 17، وبناءً على عدد الشحنات، نقدم نطاقًا توجيهيًا للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة الموحدة يتراوح بين 8.2 مليار دولار و8.5 مليار دولار لعام 2026. ويفترض هذا النطاق رسوم تسييل تتراوح بين 9.5 دولار و10.5 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية للشحنات المتبقية للبيع في عام 2026، وهو ما يتوافق مع توقعات أسعار العقود الآجلة الحالية لغاز البترول المسال في منطقة JKM. في المتوسط، إذا زادت أو انخفضت رسوم التسييل الثابتة خلال الفترة المتبقية من عام 2026 بمقدار دولار واحد لكل مليون وحدة حرارية بريطانية، فإننا نتوقع أن يتغير نطاق الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة الموحدة لدينا تبعًا لذلك بمقدار يتراوح بين 300 مليون دولار و350 مليون دولار، مما يعكس تسارع وتيرة التعاقد لدينا ونسبة العقود المبرمة لدينا البالغة 84%. للتذكير، كانت قيمة المخاطر التي ذكرناها في مكالمة نهاية عام 2025 تتراوح بين 575 مليون دولار و625 مليون دولار لكل دولار من تغير أسعار غاز البترول المسال، وتعكس توقعاتنا المحدثة انخفاضًا ملحوظًا في حساسية الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك منذ مكالمتنا الأخيرة. أخيرًا، قبل أن نعيد المكالمة إلى مايك للإجابة على أسئلتكم في الصفحة 18، نستعرض أولوياتنا في تخصيص رأس المال فيما يتعلق بأهدافنا قصيرة المدى. الأرقام تتحدث عن نفسها، ونموذجنا يحقق بوضوح أعلى العوائد في قطاع الغاز الطبيعي المسال. لذلك، نعتقد أن أفضل استخدام لرأس مالنا هو مواصلة الاستثمار في النمو المستقبلي من خلال توسعاتنا الإضافية والبنية التحتية المجاورة. ومع بدء التدفقات النقدية من مشروع CP2 بالظهور بشكل ملموس العام المقبل، نتوقع أيضًا البدء في خفض نسبة الرافعة المالية، ونأمل أن نرى ديوننا في جميع أنحاء هيكل رأس المال تتحول إلى درجة استثمارية. لقد بدأنا بالفعل في إحراز تقدم في سداد الديون، حيث انخفض إجمالي الدين المستحق في كالكسيو باس وبلاكيمانس بأكثر من 900 مليون دولار، ومنذ يناير سددنا أكثر من 500 مليون دولار من القرض المؤقت في مشروع CP2. آخر أهدافنا قصيرة المدى هو مواصلة تبسيط هيكل رأس المال، وهو ما أحرزنا فيه تقدمًا بالفعل في الربع الثاني من خلال استرداد سندات ستون بيك الممتازة وسداد قرض بناء كالكسيو باس. على المدى البعيد، نتوقع أن تظل محفظتنا الاستثمارية التي تضم فرصًا إضافية عالية العائد وجهةً جذابةً للاستثمارات المستقبلية، مع احتمال انخفاض حجم الاستثمارات الإضافية مقارنةً بتدفقاتنا النقدية المتزايدة، مما يتيح المزيد من رأس المال لاستخدامات أخرى. وعلى وجه الخصوص، نتوقع إعادة تمويل رأس مال نقدي أعلى، ورأس مال ذي تكلفة أعلى، مع استحقاق السندات أو إمكانية استدعائها. إضافةً إلى ذلك، نتوقع زيادة توزيعات الأرباح، وربما إعادة شراء الأسهم، كوسائل أخرى لتعزيز قيمة المساهمين وعوائدهم. والآن، سأعيد الكلمة إلى مايك.

مايك سابل (الرئيس التنفيذي)

شكراً لك يا جاك. الآن نود أن نفتح باب الأسئلة والأجوبة.

المشغل

سنبدأ الآن جلسة الأسئلة والأجوبة. يُرجى الاكتفاء بسؤال واحد ومتابعة واحدة. إذا رغبتم في طرح سؤال، يُرجى الضغط على زر النجمة (*) لرفع اليد. ولإلغاء السؤال، اضغطوا على زر النجمة (*) مرة أخرى. نرجو منكم رفع سماعة الهاتف عند طرح الأسئلة لضمان جودة صوت مثالية. إذا كان جهازكم مكتومًا، يُرجى إلغاء كتم الصوت. يُرجى الانتظار ريثما نُجهز قائمة الأسئلة والأجوبة. سؤالكم الأول من ماناف غوبتا من يو بي إس ماناف. خطكم مفتوح. تفضلوا.

ماناف غوبتا (محلل أسهم)

أولاً، أهنئكم على هذا الإنجاز الرائع. أداء ممتاز. أودّ أن أفهم أكثر عن العقدين الجديدين اللذين وقّعتموهما مع كلٍّ من فيتول وتوتال إنيرجيز، وساعدونا في فهم كيفية ارتباطهما ببعضهما. ونظراً لأنكم منتجون ذوو تكلفة منخفضة للغاية، هل نتوقع أن تستمروا في الحصول على المزيد من الطلبات نظراً لميزة التكلفة التي تتمتعون بها مقارنةً بمنافسيكم العالميين؟

مايك سابل (الرئيس التنفيذي)

شكرًا لك يا ماناف، صباح الخير. نبدأ بالنصف الثاني من العام، ونحن نعمل بنشاط كبير على محادثات التعاقد طويلة ومتوسطة وقصيرة الأجل، ونتوقع إحراز تقدم في جميعها، ولدينا رؤية واضحة جدًا بشأن التعاقدات التي نرغب في إبرامها لدعم التوسع الإضافي، وكذلك لمواصلة تطوير محفظتنا المستقبلية. نحن متحمسون للغاية بشأن صفقاتنا الخمسية. هذه مدة خططنا لها، وتحدثت عنها كما تعلم، لعدة سنوات، ولكن كما ذكرنا في المكالمات الأولى، وصلنا أخيرًا إلى نقطة التحول بين تقدم مشروع بلاكوماينز وتقدم مشروع CP2، وشعرنا بالاطمئنان بشأن الطاقة الإنتاجية لكليهما، وخاصة بلاكوماينز أولًا، مما يسمح لنا بإبرام الصفقات الخمسية. في البداية، سيتم تزويد هذه المشاريع بشكل أساسي من قبل بلاكوماينز، ثم مع بدء تشغيل CP2 العام المقبل، بشحنات تجريبية مبدئيًا، سنبدأ ببيع الشحنات التجريبية من CP2. هذا الأمر بالغ الأهمية، لأنه يسمح لنا في السوق الحالية بتقليص مدة العقود التي تتأثر بشكل كبير بالإنتاج المستقبلي. بمعنى آخر، نمزج المخاطر بأسعار أعلى بكثير من أسعار العقود طويلة الأجل التي تمتد لعشرين عامًا. نحن نحقق، كما تعلمون، ضعف أسعار عقودنا طويلة الأجل تقريبًا، بل وأفضل قليلًا.

ماناف غوبتا (محلل أسهم)

ممتاز. لديّ استفسار سريع بخصوص ما ذكرته في التعليقات الافتتاحية. أسعار الغاز العالمية في ارتفاع. أما أسعار الغاز في الولايات المتحدة فهي تحت ضغط، وهو ما نسميه ميزة الغاز المتغير. وبحسب وجهة نظرنا، هناك ما يقارب 8 مليارات قدم مكعب من الأنابيب التي تربط حوض بيرميان بساحل الخليج. هناك فائض من الغاز سينتقل من بيرميان باتجاه ساحل الخليج. هل تعتقد أن هذا سيزيد من اتساع ميزة الغاز المتغير، حيث تكون التكلفة منخفضة بالفعل، ولكنها ستصبح أقل مع وصول هذا الغاز إلى ساحل الخليج؟

مايك سابل (الرئيس التنفيذي)

نأمل ذلك. نأمل ذلك. ماناف. أعتقد أنني سأركز بشكل خاص على البنية التحتية المادية وشبكات الربط التي أنشأناها. يحتوي غاز حوض بيرميان على نسبة عالية من النيتروجين، وهو ما لا يُناسب منشآت التسييل وناقلات الغاز الطبيعي المسال. ولمعالجة هذه المشكلة، قمنا بتصميم وتكوين وبناء وحدات ضخمة لإزالة النيتروجين، تُعد من بين الأكبر في البلاد، وهي تصل الآن إلى موقعنا في CP2، مما يسمح لنا باستخراج كامل تدفق الغاز الذي يمكننا الحصول عليه من واها. بالإضافة إلى خط أنابيب CPX الجانبي الذي يبلغ طوله 90 ميلاً والمُخصص لـ CP2، وشبكات الربط مع خط الأنابيب المكتمل الذي ينقلنا إلى كاتي، واتفاقيات النقل التي تربطنا مباشرةً بواها. بهذه الطريقة الفريدة، نستطيع امتصاص كميات هائلة من الغاز من واها إلى CP2، واستخراج النيتروجين واستخدامه مباشرةً في منشأتنا. لذلك، نحن متحمسون لبدء تشغيل CPT العام المقبل للاستمتاع بتدفقات غاز واها.

ماناف غوبتا (محلل أسهم)

شكراً جزيلاً، وأهنئكم على كل هذه التطورات الإيجابية. شكراً مانو.

المشغل

سؤالك التالي من جون مكاي من غولدمان ساكس. جون، خطك مفتوح. تفضل.

جون مكاي (محلل أسهم)

مرحباً يا فريق العمل، صباح الخير. شكراً لكم على وقتكم. أودّ التركيز على موضوع الاقتصاد الكلي. مايك، لقد أشرتَ في بعض التعليقات إلى أنك تتوقع أن تكون أسعار الغاز العالمية أعلى مما هي عليه الآن. في ظل هذه الظروف المضطربة، أودّ أن أسمع المزيد عن وجهة نظرك حول سبب عدم ارتفاعها. هل نشهد انخفاضاً في الطلب؟ أم أن هناك اعتقاداً سائداً في السوق بأن الحلّ سيأتي أسرع مما هو متوقع؟ هل يمكنك أن تُطلعنا على بعض هذه النقاط وما تسمعه من عملائك؟ شكراً.

مايك سابل (الرئيس التنفيذي)

لا، أعني أنه سؤال ممتاز. ومن الواضح أن الأسواق معقدة للغاية لأنها مزيج من جميع الأسواق المختلفة والمشاركين فيها. ولكل منها مستويات تخزين مختلفة، ومتطلبات مختلفة لتزويد عملائها بالغاز، وقيود تنظيمية مختلفة، وكيفية تمرير التكاليف والأسعار. وبالطبع، هناك اختلافات في السياسات، وتفاوت في مدى تأثرها بغاز الشرق الأوسط. لذا أعتقد أن أحد الأمور التي قد تُفاجئ البعض في هذا السوق، أو ربما لا، هو أنه عندما يكون السوق متقلبًا بهذا الشكل، وخاصةً مع عدم اليقين بشأن موعد انتهاء النزاعات التي تؤثر على الأسعار أو تصاعدها، نرى الكثير من التردد في قرارات الشراء على المدى القصير والمتوسط. وهذا يعني عدم وجود نشاط شرائي يُمكن أن يرفع الأسعار. والدافع النفسي هو أن يأمل المستهلك أن ينتهي هذا الوضع فجأةً وتنخفض الأسعار. لذلك، لا يرغبون، في رأيهم، في التسرع في الشراء. ومع ذلك، فإن العديد من الأسواق تتعرض لضغوط بسبب انخفاض مستويات التخزين إلى مستويات تاريخية للغاية، وبالتالي سيتعين عليها الشراء لملء هذه المستويات. لذا، هناك طلبٌ مُؤجّلٌ يجب أن يحدث لملء مستويات التخزين، ومن المُرجّح أن يستمر هذا الطلب حتى العام المُقبل. وبالتالي، هناك انتعاشٌ سيستمر لفترةٍ طويلة. وهذه ليست مُشكلةً مُرتبطةً بالغاز الطبيعي المُسال، بل هي مُشكلةٌ جغرافيةٌ ومُرتبطةٌ بتعرّض محفظة الاستثمار. ومع ذلك، وكما ترون من إعلاناتنا عن صفقات الخمس سنوات والتقدّم الذي أحرزناه في التعاقدات قصيرة الأجل، والذي رفع مبيعات محفظتنا إلى 84% لهذا العام، فقد تمكّنا من القيام بعملٍ جيّد. لقد بذلت فرقنا جهدًا كبيرًا في التسويق المنهجي في هذه البيئة. ولا يزال أمام السوق شوطٌ طويلٌ ليعود إلى وضعه الطبيعي.

جون مكاي (محلل أسهم)

شكرًا، أقدر جميع الأفكار المطروحة. ثانيًا، لديّ سؤال سريع. لقد قمتم بتقديم الجدول الزمني قليلًا. لا يزال الجدول الزمني الرسمي للمرحلة الثانية يبدو متحفظًا بعض الشيء مقارنةً بالتقدم الذي تحدثتم عنه في أعمال الموقع. لذا، هلّا شرحتم لنا بالتفصيل، أي مستوى من التحفظ في الجدول الزمني، وما هي المعالم التي تراقبونها من جانبكم لتضييق نطاقه أو حتى تقديمه قليلًا؟

مايك سابل (الرئيس التنفيذي)

الأمور تسير على ما يرام، ونأمل أن يستمر هذا الوضع في مشروع CP2. لقد استثمرنا أكثر من 12 مليار دولار في أعمال الإنشاء، ولكننا ما زلنا على بُعد 10 أشهر فقط من قرار الاستثمار النهائي، لذا نرغب في التريث قليلاً والتقدم أكثر قبل تحديد توقعاتنا النهائية لإنتاج الغاز الطبيعي المسال في CP2. نحن راضون للغاية عن التقدم المُحرز، ونتطلع إلى تحقيق إنجازات ملموسة. بفضل توحيد معايير مشاريعنا، لدينا رؤية واضحة لمدى قربنا من تحقيق هذه الإنجازات، وخاصةً إنتاج الغاز الطبيعي المسال، بناءً على حالة الأساسات. وكما ذكرنا، لدينا حاليًا 12 وحدة إنتاج للغاز الطبيعي المسال على الأساسات. يُعدّ إنجازًا كبيرًا للفريق أن تكون الأساسات جاهزة في هذه المرحلة. كما نستقبل عدة وحدات إنتاج للغاز الطبيعي المسال كل أسبوعين. إذن، فالعمل يسير على نحو جيد. بالنسبة لمحطة توليد الطاقة، لدينا بالفعل بعض التوربينات مثبتة على قواعدها. وتسير أعمال تركيب التوربينات في منشأتنا بمدينة مورغان على نحو ممتاز، حيث يتم نقلها بسلاسة. أعتقد أننا ننتظر وصول المزيد من المكونات الرئيسية للمعالجة الأولية وتوليد الطاقة، حتى تتمكن فرق التكامل من البدء في توصيل الخزانات التي نثق بها. كما أن أعمال بناء الرصيف البحري تسير على نحو ممتاز أيضاً، لذا نحن متفائلون. نحتاج فقط إلى مزيد من الوقت قبل البدء في تحسينه.

جون مكاي (محلل أسهم)

فهمت. شكراً لك. أجل.

المشغل

سؤالك التالي من جيريمي تونانت من شركة جي بي مورغان للأوراق المالية. جيريمي، خطك مفتوح. تفضل.

جيريمي تونانت (محلل أسهم)

مرحباً، صباح الخير.

مايك سابل (الرئيس التنفيذي)

صباح الخير يا جيريمي.

جيريمي تونانت (محلل أسهم)

أردتُ فقط التطرّق إلى مسألة تخصيص رأس المال، إن أمكن. كما تعلمون، من الواضح أن هناك تدفقات نقدية أكبر بكثير اليوم مقارنةً بالفترة الأخيرة. وأتساءل، وأنا أفكر في تخصيص رأس المال والرافعة المالية تحديدًا، عن إمكانية وصول جميع الشركات التابعة إلى تصنيف استثماري في المستقبل، أو ما إذا كان ذلك منطقيًا للشركة القابضة في مرحلة ما. أريد فقط أن أفهم كيف تتناسب الرافعة المالية مع أولويات تخصيص رأس المال الأخرى.

مايك سابل (الرئيس التنفيذي)

بالتأكيد. نتوقع ونخطط للوصول إلى تصنيف استثماري على جميع المستويات. ونعتقد أن لدينا مسارًا جيدًا لتحقيق ذلك في وقت ليس ببعيد. نتوقع أن نقترب خلال بضعة أشهر من تاريخ بدء التشغيل التجاري للمرحلة الأولى من مشروع بلاكويمين، ونظرًا لحجم الإنتاج وتغطية الأرباح الناتجة عنه، فمن المتوقع أن يكون بلاكويمين، بالطبع، ضمن التصنيف الاستثماري. وبالنظر إلى تاريخ بدء التشغيل التجاري للمرحلة الأولى، والذي يسير وفق الجدول الزمني المحدد، فإن المرحلة الثانية تسير وفق الجدول الزمني أيضًا، والمقرر لها ربيع العام المقبل. لذا، إذا لم نصل إلى هذا المستوى بحلول شتاء هذا العام، فإننا نأمل ونتوقع أن نصل إلى التصنيف الاستثماري بحلول الربيع. ونعتقد أن الزيادة في الأرباح التي نحققها هذا العام والعام المقبل، مقارنةً بحجم ديون الشركة الأم، والتي تبلغ 11 مليار دولار من السندات عالية العائد، ستُسرّع من وصولنا إلى التصنيف الاستثماري. إن تغطية الأرباح، وسرعة نمو أصولنا المدرة للدخل في ميزانيتنا العمومية، حيث تجاوزنا 56 مليار دولار في الربع الأول من الأصول، تجعلنا قادرين على تحقيق نمو سريع. وعندما يبدأ تشغيل مشروع CP2 العام المقبل، سنفعّل عقودًا طويلة الأجل إضافية بقيمة 17 إلى 18 مليون طن. لذا، نعتقد أننا نسير على الطريق الصحيح، وهدفنا هو الحصول على تصنيف استثماري ممتاز على جميع المستويات. ونقوم حاليًا بسداد جزء كبير من ديوننا المجدولة على مستوى المشاريع. ومع حلول آجال استحقاق تبدأ في عامي 2028 و2029، فإننا نخطط حاليًا للبدء في سداد جزء من هذه الديون. وبناءً على تحسن ميزانيتنا العمومية وزيادة أصولنا المدرة للدخل وأرباحنا بشكل ملحوظ، نتوقع أيضًا البدء في سداد الديون. يمكننا تمويل جميع عمليات النمو التي ذكرناها، ويمكننا خفض الديون، وكما أوضح جاك، سيكون لدينا رأس مال متاح إذا أردنا إعادة شراء الأسهم.

جيريمي تونانت (محلل أسهم)

فهمت. هذا مفيد جدًا، شكرًا لك. وأودّ أن أنتقل الآن إلى الحديث عن محادثات العملاء، وربما من زاوية مختلفة. أتساءل كيف تغيّر هذا الأمر، ربما فيما يتعلق بأنواع الأطراف المقابلة، مع مرور الوقت. كما تعلم، عندما اطلعنا على الاتفاقية الكاملة هذا الصباح، لم يكن هذا الطرف المقابل هو أول ما تبادر إلى أذهاننا. لذا، أتساءل كيف تطورت المحادثات أو العلاقات مع مختلف العملاء بمرور الوقت.

مايك سابل (الرئيس التنفيذي)

حسنًا، لقد وقّعنا خلال العام الماضي، على ما أعتقد، أكبر عدد من العقود طويلة الأجل في العالم، وما زالت مفاوضاتنا التعاقدية في ازدياد. نحن شركة فريدة في السوق، وبصفتنا منتجين، نتمتع بالقدرة على تقديم عقود قصيرة ومتوسطة وطويلة الأجل، مما يُحسّن من تقدمنا التجاري. إن قدرتنا على تقديم عقد متوسط الأجل وعقد طويل الأجل، أو حتى عقود شحن لمدة عامين إلى جانب عقد لمدة 20 عامًا، هي ميزة حصرية لنا في السوق، وسيستمر هذا الوضع خلال السنوات الخمس القادمة. أعتقد أننا سنكون على الأرجح صاحب أكبر حصة متاحة من طاقة التسييل في السنوات القليلة المقبلة، وذلك بفضل استمرارنا في التنفيذ والتسليم بكفاءة عالية. كما أشرنا، لم نتخلف عن أي شحنة مجدولة منذ تسليم الشحنة من كوكشو باس، ونُعتبر منفذًا موثوقًا للغاية وعالي الجودة لأعمالنا، وقد أدى ذلك إلى توسيع نطاق المحادثات التي أجريناها في العقود التي وقعناها حتى مع مشترين ذوي خبرة شديدة التحفظ، مثل شركة طوكيو غاز في اليابان على سبيل المثال.

جيريمي تونانت (محلل أسهم)

فهمت. شكراً لك.

مايك سابل (الرئيس التنفيذي)

شكراً جيريمي.

المشغل

سؤالك التالي من جين سالزبوري من بنك أوف أمريكا. جين، خطك مفتوح. تفضل.

جين سالزبوري (محلل أسهم)

مرحباً، صباح الخير. كما توقعتم بشكل صحيح في مكالمتكم الأخيرة، وكما ذكرتم سابقاً، فقد ارتفع سعر غاز واها في حوض بيرميان بشكل ملحوظ خلال الأشهر القليلة الماضية. هل يمكنكم تذكيرنا بمدى تأثر شركة فينشر جلوبال بهذا الفارق السعري هذا العام، وهل كان لذلك أي دور في رفع التوقعات لهذا العام؟

مايك سابل (الرئيس التنفيذي)

لا يظهر ذلك بوضوح إلا عند تشغيل نظام CP2، وعندها تدخل أنظمة النقل والأنابيب ووحدة إزالة النيتروجين حيز التنفيذ. هذا هو مستوى التعرض المادي الذي نواجهه.

جين سالزبوري (محلل أسهم)

حسنًا، هذا منطقي. بعض الغاز يتدفق الآن، لكن التأثير الأكبر سيكون عند تشغيل مضخة CP2. شكرًا لك، هذا واضح جدًا. ويبدو أن توسعة مضخة CP2 الإضافية أصبحت الآن بحجم 10 ملايين طن متري سنويًا، أعتقد أنها كانت سابقًا 6.4 مليون طن متري سنويًا. ما هي الأسباب التي دفعت إلى زيادة الحجم؟ وأعتقد بشكل عام أن نطاق خطة التوسعات الإضافية قد تغير قليلًا خلال الفصول القليلة الماضية. هل يمكنك التحدث عن أسباب ذلك؟ وهل بمجرد تقديم الطلب التنظيمي، يتم تثبيت حجم ونطاق التوسعات الإضافية؟ شكرًا لك.

مايك سابل (الرئيس التنفيذي)

لذا، التغيير الذي أجريناه، وهو إضافة وحدة معالجة CP2، إذا نظرت إلى تلك الصفحة، لا أتذكر رقمها تحديدًا، ستجد رسمًا تخطيطيًا لها. التغيير الوحيد الذي أجريناه هو زيادة عدد القطارات من ثمانية إلى اثني عشر قطارًا، وهو موجود داخل الجدار، في الشريحة 12. أعتقد أنها الشريحة 12 في الطابق. كما ترون، قمنا بزيادة ذلك في محطة المعالجة الأولية، بالإضافة إلى إضافة عدد قليل من التوربينات في محطة توليد الطاقة. قرار زيادة الحجم نابع من قوة الطلب لدينا، ونجاح فريقنا في بيع 3 ملايين طن، ونمو صفقاتنا الخمسية، مما يجعل هذا النمو أكثر سهولة بالنسبة لنا. ونتوقع أيضًا المزيد من الصفقات متوسطة وطويلة الأجل. أما إضافة وحدة معالجة Plaquemins، ويوجد رسم تخطيطي لها على الجانب الأيمن من نفس الصفحة 12، فستبقى حاليًا كما هي بثمانية قطارات، وهذا توسع سريع وبسيط بالنسبة لنا. ونحن على ثقة تامة بأننا سنحصل على العقود التي نرغب بها لضبط حجم قروض البناء. ضع في اعتبارك أن هذه الإضافات ستُنفذ بوتيرة أسرع بكثير مما نبنيه اليوم، وهو ما سيُحقق لنا نموًا هائلاً ويجعل التمويل أكثر جاذبية. نحن بصدد الحصول على التراخيص. كما تعلمون، قدمنا طلبات لتوسعة بلاكويمينز. قدمنا طلبات لعدة إضافات في بلاكويمينز، وما نعرضه هنا هو المرحلة الأولى من هذه الإضافات. إذا ازداد الطلب في السوق وزادت التعاقدات، فسيكون بإمكاننا بسهولة إضافة بضعة خطوط إنتاج أخرى بجانب الخطوط الثمانية التي ترونها، والاستفادة الكاملة من النهج المعياري التدريجي الذي نتبعه، والذي سيُخفض تكاليف البناء الإجمالية ونسبة ملكيتنا لسعة الإنتاج، مما يُحسّن هوامش الربح بشكل كبير. ستستمر نفقاتنا التشغيلية لكل طن في الانخفاض مع إضافة هذه التوسعة، مما يُحقق لنا أيضًا وفورات تشغيلية كبيرة. لذا، ما زلنا نتمتع ببيئة ترخيص جذابة للغاية، وسيكون تركيزنا هنا منصباً على هذين الموقعين الصناعيين المهجورين بوضوح تام.

جين سالزبوري (محلل أسهم)

شكراً لك يا مايك. أجل.

المشغل

سؤالك التالي من كريس روبرتسون من دويتشه بنك. كريس، خطك مفتوح. تفضل.

كريس روبرتسون (محلل أسهم)

صباح الخير يا كريس.

مايك سابل (الرئيس التنفيذي)

شكرًا لك. صباح الخير يا مايك. شكرًا لك أيها المشغل. مايك، لقد تحدثتم سابقًا عن الدروس المستفادة من أعمال الإنشاء والتشغيل، وعن تطبيق هذه الدروس على المنشآت المستقبلية، ولكننا نود التركيز هنا على الجانب التشغيلي، لأنه من الواضح أن الأمور تسير على ما يرام من الناحية التشغيلية في بلاكوماينز. هل يمكنك التحدث عن أي دروس تشغيلية مستفادة هنا؟ أي شيء تم استخلاصه من جهود جمع البيانات التي ستطبقونها في CP2 أو غيرها من المنشآت المستقبلية؟

جاك ثاير (المدير المالي)

جاك، هل تريد التحدث إلى ذلك الشخص؟ بالتأكيد. حسنًا يا كريس، أعتقد أن ما تحدثنا عنه وافترضناه لبعض الوقت هو أن تصميمنا الفريد يتميز بنموذج تكلفة ثابتة عالية وتكلفة متغيرة منخفضة. ومع زيادة الطاقة الإنتاجية لمنشآتنا، استفدنا من انخفاض تكلفة الوحدة أو تكلفة مليون وحدة حرارية بريطانية (MMBtu). ففي محطة كالكسيو باس، نرى أن هذا التأثير يرفع تكلفة الإنتاج لكل مليون وحدة حرارية بريطانية من حوالي 45 إلى 50 سنتًا عند الطاقة الإنتاجية الكاملة إلى أقل من 40 سنتًا لكل مليون وحدة حرارية بريطانية. ونرى هذا التأثير بشكل خاص في محطة بلاكيمان، حيث تبلغ التكلفة الاسمية حوالي 0.44 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية، بينما تنخفض إلى حوالي 0.30 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية عند الطاقة الإنتاجية الكاملة. تكمن فائدة هذه التوسعات الإضافية التي نقوم بها، بالإضافة إلى زيادة حجم محطة CP2 وتوسيع محطات Plaquemins، في تحقيق مزيد من الكفاءة التشغيلية، ليس فقط على مستوى كل موقع على حدة بفضل زيادة الأحجام المُنتجة، بل أيضاً من خلال تشغيل نفس الأسطول في جميع مرافقنا. هناك فوائد كبيرة في الكفاءة التشغيلية نحققها من خلال تطبيق نهج شامل على مستوى الأسطول، وهو نهج لا يزال في مراحله الأولى، ونواصل استخدام برامج التحسين المستمر لدينا لتعزيزه. لذا، نحن متحمسون للغاية لتميزنا التشغيلي. يتجلى ذلك في سجل السلامة لدينا، كما يظهر بوضوح في ميزتنا التنافسية من خلال انخفاض تكلفة الإنتاج لكل مليون وحدة حرارية بريطانية.

مايك سابل (الرئيس التنفيذي)

فيما يخص البيانات، ما زلنا متحمسين للغاية لهذا الأمر. كما ذكرت سابقًا، لدينا ما بين 800 ألف ومليون نقطة لجمع البيانات موزعة بين منشأتينا. نستخدم أدوات الذكاء الاصطناعي لتحسين الإنتاج، وقد تمكّنا بالفعل من جمع كميات هائلة من البيانات، ونستخدم أدوات لتحديد البيانات الأكثر قيمة لبثها، وبالتالي إدارة تكاليف تخزين البيانات. أعتقد أن عملية جمع البيانات لدينا لا تقل أهمية، بل ربما تفوق، أهمية باقي أعمالنا، لأنها مكّنتنا من زيادة طاقتنا الإنتاجية. كما تعلم، ننتقل من وضعنا الحالي الذي يتجاوز الطاقة الإنتاجية الاسمية بقليل، إلى وضعنا الحالي مع بلاكويمينز، وإلى الوضع الذي نتطلع إليه بحماس مع CP2. إن قيمة هذه الزيادة في الطاقة الإنتاجية، والتي تتجاوز 40%، والممولة بشكل كبير من العقود التي وقعناها للطاقة الإنتاجية الاسمية، تُحقق لنا هوامش ربح أعلى وقيمة أكبر. لذا، فإن كل ذلك مدفوع ببياناتنا، وفريق علوم البيانات لدينا، ومهندسي العمليات في هذا الفريق، وكيفية دمجها في غرف التحكم لدينا، وفي تغييرات التصميم والتنفيذ الآن في CP2 والإضافات، وهو ما يمثل قيمة هائلة بالنسبة لنا. وتتزايد هذه القيمة مع ازدياد حجم الشحنات التي نتعامل معها، حيث تجاوز عددها 900 شحنة حتى الآن، وقيمة البيانات التي نبثها كل 10 ثوانٍ في منشآتنا هائلة، مما يسمح لنا بتشغيل نماذج ومحاكاة وتجارب متطورة للغاية لتحسين العمليات التشغيلية، والتي أسفرت عن النتائج التي ترونها اليوم.

كريس روبرتسون (محلل أسهم)

فهمت. شكرًا جزيلًا لك يا مايك على هذه الإجابة الوافية. سأقلبها الآن اختصارًا للوقت. شكرًا لك. شكرًا لك.

المشغل

سؤالك التالي يأتي من مايكل بلوم من شركة ويلز فارجو.

مايكل بلوم (محلل أسهم)

صباح الخير يا مايكل.

المشغل

خطك مفتوح، تفضل بالدخول.

مايكل بلوم (محلل أسهم)

مرحباً جميعاً، صباح الخير. أودّ أن أتطرق إلى تعليقاتكم حول الشريحة رقم ١١، والتي تناولت استراتيجية التعاقد. سأطرح جميع أسئلتي دفعة واحدة. هل طرأ أي تغيير على نهجكم في التعاقد؟ في ضوء الصراع في الشرق الأوسط، وفي سياق المحادثات المتعلقة باتفاقيات القدرة طويلة ومتوسطة الأجل، هل كان للصراع، أو حتى ارتفاع أسعار العقود الآجلة، أي تأثير على مناقشات التسعير للعقود طويلة أو متوسطة الأجل؟ وإن لم يكن كذلك، فهل تعتقدون أنه سيؤثر مع انعكاس التأثير الكامل للإغلاق على أسعار العقود الآجلة؟ شكراً لكم.

مايك سابل (الرئيس التنفيذي)

إذن، إنه سؤال مثير للاهتمام. لذا، أود أن أقول إن استراتيجيتنا التعاقدية لم تتغير بسببه، لكنني أعتقد أن آراء العملاء تتغير وستستمر في التغير. أعتقد أن أسعار العقود طويلة الأجل المتاحة في السوق، ليس فقط من جانبنا، بل السوق بشكل عام، جذابة للغاية مقارنةً بأسعار العقود متوسطة وقصيرة الأجل، لدرجة أننا سنشهد مع مرور الوقت تحولًا أكبر نحو العقود طويلة الأجل. في رأينا، أسعار العقود طويلة الأجل في السوق، بعيدًا عنا، العديد منها أقل من تكلفة الاستبدال للإنشاءات الجديدة. وأعتقد أن العملاء يدركون ذلك ويعرفون مدى جاذبية هذه الأسعار. وللتذكير فقط، فإن رسوم التسييل التي تتراوح في حدود دولارين أمريكيين لإمدادات الوقود في أوروبا الخارجة من محطة توليد الطاقة تعادل تقريبًا 6 سنتات لكل كيلوواط ساعة من الكهرباء. لذا، فهو سعر جذاب للغاية، ولن تُفصل أبدًا من العمل مقابل توصيل كهرباء بسعر 6 سنتات لكل كيلوواط ساعة. لذلك، أعتقد أننا نشهد المزيد من ذلك. ويتجلى هذا أيضًا في الطلب على العقود لمدة خمس سنوات. أعتقد أن العقود الخمسية تعكس تعديلاً في السوق، بعد أن كانت العقود السابقة تميل أكثر إلى أن تكون لمدة سنة أو سنتين. نشهد الآن زيادة في العقود الخمسية. ونحن نُفضّل التوازن السعري بين العقود العشرين والعقود قصيرة الأجل. سعر العقد المتوسط هذا يُعدّ قيمة ممتازة، فهو ضعف أسعار العقود طويلة الأجل، ويُشكّل مزيجاً مثالياً مع ما يقارب 49.5 مليون طن من العقود العشرين التي لدينا. لذا، سنستمر في دمج هذه العقود متوسطة الأجل، لأننا كنا رواداً في عقود العشرين عاماً. نعتقد أن دمج أسعار العقود متوسطة الأجل المرتفعة يُشكّل مزيجاً جذاباً للغاية مع جميع شحنات التشغيل. نُنتجها حسب الحاجة الفعلية لعقودنا قصيرة الأجل.

مايكل بلوم (محلل أسهم)

ممتاز، شكراً جزيلاً. شكراً لك.

المشغل

سؤالك التالي من براندون بينغهام من بنك سكوتيا. براندون، خطك مفتوح. تفضل.

براندون بينغهام (محلل أسهم)

مرحباً، صباح الخير. شكراً لطرحك هذا السؤال. لديّ سؤال سريع فقط. أعتقد أن شرائح ملف تعريف الإنتاج مفيدة للغاية. كنت أتساءل عما إذا كان بإمكانك توضيح ما تتضمنه هذه النطاقات مع تقدمنا حتى عام 2029. من الواضح أن توقيت CP2 عامل مهم، ولكنني أتساءل أيضاً، كما تعلم، عن أمور مثل الطاقة الإنتاجية الفائضة أو غيرها من العوامل المتعلقة بالأداء، ما الذي تتضمنه هذه النطاقات بالإضافة إلى توقيت المشروع؟

مايك سابل (الرئيس التنفيذي)

من منظور إجمالي الطاقة الإنتاجية، حيث نحقق مستويات أداء مماثلة لتلك التي حققناها في بلاكويمينز، على أساس متوقع، لم نبدأ تشغيل CP2 بعد، لكنني آمل أن نحقق أداءً أفضل في CP2، لأننا أدخلنا تحسينات كبيرة على سعات الإنتاج مقارنةً ببلاكويمينز، واستنادًا إلى الدروس المستفادة والبيانات التي ذكرناها، فإننا نستنتج من بلاكويمينز أن جداول الإنتاج لدينا تضاهي ما حققناه هناك. لذا، نواصل زيادة الإنتاج تدريجيًا بناءً على ما أنجزناه بالفعل مع نفس الفريق. نشعر بالرضا حيال هذا الإنجاز، بغض النظر عن أي أحداث أخرى، ونحن فخورون كفريق بأننا كنا على الطريق الصحيح لمضاعفة ما نحن عليه اليوم. نقوم حاليًا بتحميل ما يقارب 43 سفينة شهريًا، وبحلول أوائل عام 2029، نتوقع أن يصل هذا الرقم إلى حوالي 90 سفينة شهريًا. وبالإضافة إلى النمو الكبير الذي حققناه خلال العامين الماضيين، كما أشرتُ سابقًا، نتوقع أن يتضاعف هذا الرقم مرة أخرى خلال العامين المقبلين، وهذا يعتمد بشكل أساسي على المشاريع قيد الإنشاء والتطوير.

براندون بينغهام (محلل أسهم)

حسنًا، ممتاز، شكرًا لك، مفيد جدًا، شكرًا لك.

المشغل

سؤالك التالي من سونيل سيبيل من شركة سيبورت جلوبال. سونيل، خطك مفتوح. تفضل.

سونيل سيبيل (محلل أسهم)

صباح الخير سونيل. أهلاً، صباح الخير جميعاً. شكراً لكم على وقتكم هذا الصباح. فيما يخص النفقات الرأسمالية، فقد أكدتم مجدداً على نفقات رأسمالية لعام 2026 تتراوح بين 12 و13 مليار، وتحدثتم عن قرار الاستثمار النهائي لتوسعة مشروع CP2 في عام 2027. لذا، كنت أتساءل، كيف ينبغي لنا أن نفكر في وتيرة النفقات الرأسمالية، خاصةً مع الأخذ في الاعتبار خططكم المتعلقة بمشروع IG، لجميع أجزاء المجمع؟

مايك سابل (الرئيس التنفيذي)

إذن، تمثل النفقات الرأسمالية سحبًا من التمويلات المتاحة بالفعل لمشروع CP2. فهي ليست إضافية، فالنفقات الرأسمالية ليست جزءًا من التمويل. وللتذكير، فإن هذا التمويل مغطى بعقودنا طويلة الأجل. وكما تعلمون، فإن عقود الشراء طويلة الأجل التي لدينا تمنحنا نسب التغطية التي تطلبها وكالات التصنيف الائتماني للوصول إلى درجة الاستثمار في هذه المشاريع. وبالتالي، فإن اتفاقيات الشراء طويلة الأجل هذه تُسدد الدين، وتوفر تغطية فوائد الدين، ونفقات التشغيل، وجزءًا من الربح. هذا فقط بموجب العقود طويلة الأجل، ولدينا بالطبع طاقة إضافية كبيرة تتجاوز ذلك. وأقصد هنا الطاقة شبه المجانية، لأن تكلفة المنشأة ممولة من رأس مال الإنشاء، وبالتالي فإن النفقات الرأسمالية مغطاة كجزء من التمويلات.

سونيل سيبيل (محلل أسهم)

مفهوم. وقد دار نقاش خلال المكالمة حول قروض إدارة الأعمال الصغيرة طويلة الأجل وتوقعات السوق. لذا، كنت أتساءل، بناءً على مناقشاتكم مع العملاء، متى تتوقعون حدوث تحسن ملحوظ في أسعار قروض إدارة الأعمال الصغيرة طويلة الأجل، مع الأخذ في الاعتبار كل ما يحدث على الصعيد الاقتصادي الكلي؟

مايك سابل (الرئيس التنفيذي)

لذا، فإن تكاليف البناء في السوق بشكل عام، وخاصةً في المناطق البعيدة عنا، تستمر في الارتفاع. وهذا يُشكل ضغطًا كبيرًا على تكاليف البناء في السوق. نتعامل مع هذا الوضع بالطرق التي تحدثنا عنها سابقًا. فنحن نطلب المنتجات مبكرًا ونُصنّع بكميات كبيرة، ونُكرر ما كنا نفعله سابقًا. تتمثل استراتيجيتنا في الحفاظ على أسعارنا. وعندما نرى تحسنًا، نُمرر هذه التحسينات إلى عملائنا. لدينا مجال واسع جدًا للتوسع في أسعارنا طويلة الأجل. لذا، فإن خطتنا هي الاستمرار في الحفاظ على أدنى أسعار العقود طويلة الأجل في السوق، ومواصلة زيادة حصتنا السوقية، والاستمرار في تقديم خدمة تنفيذ موثوقة بأسعار منخفضة تُحفز الطلب وتُحسّنه بمرور الوقت. وبالتالي، فإن استراتيجيتنا هي عدم رفع أسعار العقود طويلة الأجل.

سونيل سيبيل (محلل أسهم)

حسناً، شكراً.

المشغل

لقد وصلنا إلى نهاية جلسة الأسئلة والأجوبة. سأعيد الآن المكالمة إلى مايك سابل لإلقاء الكلمة الختامية.

مايك سابل (الرئيس التنفيذي)

حسنًا، شكرًا لكم جميعًا على وقتكم هذا الصباح. نحن نقدر ذلك حقًا ونتطلع إلى التحدث مع الكثير منكم في الأيام والأسابيع القادمة. أتمنى للجميع يومًا سعيدًا. شكرًا لكم. مع السلامة.

تنويه: هذا النص مُقدّم لأغراض إعلامية فقط. مع حرصنا على الدقة، قد توجد أخطاء أو سهو في هذا النسخ الآلي. للاطلاع على البيانات الرسمية للشركة ومعلوماتها المالية، يُرجى الرجوع إلى ملفات الشركة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وبياناتها الصحفية الرسمية. تعكس تصريحات المشاركين في الشركة والمحللين وجهات نظرهم في تاريخ هذه المكالمة، وهي قابلة للتغيير دون إشعار مسبق.