قال الرئيس دونالد ترامب للحضور إنه يريد كيفن وارش "مستقلاً تماماً" أثناء أدائه اليمين الدستورية له كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الجمعة، ثم أمضى الساعة التالية في مناقشة إمكانية ازدهار الاقتصاد دون تضخم.

لكن بيانات الأسعار لها رأي آخر.

بلغ معدل التضخم السنوي 3.8% في أبريل، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2023، مرتفعاً من 2.4% قبل أن تؤدي الحرب مع إيران إلى إغلاق مضيق هرمز وارتفاع أسعار الطاقة.

استقر التضخم الأساسي عند 2.8%، وهو أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. وظل سعر النفط الخام أعلى بنحو 50% من مستويات ما قبل النزاع، مما أبقى الضغط مستمراً على أسهم شركات النفط الكبرى مثل إكسون موبيل (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: XOM ) وشيفرون (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: CVX )، وعلى البيانات التي لا يمكن للبنك المركزي تجاهلها.

يراهن تجار السوق المتعددة على زيادة الأسعار، وليس على خفضها.

ارتفع عقد Polymarket بشأن زيادة سعر الفائدة في عام 2026 إلى حوالي 42%، بعد أن كان في أوائل العشرينات من العام، وذلك بحجم تداول يزيد عن 1.25 مليون دولار.

وتأتي عملية إعادة التسعير هذه في سياق محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الأخير، والذي أفاد فيه معظم صناع السياسات أن المزيد من التشديد ممكن إذا ظل التضخم أعلى من الهدف المحدد.

ويؤكد تحليل السوق المعمق لعدد مرات خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في عام 2026 نفس القصة.

يُرجّح المتداولون عدم حدوث أي تخفيضات بنسبة 70% تقريبًا على حجم تداول يقارب 29 مليون دولار، مع ارتفاع احتمالية عدم حدوث أي تخفيضات بنسبة 55% خلال هذه الحركة. أما التخفيض الواحد بمقدار 25 نقطة أساس فيبلغ احتماله 17%، والتخفيضان 8%، وأي تخفيض أكبر من ذلك يكون في خانة الآحاد المنخفضة.

ماذا يعني نهج وارش بالنسبة لهذه الرهانات؟

لطالما انتقد وارش الاحتياطي الفيدرالي لكشفه عن تحركاته مسبقاً، ويُعدّ تقليص التوجيهات المستقبلية أحد أهدافه المعلنة. وهذا من شأنه أن يُحدث تحولاً هيكلياً في أسواق التنبؤ.

إذا توقف الاحتياطي الفيدرالي عن الإعلان عن تحركاته، سيفقد المتداولون الإشارات التي يعتمدون عليها حاليًا في تحديد الأسعار. ويصبح القرار نفسه هو المفاجأة، مما يجعل كل عقد أكثر تقلبًا وأكثر فائدة كأفضل تخمين للسوق لما سيفعله الاحتياطي الفيدرالي بالفعل.

قال ترامب أمام الحضور في القاعة الشرقية إن النمو الاقتصادي "لا يعني التضخم"، واصفاً النمو بأنه السبيل للخروج من العجز.

قد يكون السؤال عما إذا كان وارش سيجرؤ على خفض الأرباح بنسبة 3.8% سؤالاً خاطئاً. في الوقت الراهن، يراهن المتداولون على أن الرئيس الجديد سيفعل العكس.

صورة: Shutterstock