قرار المحكمة العليا بإلغاء تعريفات الرئيس دونالد ترامب بموجب قانون سلطات الطوارئ الاقتصادية الدولية يُعيد تشكيل رقعة التجارة العالمية، لكنه لا يُلغي نظام التعريفات الجمركية. بل يرسم خريطة جديدة للرابحين والخاسرين.

قال الخبير الاقتصادي في غولدمان ساكس، أليك فيليبس، يوم الأحد، إن الحكم، بالإضافة إلى تعريفة ترامب الجديدة بموجب المادة 122، يقلل الزيادة في معدل التعريفة الفعلي منذ بداية عام 2025 من أكثر من 10 نقاط مئوية إلى 9 نقاط مئوية.

قد يبدو هذا التحول صغيراً، لكن تأثيره على مستوى الدولة يختلف اختلافاً كبيراً.

المحكمة العليا تنتقد تعريفات ترامب الجمركية: ما الذي تغير؟

أبطل حكم المحكمة بأغلبية 6-3 التعريفات الجمركية المفروضة بموجب قانون سلطات الطوارئ الاقتصادية الدولية، بما في ذلك التعريفات "المتبادلة" والتعريفات الطارئة المفروضة على كندا والصين والمكسيك.

وفي غضون ساعات، فرض ترامب تعريفة جمركية عالمية بنسبة 10% بموجب المادة 122 من قانون التجارة لعام 1974.

بحلول يوم السبت، رفعها إلى 15%، وهو الحد الأقصى القانوني بموجب ذلك البند. وتستمر الرسوم الإضافية حتى 24 يوليو، ويمكن استبدالها لاحقًا برسوم جمركية أطول أمداً بموجب المادة 301 إذا وافق عليها الكونغرس.

من الرابح ومن الخاسر بعد قرار المحكمة العليا بشأن التعريفات الجمركية؟

يرى العديد من الشركاء التجاريين الرئيسيين تخفيفاً للرسوم الجمركية مقارنة بالوضع قبل صدور الحكم.

انخفض معدل التعريفة الجمركية الفعلي في الصين بنسبة 6.6 نقطة مئوية ليصل إلى 14.3%. وانخفض في المكسيك بنسبة 1.7 نقطة ليصل إلى 3.1%. كما انخفض في كندا بنسبة 1.1 نقطة ليصل إلى 6.7%.

شهدت البرازيل أكبر انخفاض، حيث تراجعت بنسبة 10 نقاط مئوية لتصل إلى 2.4%. وانخفضت النسبة في إندونيسيا بمقدار 3.3 نقطة لتصل إلى 14.5%. أما في بنغلاديش، فقد انخفضت بمقدار 4 نقاط لتصل إلى 15%.

كما استفادت فيتنام وجنوب إفريقيا أيضاً، حيث تم تخفيض الرسوم الجمركية بمقدار 2.4 و 2 نقطة على التوالي.

بالنسبة لهذه الاقتصادات، قد تدعم المعدلات الفعلية المنخفضة أحجام الصادرات في الأشهر المقبلة، خاصة مع قيام المستوردين بإعادة بناء مخزوناتهم.

من المرجح أن يشهد الشركاء التجاريون الآخرون معدلات تعريفة أعلى بموجب إطار المادة 122 الجديد مقارنة بما كانوا يواجهونه قبل حكم المحكمة العليا.

ارتفع معدل الفائدة الفعلي في الاتحاد الأوروبي بمقدار 0.9 نقطة مئوية ليصل إلى 10.9%. وزاد في اليابان بمقدار 0.6 نقطة ليصل إلى 11.7%. وارتفع في المملكة المتحدة بمقدار 2.9 نقطة ليصل إلى 10.9%.

ارتفعت نسبة تأييد سنغافورة بمقدار 2.7 نقطة لتصل إلى 9.3%. وزادت نسبة تأييد الأرجنتين بمقدار 3.5 نقطة لتصل إلى 21.4%. وارتفعت نسبة تأييد أستراليا بمقدار 1.6 نقطة لتصل إلى 5.5%.

وقال فيليبس: "أولاً، لم يتضح بعد كيف سيتم التعامل مع الشركاء التجاريين الذين لديهم تعريفات متبادلة تقل عن 15٪، لكننا نفترض أن هذا سيؤدي إلى زيادة في معدل التعريفة الجمركية، على الأقل على المدى القصير".

قد تؤدي هذه الديناميكيات الجديدة إلى حدوث احتكاك وزيادة التقلبات في كل من تدفقات التجارة العالمية وأداء صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بكل دولة.

وفقًا لبيانات CountryETFTracker، فإن أفضل صناديق المؤشرات المتداولة المدرجة في الولايات المتحدة أداءً منذ بداية العام هي: iShares MSCI South Korea ETF (NYSE: EWY ) (+45.10%)، و iShares MSCI Peru ETF (NYSE: EPU ) (+25.40%)، و iShares MSCI Brazil ETF (NYSE: EWZ ) (+24.57%)، و iShares MSCI Thailand ETF (NYSE: THD ) (+21.97%)، و iShares MSCI Turkey ETF (NYSE: TUR ) (+21.70%).

تغييرات في الرسوم الجمركية حسب الدولة بعد قرار المحكمة العليا