لأسابيع، كانت الحرب الإيرانية قصة تضخم. تجاوز سعر النفط 110 دولارات يعني ارتفاع سعر البنزين إلى 4 دولارات، وارتفاع تكاليف النقل، وارتفاع أسعار كل شيء - صدمة مستمرة في جانب العرض أجبرت الاحتياطي الفيدرالي على البقاء على الوضع الراهن، وأجبرت الأسواق على استبعاد كل خفض كان متوقعاً قبل بدء عملية الغضب.

لم تقتصر الحرب على رفع أسعار الطاقة فحسب، بل أعادت تقييم مسار السياسة النقدية بأكمله.

يوم الأربعاء، عكست اتفاقية وقف إطلاق النار هذا المنطق.

• أسهم صندوق iShares US Home Construction ETF تشهد ارتفاعاً ملحوظاً. ما سبب هذا الارتفاع الكبير في أسهم ITB؟

انخفض سعر خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 18% إلى 92 دولارًا، وانخفض عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات - وهو مقياس رئيسي لتوقعات النمو والتضخم على المدى الطويل - بنحو خمس نقاط أساسية إلى 4.25%، وهو أدنى مستوى له منذ حوالي ثلاثة أسابيع.

ارتفعت احتمالات خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي مرة واحدة على الأقل بحلول نهاية العام من 25% إلى 34% بين عشية وضحاها.

قادت الصناعات والقطاعات الأكثر اعتماداً هيكلياً على انخفاض أسعار الفائدة - شركات بناء المنازل، وشركات الطاقة النظيفة، والبنوك الإقليمية - موجة انتعاش واسعة النطاق صباح الأربعاء.

ما الذي تغير بين عشية وضحاها في أسعار تخفيض الأسعار؟

إن أدق طريقة لقراءة إعادة التسعير هي سوق Polymarket "كم عدد تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في عام 2026؟" ، والذي يلتقط احتمالات حقيقية يتم الحصول عليها من مصادر جماعية عبر أربعة نتائج.

قبل وقف إطلاق النار، مساء يوم 7 أبريل، نسب المتداولون احتمالاً بنسبة 43٪ لعدم إجراء أي تخفيضات من قبل الاحتياطي الفيدرالي في عام 2026 - وهي النتيجة السائدة، مما يعكس مخاوف التضخم الناجمة عن الحرب.

كان احتمال حدوث قطع واحد (25 نقطة أساسية) عند 25٪، وقطعين عند 16٪، وثلاثة قطع عند 10٪.

بحلول منتصف نهار الثامن من أبريل، وبعد انهيار أسعار النفط بنسبة 18%، تغيرت الصورة بشكل كبير.

انخفض احتمال عدم حدوث أي استبعاد من 43% إلى 33% - وهو ما يمثل تقلبًا بمقدار 10 نقاط في يوم واحد.

استقر احتمال حدوث قطع واحد عند 27%. وارتفع احتمال حدوث قطعين من 16% إلى 20%. أما احتمال حدوث ثلاثة قطع فقد ارتفع بشكل طفيف من 10% إلى 11%.

لقد تحول التوزيع إلى اليمين: السوق الآن يسعر المزيد من التخفيضات، وليس أقل، حيث أن وقف إطلاق النار يزيل الحجة الرئيسية لإبقاء أسعار الفائدة مرتفعة.

والجدير بالذكر أن خطر رفع سعر الفائدة المحتمل من قبل الاحتياطي الفيدرالي قد انخفض بشكل حاد، حيث انخفضت احتمالات بولي ماركت من حوالي 25٪ إلى 14٪.

لماذا تتحرك أسعار النفط وأسعار الفائدة معاً

ترتبط أسعار الطاقة وتوقعات أسعار الفائدة بآلية واحدة: التضخم. فعندما يرتفع سعر النفط بشكل حاد، ترتفع تكلفة البنزين والديزل ووقود التدفئة ومدخلات البتروكيماويات - وهي تكاليف تنتقل إلى كل فئة تقريبًا من فئات الإنفاق الاستهلاكي في غضون أسابيع.

يتعين على الاحتياطي الفيدرالي، الذي تشمل ولايته استقرار الأسعار، الاستجابة من خلال إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة أو تأجيل التخفيضات.

سوق السندات، متوقعة سياسة الاحتياطي الفيدرالي، تسعير هذا التأخير في العوائد - مما يدفع السندات لأجل 10 سنوات إلى الارتفاع ويضغط على كل قطاع حساس لأسعار الفائدة في الاقتصاد.

حدث الانعكاس يوم الأربعاء بنفس الطريقة ولكن في الاتجاه المعاكس.

انخفاض أسعار النفط بنسبة 18% يزيل المصدر الأشدّ لضغوط التضخم على المدى القريب. ويتسع نطاق خيارات الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة. وتنخفض العوائد.

وبدأت القطاعات التي تعرضت للضغط بسبب سقف سعر الفائدة - شركات بناء المنازل التي تتحمل حسابات الرهن العقاري المكلفة، ومشاريع الطاقة النظيفة التي تعتمد على التمويل الرخيص، والبنوك الإقليمية التي تعرضت لضغوط بسبب منحنى العائد المسطح - في التحرر.

لماذا تُعدّ شركات بناء المنازل مهنة مثيرة للاهتمام الآن؟

حددت شركة 22V Research شركات بناء المنازل كفرصة تكتيكية قريبة المدى.

في مذكرة تم نشرها يوم الأربعاء، سلط المحلل دينيس دي بوشير الضوء على أن شركات بناء المنازل - كما يتتبعها صندوق iShares US Home Construction ETF (NYSE: ITB ) - قد انخفضت بنسبة 22٪ منذ منتصف فبراير، مما دفع نسبة سعر المجموعة إلى القيمة الدفترية من النسبة المئوية 75 إلى ما يزيد قليلاً عن النسبة المئوية 25.

وأشارت الشركة إلى أن هذا المستوى من البيع المفرط الفني قد سبق تاريخياً أداءً متفوقاً نسبياً قوياً.

من الناحية الأساسية، أشارت شركة 22V إلى أن القدرة على تحمل تكاليف السكن قد تحسنت بشكل طفيف حيث تباطأ نمو أسعار المنازل بينما ظل نمو الدخل ثابتًا - وهو وضع وصفته الشركة بأنه "أقل سوءًا" بدلاً من كونه تحسنًا حقيقيًا.

والأهم من ذلك، أن تحليل معالجة اللغة الطبيعية للشركة لتعليقات هوامش شركات بناء المنازل قد ارتفع، وهي إشارة تميل في أعمالهم التاريخية إلى أن تسبق أداءً أفضل نسبيًا للأسهم.

كانت معنويات الهامش والهوامش الفعلية تأتي من مستويات منخفضة للغاية، لكن معدل تحسن التغيير كان ملحوظاً.

الأسهم الخمسة عشر التي تشهد ارتفاعاً يوم الأربعاء

ثلاثة قطاعات تتأثر بشكل مباشر بانخفاض أسعار الفائدة تقود الانتعاش الواسع النطاق في سوق الأسهم يوم الأربعاء. يستفيد مُطوّرو المنازل من انخفاض أسعار الفائدة على الرهن العقاري، مما يعزز القدرة على تحمل التكاليف ويزيد الطلب.

يتم تمويل مشاريع الطاقة النظيفة - الطاقة الشمسية، وطاقة الرياح، والهيدروجين، والبنية التحتية للسيارات الكهربائية - برأس مال طويل الأجل تنخفض تكلفته مع انخفاض العائدات.

تستفيد البنوك الإقليمية من انحدار منحنى العائد، مما يؤدي إلى اتساع الفجوة بين ما تكسبه من القروض وما تدفعه على الودائع.

أفضل 5 شركات بناء منازل صاعدة يوم الأربعاء

الطاقة النظيفة – أفضل 6 أسهم رابحة في صندوق Invesco WilderHill Clean Energy ETF (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: PBW ) يوم الأربعاء

البنوك الإقليمية – أفضل 4 أسهم رابحة في مؤشر SPDR S&P Regional Banking ETF (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: KRE ) يوم الأربعاء

صورة: Shutterstock