① أطلقت إدارة ترامب تحقيقًا للأمن القومي في الأدوية المستوردة، مما قد يؤدي إلى فرض رسوم جمركية تصل إلى 200٪ على الصناعة.
② يقدر المحللون أن الشركات مثل AbbVie ( آبفي(ABBV.US) ) وBristol Myers Squibb ( بريستول مايرز سكويب كو(BMY.US) ) وEli Lilly ( ليلي، إيلاي آند كو(LLY.US) ) قد تتأثر بشكل أقل بسبب بصمتها التصنيعية الكبيرة في الولايات المتحدة، في حين تواجه Novartis ( نوفارتس(NVS.US) ) وRoche ( هوفمان-لا روش ADR(RHHBY.US) ) مخاطر أعلى.

في أبريل/نيسان، أطلقت إدارة ترامب تحقيقًا أمنيًا وطنيًا يستهدف الأدوية المستوردة، مما يشير إلى احتمال فرض رسوم جمركية على قطاع محدد. وفي وقت سابق من هذا الشهر، أشار ترامب إلى أن الرسوم الجمركية قد تصل إلى 200%.

مع ذلك، لا يزال من غير الواضح ما إذا كان سينفذ هذه الخطط أم سيفرض تعريفات جمركية عند هذا المستوى، مما يُصعّب تقييم أثر هذه السياسة على شركات الأدوية والمرضى بشكل كامل. وقد قيّم بعض المحللين مخاطر التعريفات الجمركية المحتملة بناءً على عوامل مثل شبكات التصنيع الحالية، مشيرين إلى أن الآثار ستكون "غير متساوية".

صرح ستيف سكالا، المحلل في شركة تي دي كوين، في تقرير صدر يوم الاثنين، بأن شركات آبفي ( آبفي(ABBV.US) )، وبريستول مايرز سكويب ( بريستول مايرز سكويب كو(BMY.US) )، وإيلي ليلي ( ليلي، إيلاي آند كو(LLY.US) ) تبدو في وضع جيد نسبيًا نظرًا لحجم إنتاجها الأكبر في الولايات المتحدة مقارنةً بعملياتها الخارجية. في المقابل، تواجه نوفارتس ( نوفارتس(NVS.US) ) وروش ( هوفمان-لا روش ADR(RHHBY.US) ) مخاطر أكبر.

أشار سكالا سابقًا إلى أن شركات الأدوية تمتلك شبكات تصنيع عالمية واسعة، وتحصل على المكونات الدوائية الفعالة (API) من مواقع متعددة، وتمتلك براءات اختراع معقدة للملكية الفكرية. وهذا يؤدي إلى استراتيجيات ضريبية وتسعيرية معقدة بنفس القدر. وأكد أن محدودية البيانات العامة "تجعل تحليل التعريفات الجمركية أمرًا صعبًا، على أقل تقدير".

ومع ذلك، فقد قام بتقدير مرونة الشركات باستخدام مقاييس رئيسية: عدد/موقع مواقع التصنيع، ومعدلات استخدام المرافق، ومصادر المكونات الصيدلانية الفعالة، ومناطق تغطية براءات الاختراع.

وفقًا لسكالا، تمتلك شركات AbbVie وAstraZeneca ( Astrazeneca PLC Sponsored ADR(AZN.US) ) وEli Lilly وMerck ( ميرك اند كو(MRK.US) ) وPfizer ( فايزر(PFE.US) ) أكبر شبكات التصنيع المعلنة في الولايات المتحدة - كل منها تضم حوالي 10 مرافق رئيسية.

وأشار إلى أن شركات آبفي، وبريستول مايرز سكويب، وإيلي ليلي تُدير منشآت أمريكية واسعة النطاق أكثر شهرةً منها في الخارج. وتمتلك كلٌّ من آبفي وليلي تسعة مواقع من هذا النوع، بينما تمتلك بي إم إس موقعين.

أشار المحلل في شركة جيفريز مايكل يي في وقت سابق إلى أن شركتي أمجين ( أمجين(AMGN.US) ) وبيوجين ( بيوجن آيدك(BIIB.US) ) ستكونان الأكثر تأثرًا بالرسوم الجمركية، في حين أن شركتي جيلياد ساينسز ( جيلاد سينسيس(GILD.US) ) وفيرتكس فارماسوتيكالز ( فيرتكس للأدوية(VRTX.US) ) قد تشهدان تأثيرًا محدودًا.

وأوضحت شركة بيوجين خلال مكالمة أرباح الربع الأول في مايو أنه حتى لو تم فرض تعريفات جمركية خاصة بالأدوية، فإنها تتوقع "تعرضًا ضئيلًا" بسبب النسبة العالية من إيراداتها الأمريكية من المنتجات المصنعة محليًا، إلى جانب استراتيجيتها الحالية للمخزون العالمي.

صرحت شركة روش في بيان لها بأنها تحافظ على "تواجد قوي في الولايات المتحدة"، يشمل 15 موقعًا للبحث والتطوير و14 منشأة تصنيع. كما أشارت إلى خطة استثمار أمريكية أُعلن عنها مؤخرًا بقيمة 50 مليار دولار.

وأضافت الشركة أنها تعتقد أن الأدوية والتشخيصات يجب أن تُعفى من الرسوم الجمركية "لحماية وصول المرضى، وسلاسل التوريد، وفي نهاية المطاف، الابتكارات المستقبلية". ومع ذلك، أكدت روش استعدادها لإدارة التأثيرات المحتملة، وضمان استمرار الإمداد من خلال تدابير مثل تعديل المخزون.

الآثار الهامة للتعريفات الجمركية

أشار سكالا إلى أن التعريفات الجمركية قد تؤثر بشكل ملموس على التدفق النقدي الحر للشركات خلال أول عامين على الأقل بعد تطبيقها. واستند هذا التقييم إلى مناقشات مع خبير لم يُكشف عن اسمه، وهو مدير مالي سابق لشركة أدوية كبرى.

جادل الخبير بأنه بينما يمكن لمصنعي الأدوية رفع أسعار بعض المنتجات، فإن التعويض الكامل عن الرسوم الجمركية عبر رفع الأسعار سيكون "غير مقبول سياسيًا" نظرًا لتحديات القدرة على تحمل التكاليف الحالية. كما قد تخفض الشركات إنفاقها على البحث والتطوير.

وأضاف الخبير أن الرسوم الجمركية التي تتجاوز 50% ستكون "مشكلة وعقابية" بالنسبة للصناعة.

وفي مثل هذا السيناريو، ستحتاج الشركات إلى إعادة التصنيع إلى الولايات المتحدة بقوة، ولن يكون من المستبعد إجراء تخفيضات كبيرة في الإنفاق على البحث والتطوير"، كما كتب سكالا.

في الأشهر الأخيرة، انتقد العديد من الرؤساء التنفيذيين لشركات الأدوية الرسوم الجمركية المقترحة على الواردات، محذرين من أنها قد تضر بالبحث والتطوير وتحد من وصول المرضى إليها. كما حذر خبراء السياسات الصحية من أن الرسوم الجمركية قد تعطل سلاسل توريد الأدوية المعقدة، مما قد يؤدي إلى ارتفاع أسعار الأدوية في الولايات المتحدة وتفاقم النقص الحاد في هذه الأدوية.