إن طفرة الذكاء الاصطناعي تخلق سباقاً في الإنفاق على أشباه الموصلات ، لكن شركة تصنيع أشباه الموصلات التايوانية المحدودة (NYSE: TSM ) وشركة إنتل (NASDAQ: INTC ) تدخلان هذا السباق من أوضاع مالية مختلفة تماماً.

رفعت شركة TSMC ميزانيتها الرأسمالية لعام 2026 إلى ما بين 60 و64 مليار دولار في يوليو، مشيرةً إلى أن الطلب القوي من الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء ووكلاء الذكاء الاصطناعي الناشئين يدفع الحاجة إلى زيادة الطاقة الإنتاجية. وفي يوم الاثنين، أعلنت شركة إنتل عن طرح أسهم بقيمة 15 مليار دولار سعيًا منها للحصول على المزيد من رأس المال لتوسيع عملياتها التصنيعية.

إن المقارنة تكشف الكثير: فشركة TSMC تتوسع بقوة بفضل ازدهار أعمالها، بينما تطلب شركة Intel من المستثمرين المساعدة في تمويل محاولتها لتصبح منافسًا أكثر مصداقية في مجال التصنيع.

تنفق شركة TSMC لمواكبة الطلب

إن إنفاق شركة TSMC ليس رهانًا تخمينيًا على ما إذا كان الطلب على الذكاء الاصطناعي سيظهر أم لا. فالشركة تشهد ذلك بالفعل.

أعلنت شركة TSMC عن إيرادات بلغت 40.2 مليار دولار أمريكي في الربع الثاني، بزيادة قدرها 36% على أساس سنوي، بينما قفز صافي الدخل بنسبة 77%. وشكّلت التقنيات المتقدمة - التي تُعرّفها TSMC بأنها عمليات تصنيع بدقة 7 نانومتر وما فوق - 77% من إيرادات الرقائق.

وقد أعلنت الشركة منذ ذلك الحين عن نقطة بيانات قوية أخرى: قفزت إيرادات شهر يوليو بنسبة 45٪ على أساس سنوي لتصل إلى 14.5 مليار دولار، مما رفع نمو إيراداتها في الأشهر السبعة الأولى إلى 37٪.

تخطط شركة TSMC لتوجيه ما يقرب من 70٪ - 80٪ من ميزانيتها الرأسمالية لعام 2026 نحو تقنيات المعالجة المتقدمة، مع تخصيص 10٪ - 20٪ أخرى للتغليف المتقدم والاختبار والمجالات ذات الصلة.

ببساطة، تنفق شركة TSMC مبالغ طائلة لأن العملاء يطلبون بالفعل رقائق أكثر تطوراً.

تتخذ شركة إنتل مساراً مختلفاً

يختلف التحدي الذي تواجهه شركة إنتل.

رفعت الشركة توقعاتها للإنفاق الرأسمالي لعام 2026 إلى أكثر من 20 مليار دولار، وذلك في إطار استثماراتها في التصنيع وأعمالها في مجال تصنيع الرقائق الإلكترونية لعملاء خارجيين. وتخطط الشركة الآن لجمع 15 مليار دولار إضافية عن طريق بيع أسهم عادية، مع إمكانية شراء متعهدي الاكتتاب أسهماً إضافية بقيمة 2.25 مليار دولار.

أعلنت شركة إنتل أن العائدات ستُستخدم لدعم أغراض الشركة العامة، بما في ذلك النفقات الرأسمالية ورأس المال العامل. وتستهدف الشركة قطاعي التصنيع والتغليف المتقدمين في إطار سعيها لجذب المزيد من العملاء الخارجيين.

هذا التمييز مهم.

لا يمكن مقارنة عرض شركة TSMC الذي يتراوح بين 60 و64 مليار دولار بشكل مباشر بعرض شركة إنتل الذي يبلغ 15 مليار دولار. فالأول يمثل ميزانية رأسمالية سنوية، بينما يمثل الثاني صفقة تمويل.

لكن معاً، تُظهر هذه النتائج حجم سباق التصنيع الذي اختارت شركة إنتل الدخول فيه.

الفجوة التي يجب على المستثمرين مراقبتها

لا تكتفي شركة TSMC بزيادة الإنفاق فحسب، بل تنفق انطلاقاً من موقع يتمتع بطلب هائل وربحية عالية حالياً.

في غضون ذلك، تسعى شركة إنتل إلى استخدام رأس مال جديد لبناء قدرات تصنيعية تأمل أن تخلق طلباً مستقبلياً. وهذا ما يجعل طرح أسهم إنتل فرصة واختباراً في آن واحد.

إذا ساعد رأس المال الجديد شركة إنتل على تأمين عدد كافٍ من العملاء وتوسيع نطاق أعمالها في مجال التصنيع المتقدم، فقد يعزز هذا الاستثمار مكانة الشركة على المدى الطويل. إلا أن إصدار أسهم جديدة يزيد أيضاً من عدد الأسهم التي يمتلكها المستثمرون في نهاية المطاف، مما يخلق مفاضلة بين تخفيف قيمة الأسهم وحصص الملكية.

بالنسبة لشركة TSMC، فإن السؤال المباشر هو ما إذا كان بإمكانها الاستمرار في التوسع بسرعة كافية لتلبية الطلب على الذكاء الاصطناعي دون السماح للطاقة الإنتاجية بأن تصبح عائقاً.

بالنسبة لشركة إنتل، فإن السؤال أكثر جوهرية: هل يمكن لمليارات الدولارات من الاستثمارات الجديدة أن تحول عودة مصنعها إلى شركة قادرة على المنافسة مع شركة تنفق بالفعل 64 مليار دولار للبقاء في المقدمة؟

هذا هو السباق الحقيقي في مجال أشباه الموصلات الذي يراقبه المستثمرون.

الصورة: ميشيلموند / شترستوك