لا يُرحب المستثمرون عادةً برفع أحد الموردين الرئيسيين للأسعار. لكن قد يكون لدى مساهمي شركة إنفيديا (ناسداك: NVDA ) سببٌ للنظر إلى التقرير الأخير الصادر من تايوان بشكل مختلف.

بحسب تقرير نشرته صحيفة " كوميرشال تايمز " التايوانية، تدرس شركة "تايوان سيميكونداكتور مانوفاكتشرينغ" المحدودة (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: TSM ) زيادة أسعار رقائقها المتطورة بتقنية 3 نانومتر بنسبة 15% في النصف الثاني من عام 2026، مع احتمال زيادة أخرى بنسبة 10% في عام 2027. ويبدو هذا للوهلة الأولى خبراً سيئاً لعملاء مثل "إنفيديا" و" أدفانسد مايكرو ديفايسز" (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: AMD ) و "برودكوم" (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: AVGO )، والذين يعتمدون جميعاً على تقنية التصنيع المتطورة لشركة "تايوان سيميكونداكتور مانوفاكتشرينغ".

قد تؤدي أسعار الرقائق المرتفعة في نهاية المطاف إلى ارتفاع التكاليف والضغط على هوامش الربح. لكن السبب وراء هذا الارتفاع قد يكون أهم بكثير من الارتفاع نفسه.

القصة الحقيقية هي الطلب

لا يبدو أن شركة TSMC تفكر في رفع الأسعار بسبب تباطؤ الأعمال، بل على العكس تماماً.

يأتي هذا التحرك المُعلن عنه في ظل استمرار تجاوز الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي المتقدمة للطاقة الإنتاجية المتاحة. وهذا تمييز بالغ الأهمية للمستثمرين الذين يحاولون تقييم ما إذا كانت طفرة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي قد بدأت في التراجع.

على مدى أشهر، دار نقاش في وول ستريت حول قدرة شركات الحوسبة السحابية العملاقة، مثل أمازون ( المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: AMZN ) ومايكروسوفت (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: MSFT ) وميتا بلاتفورمز (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: META )، على الحفاظ على إنفاقها الهائل على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وتشير قوة تسعير شركة TSMC إلى أن الإجابة قد تكون نعم.

إذا كان العملاء على استعداد لتحمل زيادات في الأسعار بنسبة تتجاوز 10% لمجرد تأمين قدرة تصنيعية متقدمة، فهذا يعني أن الطلب لا يزال قويًا بشكل استثنائي في جميع أنحاء سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي.

لماذا قد تستفيد شركة إنفيديا

سلطت بيث كينديج ، كبيرة محللي التكنولوجيا في صندوق I/O، الضوء في منشور على X على الآثار المترتبة على Nvidia و AMD و Broadcom، وكلها مستهلكون رئيسيون لرقائق العقد المتقدمة.

رغم أن ارتفاع تكاليف التصنيع قد يُؤثر سلبًا على هوامش الربح الإجمالية، إلا أن موقع شركة إنفيديا في منظومة الذكاء الاصطناعي يمنحها ميزة فريدة. إذ تُركز الشركة بشكل متزايد على بيع أنظمة وبنية تحتية متكاملة للذكاء الاصطناعي بدلًا من بيع الرقائق الفردية، مما يُتيح لها مرونة أكبر في استيعاب أو تمرير التكاليف المرتفعة.

والأهم من ذلك، أن إشارة التسعير القادمة من TSMC قد تكون أكثر إيجابية لتوقعات إيرادات Nvidia من الزيادة الفعلية في التكلفة التي تعتبر سلبية بالنسبة للهوامش.

المنطق بسيط: إذا ظلت قدرة TSMC الأكثر تقدماً محدودة بما يكفي لدعم جولات متعددة من زيادات الأسعار حتى عام 2027، فمن المرجح أن الطلب على مسرعات الذكاء الاصطناعي لا يزال يفوق العرض.

الاستنتاج المحتمل للسوق

قد يركز المستثمرون في نهاية المطاف بشكل أقل على تأثير هامش الربح وأكثر على ما يعنيه ارتفاع الأسعار بالنسبة لسوق الذكاء الاصطناعي الأوسع.

تحتل شركة TSMC مركزاً محورياً في سلسلة توريد أشباه الموصلات العالمية، وتتمتع برؤية لا تضاهيها إلا قلة من الشركات. إذا اعتقدت الشركة أن العملاء سيستمرون في دفع أسعار أعلى لتقنية 3 نانومتر حتى عام 2027، فقد يفسر السوق ذلك على أنه تأكيد على أن الطلب على الذكاء الاصطناعي سيظل محدوداً بالعرض لسنوات، وليس لفصول محددة.

هذه رسالة قوية محتملة لمستثمري شركة إنفيديا.

قد يكون العنوان الرئيسي حول ارتفاع التكاليف، لكن القصة الأهم قد تكون أن سباق التسلح في مجال الذكاء الاصطناعي لا يزال يُظهر مؤشرات قوية على التباطؤ.

صورة من تصوير Sundry Photography عبر Shutterstock