بقلم لوسي رايتانو

لندن، 18 فبراير (رويترز) - رفع بنك يو بي إس توقعاته لعام 2026 لمبيعات سندات التكنولوجيا الأمريكية ذات التصنيف الاستثماري يوم الأربعاء، مشيراً إلى زيادة الإنفاق من قبل شركات التكنولوجيا الكبرى، بينما خفض توقعاته للقروض ذات الرافعة المالية بسبب توقعات بأن الاضطرابات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي قد تحد من العرض.

أعلنت العديد من شركات التكنولوجيا العملاقة، بما في ذلك Meta META.O و Amazon AMZN.O و Alphabet GOOGL.O، عن زيادات كبيرة في خطط الإنفاق الرأسمالي خلال موسم الأرباح الأخير.

في غضون ذلك، وبعد سنوات من المكاسب الهائلة، انخفضت أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى في عام 2026 ، حيث يتساءل المستثمرون عما إذا كان الإنفاق الكبير على الذكاء الاصطناعي سيولد عوائد كافية لتبرير التقييمات المرتفعة.

رفع فريق الائتمان العالمي التابع لشركة يو بي إس في مذكرة توقعاته لإصدارات التكنولوجيا ذات التصنيف الاستثماري في الولايات المتحدة إلى 360 مليار دولار من 300 مليار دولار.

وهذا يرفع توقعات UBS الإجمالية لإصدارات الديون ذات التصنيف الاستثماري في الولايات المتحدة من 1.725 تريليون دولار إلى 1.8 تريليون دولار هذا العام، حيث يمثل قطاع التكنولوجيا خُمس ذلك.

كما خفضت توقعاتها بشأن القروض ذات الرافعة المالية في الولايات المتحدة إلى 360 مليار دولار من 450 مليار دولار.

من المتوقع أن تتجاوز النفقات الرأسمالية لشركات الحوسبة السحابية العملاقة توقعات البنك السابقة.

إذا تحققت الزيادات المعلنة مؤخراً في الإنفاق الرأسمالي، فإن بنك يو بي إس يتوقع أن يصل إجمالي الإنفاق الرأسمالي من قبل ما يسمى بـ "الموسعين للغاية" إلى 770 مليار دولار لعام 2026 - أي بزيادة قدرها 23٪ تقريباً عن توقعات البنك السابقة.

وقال بنك يو بي إس إن إصدار الدين العام من قبل شركات الحوسبة السحابية العملاقة قد يرتفع بمقدار 40 مليار دولار إلى 50 مليار دولار ليصل إلى 240 مليار دولار.

يتوقع بنك يو بي إس أيضاً زيادة المعروض بالعملات غير الدولار الأمريكي في قطاع التكنولوجيا مقارنةً بالسنوات السابقة. وفي الأسبوع الماضي، لجأت شركة ألفابت إلى أسواق الجنيه الإسترليني والفرنك السويسري كجزء من عملية إصدار سندات عالمية بقيمة 31.51 مليار دولار.

وقال محللو يو بي إس في المذكرة: "تشير صفقات السندات الأخيرة لشركة ألفابت بالفرنك السويسري والجنيه الإسترليني إلى أن شركات التكنولوجيا الأمريكية ستواصل البحث عالميًا لتمويل النفقات الرأسمالية".

شهد أواخر عام 2025 تحول شركات التكنولوجيا الكبرى إلى اللجوء إلى أسواق الدين لتمويل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى زيادة كبيرة في الإصدارات عبر مجموعة من أسواق الدين.

في الأسابيع الأخيرة، انتشرت المخاوف في الأسواق بشأن مدى قدرة نماذج الذكاء الاصطناعي القوية على إحداث تغيير جذري في نماذج الأعمال التقليدية.

خفض بنك يو بي إس توقعاته لإصدار القروض ذات الرافعة المالية، متوقعاً أن يكون تأثير الذكاء الاصطناعي المتغير في سوق القروض ذات الرافعة المالية وأسواق الائتمان الخاص أقل من قيمته الحقيقية. ويرى البنك أن اتساع هوامش الربح المحتملة في سوق القروض ذات الرافعة المالية، نتيجة لارتفاع مخاطر هذا التغير، قد يؤثر سلباً على عمليات إعادة التمويل.