تتوقع إدارة الثروات العالمية في UBS ، وهي جزء من مجموعة UBS AG (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: UBS )، أن ينهي مؤشر S&P 500، كما يقيسه صندوق State Street SPDR S&P 500 ETF Trust (المدرج في بورصة ناسداك تحت الرمز: SPY )، عام 2026 عند 8100 نقطة، أي بزيادة تقارب 6% عن إغلاق يوم الخميس عند 7641 نقطة.

يتفق متداولو سوق التنبؤات على أن المؤشر من المرجح أن يتجاوز 8000 نقطة. لكنهم أقل ثقة بكثير في قدرته على البقاء عند هذا المستوى.

تشير تقديرات بولي ماركت إلى احتمال بنسبة 84% أن يصل المؤشر إلى 8000 نقطة قبل نهاية العام، ولكن هناك احتمال بنسبة 36% فقط أن ينهي العام فوق هذا المستوى.

تُجسد هذه الفجوة السؤال الذي يلوح في الأفق خلال هذا الارتفاع: هل يمكن للأرباح المدفوعة بالذكاء الاصطناعي أن تتجاوز التضخم المرتبط بالحرب وارتفاع تكاليف الاقتراض طويلة الأجل؟

ما الذي يحتاجه بنك يو بي إس لكي يسير على ما يرام؟

رفعت شركة يو بي إس توقعاتها للأرباح المجمعة لشركات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى ما يعادل 350 دولارًا للسهم الواحد في عام 2026، ارتفاعًا من 335 دولارًا. وتتوقع أن يصل هذا الرقم إلى 400 دولار في عام 2027، ارتفاعًا من تقديرها السابق البالغ 375 دولارًا.

يستخدم المحللون هذا الرقم الخاص بأرباح المؤشر لتقييم السوق بشكل عام. بقسمة السعر المستهدف لشركة يو بي إس البالغ 8100 نقطة على توقعاتها البالغة 400 دولار، نحصل على نسبة سعر إلى ربحية تبلغ حوالي 20.3. بعبارة أخرى، سيدفع المستثمرون ما يزيد قليلاً عن 20 دولارًا مقابل كل دولار واحد من المتوقع أن تحققه شركات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في عام 2027.

بدلاً من المراهنة على أن المستثمرين سيدفعون مبالغ أكبر بكثير مقابل كل دولار من الأرباح، تتوقع يو بي إس أن يؤدي ارتفاع الأرباح إلى زيادة المؤشر. ويعتمد ذلك على ثبات ركائزه الثلاث: النمو الاقتصادي القوي، والسياسة النقدية الداعمة، واستمرار تبني الذكاء الاصطناعي.

قد يساهم الذكاء الاصطناعي في تحقيق الأرباح

تتوقع يو بي إس أن تُساهم أشباه الموصلات بأكثر من 40% من نمو أرباح الربع الثاني، مع ارتفاع الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي بنسبة 70% هذا العام. وهذا يجعل شركة إنفيديا (ناسداك: NVDA ) وميزانيات الذكاء الاصطناعي في شركات مايكروسوفت (ناسداك: MSFT ) وأمازون (ناسداك: AMZN ) وألفابت(ناسداك: GOOGL ) محوريةً في سيناريو 8100.

كما تتوقع شركة يو بي إس نمو أرباح جميع القطاعات الـ 11، لذا يجب على الشركات المالية والصناعية والاستهلاكية أن تبذل قصارى جهدها جنبًا إلى جنب مع شركات تصنيع الرقائق.

الحرب قد تمنع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من الحفاظ على مستوى 8000 نقطة.

تُظهر تعديلات بنك يو بي إس نفسها سبب تحوط المتداولين عند الإغلاق. فقد خفض البنك هدفه من 7700 إلى 7500 في أبريل مع ارتفاع أسعار النفط بسبب الحرب الإيرانية، ثم رفعه إلى 7900 في مايو وإلى 8100 الآن.

قد يؤدي تجدد القتال بين الولايات المتحدة وإيران إلى استمرار ارتفاع أسعار النفط والتضخم، واستمرار الضغط على عوائد سندات الخزانة، وتقليص هامش التيسير النقدي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. وهذا من شأنه أن يضغط على الأرباح ومضاعفات القيمة التي يدفعها المستثمرون مقابل أسهم شركات التكنولوجيا.

يرى متداولو منصة بوليماركت أن ذلك يشكل خطراً جوهرياً. فهم يمنحون وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران فرصة بنسبة 64% للصمود حتى 30 سبتمبر، مما يعني احتمالاً بنسبة 36% أن تشن الولايات المتحدة ضربة مؤهلة ضد إيران قبل ذلك التاريخ.

قامت غولدمان ساكس (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: GS ) برهان مماثل في مايو، مستهدفةً الوصول إلى 8000 نقطة بناءً على الأرباح المدفوعة بالذكاء الاصطناعي بدلاً من ارتفاع التقييمات. قد لا يحتاج المؤشر إلى استقرار للوصول إلى 8000 نقطة، لكن الحفاظ عليه قد يتطلب استقرار أسعار النفط، وانخفاض العائدات، واستمرار الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.

صورة: Shutterstock