لماذا يترقب المستثمرون أسهم شركة أولتا بيوتي؟

حظيت شركة أولتا بيوتي (ULTA) باهتمام متجدد بعد انخفاض حاد في سعر سهمها خلال الشهر الماضي. وقد دفع هذا المستثمرين إلى إعادة تقييم مدى توافق تقييمها الحالي مع أرباحها وتوقعات نموها.

رغم أن انخفاض سعر سهم شركة أولتا بيوتي بنسبة 24.01% خلال الثلاثين يومًا الماضية قد لفت الأنظار، إلا أن إجمالي عائد المساهمين السنوي للشركة لا يزال 40.85%، مع تحقيق مكاسب طويلة الأجل على مدى خمس سنوات، ولكن مع انخفاض طفيف في إجمالي عائد المساهمين خلال ثلاث سنوات. يشير هذا إلى تراجع الزخم مؤخرًا رغم قوته السابقة.

إذا دفعك تراجع أسهم شركة Ulta إلى إعادة التفكير في مصادر النمو المحتملة، فقد يكون من المفيد البحث عن فرص أخرى من خلال أفضل 20 شركة يقودها مؤسسوها.

مع تراجع سعر السهم خلال الشهر الماضي، ولكن مع استمرار شركة Ulta Beauty في إظهار عوائد إجمالية إيجابية لمدة عام واحد وخمسة أعوام، فهل يقلل السوق الآن من شأن القصة أم أنه قد أخذ بالفعل في الاعتبار النمو المستقبلي؟

الرواية الأكثر شيوعًا: 22% مبالغ في تقييمها

تُحدد الرواية الأكثر متابعة لشركة Ulta Beauty القيمة العادلة عند 427.41 دولارًا، وهو ما يقل عن سعر الإغلاق الأخير البالغ 521.64 دولارًا، وهذه الفجوة هي محور القصة وفقًا لـ n385903.

شركة Ulta، وهي الشركة الأخرى التي كنت أفكر في تقليص حصتي فيها، تتمتع بتقييم نسبي جيد بشكلٍ مفاجئ في قطاع تجارة التجزئة لمستحضرات التجميل. لديها هوامش ربح جيدة، وقادرة بالفعل على إدارة عمليات إعادة شراء أسهم كبيرة. من المنطقي بيع منتجات التجميل، على وجه الخصوص، جنبًا إلى جنب مع خدمات الصالونات في متجر، مما يتيح للعملاء معاينة المنتجات الفاخرة بأنفسهم. تمتلك الشركة العديد من العلامات التجارية الخاصة والشراكات التي تجذب العملاء، مما يوفر هامش أمان بسيط لبرنامج الولاء المتنامي. يبلغ مضاعف الربحية لديها حاليًا أدنى مستوى له على الإطلاق عند 13 فقط، ولكن مع مضاعف مبيعات مرتفع ونسبة قيمة دفترية تبلغ 7، وهو أمر غريب بالنسبة لي. لديها عائد قوي على رأس المال المستثمر (ROCE) وهي خالية من الديون. مع ذلك، فإن كونها شركة متخصصة في متاجر التجزئة فقط، مع مجال محدود للنمو باستثناء الأسواق الخارجية غير المختبرة، يجعل هذه الشركة عرضة لانخفاض هوامش الربح والأرباح قبل أن تتمكن من تحقيق نمو متواضع في المستقبل. إنها بلا شك شركة عملاقة قادرة على التوسع، لكن مخاطر التنفيذ في ظل المنافسة المتزايدة من التجارة الإلكترونية وغيرها من المتاجر التقليدية في الولايات المتحدة قد تُفقدها حصتها السوقية في المناطق المكتظة بالمتاجر. ويُعدّ انخفاض قيمتها المُتصوّر ملموسًا في ظل التوسع المُفترض، ما لا يترك مجالًا كبيرًا للتميز. تقول مورنينغ ستار ما يلي: "نعتقد أن أولتا تُقدم منتجات وعلامات تجارية أكثر من أي متجر تجزئة متخصص آخر في مجال التجميل في الولايات المتحدة، وذلك في فئات التجميل الرئيسية: المكياج، والعناية بالشعر، والعناية بالبشرة، والعطور، ومنتجات الاستحمام، والإكسسوارات. ووفقًا للاتحاد الوطني لتجار التجزئة، تُعدّ أولتا وسيفورا، التابعة لمجموعة LVMH ذات الميزة التنافسية القوية، المتجرين الوحيدين المتخصصين في مجال التجميل ضمن أكبر 100 شركة تجزئة في أمريكا. وعلى الرغم من أن أولتا تواجه منافسة كبيرة ومتزايدة، إلا أننا نعتقد أنها تتمتع بمكانة سوقية فريدة وقاعدة عملاء مخلصين. وكدليل على ميزتها التنافسية، فإن عائدها المعدل على رأس المال المستثمر، بما في ذلك الشهرة، كان دائمًا أعلى من متوسط تكلفة رأس المال المرجح الذي قدرناه بنسبة 9%. ونُقدّر أن متوسط عائد أولتا المعدل على رأس المال المستثمر، بما في ذلك عائد الشهرة، سيبلغ 27% على مدى العقد القادم... ونرى أن قدرة أولتا على الازدهار في سوق شديدة التنافس دليل على ميزتها التنافسية... كما نرى أن هوامش ربح أولتا القوية دليل على ميزتها التنافسية... ونعتقد أن خدمات صالونات التجميل التي تُقدمها أولتا، والتي تضم 8000 مُصفف شعر، تُوفر لها ميزة تنافسية. وتبلغ قيمة سوق التجزئة الأمريكية 60 مليار دولار (وفقًا لتقديرات IBISWorld). قطاع صالونات تصفيف الشعر مجزأ للغاية، حيث لا تتجاوز حصة السلاسل الوطنية (مثل تلك التي تمنحها ريجيس امتيازات) 10%... نعتقد أن لدى أولتا فرصًا لتوسيع متاجرها رغم قاعدتها الكبيرة. فقد توسعت السلسلة بسرعة، حيث أضافت حوالي 1000 موقع منذ نهاية عام 2008. وبما أن أولتا تمتلك الآن متاجر في جميع الولايات الخمسين وجميع المناطق الحضرية الرئيسية، نعتقد أن وتيرة افتتاح متاجرها ستتباطأ. على عكس بعض المنافسين (بما في ذلك سيفورا)، لا تمتلك أولتا أي متاجر خارج الولايات المتحدة. كانت الشركة تخطط لدخول السوق الكندية في عام 2021، ولكن تم تعليق هذا التوسع إلى أجل غير مسمى. بدلاً من ذلك، سيكون أول توسع دولي لأولتا في المكسيك من خلال شراكة مع مجموعة أكسو... نظرًا لسهولة إطلاق المنتجات عبر الإنترنت وتسويقها من خلال منصات مثل إنستغرام، لم يكن إطلاق منتجات تجميل جديدة أسهل من أي وقت مضى. يفشل الكثير منها، لكن بعضها يحقق نجاحًا. وقد كانت أولتا سبّاقة في البحث عن علامات تجارية جديدة وعرضها في متاجرها... نتوقع أن تحقق أولتا نموًا سنويًا مركبًا في المبيعات بنسبة 4% على مدى السنوات العشر القادمة على مدى سنوات، وهو أقل بكثير من متوسط نمو مبيعاتها السنوي البالغ 16% خلال العقد الماضي. نتوقع نموًا سنويًا بنسبة 4% في مبيعات المتاجر القائمة على المدى الطويل.

هل تتساءل كيف لشركة ذات عوائد رأسمالية عالية، وخالية من الديون، وعمليات إعادة شراء أسهم منتظمة، وتوقعات نمو معتدلة على المدى الطويل، أن يظل سعر سهمها أقل من سعره الحالي؟ يشرح هذا التقرير بالتفصيل كيف ترتبط افتراضات الربح، ومسارات هوامش الربح، ومضاعفات التقييم المستقبلية بالقيمة العادلة البالغة 427.41 دولارًا.

النتيجة: القيمة العادلة 427.41 دولارًا (مبالغ في تقييمها)

ومع ذلك، إذا أثرت المنافسة في تجارة التجزئة لمستحضرات التجميل أو ضعف الاستجابة لخطط Ulta في المكسيك والدولية على افتراضات النمو، فقد يتغير مؤشر القيمة العادلة البالغ 427.41 دولارًا بسرعة.

وجهة نظر أخرى حول تقييم شركة أولتا

يعتمد هذا التقييم المبالغ فيه بنسبة 22% للقيمة العادلة البالغة 427.41 دولارًا على افتراضات حول هوامش الربح والنمو، لكن مقارنة نسبة السعر إلى الأرباح البسيطة تُظهر صورة مختلفة بعض الشيء. يتم تداول أسهم شركة أولتا عند 20.1 ضعف الأرباح، وهو أقل من الشركات المنافسة التي تبلغ نسبتها 32 ضعفًا، ولكنه أعلى من النسبة العادلة البالغة 18 ضعفًا ومتوسط قطاع تجارة التجزئة المتخصصة في الولايات المتحدة البالغ 18.8 ضعفًا.

هذا المزيج من انخفاض سعر السهم مقارنةً بنظرائه، وارتفاع سعره مقارنةً بنسبة القيمة العادلة ومتوسط القطاع ككل، يشير إلى تقييم قابل للتغيير في أي اتجاه تبعًا لتغيرات المعنويات أو النمو أو هوامش الربح. فأي معيارين أهم بالنسبة لك: فجوة التقييم مع نظرائه أم مؤشر نسبة القيمة العادلة على مخاطر التقييم المحتملة؟

الخطوات التالية

مع تباين الآراء حول ما إذا كانت شركة أولتا لا تزال تقدم قيمة جيدة بعد تراجع سعر سهمها مؤخرًا، فمن المنطقي مراجعة الأرقام بنفسك والتحرك سريعًا لتكوين رأي. لفهم ما يدفع التفاؤل بشأن نقاط قوة الشركة، راجع المكافأتين الرئيسيتين.

هل تبحث عن المزيد من أفكار الاستثمار؟

قد تكون شركة Ulta هي الخيار الأول اليوم، لكن فرصتك القادمة قد تكمن في زاوية مختلفة من السوق، لذا فكر في منح نفسك خيارات قبل أن تتحرك الأسعار.

• استهدف الجودة بأسعار مخفضة من خلال مراجعة الشركات التي تم اختيارها كـ 61 سهمًا عالي الجودة مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية والتي قد تجمع بين أساسيات قوية وأسعار جذابة.
• عزز مصادر دخلك من خلال البحث عن جهات توزيع موثوقة ضمن 12 شركة رائدة في مجال توزيع الأرباح ، والتي تركز على تحقيق عوائد أعلى مع قدرة مستدامة على الاستمرار.
• احمِ نفسك من الخسائر المحتملة من خلال تقييم الشركات المدرجة في قائمة الأسهم الـ 69 المرنة ذات درجات المخاطر المنخفضة والتي تجمع بين ميزانيات عمومية أكثر صلابة وملفات تعريف مخاطر أكثر دقة.

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.