وهذا ما لا يتحدثون عنه على قناة CNBC الآن.

لا يهتم خبراء الإنترنت بالموضوع لأنه لا يتناسب مع روايتهم الحالية.

تظل الأسهم الأوروبية رخيصة سواء على أساس مطلق أو عند مقارنتها بالولايات المتحدة.

إن الاقتصاد الأوروبي لا يتعافى بنفس السرعة التي يتعافى بها الاقتصاد الأميركي، ولكنه في طور التعافي.

في توقعاتها لمنتصف العام، أشار محللو جولدمان ساكس (رمزها: GS) إلى أنه في ظل الاضطرابات التجارية، تخلى المستثمرون الأوروبيون عن استثماراتهم. وأشار التقرير إلى أن "اتجاه المستثمرين، وخاصة الأوروبيين، لإعادة توجيه أصولهم نحو أوروبا مدفوع جزئيًا بالمخاوف المحيطة بارتفاع تقييمات الأسهم الأمريكية، وتركيز السوق، والشكوك حول استمرار استثنائية الاقتصاد الأمريكي. وقد انعكس ذلك في زيادة تدفقات الأموال إلى الأسهم الأوروبية منذ بداية العام، إلى جانب الأداء القوي نسبيًا لأسواق الأسهم الأوروبية".

إن المبلغ الذي يتعين على مستثمري منطقة اليورو إنفاقه ليس مبلغاً هيناً.

أفاد بنك جي بي مورغان في تقريره الأخير حول التوقعات الاقتصادية أن "الوضع الاقتصادي للمستهلك الأوروبي يشهد تحسنًا أيضًا. فالأجور الحقيقية تواصل ارتفاعها، وأسواق العمل لا تزال قوية بشكل عام، وقد يشجع انخفاض أسعار الفائدة المنطقة أخيرًا على توظيف جزء من المدخرات الكبيرة التي تراكمت خلال جائحة كوفيد".

عندما سُئل مايكل فيلدز، محلل مورنينغستار، عن رأيه في الأسهم الأوروبية، قال: "بشكل عام، أعتقد أن الوضع متباين نوعًا ما، ولكنه يميل نحو الإيجابية يا كريستوفر. من ناحية، تشهد الأسواق الأوروبية حاليًا ارتفاعات قياسية، وهي إشارة إيجابية للأسواق بشكل عام. ولكن يبقى السؤال: أين تقف التقييمات وراء ذلك؟ لحسن الحظ، لا نزال نرى بعض الارتفاع في الأسواق الأوروبية. نعتقد أن الأسهم في أوروبا تُتداول بخصم حوالي 5%، وأكثر بقليل في المملكة المتحدة. وهذا على الأقل يمنحنا هامشًا للنمو في النصف الثاني، إذا كانت التوقعات إيجابية بالفعل، وإذا جاء موسم الأرباح لأوروبا أيضًا. لا يزال هناك مجال للنمو، وهو أمر جيد".

كما ترون بوضوح، لم أكن أحاول تسلية نفسي فحسب عندما كنت أضرب الطاولة وأصرخ في وجهك لشراء الأسهم الأوروبية على مدى العام الماضي أو نحو ذلك.

وفيما يلي ثلاثة أسهم أوروبية عالية الجودة ذات أساسيات ناصعة ينبغي أن تكون رائدة في المرحلة القادمة من الارتفاع:

شركة ABB المحدودة (الرمز: ABBNY): الكهربة والأتمتة وشركة فرعية لالروبوتات في الأفق
شركة ABB المحدودة هي شركة سويسرية سويدية متعددة الجنسيات متخصصة في التكنولوجيا الصناعية، تمتد جذورها لأكثر من 130 عامًا. تركز أعمالها على أربعة أقسام رئيسية: الكهربة، والحركة، وأتمتة العمليات، والروبوتات والأتمتة المنفصلة. هذه القطاعات ليست قطاعات جذابة، لكنها بالغة الأهمية للبنية التحتية الحديثة، والتصنيع، والتحول في مجال الطاقة.

يوفر قطاع الكهرباء منتجات وأنظمةً شاملةً لمختلف القطاعات، بدءًا من توزيع الجهد المنخفض والمتوسط، وصولًا إلى البنية التحتية لشحن المركبات الكهربائية وحلول المباني الذكية. يشمل قطاع الحركة المحركات الكهربائية ومحركاتها، بينما يوفر قطاع أتمتة العمليات أنظمة التحكم والتحليلات والأجهزة الميدانية لقطاعات مثل النفط والغاز والتعدين والكيماويات. أما قسم الروبوتات - الذي سيتم فصله قريبًا - فيبيع روبوتات صناعية وتعاونية تعمل جنبًا إلى جنب مع البشر في المصانع حول العالم.

تعمل شركة ABB في أكثر من 100 دولة، ويعمل بها أكثر من 100,000 موظف. وقد حققت إيرادات تجاوزت 32 مليار دولار أمريكي في عام 2024. وقد أظهرت أرباحها الأخيرة إقبالاً قوياً على الطلبات ونمواً عضوياً بمعدلات عالية من خانة الآحاد. وتستفيد الشركة من استثمارات طويلة الأجل في مجال الكهرباء وتحديث شبكات الكهرباء، لا سيما في أوروبا وآسيا. كما اتخذت خطوات لتحسين هوامش الربح من خلال عمليات التخارج وتعزيز الكفاءة المعتمدة على الأتمتة.

يُعدّ فصل قسم الروبوتات التابع لها خطوةً واعدةً تُعزز القيمة. وقد سجّل هذا القسم إيراداتٍ بلغت حوالي 4 مليارات دولار أمريكي العام الماضي، ويشهد طلبًا قويًا من عملاء قطاع السيارات والإلكترونيات والخدمات اللوجستية. وتُعدّ ABB من الشركات القليلة عالميًا التي تُقدّم باقةً متكاملةً من أجهزة وبرامج الروبوتات، وقد بدأ السوق يُدرك ذلك أخيرًا. وقد يجذب هذا الفصل قاعدةً استثماريةً جديدةً، ويجعل عمليات ABB المتبقية أكثر تركيزًا وكفاءةً في استخدام رأس المال.

مجموعة زيورخ للتأمين (الرمز: ZURVY): شركة عالمية رائدة في مجال الاكتتاب، تُدار بأسلوب محافظ
شركة زيورخ للتأمين هي الخيار الأمثل لراحة البال وتحقيق دخل ثابت. تُعد زيورخ أكبر شركة تأمين في سويسرا، وإحدى أكثر الشركات احترامًا في قطاع التأمين العالمي، بتاريخها العريق الذي يعود إلى عام ١٨٧٢. تعمل الشركة في أكثر من ٢٠٠ دولة ومنطقة، بمحفظة متنوعة تشمل تأمين الممتلكات والحوادث، وتأمين الحياة، وإعادة التأمين.

يقدم قسم الممتلكات والتعويضات جميع أنواع التأمين، من تأمين المنازل والسيارات للأفراد إلى منتجات المخاطر التجارية والتخصصية واسعة النطاق للعملاء من الشركات. وتقدم وحدة تأمين الحياة منتجات تأمين مدى الحياة، سواءً كانت مؤقتة أو كاملة، بالإضافة إلى المعاشات التقاعدية، والادخار في جميع أنحاء أوروبا وآسيا وأمريكا اللاتينية. ومن خلال شركتها التابعة "مجموعة المزارعين" في الولايات المتحدة، تحقق زيورخ دخلاً ثابتاً من الرسوم، بينما تتولى "المزارعون للتأمين" مسؤولية الاكتتاب. يمنح هذا الهيكل زيورخ تدفقات نقدية مستقرة دون تحمل نفس عبء مخاطر الاكتتاب.

اكتسبت زيورخ سمعة طيبة لانضباطها في الاكتتاب وممارساتها الاحترازية المتحفظة. وظلت نسبتها الإجمالية في أعمال التأمين على الممتلكات والتعويضات - وهي مؤشر على ربحية الاكتتاب - أقل من 95%، حتى خلال فترات التقلب. وهذا يعني أن زيورخ لا تحقق أرباحًا من محفظتها الاستثمارية فحسب، بل تحقق أيضًا أرباحًا من عملياتها التأمينية الأساسية.

ماليًا، حققت الشركة صافي دخل يقارب 6 مليارات دولار أمريكي العام الماضي، محققةً أكثر من 68 مليار دولار أمريكي من إجمالي أقساط التأمين ورسوم التأمين. وظل العائد على حقوق الملكية ثابتًا فوق 20%، وميزانيتها العمومية متينة للغاية، حيث تجاوزت نسبة الملاءة المالية من الفئة الثانية 200%. وقد زادت الشركة توزيعات أرباحها بالفرنك السويسري لعدة سنوات متتالية، ويتراوح العائد الحالي بين 4% و5%.

يُتداول سهم زيورخ عند حوالي 17 ضعفًا للأرباح، وهو ما يُمثل جزءًا ضئيلًا جدًا من قيمته الدفترية - أقل من 0.2 ضعف - وهو أمر نادر الحدوث لشركة بهذا السجل الحافل. يعكس هذا بعض الحذر من المستثمرين تجاه مخاطر الكوارث ودورات التأمين العالمية، ولكن لمن يرغب في تجاوز الصخب، يُعدّ هذا السهم صفقة رابحة. يُعدّ هذا سهمًا أساسيًا لأي شخص يبني محفظة دخل دفاعية.

شركة هاليون بي إل سي (الرمز: HLN): خزانة الأدوية التي تمتلك قطعة منها
هاليون شركة متخصصة في صحة المستهلك، انفصلت عن شركة جلاكسو سميث كلاين في منتصف عام ٢٠٢٢. وقد تأسست بدمج أعمال صحة المستهلك في جلاكسو سميث كلاين مع حصة الأقلية في شركة فايزر. واليوم، تُعد هاليون أكبر شركة مستقلة في العالم في مجال صحة المستهلك من حيث الإيرادات.

تمتلك الشركة العديد من أشهر العلامات التجارية العالمية التي تُباع بدون وصفة طبية وأكثرها موثوقية: سينسوداين (للعناية بالفم)، فولتارين (لتسكين الألم الموضعي)، سنتروم (فيتامينات متعددة)، أدفيل (مسكن للألم)، بانادول، فلوناز (للحساسية)، ثيرافلو (لنزلات البرد والإنفلونزا)، وبوليدنت (للعناية بأطقم الأسنان). تُحقق هذه العلامات التجارية مبيعات متكررة قوية، وتحقق هوامش ربح عالية، وتُباع في أكثر من 170 سوقًا حول العالم.

يعتمد نموذج أعمال هاليون على قوة العلامة التجارية، وثقة المستهلك، ونطاق التوزيع الواسع. لا تسعى الشركة لتحقيق نمو كبير، بل تُعدّ مصدرًا للدخل. في عام 2024، حققت الشركة إيرادات تجاوزت 11 مليار جنيه إسترليني، وتدفقات نقدية تشغيلية تجاوزت 2.3 مليار جنيه إسترليني. وتتراوح هوامش الربح التشغيلية بين 20%، وتستهدف الإدارة التوسع من خلال تحسين كفاءة التكلفة وابتكار المنتجات. وبينما تتحمل الشركة ديونًا ناتجة عن صفقة الفصل، فإنها تُخفّض المديونية بشكل مطرد، وتُحافظ على نسبة توزيع أرباح معقولة.

ما يعجبني في هاليون هو أنها تجمع بين خصائص دفاعية - الطلب المتكرر، والمنتجات المقاومة للركود، والتواجد العالمي - مع إمكانية توسيع هامش الربح ونمو التدفق النقدي الحر بشكل مطرد. إنها ليست شركة مبهرة، ولكنها موثوقة. يبلغ عائد توزيعات الأرباح حاليًا حوالي 1.8%، مع وجود مجال واسع للنمو. اشترت الشركة مؤخرًا حصة أقلية في شركة تيانجين زونغجين فارما في الصين، وهي خطوة قد تُسهم في إطلاق العنان للنمو في آسيا خلال السنوات الخمس المقبلة.

لا تزال الدعاوى القضائية المتعلقة بمنتج زانتاك القديم تُشكّل خطرًا رئيسيًا، إلا أن الأثر المالي كان محدودًا حتى الآن، ويبدو أن السوق بدأ يستبعد أسوأ الاحتمالات. مع تخارج شركة فايزر من حصتها وبناء الدعم المؤسسي، بدأت هاليون تُرسّخ مكانتها كشركة مساهمة عامة مستقلة. أتوقع المزيد من الزيادات في توزيعات الأرباح وتوسعًا في مضاعفات رأس المال مع انخفاض الديون ونمو الأرباح.

تقدم هذه الشركات الأوروبية الثلاث مزيجًا قويًا من الابتكار والاتساق وعائدًا مجزيًا للمساهمين. تمنحك ABB خبرة طويلة الأمد في مجال الكهرباء والأتمتة، مع جوهرة خفية في أعمالها المتعلقة بالروبوتات. تُعدّ زيورخ شركةً ثابتةً في قطاع التأمين العالمي، حيث تُتداول أسهمها بخصم كبير على الرغم من أساسياتها العالمية. تُعتبر هاليون بمثابة بقرة حلوب في قطاع صحة المستهلك، مع إمكانية تحقيق مكاسب بفضل تخفيض الديون وزيادة هامش الربح.

من المتوقع أن تشهد أوروبا ارتفاعًا مستمرًا حتى النصف الثاني من عام ٢٠٢٥ وحتى العام المقبل. ستساعدك هذه الأسهم على الاستفادة من هذا الاتجاه.