يُضيف اقتباسات من صندوق النقد الدولي، ومعلومات أساسية من الفقرة الثانية، ورسمًا بيانيًا.

بقلم جاسبريت كالرا

مومباي، 26 نوفمبر (رويترز) - قال صندوق النقد الدولي يوم الأربعاء إنه أعاد تصنيف نظام سعر الصرف "الفعلى" في الهند على أنه "ترتيب يشبه الزحف"، وذلك بعد عامين من وصف الإطار بأنه "مستقر".

وتأتي هذه الخطوة في أعقاب مراجعة المادة الرابعة من قبل صندوق النقد الدولي في وقت سابق من هذا العام، ويمكن أن تؤثر على كيفية تفسير المستثمرين العالميين لإطار عمل الصرف الأجنبي في الهند ومدى تحملها للتقلبات.

وقال صندوق النقد الدولي: "على الرغم من أن سعر الصرف قد أظهر حركة ثنائية الاتجاه متزايدة هذا العام، إلا أنه لا يزال هناك مجال لمزيد من المرونة في سعر الصرف".

انخفضت قيمة الروبية بنحو 4% على مدار العام حتى الآن، وزادت تقلباتها في عهد محافظ بنك الاحتياطي الهندي سانجاي مالهوترا، الذي تولى مسؤولية البنك المركزي في أواخر العام الماضي.

سجلت العملة الهندية (INR=IN) أدنى مستوى لها على الإطلاق عند 89.49 مقابل الدولار الأمريكي في 21 نوفمبر، متأثرة بالرياح المعاكسة المستمرة الناجمة عن التعريفات التجارية الأمريكية المرتفعة التي أثرت سلبًا على التجارة وتدفقات المحافظ الاستثمارية الواردة.

ترتيب يشبه الزحف

يُعرّف صندوق النقد الدولي الترتيب الشبيه بالزحف بأنه عندما يظل سعر الصرف ضمن "هامش ضيق بنسبة 2٪ بالنسبة إلى اتجاه محدد إحصائياً لمدة ستة أشهر أو أكثر (باستثناء عدد محدد من القيم الشاذة)، ولا يمكن اعتبار ترتيب سعر الصرف عائماً".

قام صندوق النقد الدولي أولاً بتحويل تصنيف الهند من "عائم" إلى "مستقر" في ديسمبر 2023، وبالتالي احتفظ بهذا التصنيف للفترة من ديسمبر 2022 إلى نوفمبر 2024.

وأضاف صندوق النقد الدولي أن السماح بمزيد من المرونة في أسعار الصرف من شأنه أن يساعد على امتصاص الصدمات الخارجية، ويقلل الحاجة إلى تراكم الاحتياطيات المكلفة، ويشجع على تطوير سوق الصرف الأجنبي.

بينما يواصل البنك المركزي الهندي التدخل في سوق الصرف الأجنبي للحد من التقلبات الكبيرة، فقد قفزت تقلبات الروبية المحققة لمدة عام واحد إلى أكثر من 5٪ مقارنة بقراءة أقل من 2٪ قبل أن يتولى مالهوترا منصبه في البنك المركزي.

كما شجع ازدياد تسامح بنك الاحتياطي الهندي مع تقلبات الروبية الشركات المحلية على إدارة مخاطر صرف العملات الأجنبية بشكل أكثر فعالية، وهي خطوة يقول المحللون إنها تساعد على تعزيز قدرة الاقتصاد على الصمود في وجه الصدمات العالمية.

قال مالهوترا إن بنك الاحتياطي الهندي لا يستهدف مستوى محددًا للروبية، وأن التدخلات تهدف إلى الحد من التقلبات المفرطة.

(تقرير من جاسبريت كالرا؛ تحرير جين ميريمان وألكسندر سميث)

(( jaspreet.kalra@thomsonreuters.com ))