ويضيف وجهات نظر المستثمر الثاني في الفقرتين 7 و11

بقلم بول ساندل، وإيان ويذرز، وأنوشا ساكوي

لندن، 9 يوليو (رويترز) - أدت صفقة بيع شركة ITV (ITV.L) التي طال انتظارها لبيع أعمال البث الخاصة بها إلى شركة Sky للتلفزيون المدفوع مقابل ما يصل إلى 1.6 مليار جنيه إسترليني (2.14 مليار دولار) إلى انخفاض أسهمها حيث يركز المحللون على تكاليف الانفصال والنفقات الجارية والتأخيرات التنظيمية.

بعد ارتفاع أسهم ITV بنسبة 1.2% في البداية عقب الإعلان عن الصفقة يوم الاثنين، تراجعت الأسهم بنحو 10% بحلول يوم الخميس. وقد خفض بنك جيه بي مورغان تصنيفه وسعره المستهدف بعد الصفقة في وقت سابق من هذا الأسبوع.

"لم تتمكن ITV من تأمين الصفقة التي كنا نأمل بها"، قال دانيال كيرفن، المحلل في JPMorgan، الذي خفض رأيه "يعكس انخفاض سعر البيع وتكاليف الانفصال وتكاليف الاستوديوهات العالقة".

بعد ثمانية أشهر على الأقل من المحادثات مع شركة سكاي التابعة لشركة كومكاست (CMCSA.O) ، قالت ITV إنها ستتلقى 1.2 مليار جنيه إسترليني نقدًا، و200 مليون جنيه إسترليني من مساهمة شركة Love Productions، و200 مليون جنيه إسترليني مشروطة بإيرادات الإعلانات لعام 2027 لـ ITV.

لكن المحللين أشاروا إلى حوالي 150 مليون جنيه إسترليني من تكاليف الانفصال ونحو 200 مليون جنيه إسترليني من التكاليف العالقة التي لا يمكن إزالتها على الفور.

آراء المستثمرين إيجابية بشكل عام

يتناقض رد فعل سعر السهم مع وجهات نظر المستثمرين الإيجابية بشكل عام بشأن قرار ITV بالخروج من أعمال البث المتراجعة هيكلياً.

قال اثنان من أكبر 20 مستثمراً، رفضا الكشف عن اسميهما، إن الصفقة تركت شركة إنتاج مستقلة قوية تتمتع بوضع جيد للنمو، على الرغم من أن أحدهما قال إن سعر بيع وحدة البث ربما قلل من قيمة إمكانات خفض التكاليف على المدى الطويل لشركة سكاي من خلال العمليات المتداخلة.

أعرب أحد كبار المساهمين الثلاثين، والذي طلب أيضاً عدم الكشف عن هويته، عن سعادته بموافقة ITV على بيع وحدة وصفها المستثمر بأنها مكعب جليد يذوب وليس له مستقبل في وضعه الحالي، لكنه أقر بأن السوق ركز على تكاليف الانفصال وتوقع أن تستغرق الصفقة وقتاً لإتمامها.

كما تواجه الصفقة تحقيقاً مطولاً من قبل سلطات المنافسة، وقالت قناة ITV إنها تتوقع إتمامها في غضون 12 إلى 18 شهراً.

إن التغييرات التي طرأت على قواعد الإدراج في المملكة المتحدة في عام 2024 تعني أن الصفقة، التي تعادل حوالي 58٪ من القيمة السوقية لشركة ITV، لن تتطلب تصويت المساهمين.

قال أحد أكبر 20 مستثمراً إنه من المخيب للآمال عدم الحصول على حق التصويت وأن المساهمين فقدوا دوراً مهماً في علاقاتهم مع الشركات، مضيفاً أنه ينبغي على الجهات التنظيمية النظر في إجراء تغييرات.

وقد ألغت القواعد، المصممة لمساعدة لندن على مواكبة نيويورك والاتحاد الأوروبي، شرط حصول الشركات على تصويت المساهمين بشأن المعاملات الهامة، باستثناء عمليات الاستحواذ العكسي والإدراج في البورصة.

تُعد صفقة ITV واحدة من أكبر الصفقات حتى الآن للاستفادة من القواعد بعد أن باعت مجموعة فودافون أصولها الإيطالية لشركة سويسكوم دون تصويت في عام 2024.

(1 دولار أمريكي = 0.7460 جنيه إسترليني)