يُضيف تعليقًا من محلل، ومعلومات أساسية عن تقرير الوظائف، وصناع السياسة في الاحتياطي الفيدرالي

بقلم آن سافير

11 فبراير (رويترز) - قد يشعر صناع السياسة في مجلس الاحتياطي الفيدرالي الذين صوتوا الشهر الماضي على إبقاء تكاليف الاقتراض قصيرة الأجل ثابتة بدلاً من مواصلة سلسلة تخفيضات أسعار الفائدة بمزيد من الأمان في هذا القرار بعد أن أظهرت بيانات حكومية صدرت يوم الأربعاء أن سوق العمل الأمريكي بدأ عام 2026 على أسس أفضل مما كان متوقعاً.

أفاد مكتب إحصاءات العمل، في تقريره الذي تأخر صدوره بسبب الإغلاق الحكومي، أن عدد الوظائف ارتفع بمقدار 130 ألف وظيفة في يناير، مقارنةً بتوقعات الاقتصاديين التي بلغت 70 ألف وظيفة. وانخفض معدل البطالة بشكل طفيف إلى 4.3%.

وكتب أنجيلو كوركافاس، وهو استراتيجي في شركة إدوارد جونز، أن التقرير الأقوى من المتوقع "يوفر الذخيرة لأنصار السياسة النقدية المتشددة في الاحتياطي الفيدرالي للحفاظ على نهج صبور تجاه تخفيضات أسعار الفائدة، مما يعزز سردية استقرار سوق العمل".

واتفق متداولو العقود الآجلة لأسعار الفائدة، حيث قاموا بتسعير جميع الاحتمالات باستثناء احتمال واحد من كل خمسة لخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بحلول أبريل، مقابل احتمال اثنين من كل خمسة كان متوقعًا قبل صدور البيانات.

على الرغم من أنهم ما زالوا يراهنون على أن البنك المركزي الأمريكي سيخفض سعر الفائدة الرئيسي في يونيو، إلا أنهم يرون احتمالاً بنسبة 40% تقريبًا أنه لن يتحرك حينها، مقابل حوالي 25% قبل صدور تقرير الوظائف.

صوّت صناع السياسة في الاحتياطي الفيدرالي بأغلبية 10-2 الشهر الماضي للإبقاء على تكاليف الاقتراض قصيرة الأجل في نطاق 3.50%-3.75%، بعد خفض أسعار الفائدة في كل من الاجتماعات الثلاثة الأخيرة لعام 2025. وأشاروا إلى استقرار سوق العمل وتضخم أعلى من الهدف.

قال كريستوفر والر، محافظ الاحتياطي الفيدرالي وأحد المعارضين، بعد القرار إنه شعر بأن سوق العمل في العام الماضي كان أضعف بكثير مما كان يُعتقد، وأنه قد يضعف بشكل كبير من الآن فصاعدًا. وكان والر من أوائل صانعي السياسة النقدية في الاحتياطي الفيدرالي العام الماضي الذين ضغطوا من أجل خفض أسعار الفائدة الذي أقره البنك المركزي في نهاية المطاف.

حظيت رؤيته لعام 2025 ببعض الدعم في مراجعات أرقام سوق العمل للعام الماضي، والتي نُشرت أيضاً يوم الأربعاء، والتي قدرت متوسط النمو الشهري للوظائف في عام 2025 بـ 15000 وظيفة. وكان هذا معدلاً ضعيفاً أكثر شيوعاً في بداية الركود منه خلال فترة النمو الاقتصادي القوي.

في الفترة من 2010 إلى 2019، بلغ متوسط الزيادة في الرواتب 183 ألفًا شهريًا، وهو أكثر من إجمالي الزيادة في العام الماضي.

لكن لم يكن نمو الوظائف "صفر. صفر. لا شيء" الذي اعتقد والير أن التعديلات ستظهره، ومع طفرة نمو الوظائف في يناير، فإن متوسط الزيادة في الوظائف خلال الأشهر الثلاثة الأخيرة يبلغ الآن حوالي 73000.

يبدو أن البيانات تدعم وجهة النظر التي طرحتها رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، لوري لوغان، يوم الثلاثاء، بأن مخاطر تراجع سوق العمل قد انخفضت بشكل ملحوظ. وقالت لوغان، وهي من أبرز معارضي خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، إنها في هذه المرحلة أكثر قلقاً بشأن التضخم.

من المقرر صدور التقرير الرسمي التالي عن التضخم يوم الجمعة، ويتوقع الاقتصاديون أن يظهر ارتفاعاً طفيفاً في أسعار المستهلكين الأساسية باستثناء الطاقة والغذاء في شهر يناير.