إعادة صياغة كاملة لتضمين التفاصيل والخلفية

بقلم كانيشكا أجميرا وجاسبريت سينغ

11 يونيو (رويترز) - تراجعت أسهم شركة أوراكل بنسبة 12% يوم الخميس، حيث أدى ارتفاع الإنفاق وتضخم حجم الديون إلى تأجيج مخاوف المستثمرين بشأن استنزاف السيولة النقدية في سعي الشركة لبناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

إذا استمرت الخسائر، فإن سهم ORCL.N سيسجل أكبر انخفاض له في يوم واحد منذ يناير من العام الماضي، مما سيؤدي إلى محو حوالي 72 مليار دولار من القيمة السوقية للشركة البالغة 578.83 مليار دولار.

بعد أن كانت شركة أوراكل (ORCL.N) لاعباً أصغر في صناعة الحوسبة السحابية لفترة طويلة، استطاعت في الأشهر الأخيرة الحصول على صفقات ضخمة لمراكز البيانات مع شركتي OpenAI وMeta للتنافس بقوة أكبر مع منافسيها، مثل أمازون (AMZN.O) ومايكروسوفت (MSFT.O) .

لكن شركة أوراكل تفتقر إلى التدفقات النقدية الكبيرة التي مولت في المقام الأول نفقات عمالقة التكنولوجيا، مما أجبرها على استنزاف الأموال وبيع أدوات الدين في الوقت الذي تتعرض فيه أعمالها البرمجية التقليدية لضغوط من أدوات الذكاء الاصطناعي التي تخطط لدعمها من خلال سحابتها.

وقالت شركة Citizens JMP Securities: "إن التوسع المتسارع لمراكز البيانات لدى شركة Oracle يضغط على هوامش الربح الإجمالية على المدى القريب ويثير تساؤلات المستثمرين حول النفقات الرأسمالية والتمويل والعوائد".

وقالت الشركة إنها تتوقع إنفاقاً رأسمالياً صافياً يبلغ حوالي 70 مليار دولار في سنتها المالية الحالية، حيث تعمل على تسريع تطوير مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي للعملاء، بما في ذلك OpenAI.

ولتمويل ذلك، ستجمع الشركة 40 مليار دولار إضافية من خلال الاقتراض وإصدار الأسهم، بما في ذلك إصدار أسهم بقيمة 20 مليار دولار سبق الإعلان عنه. وقد جمعت 43 مليار دولار من تمويل الاقتراض و5 مليارات دولار من إصدار الأسهم في السنة المالية المنتهية في مايو.

قال محللو شركة ميليوس للأبحاث: "من الصعب معرفة ما إذا كانت أوراكل ستلتزم بخطة الإنفاق الرأسمالي هذه في حال ظهور أعمال إضافية من شركات مثل أوبن إيه آي وأنثروبيك. كما أنه من غير المرجح أن يبطئ منافسوها الإنفاق، وقد يستغلون اعتدال أوراكل في الإنفاق كوسيلة لزيادة حصتها السوقية".

تتوقع مورغان ستانلي أن يتضاعف إصدار الديون العالمية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي إلى ما يقرب من 570 مليار دولار في عام 2026، وأن يتجاوز إنفاق شركات الحوسبة السحابية العملاقة تريليون دولار بحلول عام 2027.

أدى الإنفاق الرأسمالي لشركة أوراكل الذي فاق التوقعات للسنة المالية 2026 إلى زيادة عجز التدفق النقدي الحر لديها إلى 23.7 مليار دولار، وهو ارتفاع كبير مقارنة بعجز قدره 394 مليون دولار في السنة المالية 2025.

وتتداول الشركة، التي تواجه أيضاً منافسة شرسة من مزودي خدمات الذكاء الاصطناعي السحابية مثل CoreWeave CRWV.O ، عند 24.56 ضعف أرباحها المقدرة للأشهر الـ 12 المقبلة، مقارنة بـ 20.47 ضعف لشركة مايكروسوفت و25.19 لشركة أمازون، وفقاً لبيانات جمعتها مجموعة بورصة لندن.

كما أثر انخفاض أسهمها سلباً على قطاع تكنولوجيا المعلومات الأوروبي، الذي كان يعاني أصلاً من ضغوطات بعد خفض تصنيفه الائتماني من قبل إدارة الثروات العالمية في بنك يو بي إس. وتراجعت أسهم شركة ساب بنسبة 4.4%، بينما انخفضت أسهم شركة كابجيميني بنسبة 3.6%.