إعادة صياغة مع توجيهات التسعير وتعليقات المحللين

بقلم هيونجو جين، وبريتام بيسواس، وكين وو

سيول، 9 يوليو (رويترز) - قال شخص مطلع على الأمر إن شركة إس كيه هاينكس الكورية الجنوبية لصناعة الرقائق الإلكترونية (000660.KS) تعتزم تسعير إيصالات الإيداع الأمريكية الخاصة بها عند 149 دولارًا يوم الخميس لجمع حوالي 26.5 مليار دولار.

يأتي قرار بيع الأسهم في الوقت الذي تستفيد فيه شركة SK Hynix من مكانتها كمورد رائد لرقائق الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي، وهو عنصر بالغ الأهمية للمعالجات المتقدمة التي تشغل أنظمة الذكاء الاصطناعي العالمية.

من المقرر أن يكون طرح شركة تصنيع الرقائق الكورية الجنوبية، والذي سيموّل مصانع ومعدات جديدة لتلبية الطلب المتزايد على رقائق الذكاء الاصطناعي، ثاني أكبر عملية بيع أسهم في العالم بعد الاكتتاب العام الأولي القياسي لشركة SpaceX SPCX.O بقيمة 85.7 مليار دولار الشهر الماضي.

وقال شخص آخر مطلع على الأمر إن الطلب على بيع أسهم شركة SK Hynix الأمريكية 000660.KS كان أكثر من سبعة أضعاف الأسهم المتاحة، مما يؤكد الإقبال الكبير للمستثمرين على شركة محورية في سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي.

امتنعت شركة إس كيه هاينكس عن التعليق على سعر بيع الأسهم والطلب عليها. ورفض الشخص الكشف عن هويته نظراً لسرية تفاصيل عملية بيع الأسهم.

سيبدأ تداول أسهم الشركة يوم الجمعة تحت الرمز "SKHY" في بورصة ناسداك. وقد أشارت الشركة إلى سعر 242,500 وون كوري للسهم الواحد من شهادات الإيداع الأمريكية (ADR)، استنادًا إلى سعر الإغلاق في 3 يوليو في سيول. ويمثل كل سهم عادي عشر شهادات إيداع أمريكية.

بالإضافة إلى جلب الأموال، من المتوقع أن يساعد إدراج شركة SK Hynix في الولايات المتحدة على تضييق فجوة التقييم مع منافستها الأمريكية Micron MU.O ، التي استفادت، على الرغم من امتلاكها حصة سوقية أقل في منتجات الذاكرة الرئيسية، من الوصول المباشر إلى أكبر مجموعة من المستثمرين في العالم.

يتم تداول أسهم شركة Micron بنسبة سعر إلى ربحية مستقبلية لمدة 12 شهرًا تبلغ 6.66 مرة مقابل 5.5 مرة لشركة SK Hynix.

"تتصدر شركة SK Hynix من حيث الحصة السوقية والقرب من شركة Nvidia، بينما تتنافس شركة Micron من حيث كفاءة الطاقة، وموقعها في الولايات المتحدة، والزخم الناتج عن المركز الثالث"، هذا ما قاله دانيال نيومان، الرئيس التنفيذي لشركة الأبحاث التقنية Futurum Group.

في غضون ذلك، تواصل شركة إس كيه هاينكس منافستها المحلية، سامسونج، على صدارة سوق رقائق الذاكرة. ولا تزال سامسونج إلكترونيكس (005930.KS) أكبر مصنّع لرقائق الذاكرة في العالم من حيث الحجم.

مكاسب هائلة في سعر السهم تعكس ارتفاع الأرباح

لقد حققت شركة SK Hynix ثروتها من خلال كونها المورد الأكثر طلباً لرقائق الذاكرة عالية النطاق الترددي، وهو تتويج لـ 14 عامًا من الرهانات التي جلبت لها الشكوك والازدراء ولكنها وضعتها في نهاية المطاف في قلب الاندفاع العالمي نحو الذكاء الاصطناعي.

"طالما أن هناك طلبًا على معالجات الرسومات ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، فإن شركة SK Hynix لا غنى عنها"، هذا ما قاله يو هوي جون، أستاذ الهندسة الكهربائية في المعهد الكوري المتقدم للعلوم والتكنولوجيا.

قال جينسن هوانغ، الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia NVDA.O ، الشهر الماضي إن شركة SK Hynix ستظل أكبر شريك لشركة تصنيع رقائق الذكاء الاصطناعي الأمريكية، مضيفًا أن النقص الحالي في رقائق الذاكرة سيستمر لبضع سنوات بسبب الطلب القوي.

على الرغم من أن أسهم شركات أشباه الموصلات على مستوى العالم قد فقدت زخمها في الأسابيع الأخيرة، إلا أن شركات مثل SK Hynix ومنافستها Samsung Electronics 005930.KS تحقق مكاسب تاريخية حيث أدى الطلب المتزايد على رقائق الكمبيوتر لتشغيل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي إلى ارتفاع الأرباح بشكل كبير.

"يستمر الطلب على الذكاء الاصطناعي في التزايد، مدفوعًا حاليًا بشكل رئيسي بالطلب القوي على وحدات المعالجة المركزية لمراكز البيانات. كما أن الطلب على ذاكرة HBM لا يزال قويًا: نتوقع أن ينمو السوق من حوالي 65 مليار دولار هذا العام إلى 120 مليار دولار العام المقبل وحوالي 290 مليار دولار بحلول عام 2030"، كما قال رولف بالك، رئيس قسم أشباه الموصلات والبنية التحتية في شركة Futurum Equities.

أغلقت أسهم شركة إس كيه هاينكس مرتفعة بنسبة 5% يوم الخميس، لكنها انخفضت بمقدار الربع خلال الأسبوعين الماضيين. ومع ذلك، فقد ارتفع سعر السهم بنسبة 680% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية.

على الرغم من أن قفزة الأسهم على المدى الطويل كانت مذهلة، إلا أن الأسهم لم تتجاوز المكاسب الهائلة في الأرباح - أرباح ضخمة لدرجة أنه من المتوقع أن يحصل كل موظف على مكافأة سنوية تبلغ حوالي 574500 دولار، مما يجعلهم شركاء زواج مرغوبين للغاية.

ومن اللافت للنظر أن نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة للشركة خلال 12 شهرًا قد انخفضت، حيث بلغ مستواها الحالي 5.5 مرة، بعد أن كان 7.9 مرة في نهاية أكتوبر.

يبدأ التداول يوم الجمعة

أشار بيان صدر يوم الاثنين إلى سعر مرجعي قدره 242,500 وون كوري لكل سهم من أسهم الإيداع الأمريكية، استنادًا إلى سعر إغلاق سهم شركة إس كيه هاينكس في 3 يوليو في سيول. وفي يوم الخميس، أغلق السهم عند 2,186,000 وون كوري.

ستبدأ تداول شهادات الإيداع الأمريكية في بورصة ناسداك في 10 يوليو. ويتولى كل من بنك أوف أمريكا، وسيتي غروب، وغولدمان ساكس، وجي بي مورغان إدارة الاكتتاب. وسيظل الإدراج الرئيسي للشركة في بورصة سيول.

أعلنت شركة SK Hynix أن شركة Baillie Gifford Overseas، وصناديق الاستثمار التي تديرها شركة Coatue Management وشركة Situational Awareness Partners، قد أبدت اهتمامًا بشراء ما يصل إلى 7 مليارات دولار من شهادات الإيداع الأمريكية (ADRs) الخاصة بها.

قال لي مين هي، المحلل في شركة BNK للاستثمار والأوراق المالية، إنه على عكس بعض توقعات السوق، فإنه لا يتوقع أن يؤدي إدراج شركة SK Hynix في الولايات المتحدة إلى زيادة كبيرة في أسهمها المحلية.

وقال إن الشركات المحلية لا تزال بحاجة إلى التعامل مع ما يسمى بخصم كوريا - وهو ميلها إلى التداول بتقييمات أقل بسبب المخاوف بشأن حوكمة الشركات.