يُضيف تفاصيل حول قرار ستاندرد آند بورز، ومعلومات أساسية عن قواعد ناسداك

بقلم بريتام بيسواس ونويل راندويتش

4 يونيو (رويترز) - قالت شركة ستاندرد آند بورز جلوبال (SPGI.N) يوم الخميس إنها لن تغير متطلبات الدخول إلى مؤشراتها الرئيسية، مما شكل ضربة قوية لشركة سبيس إكس التابعة لإيلون ماسك من خلال استبعاد الدخول السريع لأكبر اكتتاب عام في العالم على الإطلاق إلى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 القياسي (SPX) .

أعاد ماسك كتابة قواعد الاكتتاب العام لشركة سبيس إكس من نواحٍ عديدة، بدءًا من التخطيط لمنح المستثمرين الأفراد دورًا أكبر في تخصيص الأسهم، وصولًا إلى السعي لإدراجها في المؤشرات مبكرًا، وهيكلة الحوكمة للحفاظ على سيطرة المؤسسين القوية.

تجمع الشركة 75 مليار دولار وتستهدف تقييمًا بقيمة 1.75 تريليون دولار من شأنه أن يضعها بين أفضل 10 شركات مدرجة في الولايات المتحدة من حيث القيمة، حتى مع توفر جزء صغير فقط من أسهمها للتداول.

لكن وكالة ستاندرد آند بورز قالت إنه "لا ينبغي منح استثناءات من متطلبات الجدوى المالية، والنضج، وعامل الوزن القابل للاستثمار (IWF) بناءً على القيمة السوقية فقط".

لكي يتم إدراج شركة ما في مؤشر S&P 500، يجب أن تكون مربحة وفقًا للمبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا في أحدث ربع لها وكذلك لمجموع أرباعها الأربعة الأخيرة، وفقًا لأحد القواعد التي أبقتها S&P دون تغيير.

سجلت شركة SpaceX خسارة صافية قدرها 4.94 مليار دولار في عام 2025، على الرغم من ارتفاع الإيرادات بنسبة 33٪ لتصل إلى 18.67 مليار دولار.

استشارات للمستثمرين

وقد استشارت وكالة ستاندرد آند بورز المستثمرين بشأن تقصير المدة التي يجب أن تكون فيها الشركات العملاقة مدرجة في البورصة قبل الانضمام إلى مؤشراتها، والتنازل عن الحد الأدنى لمتطلبات التداول الحر، وإزالة شرط الربحية.

يُعدّ مؤشر ستاندرد آند بورز 500 المعيار الأكثر متابعة في وول ستريت. ولو تم تغيير القواعد للسماح بإدراج شركة سبيس إكس في المؤشر، لكانت صناديق المؤشرات السلبية التي تستثمر تريليونات الدولارات في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 قد أُجبرت على شراء أسهمها.

"إنها تدل على مصداقية مؤشرات ستاندرد آند بورز داو جونز لكونها قائمة على القواعد والتأكد من وجود ربحية قبل الدخول في المؤشر"، كما قال آرت هوجان، كبير استراتيجيي السوق في شركة بي رايلي ويلث.

"إن منح استثناءات للشركات لأنها كبيرة جداً وظلت خاصة لفترة طويلة ومع ذلك لا تزال غير مربحة، لم يكن أمراً منطقياً للغاية."

لقد أجرت ناسداك بالفعل تغييرات من شأنها أن تسهل على شركات مثل سبيس إكس وأنثروبيك وغيرها من الشركات العملاقة المدرجة حديثًا الانضمام إلى مؤشر ناسداك 100 .NDX .

ستضطر صناديق مؤشر ناسداك 100 إلى شراء جزء كبير من أسهم شركة سبيس إكس المتاحة للجمهور عندما تنضم الشركة إلى هذا المؤشر.

كثفت شركات تشغيل البورصات جهودها لتعزيز عمليات الإدراج العام الأولي مع اقتراب شركات التكنولوجيا ذات القيمة العالية مثل SpaceX وعمالقة الذكاء الاصطناعي Anthropic وOpenAI من الاكتتابات العامة ، وسط مخاوف متزايدة بشأن الانخفاض المطرد في عدد الشركات المدرجة في الولايات المتحدة.

أعلنت مؤسسة ستاندرد آند بورز العالمية أنها ستعدل قواعد الدخول لمؤشرها الأوسع نطاقاً، مؤشر ستاندرد آند بورز للسوق الإجمالي ومؤشر داو جونز لسوق الأسهم الأمريكية الإجمالي، مما يخلق مساراً لشركة سبيس إكس للانضمام إلى تلك المؤشرات الأقل متابعة على نطاق واسع.

أصبحت شركة SpaceX مؤهلة بالفعل للإدراج في كل من مؤشرات راسل للأسهم الأمريكية وسلسلة مؤشرات FTSE العالمية للأسهم بموجب قواعد الدخول السريع المعلنة حديثًا من قبل مزود المؤشرات FTSE Russell.