إعادة الكتابة في جميع أنحاء السياق

بقلم سابرينا فالي ومريم ساني

قالت شركتا الاستثمار المباشر بلاكستون وتي.بي.جي يوم الثلاثاء إنهما ستشتريان شركة التشخيص الطبي هولوجيك مقابل 18.3 مليار دولار شاملة الديون ، في أكبر صفقة للأجهزة الطبية في نحو عقدين من الزمان .

وتظهر عملية الاستحواذ كيف أن الانقسام في تقييمات السوق في الولايات المتحدة - حيث تتمتع الشركات في مجال الذكاء الاصطناعي بتقييم مرتفع، في حين أن القطاعات مثل الرعاية الصحية والصناعات والمنتجات الاستهلاكية مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية - يخلق فرصًا لشركات الأسهم الخاصة لشراء الشركات الكبيرة المدرجة في البورصة بشكل مباشر.

كما يوضح كيف تُساعد سهولة الحصول على التمويل شركات الاستثمار الخاص على عقد صفقات أكبر. في حال موافقة الجهات التنظيمية، سيتم شطب شركة هولوجيك - المتخصصة في تشخيص صحة المرأة، بما في ذلك فحص سرطان الثدي وعنق الرحم - من بورصة ناسداك.

وافقت شركة بلاكستون وشركة تي بي جي على دفع 76 دولارا نقدا لكل سهم مقابل جميع أسهم هولوجيك القائمة، وهو ما يعني علاوة بنحو 6% فوق آخر سعر إغلاق للسهم.

ارتفعت أسهم هولوجيك بنحو 3 % في تداولات منتصف النهار . وارتفعت بنحو 13% منذ أن ذُكر الشهر الماضي أن بلاكستون وتي بي جي جددا اهتمامهما بالشركة بعد محادثات متقطعة بينهما خلال العام الماضي.

وتمثل صفقة هولوجيك أكبر عملية استحواذ على شركة للأجهزة الطبية منذ أن اشترت شركة بوسطن ساينتيفيك شركة جايدانت كورب مقابل 27 مليار دولار في عام 2006.

انخفاض تكاليف الاقتراض يُمكّن من عمليات شراء كبيرة

على مدار العام الماضي، بدأت تكاليف الاقتراض في الانخفاض وأصبح المقرضون أكثر استعدادا لتمويل المعاملات الكبيرة، مما جعل من الممكن لشركات الأسهم الخاصة أن تأخذ شركات تبلغ قيمتها مليارات الدولارات إلى القطاع الخاص.

في سبتمبر، اتفق تحالف من المستثمرين على تحويل شركة إلكترونيك آرتس (EA.O) إلى شركة خاصة في صفقة استحواذ بالرافعة المالية بقيمة 55 مليار دولار، وهي الأكبر من نوعها. وفي الأسبوع الماضي، أبرم مستثمرون بقيادة شركة بلاك روك (BLK.N) غلوبال إنفراستركتشر بارتنرز اتفاقية بقيمة 40 مليار دولار للاستحواذ على شركة ألايند داتا سنترز.

وبالإضافة إلى التزامات الأسهم من بلاكستون وتي بي جي لشركة هولوجيك، تعهدت خمسة بنوك - سيتي جروب، وبنك أوف أميركا، وباركليز ، ورويال بنك أوف كندا، وسوميتومو ميتسوي بانكينج كورب - بتوفير تمويل الدين.

وتخطط الشركات لتسريع الأبحاث، ومواصلة عمليات الاستحواذ، وتطوير المنتجات دون ضغوط الأرباح الفصلية، حسبما قال أشخاص مقربون من الصفقة.

تتميز منتجات هولوجيك بأنها مبتكرة للغاية ويصعب تكرارها ويفضلها الأطباء والمرضى، مما يمنحها حصة سوقية قوية وقوة تسعير.

وسيحصل المساهمون أيضًا على حق قيمة مشروطة غير قابلة للتداول تصل إلى 3 دولارات للسهم، يتم دفعها إذا حققت Hologic أهداف الإيرادات في أعمال صحة الثدي في السنوات المالية 2026 و2027 ، مما يرفع إجمالي الدفع المحتمل إلى 79 دولارًا للسهم.

وقال المحلل في شركة بي تي آي جي، رايان زيمرمان، يوم الثلاثاء، إن العرض يبدو "عادلاً لجميع الأطراف".

وقال زيمرمان "ننظر إلى هذا باعتباره إيجابيا بشكل عام لقطاع ( التكنولوجيا الطبية) لأنه يضيف إلى مجموعة المشترين ولكنه سيؤدي أيضا إلى أعمال أقوى إذا / عندما تظهر مرة أخرى كأصول عامة".

وقالت هولوجيك إن الصفقة، التي من المتوقع إغلاقها في النصف الأول من عام 2026، تتضمن استثمارات أقلية كبيرة من وحدة تابعة لجهاز أبو ظبي للاستثمار وشركة تابعة لمؤسسة الاستثمار الحكومية.

قدمت شركة جولدمان ساكس استشاراتها لشركة هولوجيك، بينما تقدم سيتي استشاراتها لتحالف بلاكستون-تي بي جي. وتضم قائمة المستشارين القانونيين كلاً من واتشتيل، وليبتون، وروزن وكاتز لشركة هولوجيك، وكيركلاند آند إليس المحدودة، وروبس آند جراي للمشترين.

(تقرير بواسطة سابرينا فالي في نيويورك وبادمانابهان أنانثان وسنيها إس كيه ومريم صني في بنغالورو؛ تحرير شيلبي ماجومدار وسريراج كالوفيلا وليزلي أدلر)

(( Padmanabhan.Ananthan@thomsonreuters.com ;))