يُضيف تعليقات المحللين والمستثمرين في الفقرات 8 و9 و17، ويُحدّث بيانات الأسهم.

بقلم هيكيونغ يانغ، وجويس لي، وهيونجو جين

سيول، 7 يوليو (رويترز) - توقعت شركة سامسونج للإلكترونيات 005930.KS يوم الثلاثاء قفزة قدرها 19 ضعفاً في أرباح التشغيل للربع الثاني مقارنة بالعام السابق، متجاوزة أرباحها المجمعة على مدى السنوات الثلاث الماضية، حيث تستفيد من طفرة الذكاء الاصطناعي التي دفعت أسعار رقائق الذاكرة إلى مستويات قياسية.

قدّرت أكبر شركة مصنّعة لرقائق الذاكرة في العالم أرباحها التشغيلية خلال الفترة من أبريل إلى يونيو بـ 89.4 تريليون وون (58.44 مليار دولار أمريكي)، متجاوزةً بذلك تقديرات بورصة لندن الذكية البالغة 87.3 تريليون وون، وذلك وفقًا لبيان رسمي. وكانت الشركة قد حققت أرباحًا قدرها 4.7 تريليون وون في الفترة نفسها من العام الماضي.

وأضافت أن الإيرادات من المرجح أن ترتفع بنسبة 129% لتصل إلى 171 تريليون وون مقارنة بالعام السابق.

استمرت أسعار رقائق الذاكرة في الارتفاع خلال الربع حيث اتسع نطاق الإنفاق على الذكاء الاصطناعي ليشمل منتجات DRAM و NAND التقليدية، بالإضافة إلى ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM).

ارتفعت أرباح شركة سامسونج بشكل كبير حتى مع تخصيصها أموالاً لمكافآت كبيرة لعمال أشباه الموصلات لديها، وذلك وفقًا لما تم الاتفاق عليه في اتفاقية الأجور في مايو التي تربط رواتبهم بالأرباح التشغيلية.

"حققت سامسونج أرباحًا أفضل من المتوقع على الرغم من المخصصات المتعلقة بالمكافآت، حيث ارتفعت أسعار الذاكرة بشكل حاد"، كما قال لي مين هي، المحلل في شركة BNK للاستثمار والأوراق المالية.

وقال المحللون إنه لولا تلك الأحكام، لكان من المرجح أن يتجاوز ربحها التشغيلي 100 تريليون وون.

قال جيف كيم، رئيس قسم الأبحاث في شركة KB Securities-Jefferies التي تتخذ من سيول مقراً لها، إن نقص رقائق الذاكرة سيتفاقم هذا العام والعام المقبل، حيث سيكون نمو القدرة الإنتاجية محدوداً بينما سيظل الطلب قوياً.

وقال: "ستستمر أرباح سامسونج في النمو بشكل متتابع في الربع الثالث والربع الرابع. والأمر الأساسي هو مدى حدة هذا النمو".

انخفضت أسهم سامسونج، التي ارتفعت خمسة أضعاف خلال العام الماضي، بنسبة تصل إلى 6.8% في تداولات الصباح بعد إعلان توقعات الأرباح، مقابل انخفاض بنسبة 4.2% في مؤشر كوسبي القياسي KS11 ، حيث عزا المحللون هذا الانخفاض إلى توقعات السوق المتفائلة بأن الربح التشغيلي قد يتجاوز 90 تريليون إلى 100 تريليون وون حتى بعد احتساب مخصصات مكافآت الموظفين.

قال المحللون إن النمو السريع في إنتاج ذاكرة HBM قد أدى إلى تضييق إمدادات منتجات الذاكرة التقليدية المستخدمة في الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر الشخصية وخوادم المؤسسات، مما يدعم الأسعار بشكل أكبر.

ذكرت شركة سيتي ريسيرش الأسبوع الماضي أن متوسط أسعار بيع ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) وذاكرة NAND ارتفع بنسبة 44% و53% على التوالي مقارنة بالربع السابق في الربع الثاني.

وقال المحللون أيضاً إن العملاء يسعون بشكل متزايد إلى اتفاقيات توريد طويلة الأجل، مما يعزز التوقعات بأن أسعار الذاكرة ستظل مرتفعة لفترة أطول، وهو ما يفيد الشركات المصنعة مثل سامسونج التي تتمتع بقدرة إنتاجية واسعة النطاق.

في حين أنه من المتوقع أن يحقق قطاع الذاكرة في سامسونج ربعًا آخر من الأرباح القوية، قال المحللون إن الخسائر في أعمال تصنيع الرقائق المنطقية (LSI) من المرجح أن تتسع لأن نفقات المكافآت يتم توزيعها عبر قسم أشباه الموصلات.

تعتزم شركة سامسونج الإعلان عن نتائج مفصلة في 30 يوليو، بما في ذلك تفصيل أرباح كل قسم من أقسام أعمالها.

المخاطر المحتملة

وبالنظر إلى المستقبل، قال المحللون إن أكبر خطر يهدد ازدهار سوق الذاكرة يتمثل في تباطؤ الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وقد تؤدي التأخيرات في بناء مراكز البيانات الأمريكية، الناجمة عن نقص العمالة أو قيود الطاقة أو المعارضة المحلية، إلى إضعاف الطلب في جميع مراحل سلسلة توريد أجهزة الذكاء الاصطناعي.

قال ألبرت يونغ، الشريك الإداري في شركة بيترا كابيتال مانجمنت، والذي يمتلك أسهماً في سامسونج: "كانت أرباح سامسونج القوية متوقعة على نطاق واسع، وقد تم تسعيرها إلى حد كبير بعد ارتفاع أسهمها قبل الإعلان عن النتائج. ولا يزال المستثمرون قلقين بشأن استدامة طفرة الذكاء الاصطناعي، وخطر تباطؤ إنفاق شركات التكنولوجيا الأمريكية الكبرى على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي".

على الرغم من أن صناعة الذاكرة لطالما اتسمت بدورات ازدهار وانكماش، إلا أن بعض المحللين يرون أن النمو المستدام الحالي أصبح ذا طابع هيكلي، حيث يتجاوز الطلب على الذكاء الاصطناعي قدرة الصناعة على توسيع الإنتاج. ويستغرق بناء مصانع جديدة لتصنيع الذاكرة سنوات، مما يحد من نمو العرض حتى مع استمرار الشركات العملاقة في زيادة استثماراتها في مجال الذكاء الاصطناعي.

قال غولدمان ساكس في تقرير حديث إنه يتوقع أن يصل إجمالي الإنفاق الرأسمالي المتعلق بالذكاء الاصطناعي من قبل أكبر أربعة شركات عملاقة في مجال الحوسبة السحابية - ميتا META.O ومايكروسوفت MSFT.O وأمازون AMZN.O وألفابت GOOGL.O - إلى 5.3 تريليون دولار بين السنة المالية 2025 و2030، مما يؤكد استمرار النمو في الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

أعلنت شركة سامسونج الأسبوع الماضي عن خطط لاستثمار 2100 تريليون وون في كوريا الجنوبية حتى عام 2040، لكنها قالت إن الإنفاق سيتم تعديله وفقًا لظروف السوق واحتياجات العمل.

(1 دولار أمريكي = 1,529.8100 وون كوري)