تحديث الأسعار، وإضافة أسهم شركات تصنيع رقائق الذاكرة والرسومات الأمريكية

بقلم هيكيونغ يانغ وغريغور ستيوارت هنتر

سيول، 13 يوليو (رويترز) - سجلت أسهم شركة إس كيه هاينكس في سيول (000660.KS) أكبر انخفاض لها في يوم واحد منذ ما يقرب من عقدين من الزمن يوم الاثنين، حيث تراجعت بأكثر من 15٪، مع قيام المستثمرين بتصفية مكاسبهم من الارتفاع الحاد الذي أعقب طرح الشركة لأول مرة في بورصة ناسداك الأسبوع الماضي.

انخفضت أسهم الشركة المدرجة في الولايات المتحدة SKHY.O بنسبة 8.3% إلى 154.1 دولارًا في التداول قبل افتتاح السوق يوم الاثنين بعد أن قفزت بأكثر من 12% في أول ظهور لها في بورصة ناسداك يوم الجمعة.

ساهمت الانخفاضات في أسهم شركة SK Hynix، إلى جانب أسهم شركة سامسونج للإلكترونيات 005930.KS المنافسة في صناعة الرقائق، في انخفاض بنسبة 9٪ في مؤشر كوسبي .KS11 في كوريا الجنوبية، مما أدى إلى توقف التداول لمدة 20 دقيقة.

كما انخفضت أسهم الشركات الأمريكية المنافسة قبل افتتاح السوق. فقد تراجع سهم شركة مايكرون تكنولوجي (MU.O) بنسبة 4.5%، وسهم شركة سانديسك ( SNDK.O) بنسبة 5.1%، وسهم شركة ويسترن ديجيتال (WDC.O) بنسبة 5.2%.

وواصلت الأسهم الكورية خسائرها بعد استئناف التداول عقب تأكيد الرئيس لي جاي ميونغ يوم الاثنين أن الحكومة ستساعد في تسريع مشاريع بناء مصانع رقائق إلكترونية باستثمارات تبلغ قيمتها مئات المليارات من الدولارات، كما هو موضح من قبل سامسونج وإس كيه هاينكس.

جمعت شركة إس كيه هاينكس، الرائدة عالميًا في صناعة رقائق ذاكرة الذكاء الاصطناعي، أكثر من 26 مليار دولار الأسبوع الماضي من خلال بيع إيصالات إيداع أمريكية بسعر 149 دولارًا للإيصال الواحد، وذلك بعد أن تضاعفت أسهمها الكورية أكثر من ثلاث مرات هذا العام. افتتحت إيصالات الإيداع الأمريكية التداول بارتفاع 14% عن سعر الطرح عند 170 دولارًا، قبل أن تختتم أول يوم تداول لها بارتفاع قدره 12.8%.

"إن دورة صعود الذاكرة الحالية تسير بشكل أقوى بكثير مما كان متوقعًا، لكن سيناريونا الأساسي لا يزال يفترض عودة ديناميكيات الدورة إلى وضعها الطبيعي، مما يحد من إمكانية الصعود عند المستويات الحالية"، هذا ما قالته لورين تان، وهي مديرة في مورنينغ ستار، والتي تقدر قيمة الشركة بـ 160 دولارًا لكل إيصال إيداع أمريكي.

وقالت: "على الرغم من تسارع تبني الذكاء الاصطناعي، لا يزال تحقيق الربحية غير مؤكد، ويبدو أن ربحية الشركات الرئيسية، مثل OpenAI، تتعرض لضغوط. كما أن التمويل يتجه نحو الاقتراض أو إصدار الأسهم، مما يثير مخاوف بشأن استدامة مستويات الإنفاق الحالية."

قال المحللون إن الاستثمارات واسعة النطاق في كوريا زادت من حالة عدم اليقين بشأن توقعات العرض وأثارت المخاوف من أن الفترة الحالية من شح العرض قد تفسح المجال في النهاية لدورة فائض العرض.

"إن السيناريو الأساسي لدينا هنا هو أن الطاقة الإنتاجية الجديدة في عامي 2027 و2028 ستؤدي إلى تحسين ديناميكيات العرض، مما سيؤدي بالتالي إلى تآكل الأسعار"، هذا ما قالته جينغ جي يو، محللة الأسهم في مورنينغ ستار.

رفض الرئيس التنفيذي لشركة SK Hynix، كواك نوه جونغ، المخاوف بشأن التوسع العدواني في الطاقة الإنتاجية، وقال لوكالة رويترز إن صناعة الذاكرة تتجه نحو أشد نقص في الإمدادات في عام 2027، متوقعاً أن يستمر الطلب في تجاوز قدرة الشركة على إنتاج رقائق الذاكرة حتى العقد المقبل.

أسهم إس كيه هاينكس ADR المميزة مقابل الأسهم المحلية

شهدت أسهم شركة SK Hynix تقلبات كبيرة هذا العام حيث أصبحت هدفاً للمستثمرين العالميين الذين يراهنون على زيادة مستدامة في الأرباح نتيجة لنقص رقائق الذاكرة عالية النطاق المستخدمة في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، حيث يستخدم العديد من المستثمرين صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية التي ضخمت العوائد والخسائر.

في هونغ كونغ، خسر صندوق استثمار متداول (ETF) لسهم واحد يتتبع سهم SK Hynix 7709.HK والذي يقدمه مدير الصندوق CSOP، والذي يستخدم الرافعة المالية لاستهداف ضعف العوائد اليومية لأسهمه، أكثر من ثلث قيمته يوم الاثنين، وهو أكبر انخفاض له في يوم واحد منذ إدراجه في أكتوبر.

بعد الانهيار الذي شهده سوق سيول يوم الاثنين، أصبحت شهادات الإيداع الأمريكية لشركة إس كيه هاينكس، والتي تمثل عُشر السهم وأغلقت عند 168 دولارًا يوم الجمعة، تتداول بعلاوة تبلغ حوالي 37٪ مقارنة بسعر سهمها في كوريا الجنوبية.

قال جيمس أوي، وهو استراتيجي سوق في شركة تايجر بروكرز في سنغافورة: "غالباً ما يتم تداول الشركات المدرجة في كل من السوق الأمريكية والسوق المحلية بسعر أعلى في الولايات المتحدة، مستفيدة من وصول أوسع للمستثمرين، وسيولة أعمق، ودعم أقوى للتقييم".

وأضاف أن المراجحة محدودة بسبب العقبات التي تعترض تحويل الأسهم الكورية إلى شهادات الإيداع الأمريكية.

قال ريو يونغ هو، كبير المحللين في شركة NH للاستثمار والأوراق المالية، إن المستثمرين كانوا يجنون الأرباح بعد انتهاء عملية الإدراج في الولايات المتحدة، في حين تأثرت المعنويات أيضًا بالحذر فيما يتعلق بأرباح شركة SK Hynix في الربع الثاني.

وقال إن المستثمرين كانوا يتوقعون زيادة شحنات رقائق HBM4 من شركة SK Hynix اعتبارًا من الربع الثاني، لكن يبدو أن هذه الزيادة لم تتحقق على نطاق واسع.

وقال ريو أيضاً إن المستثمرين خففوا من توقعات الأرباح لأن شركة SK Hynix، التي تتمتع بتعرض أكبر لسوق HBM مقارنة بمنافستها المحلية سامسونج، من المتوقع أن تستفيد بشكل أقل من الارتفاع الأخير في أسعار رقائق DRAM التقليدية.

أظهرت بيانات Counterpoint Research أن شركة SK Hynix تصدرت سوق رقائق الذاكرة عالية النطاق الترددي بحصة إيرادات بلغت 58٪ في الربع الأول، بينما استحوذت كل من سامسونج ومنافستها الأمريكية Micron Technology MU.O على 21٪.

تُستخدم رقائق HBM بشكل أساسي في أنظمة الذكاء الاصطناعي لعملاء مثل Nvidia NVDA.O و Google التابعة لشركة Alphabet GOOGL.O .